近(jìn)日，有(yǒu)焦化企业发告知函称，因(yīn)亏损(sǔn)严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂不(bù)接受。

　　记者注意到，从今(jīn)年4月1日起，焦炭开启首(shǒu)轮降价，并正式进入降价通道，5月17日，河(hé)北(běi)部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时起(qǐ)执行，而(ér)后山东主流钢厂跟进。截至目(mù)前，焦(jiāo)炭已有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦(jiāo)平仓价(jià)累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下(xià)跌404.5元(yuán)/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研究员(yuán)阮(ruǎn)俊涛认为，近(jìn)两个月来，焦炭期货(huò)的下跌是宏观、产业等多因素共同(tóng)作用的结果。首先，宏(hóng)观层面(miàn)，3月上旬美(měi)国硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格下(xià)跌，同时国内宏观强(qiáng)预期在经过1—2月的反复发酵后，市场(chǎng)对今年的(de)定(dìng)性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑(hēi)色(sè)系商品交易(yì)需求利多的信(xìn)心(xīn)不足。其次，产(chǎn)业层面(miàn)，今年煤焦最(zuì)大产业利(lì)空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤(méi)近2年来首(shǒu)次通关，并于4月(yuè)进一步改善。蒙煤、俄煤(méi)3月份的进口量(liàng)也(yě)出(chū)现(xiàn)较(jiào)大增长(zhǎng)。根据海(hǎi)关总(zǒng)署统计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的17.5％，去年同期(qī)仅(jǐn)为7.8％。同时，该(gāi)进口单反可以带上飞机吗量也几(jǐ)乎是近10年来的最高(gāo)水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削(xuē)弱了国内(nèi)煤企的议价能力，焦炭成本支(zhī)撑坍塌，驱动焦炭期货下行(xíng)。最后，4月以来，在铁水产量不断(duàn)走高(gāo)的同时，黑(hēi)色终(zhōng)端(duān)需求(qiú)表(biǎo)现一般，国家统计局公布的(de)房屋新开工、施(shī)工面积同比大幅回落(luò)，继而引(yǐn)发了市场(chǎng)对煤、焦、钢产(chǎn)业链(liàn)的负反馈担忧。综上所述，焦(jiāo)炭成本(běn)端、需求端均(jūn)有明显利空(kōng)驱动，叠加宏观支(zhī)撑不足，多因素(sù)共振带动焦炭期货主力合(hé)约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此(cǐ)轮下跌(diē)，并不是自(zì)身的供需矛盾驱动，而(ér)是受焦煤的拖累。焦煤因(yīn)国内产量稳增(zēng)和进(jìn)口量大增，供需关系逐步向(xiàng)宽(kuān)松转变，致使煤价(jià)自年(nián)初就(jiù)开始呈(chéng)偏弱走势运行(xíng)。其间，受内蒙古地(dì)区(qū)煤矿事故影(yǐng)响，煤价(jià)经历(lì)短暂反(fǎn)弹后开始加速回落。另外，下游钢材需(xū)求表现不及预期，钢(gāng)价承(chéng)压回调(diào)致使钢厂利润收缩，遂通过调降焦(jiāo)价将(jiāng)需求压力向原材(cái)料端传导。因此，在(zài)失去成本支撑、下游施(shī)压的双重作(zuò)用下(xià)，焦价持续下(xià)跌。”中钢期货煤焦研究(jiū)员(yuán)冯艳(yàn)成说。

　　记者从受访人士处获悉，本(běn)周焦煤价(jià)格率(lǜ)先出现(xiàn)触底反弹，而焦价(jià)连跌8轮后(hòu)，个别地区焦企出(chū)现亏(kuī)损。同时，近期(qī)焦(jiāo)炭期价的反弹给出升水现货空间，买现卖期(qī)套利需求增加(jiā)对现(xiàn)货市场信心有所提(tí)振，刺(cì)激(jī)焦企有提涨意愿(y单反可以带上飞机吗uàn)，但短期全面提涨并成(chéng)功(gōng)落(luò)地的(de)概率较小(xiǎo)，主要原因(yīn)是目(mù)前焦企(qǐ)整体盈(yíng)利情况尚可，焦炭(tàn)主产区山(shān)西省焦企平均吨(dūn)焦(jiāo)盈利(lì)接近(jìn)140元，而下(xià)游钢(gāng)材需求并未出现(xiàn)明显好转，钢厂(chǎng)整体盈利情况一般，对焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦化(huà)企业开始(shǐ)提涨(zhǎng)，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨(zhǎng)的是内蒙古某焦企，国内焦企生产(chǎn)成本和(hé)焦(jiāo)化利润会因为地区、设备区别而存在很大(dà)差异。相(xiāng)对(duì)而言，内蒙古非主流(liú)焦化企业(yè)的副(fù)产品较(jiào)少(shǎo)，整体产线(xiàn)的(de)经济性(xìng)一般，对降价的承受(shòu)能力偏低，也因此率先开始(shǐ)提涨，不(bù)过对整体市场影(yǐng)响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也(yě)认为，在焦(jiāo)企未出现(xiàn)大幅亏损(sǔn)或需(xū)求明显增加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月(yuè)以来(lái)钢厂(chǎng)检修减(jiǎn)产(chǎn)节(jié)奏(zòu)放缓，个别地区钢厂(chǎng)计划复产，日均铁水产量(liàng)尚保(bǎo)持在偏高水平(píng)，这意(yì)味(wèi)着煤(méi)焦刚(gāng)性需求较好，但钢厂持续(xù)采(cǎi)取低原料库存策略，致使目前(qián)煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦(jiāo)煤库(kù)存(cún)以(yǐ)及焦企端焦炭库存均处于往年(nián)同期高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存则(zé)处于较低水(shuǐ)平(píng)，煤焦(jiāo)近期供应也(yě)有适(shì)当的减量(liàng)，以缓解(jiě)自身高库存(cún)的(de)压力。基于此种(zhǒng)库存格局，煤(méi)焦的议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提(tí)涨，期(qī)货(huò)为何反而(ér)大跌呢？阮俊(jùn)涛(tāo)认为(wèi)，近期(qī)由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口积(jī)极(jí)性较(jiào)低，导致焦(jiāo)煤(méi)供应短期内(nèi)有收缩趋势，不过焦(jiāo)企也(yě)处于主(zhǔ)动限产状态，焦煤(méi)供需矛(máo)盾(dùn)并不突出。焦炭本(běn)周供减需增，基本面(miàn)边(biān)际(jì)改善，但钢联公布的铁水(shuǐ)日产量依然维持(chí)接近240万(wàn)吨的水平，在终端(duān)需求表现一般的背(bèi)景下，焦炭需求仍有转弱预期(qī)。中(zhōng)长(zhǎng)期来(lái)看，考虑粗(cū)钢平控(kòng)要求，今(jīn)年全年焦煤供需格局(jú)大概率仍将明(míng)显宽松，且(qiě)蒙(méng)煤实际生产成本较(jiào)低(dī)，三季(jì)度(dù)蒙煤(méi)中(zhōng)长协重新定价后，预计进口量会得(dé)到改善(shàn)。因(yīn)此，虽然焦煤(méi)现货(huò)价格(gé)因蒙煤(méi)减量而有所企稳(wěn)，但期货市场氛围(wéi)仍(réng)难言乐观，导致期货和现货短暂劈叉(chā)。

　　“从(cóng)价格表现(xiàn)上看，前期煤焦跌幅明显大于板(bǎn)块(kuài)内(nèi)其他品种，估值相对偏低，这也使得继续(xù)杀估值的驱动明显减(jiǎn)弱，而估(gū)值修复(fù)配合近期焦煤进(jìn)口减量、钢厂复产(chǎn)等消(xiāo)息，刺激(jī)煤(méi)焦价格(gé)出现反弹，但考虑(lǜ)到目(mù)前钢材(cái)需求(qiú)依然乏力，钢厂(chǎng)复(fù)产将(jiāng)会再次加(jiā)重其供(gōng)需压(yā)力，需(xū)求负(fù)反馈仍将会(huì)向原材料端传导，对煤焦(jiāo)价格形成压力(lì)。”冯艳成说，短期煤焦交易逻(luó)辑变化较快，价格波动剧烈，预计仍将(jiāng)以底部区间振荡走势为主；中(zhōng)长期(qī)来(lái)看，煤焦供需趋于宽松的预(yù)期(qī)未(wèi)变，在(zài)估值回升(shēng)后仍将是(shì)板(bǎn)块内(nèi)空(kōng)配最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目(mù)前煤焦有三条主线：一(yī)是焦(jiāo)煤供应宽松，并给焦炭带来(lái)成本端压力(lì)；二是终端需求存疑，负反馈风(fēng)险并未化(huà)解(jiě)；三是海外衰退(tuì)预期如何演绎。目前来看，焦(jiāo)煤供应宽(kuān)松是大概率(lǜ)事件，且4月地产数(shù)据(jù)表现(xiàn)依(yī)然一般，负反(fǎn)馈以(yǐ)及粗(cū)钢(gāng)平(píng)控都是(shì)压低铁水(shuǐ)产量的可(kě)能因素，因此煤焦(jiāo)即单反可以带上飞机吗便出现超跌反弹，中长(zhǎng)期来看也是易跌难涨。

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