在投资日经225ETF的(de)“基金吧(ba)”里，基金(jīn)的大涨大跌走势，激起了(le)基民(mín)的热烈讨(tǎo)论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才和净值(zhí)一(yī)样(yàng)”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公(gōng)募巨头纷纷公告，对公司旗下(xià)高溢价日(rì)经(jīng)225ETF提(tí)示风险，目(mù)前折溢价率已经大幅回(huí)落(luò)。与(yǔ)此同时，科创50、创业板指继(jì)续受到资金的青(qīng)睐，今年(nián)以来创业板ETF净买入资金已(yǐ)达165亿元(yuán)，而沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流出(chū)居前(qián)，热门板(bǎn)块传(chuán)媒、基建ETF受到(dào)资(zī)金(jīn)“落袋为安(ān)”，但(dàn)部分(fēn)机构看好传媒、顺周(zhōu)期板块(kuài)的长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　提示高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月(yuè)23日(rì)，华夏、易方达基金两大公募巨(jù)头纷纷公告，两家公募旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场(chǎng)交(jiāo)易(yì)价(jià)格波动较大(dà)。截至5年22日(rì)，两只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)的溢价率分(fēn)别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级市场交(jiāo)易价格溢价风(fēng)险，如果(guǒ)盲目投资，可(kě)能遭受(shòu)重大损(sǔn)失。

　　从(cóng)两只产品的表现看，今(jīn)年两只ETF近日走(zǒu)势(shì)凶悍，今年以来涨幅都(dōu)超过了16％。截(jié)至5月23日下午(wǔ)1点开盘，两只产(chǎn)品溢价(jià)率都回落到4％以(yǐ)内，投资(zī)者的追捧热情在风险提示后有所降温，正(zhèng)在回归(guī)理(lǐ)性(xìng)。

　　而从资金流(liú)向看，由于(yú)两只产品规(guī)模仅有1个亿(yì)左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日净流入资金都不到2千万(wàn)体量。

　　从(cóng)全市(shì)场(chǎng)看，目(mù)前跟踪日经指数的产品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿(yì)元，涨幅最高(gāo)的产品(pǐn)已经达(dá)到27％，体(tǐ)现水浒传史进的主要事迹概括，水浒传史进的主要事迹有哪些了很好的赚钱(qián)效应。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪的(de)指数都是日经225指(zhǐ)数收益率（经汇率调整(zhěng)后），从该指数表(biǎo)现看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数(shù)涨幅在亚太市场高居(jū)前列。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告诉(sù)记者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加(jiā)产品流通盘不够大，短期内(nèi)受到资金的净(jìng)买(mǎi)入，产生了(le)供不应求的(de)情况，就(jiù)会推高二级市场(chǎng)价格，让(ràng)价格走在指数涨幅的前面，这个情(qíng)况就会产生基(jī)金产品的(de)高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层(céng)资产是跟踪日经225指(zhǐ)数(shù)表现的(de)，如果短(duǎn)期出现高溢价(jià)，也就意(yì)味着当前的价格超出(chū)了(le)指数的涨幅，未来会回归到(dào)指(zhǐ)数(s水浒传史进的主要事迹概括，水浒传史进的主要事迹有哪些hù)正常走势和涨跌幅的状态，也就是会(huì)逐渐消(xiāo)除溢(yì)价。而(ér)高溢价回(huí)归的过程，就(jiù)会产生二(èr)级(jí)市场价格(gé)的下跌，因此，建议投资者不要(yào)盲目买入高溢价品种(zhǒng)，避(bì)免下跌风险(xiǎn)。”该(gāi)基金经理称。

　　而从(cóng)日本(běn)股市表现看(kàn)，今年年初以来(lái)日(rì)本股市持续上涨，日(rì)经225指数(shù)超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡沫(mò)经济破裂以来的最(zuì)高点。

　　中信建投(tóu)证券认为，近期日本股市上涨受多重因素(sù)驱动：一是(shì)随着美联储(chǔ)加息(xī)预期下降和日央行紧(jǐn)缩预期(qī)上升(shēng)，吸引国(guó)际资本回流日(rì)本市场；二(èr)是随着疫后(hòu)经济活动复苏和(hé)去年(nián)日元持续(xù)贬值，东(dōng)京交易所(suǒ)上市公司多表(biǎo)现良好；三(sān)是今年(nián)东京交易所(suǒ)提出将改(gǎi)革(gé)公司治理监督机制(zhì)。在这一(yī)改革(gé)下，预计部分(fēn)低估值企(qǐ)业可能采(cǎi)取(qǔ)股票回购等方式提振股价，截至(zhì)本(běn)周，已有价值3900万亿(yì)日元的股(gǔ)票被宣布回购；四是(shì)近期部(bù)分(fēn)利好(hǎo)消息带动(dòng)市场(chǎng)情绪。包括G7峰(fēng)会在日召开、巴菲特赴(fù)日考察(chá)并表示大举投(tóu)资(zī)日本股市等，推动(dòng)市场(chǎng)对(duì)日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金经理提示短期过快(kuài)上涨带来(lái)的(de)投资风险，并提(tí)示投资者，海外投资可能(néng)会(huì)涉及(jí)相关的(de)汇率风险(xiǎn)，对相(xiāng)关(guān)市场熟悉(xī)程度不高等问题(tí)，建(jiàn)议投(tóu)资(zī)者在自己(jǐ)能力(lì)圈内投(tóu)资(zī)，避免盲目(mù)追高带(dài)来的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业(yè)板指(zhǐ)继续(xù)受青睐

　　创业板ETF净流入资(zī)金已达165亿(yì)

　　除了关注市场热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月22日收盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总规(guī)模1.39万(wàn)亿元，比去年末规模新增(zēng)1293亿元，规(guī)模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份额(é)13.23亿份(fèn)，按照区间成(chéng)交均(jūn)价测算，净流入资金(jīn)微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方向来看，资金净流(liú)入宽基(jī)ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业(yè)板(bǎn)ETF昨日净流入(rù)都是3.39亿元(yuán)，位(wèi)居行业前列。另外(wài)，易(yì)方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿(yì)元以上资金的净流(liú)入。

　　行业和(hé)主题产品中，半导(dǎo)体(tǐ)、游(yóu)戏、证券ETF等(děng)净流入(rù)资金(jīn)居(jū)前(qián)，都超过(guò)了2亿(yì)元资金体量。另外，触底反弹(dàn)的(de)医(yī)药ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流(liú)入资金相对居前。

　　拉(lā)长时间看(kàn)，今年以来净流入(rù)资金最(zuì)多(duō)的是易(yì)方达创(chuàng)业板(bǎn)ETF，今年净流入资(zī)金165亿(yì)元，位(wèi)居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿(yì)元，都位居行业前列(liè)。

　　而(ér)今(jīn)年(nián)景气(qì)度回(huí)升(shēng)的半导(dǎo)体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力的医疗(liáo)、恒生互(hù)联网等，也(yě)都受到资金(jīn)的追逐，净流(liú)入资(zī)金都在(zài)50亿(yì)元体量(liàng)及以(yǐ)上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买”，华(huá)安基金指数与量化投资(zī)部表示，随着前期创业板50指数的回调，当(dāng)前估(gū)值已来(lái)到30倍的历史低位(wèi)区间，且一季报显示(shì)成分股净(jìng)利(lì)润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持(chí)续(xù)关注板块趋势反转机(jī)会。

　　该机(jī)构(gòu)分析，在(zài)政策层面，4月底(dǐ)的政治局会议提出“要夯实科技自立自强根基，培育壮大新动能。要巩(gǒng)固和扩大新能(néng)源汽车(chē)发展优(yōu)势，加快(kuài)推进(jìn)充电桩、储能(néng)等设施建设和配(pèi)套电网改造(zào)。要重(zhòng)视通用人工智能发展，营造(zào)创(chuàng)新生(shēng)态(tài)，重视(shì)防范(fàn)风险”，这宣(xuān)示着国内经济发展动能要加快(kuài)转变(biàn)，新(xīn)能源及人(rén)工智(zhì)能将(jiāng)是经济转型的(de)两大动(dòng)能，汇聚(jù)战(zhàn)略(lüè)性新兴产业(yè)的创业板持续受益于(yú)政策红利，该机构(gòu)建议(yì)关注创(chuàng)业(yè)板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒、基建“落(luò)袋为安(ān)”

　　而从资金净流出方向看(kàn)，表(biǎo)现相对强(qiáng)势(shì)的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流(liú)失4亿份，资金(jīn)净流出超(chāo)过11亿元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指(zhǐ)数，也分(fēn)别有(yǒu)超过1个亿的(de)资金净(jìng)流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中(zhōng)药ETF等(děng)近期(qī)出现阶段性行情的板块，遭遇(yù)资金的卖(mài)出(chū)，天弘银行ETF、恒生(shēng)科(kē)技ETF等多只产品(pǐn)净流出资金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉(lā)长时(shí)间(jiān)期限，今年以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿体(tǐ)量(liàng)的资(zī)金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净(jìng)流(liú)出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨水浒传史进的主要事迹概括，水浒传史进的主要事迹有哪些(zhǎng)幅超40％的(de)传媒ETF净流出(chū)资金24亿元(yuán)，位居(jū)行业(yè)首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖，整体资(zī)金净流出位(wèi)居前(qián)列(liè)。

　　虽然(rán)部分热门主题(tí)行(xíng)业的(de)资(zī)金出(chū)现(xiàn)流出(chū)，但部分机(jī)构仍(réng)建议从(cóng)中长期角度，观(guān)察各类板块的投资机会(huì)和行情(qíng)演(yǎn)绎。

　　中欧(ōu)基(jī)金表示，预(yù)计(jì)复苏仍是中国(guó)经(jīng)济(jì)中长期的(de)趋势，但市场展现出更多(duō)结构(gòu)性机会，当前市场对题材的追(zhuī)捧热(rè)度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅(fú)居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建议继续关注资金合力最强的人工智能与央企相关品种，中期在市场炒作热度回(huí)落、且经济复(fù)苏趋势(shì)确立后关注(zhù)“顺周期”板块的整体机会(huì)，尤其是大众消费等领域；而长期来(lái)看，可以积极关注数字化对生产(chǎn)力的提升，重点关注计算(suàn)机、互联网和传(chuán)媒(méi)等行业。

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