美国(guó)银行业危机持续！

　　危(wēi)机升级，美地区银(yín)行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称(chēng)，阿莱恩斯西部银行（WAL）在(zài)考虑(lǜ)若干选项(xiàng)，其中(zhōng)包(bāo)括资产出售(shòu)，可能(néng)出(chū)售所有业务或(huò)部分业务(wù)。该(gāi)行(xíng)已(yǐ)经为此聘(pìn)请(qǐng)多家顾问。

　　这是继(jì)西太平洋合众(zhòng)银行（PACW）之后又一(yī)家(jiā)地区银行传出(chū)考虑可能(néng)出售的消息。本周三美股(gǔ)盘后，因媒体(tǐ)称该行(xíng)考(kǎo)虑包(bāo)括出售在内的战略(lüè)选择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳水(shuǐ)，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四，西(xī)太(tài)平(píng)洋合众银行发布声明确认了周三的媒体消(xiāo)息，称在和多位潜在的(de)投资者商谈，还表示，其(qí)核心存款(kuǎn)3月以(yǐ)来(lái)已经增长，在第一共和银行被出售后，该行(xíng)并未(wèi)经历超出正常水平的存款流失。

　　但西太平洋合众银行股(gǔ)价继(jì)续暴跌，周四(sì)早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西(xī)部银行此后表示，关于(yú)该行磋商(shāng)出售资产等(děng)战(zhàn)略(lüè)选项的媒体报道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内(nèi)。西太平洋(yáng)合众银行跌幅收(shōu)窄到(dào)50％以内。

　　另(lìng)一家让地(dì)区银行危(wēi)机火上浇油的第一(yī)地平线银行（FHN）早盘(pán)跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至(zhì)美股收盘(pán)，道琼斯指数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行股重(zhòng)挫(cuò)，KBW银行指数(shù)收跌3.8％，西太平洋合众银行(xíng)收跌50％，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行收跌38％，第一(yī)地平线银行收跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日(rì)，美(měi)国参(cān)议院(yuàn)银行委员会就近期(qī)大型银行倒闭事件举行听证会。会上，银行监管专家表示，管理不(bù)善是导致破产的主要(yào)原(yuán)因。美国商会副主席托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听(tīng)证会上表(biǎo)示，硅谷银行、签名银行(xíng)和第一共和银(yín)行(xíng)有(yǒu)非常独特的(de)商(shāng)业模式，硅谷银行专注于资(zī)本密集型的科技以及生物医学初(chū)创企业；第一(yī)共和银行集(jí)中于财富(fù)管理；而签名银行则有大量的数字资产(chǎn)风险(xiǎn)。在(zài)听证会上，专家们明确将(jiāng)最近银行倒闭潮(cháo)归咎于行(xíng)政管(guǎn)理不(bù)善，同时他们(men)担(dān)心银(yín)行倒闭(bì)会将美(měi)国(guó)经济拖(tuō)入(rù)衰(shuāi)退。专家和议员(yuán)们(men)也表(biǎo)示，美联储(chǔ)存在(zài)监管失误。

　　据外媒援引知情(qíng)人士周四(sì)报道，美国联邦和(hé)州政府官员正在评估近几天银行股(gǔ)大幅波(bō)动背后存在“市场操纵”的可能(néng)性(xìng)，白(bái)宫方面也表(biǎo)示(shì)将监控“健康(kāng)银行面(miàn)临的做(zuò)空压力”。美股(gǔ)地区银行股(gǔ)本周(zhōu)大幅下(xià)跌，西(xī)太平洋合(hé)众银行累跌(diē)近70％。根(gēn)据分(fēn)析公司(sī)Ortex的(de)数据，做空者仅在周(zhōu)四就(jiù)通过做空某些(xiē)地区银(yín)行获利3.789亿美元。消息人士(shì)称(chēng)，鉴于地区银行基(jī)本面强劲且资本(běn)充足(zú)，近(jìn)几日(rì)，做(zuò)空活动增加(jiā)和股市波动已引(yǐn)起官员及监(jiān)管机构越来越(yuè)多的关(guān)注。

　　据盖洛普民调显示，在(zài)美国银(yín)行(xíng)体系(xì)动荡之际，近(jìn)一半的美国人担(dān)心他们在银行或(huò)其他(tā)金(jīn)融机构账(zhàng)户上的钱的安全。总(zǒng)共(gòng)有(yǒu)48％的美国成年人表示他们(men)担心自己的(de)钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心(xīn)。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破产后不久(jiǔ)的数据相似。当时有45％的美国成年人(rén)表示，他(tā)们非常或中度担心自己资金(jīn)的安全(quán)。尽管盖洛普并未在(zài)银行业较为平静(jìng)的(de)时期测量过这一数据，但2008年12月的数据显示，在危机得到(dào)解决后，人们对存款安全的担忧略有减少，这表明对(duì)存(cún)款安全(quán)的高度担忧(yōu)可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工(gōng)厂遭无人机袭击

　　据塔斯社报道，当地(dì)时间5月(yuè)4日(rì)凌晨，位于俄(é)罗斯(sī)罗斯(sī)托夫州(zhōu)的诺沃(wò)沙赫(hè)金斯基石化厂遭到一架无人(rén)机袭击，并引(yǐn)发了火灾。据(jù)介绍(shào)，一架无人机撞击了该工(gōng)厂的(de)在建厂(chǎng)房间连廊，随后发生爆炸并引(yǐn)发(fā)火灾(zāi)。

　　塔斯(sī)社(shè)当天(tiān)还报道称(chēng)，另一处位(wèi)于俄(é)罗斯克(kè)拉斯(sī)诺达(dá)尔边疆区的伊(yī)里斯基炼油厂也(yě)遭无(wú)人机(jī)袭(xí)击，导致一(yī)储油罐发(fā)生火灾，总过(guò)火面积为400平方米。

　　两起事件中均没有造(zào)成人(rén)员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央(yāng)行(xíng)宣布(bù)加息25个基点(diǎn)

　　当地时间5月(yuè)4日，欧洲央行召开(kāi)货币政(zhèng)策(cè)会议，决定(dìng)将欧(ōu)元区三大关键利(lì)率均上调(diào)25个基点。主(zhǔ)要再融资(zī)利率、边(biān)际借贷利率和(hé)存款机制利率从本月10日(rì)起分别(bié)上调(diào)至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自去年(nián)7月以来已(yǐ)连(lián)续7次上(shàng)调(diào)关(guān)键利(lì)率，以期阻止通胀。不过专家预计，要将通胀率降至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘(pán)中暴跌

　　近(jìn)日(rì)，受经济衰退担忧压(yā)制，外盘原(yuán)油(yóu)大幅下跌。受外盘原油大幅(fú)走低带动，内(nèi)盘原油“五(wǔ)一”假(jiǎ)期后跳空低开，较假期(qī)前低(dī)开43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨，美联储(chǔ)如(rú)期加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区(qū)间，为(wèi)连续(xù)第10次(cì)加息，本轮已累计加息500个基点，这一区间(jiān)仅(jǐn)略低(dī)于2008年大衰退前(qián)的(de)利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原(yuán)油期货6月合约微跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌(diē)幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年(nián)12月(yuè)以来的最低水平；ICE布伦(lún)特原油7月(yuè)合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元(yuán)/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近(jìn)期原油暴(bào)跌主要受到宏观避(bì)险(xiǎn)情绪的影响，原油市场(chǎng)自身基本面变化不大。

　　“近期原油的走势更(gèng)多体现的是金融属性。一方面(miàn)，美联(lián)储如期加息25个基点，市场对(duì)连(lián)续加息对经济造成(chéng)影响的担忧加剧；另一方面，近期美国再度出现破(pò)产(chǎn)银行，造成美国股(gǔ)市下滑，原油作为大宗商品代(dài)表受到一定冲击(jī)。”齐盛期货能源化工组组长(zhǎng)于芃森说。

　　齐(qí)盛期货(huò)原(yuán)油(yóu)分析(xī)师高(gāo)健告诉期货日(rì)报记者，近期海(hǎi)外宏观集中避险(xiǎn)，主要还是与美国(guó)银行危机事(shì)件(jiàn)有关。另外，美国债务(wù)上限问题仍未解决(jué)，市场担心该问题是另一个“雷”。美国白宫(gōng)对(duì)此发布的一份评估文件警(jǐng)告称，如(rú)果不(bù)提(tí)高债务上(shàng)限，美国经济(jì)将面临(lín)严(yán)重后果，在三种预(yù)期情(qíng)形(xíng)下，美国经济都(dōu)将进入衰退期(qī)。

　　“宏观层面再次(cì)进入集中避险状态，对股市和商品等风险(xiǎn)资产(chǎn)带(dài)来(lái)短期情绪冲击。”高健分析称(chēng)，目前(qián)美国银行问题再次(cì)出现，叠(dié)加债务(wù)上限临期风险，宏(hóng)观层面(miàn)的(de)不(bù)确定性(xìng)较大(dà)，主要(yào)风险在于当前的宏观避险情绪是否有可能演(yǎn)化成(chéng)趋势，即VIX指数是(shì)否(fǒu)会(huì)由日度级别演变成周(zhōu)度级别的拉升(shēng)行(xíng)情。如果这种情(qíng)况出现，风险资产将会出现类似于2008年和2020年的走势。近期市(shì)场(chǎng)的关注(zhù)点集中在宏观情(qíng)绪指标的跟(gēn)踪上，重点(diǎn)观(guān)察(chá)美(měi)股和VIX指数(shù)的(de)进一步(bù)动向，侧重留意避险(xiǎn)情绪蔓延的(de)风险。

　　4月，美(měi)国Markit制(zhì)造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综(zōng)合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货(huò)能(néng)化分析(xī)师(shī)郑梦琦表(biǎo)示，美(měi)国制造(zào)业(yè)、服(fú)务业以及综合PMI均低于预期，显(xiǎn)示在利率上升和通胀居高不下的情(qíng)况下，美(měi)国经(jīng)济难(nán)以获得动(dòng)能(néng)。叠加(jiā)美国就业(yè)市场招(zhāo)聘步伐(fá)放缓(huǎn)，劳(láo)动力市(shì)场(chǎng)逐渐降温，经(jīng)济面临的风险正在上升。而在此次美(měi)联储议(yì)息会(huì)议上(shàng)，鲍(bào)威(wēi)尔发言偏鹰派，称美联储致力(lì)于(yú)实现2％的(de)通胀目标，是否(fǒu)停止加息取决于(yú)数(shù)据。美联储将从(cóng)通胀、就(jiù)业、市场(chǎng)风险三方面探索货币政策路径(jìng)，如果6月初之前高利率带来的风险事件进一步扩大(dà)，美联储或将终止当前紧缩政策(cè)，回(huí)归宽松。目(mù)前市场的关(guān)注点在于美联储是否会(huì)在接(jiē)下来的议息会议(yì)中(zhōng)暂停加息，以及降(jiàng)息开启的时(shí)间(jiān)和(hé)节奏(zòu)。

　　值(zhí)得注意的(de)是，近(jìn)期原油盘面连续大跌(diē)的情况与3月中旬的(de)走势类似，甚至驱动上也有较高的(de)相似(shì)性。高(gāo)健(jiàn)表示，共同(tóng)点是(shì)在(zài)银行业危(wēi)机(jī)的背景下，宏观(guān)避险情(qíng)绪升温(wēn)引发盘面快速下跌。不(bù)同(tóng)点有两个：一是此次宏观避险还(hái)有一(yī)部分债务上限(xiàn)的加成；二是当前原油基本(běn)面状态要好(hǎo)于3月。综合来看(kàn)，3月(yuè)中(zhōng)旬原油盘面(miàn)的(de)走(zǒu)势，对此轮原油大跌(diē)有(yǒu)较高的参考性。3月下(xià)旬原油(yóu)止跌回升，驱动因(yīn)素是VIX指(zhǐ)数短线高(gāo)位筑顶(dǐng)后回落，盘面上的(de)表现是连(lián)续收出(chū)长下(xià)影线(xiàn)。因此，近期(qī)原油盘面也(yě)要重(zhòng)点留(liú)意是否会重(zhòng)现以上两点变化。

　　于芃森分析称，从(cóng)基本面看，短期原油尚不具(jù)备持续大(dà)幅下滑的(de)基(jī)础。本周(zhōu)美国(guó)EIA原油库存减少约505万桶，已(yǐ)经(jīng)连续五(wǔ)周出现大幅减少(shǎo)，而美国即将(jiāng)进入夏季用油高峰，市场(chǎng)预期需求将会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月(yuè)1日起进入“自(zì)愿减产(chǎn)”状态，以沙特为首(shǒu)的中(zhōng)东产(chǎn)油国为(wèi)稳定油价进行着各种(zhǒng)努(nǔ)力，虽然实际落地(dì)情况仍需观(guān)察，但整体上市(shì)场再度(dù)进入供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦(qí)表示，随(suí)着超卖情(qíng)绪的逐步释放(fàng)，原油供(gōng)给端(duān)尤其(qí)是OPEC+或将挺(tǐng)价，短期油价仍以弱势振荡为主，价格的突破上行仍(réng)需其他利多因素(sù)指引。

　　高健也认为，目(mù)前原油还(hái)是(shì)振荡(dàng)格局，价(jià)格向(xiàng)下逼近(jìn)年内(nèi)低点，短线观察前低的支(zhī)撑力度。未来能否驱(qū)动(dòng)原油破位向下，主要看避险(xiǎn)情绪(xù)的持续蔓延情况，特别是(shì)VIX指数能否出现(xiàn)周线级别的(de)行(xíng)情。除此之外(wài)，原(yuán)油暂时(shí)看(kàn)不到实质性大利空。

　　在于芃森看来，美(měi)联储年内加息基本全部(bù)落地，后期将不再存在加息对大宗商品(pǐn)压(yā)制的预期，情绪(xù)上将有一定缓和。但美联储连续大幅加息(xī)后对(duì)市场的影响(xiǎng)仍需一段时间观(guān)察，情(qíng)绪的底部(bù)可能已经出现，但市(shì)场(chǎng)的底部仍需要观察。基本面上(shàng)，市初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法(shì)场对经济(jì)衰(shuāi)退的担忧仍未(wèi)结束，需求(qiú)会下(xià)降多(duō)少也尚未有明确的定论，但用(yòng)油旺季即将到(dào)来，短期内将会支撑(chēng)油价。“综合来看，目前原油阶(jiē)段性(xìng)底部或已出现(xiàn)，将进入一段时间的振荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌(diē)拖累(lèi)，沥青期货假期后首个(gè)交易日(rì)大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而(ér)言，沥(lì)青走(zǒu)势偏(piān)强(qiáng)。美国将与委内瑞拉(lā)石油(yóu)有关的交(jiāo)易许可证延长至7月20日，稀释沥青(qīng)分流至欧洲和美国的问题(tí)依然存在(zài)，沥青原料供应减少，稀释沥青贴水上(shàng)涨，从而(ér)减缓了成本端原油(初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法yóu)价格(gé)下(xià)跌带(dài)来(lái)的冲击(jī)。

　　“4月沥青供(gōng)应持续(xù)高位，对比往年同期数据，供应提前发力，叠加终(zhōng)端需求未有明显(xiǎn)回暖(nuǎn)，沥(lì)青(qīng)基本面有(yǒu)所走弱。”中信(xìn)建投期货能化(huà)分(fēn)析师董丹丹表示(shì)，进入(rù)5月(yuè)，沥青(qīng)供应端总计划排产量为285.0万(wàn)吨，环比下(xià)降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比增幅明显，但原料通(tōng)关(guān)情况对沥(lì)青生产供应造(zào)成阶段性(xìng)扰动，部分无(wú)配额(é)炼厂沥青生产或受影响。

　　截至(zhì)5月4日当周，国(guó)内沥青产能利用率为32.1％，环(huán)比下降3.4个(gè)百分点(diǎn)；样本装置检修(xiū)量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥(lì)青生产，华北(běi)部(bù)分地炼维持(chí)停产状态。

　　“整(zhěng)体(tǐ)来看，一季度受沥青(qīng)生产(chǎn)利(lì)润较好(hǎo)影响，国内沥青装置开工率持续(xù)回升，尽管(guǎn)近期随着(zhe)利润的压(yā)缩，沥青装置(zhì)检修增加(jiā)，但当(dāng)前沥青供应仍(réng)处于(yú)相对偏高水平。”金信期货能(néng)化分析师(shī)汤剑林称，由(yóu)于沥青利润压(yā)缩限制生产积(jī)极(jí)性，叠加原料稀(xī)释沥(lì)青短缺的问(wèn)题持(chí)续，5月份(fèn)国内(nèi)沥青供(gōng)应存在收(shōu)缩预期，后续关(guān)注国内(nèi)炼(liàn)厂排(pái)产计划(huà)。

　　需(xū)求(qiú)方面，汤剑(jiàn)林(lín)表示，目前刚需仍处于季节性淡(dàn)季(jì)，南方开始进入雨(yǔ)季，需求回升偏慢(màn)，北(běi)方需(xū)求(qiú)仍没有较好(hǎo)的表现(xiàn)。从(cóng)下游行业的开工率看，道路需求表(biǎo)现偏弱，防水需求(qiú)表现稍好但占比较小，整体需求一般(bān)。5月(yuè)份基建乐观预(yù)期(qī)仍在(zài)，且随着气温的回升(shēng)，道路施(shī)工项目逐渐启动，预计(jì)需求会继续(xù)回(huí)升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格(gé)波动(dòng)的(de)主要逻(luó)辑在(zài)于成本端原油(yóu)，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海外风(fēng)险事件以(yǐ)及(jí)衰退预(yù)期的(de)压力，预计原油仍(réng)维持弱势运行(xíng)。在此(cǐ)背景下，沥青价(jià)格也(yě)难(nán)有较强的表现，短期(qī)仍跟随原油(yóu)偏弱运行。

　　董丹丹认(rèn)为，当下沥青估(gū)值处于偏低位，炼厂生产(chǎn)成本下(xià)移，沥青综(zōng)合加(jiā)工利润(rùn)或将有所增长。另外，沥青总体库存持(chí)续累积，但(dàn)仍处历史(shǐ)偏(piān)低水平，加之天(tiān)气转暖，下游终(zhōng)端具备施(shī)工(gōng)条件，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短期沥青(qīng)期价弱势振荡，建议逢低(dī)做(zuò)多裂解价差，中长期需(xū)关注沥(lì)青原(yuán)料供应政策(cè)问(wèn)题。

　　PTA偏(piān)弱格局(jú)难改(gǎi)

　　节后(hòu)首个(gè)交易日，聚酯链(liàn)跌幅也很明(míng)显，PTA盘面大(dà)幅下挫，主(zhǔ)力合(hé)约收盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较(jiào)假期(qī)前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较(jiào)假期(qī)前降3.3％。成本端让利下，PTA加工(gōng)差(chà)突破670元/吨，处(chù)于高位。

　　“假(jiǎ)期前(qián)PTA价格(gé)下(xià)跌是PX调油需求不及预期(qī)、PX海外开(kāi)工率(lǜ)上升以及聚酯开工率下降对PTA的负反(fǎn)馈造成的(de)。而假期(qī)期间宏观事件(jiàn)的扰动加大(dà)了(le)成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产(chǎn)中(zhōng)大期货(huò)研究院(yuàn)能化组(zǔ)组长谢雯(wén)告诉记者，由于(yú)PTA期货跌幅(fú)扩大，现货市(shì)场基差偏强，聚酯工(gōng)厂买盘增(zēng)加。而且(qiě)，因PX价格(gé)下跌(diē)，PTA加工费(fèi)改善(shàn)；PTA价格下跌(diē)，长丝、短纤现金流明显回升(shēng)，聚酯开(kāi)工率改善，需求负反馈(kuì)有所缓解(jiě)。

　　事实上，PX供需偏紧(jǐn)的(de)格局将慢慢发(fā)生(shēng)改(gǎi)变，PX与石脑油价差进入(rù)压缩阶(jiē)段(duàn)。董丹丹表(biǎo)示，3—4月PX处于(yú)检修高峰，开工(gōng)率大幅下(xià)滑，5月(yuè)PX检修装置(zhì)将逐步重启，全(quán)亚(yà)洲PX的开工率将(jiāng)从4月中(zhōng)下旬的低点65％升至73％，国(guó)内开工率将提升10个(gè)百分点。同时，全(quán)球汽油裂解价差开始回落，芳烃调油(yóu)需求(qiú)也不(bù)再(zài)有增量。PX与石脑油价差在(zài)4月(yuè)时(shí)高达470美(měi)元/吨，盈亏平(píng)衡线为250美元/吨，考虑到年(nián)内有三套共计820万吨新装置(zhì)（产能占国内比重为20％）投产(chǎn)，PX估(gū)值(zhí)将有一个向下压(yā)缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒(héng)力(lì)石化等(děng)有(yǒu)检修计划，但由于高加工差下装置(zhì)开工较为积极，实际检修(xiū)力度(dù)有(yǒu)待(dài)观察。而且，亚东(dōng)石化和英力(lì)士重启提负，桐昆新产能释放，供应(yīng)有小幅增(zēng)加预(yù)期，叠(dié)加聚酯负荷(hé)降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升(shēng)至198万(wàn)吨附近，预计(jì)5月供需依然(rán)偏松。”福能期货能化(huà)分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来(lái)看(kàn)调油(yóu)驱动稍(shāo)显不(bù)足，美国汽油库存(cún)进入4月后去(qù)化力度放缓，甚至(zhì)出现小幅累积(jī)，而且从年初开始，韩国就有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国(guó)，存在(zài)提前备货行(xíng)为。同(tóng)时，PXN维持在440美元/吨的偏高(gāo)水平，有(yǒu)助于带(dài)动(dòng)部分装置开工，且(qiě)随着集中检修将进入尾声，预计5月底(dǐ)负荷或升至(zhì)74％附近，PX供应将(jiāng)有所恢复。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，谢(xiè)雯分析称，由于亚洲多套PX装置检修(xiū)期结束，PX开工率回升(shēng)明显，而国内(nèi)部分PX装(zhuāng)置负(fù)荷处于上(shàng)升(shēng)状态，5月PX货(huò)源可能(néng)趋于宽松(sōng)。同时，调油需求不及预期，当前美湾芳烃库(kù)存初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差(chà)进一步扩大，PX价格或(huò)有所承压。PTA在成本拖累(lèi)下价(jià)格走势偏弱(ruò)。后续需(xū)关注原油价(jià)格企稳情况及调油逻辑在汽油需求旺(wàng)季是否(fǒu)实质(zhì)发生。若原油(yóu)价(jià)格企稳(wěn)、调油需(xū)求再起，在聚(jù)酯开工率有改善预期的前提(tí)下，PTA有望出(chū)现阶段性(xìng)反弹(dàn)。

　　董丹丹认(rèn)为，原油下跌(diē)和聚酯端开工(gōng)下滑的利空可能会(huì)慢慢(màn)发生改变，例如5月4日国内开盘后(hòu)油价已经企稳，5月4日(rì)当周(zhōu)聚酯下游的织造、加弹开工率(lǜ)也出现了周度回升的(de)态势(shì)。最大的利(lì)空因(yīn)素在(zài)于(yú)PX与石脑油价差(chà)的压缩，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从价格走势看(kàn)，也很(hěn)可能(néng)演绎(yì)出PX、PTA近月(yuè)合约跌(diē)势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的(de)走势。

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