4月以来(lái)，棉纺织市(shì)场延续消费旺季强劲势(shì)头，下(xià)游(yóu)纺企开工负荷高位，加之市场对(duì)新年度(dù)减产担(dān)忧加重，国(guó)内棉(mián)价(jià)持续上涨(zhǎng)。而国(guó)外金融市场风险隐忧(yōu)仍存(cún)，消(xiāo)费延续偏(piān)弱局(jú)面(miàn)下，外(wài)棉价格承(chéng)压运行，导致国内外(wài)棉花价差不断(duàn)收缩(suō)，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来一(yī)直维持倒挂(guà)的格局(jú)，近期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由负转正(zhèng)。内盘表现相对较抖音音乐排行榜，2022年最好听的十首最火歌曲强(qiáng)的原因在(zài)于国内(nèi)供需(xū)矛盾更为(wèi)突出(chū)，春节后国内需求持续修(xiū)复，外贸订单表(biǎo)现(xiàn)也好于预(yù)期，叠加新疆天(tiān)气不利(lì)棉花(huā)播种和出(chū)苗(miáo)，减产预期推动国内棉价不断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全(quán)球抖音音乐排行榜，2022年最好听的十首最火歌曲棉市(shì)供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间受限(xiàn)。”申银万国期货棉花(huā)分析(xī)师李馨(xīn)说(shuō)。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受消(xiāo)费旺季(jì)拉动效果(guǒ)明显，大多纺企纱(shā)线产品库存低位，开工负荷保持高位运(yùn)行(xíng)。据监测，山东主(zhǔ)销区4月纺企(qǐ)开(kāi)机负荷达(dá)到75％，较上(shàng)月提高8个百分(fēn)点；纺(fǎng)企所接订单排单时间达到10天，较上月增(zēng)加2天，开工负(fù)荷及(jí)订单排(pái)单时(shí)间达到近两年来最高水平。同时由于(yú)大部分纺(fǎng)企(qǐ)纱线(xiàn)产品库(kù)存(cún)低位，产销压(yā)力较(jiào)小，促(cù)使部分企(qǐ)业(yè)增加原棉储备库存，为棉花(huā)市场消费提(tí)供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格(gé)持(chí)续上涨，但(dàn)下游纺(fǎng)企对高(gāo)价棉花的接受程(chéng)度并(bìng)不高，仍(réng)以刚需采购为(wèi)主。5月进(jìn)入淡(dàn)季后，下游订单(dān)明显(xiǎn)减少，购(gòu)销也较(jiào)为冷清，棉(mián)价的上涨也并未(wèi)有效传导到下游(yóu)，棉纱、坯(pī)布价格(gé)近期(qī)均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉(mián)在供应端(duān)利多的推动(dòng)下强势上(shàng)涨。中棉协调查(chá)报告显示，2023年全(quán)国植棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩(kuò)大3.7个百(bǎi)分点(diǎn)。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆续(xù)出现低温降雨降(jiàng)雪天气，给(gěi)棉花(huā)播种以及(jí)出苗带来了不利影响，进一步加剧了市场对于新(xīn)年度产量大降的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新(xīn)疆(jiāng)气温快(kuài)速回升，郑棉(mián)一度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部(bù)分地区伴随大风和沙尘暴，可能会(huì)对棉苗(miáo)生长产生不利影响，再度引发了市场对于天气的关注(zhù)，期(qī)价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉(mián)花播(bō)种面(miàn)积普遍下降，根据(jù)我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面(miàn)积总(zǒng)计或下(xià)降8.16％。同(tóng)时(shí)，今年春播开启以(yǐ)来，南北(běi)疆气温普遍(biàn)偏低，尤其(qí)是(shì)北(běi)疆因积温不足，播种(zhǒng)时(shí)间(jiān)推(tuī)迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬(xún)及5月(yuè)初部(bù)分地区出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等(děng)极(jí)端(duān)天气(qì)，导致部分棉(mián)田重播，预计新年度棉苗(miáo)生(shēng)长(zhǎng)进度较去年同期或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃(líng)克重，或导致减产(chǎn)幅度扩(kuò)大。”高(gāo)飞堂说(shuō)，再(zài)者就是行业人士对(duì)新年度供应收紧预期增强(qiáng)，普遍(biàn)提高(gāo)现(xiàn)货售卖价格。4月份国内(nèi)价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上涨(zhǎng)792元/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方面(miàn)，在(zài)意(yì)向种植(zhí)面积下降和播种期(qī)低温(wēn)天气的双重作(zuò)用下(xià)，新年度棉花减产概率(lǜ)大大(dà)增加。需求端(duān)，目前下游纺织企(qǐ)业的开机率维持高位，而成品库(kù)存仍位(wèi)于历(lì)史偏(piān)低水平，整体表现尚可，需求端带(dài)来(lái)的负(fù)反馈并(bìng)不明显。“不过接下来5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下游需求(qiú)存(cún)在走弱(ruò)的预期(qī)，短(duǎn)期对(duì)国内棉价形成一定(dìng)的压力。但中长期内需持(chí)续复苏的逻辑(jí)并未改变，中国(guó)已经成为支撑(chēng)全球棉花消费复(fù)苏的主力(lì)军。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　值(zhí)得注意的是，4月(yuè)份(fèn)欧美高通胀问题持续，使业者担忧持续(xù)加息的紧缩政策，或(huò)降低(dī)居民对纺织品服(fú)装的(de)消费动力，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中国(guó)棉花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环(huán)比下(xià)降0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美棉周度净签约(yuē)量环(huán)比下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶段性需求下(xià)滑，外(wài)棉(mián)价(jià)格也随(suí)之出(chū)现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了(le)对(duì)于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉(mián)花产(chǎn)量小幅下(xià)调15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球棉花消费量(liàng)大幅调增144万(wàn)吨(dūn)至(zhì)2531万吨，最终使(shǐ)得期末(mò)库存较(jiào)上年度去(qù)库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显著复苏(sū)，全球(qiú)棉市供需有望转强，支撑国际(jì)棉价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事(shì)实(shí)上，在国内经济向好预期下，棉纺(fǎng)织(zhī)市场消(xiāo)费增(zēng)长明显(xiǎn)，叠(dié)加极(jí)端天(tiān)气对棉花正常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促使棉企挺价出货(huò)意愿增强，国内棉花价格(gé)随之水涨船高；而国外弱预(yù)期背景下，消费(fèi)下(xià)滑，与国内形成明显反差。

　　据监测(cè)，4月初(chū)国内外(wài)棉(mián)花价差(chà)（国内棉价-国外(wài)棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现自(抖音音乐排行榜，2022年最好听的十首最火歌曲zì)去年4月以来(lái)首次转正。截至(zhì)5月16日，国内(nèi)外棉花价差延(yán)续(xù)正值(zhí)。国内棉(mián)花价格回归至(zhì)外棉(mián)价格上方，或使纺企用棉成本增加，后续(xù)与外(wài)棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市(shì)，李馨(xīn)认(rèn)为，下游步入淡季后需(xū)求(qiú)支撑(chēng)减弱，当前(qián)基本面缺乏实质性利(lì)好，天气(qì)对产(chǎn)量的(de)影响仍有待观察，郑(zhèng)棉短(duǎn)期预计宽(kuān)幅振荡为(wèi)主。中(zhōng)长期(qī)看(kàn)，国内棉花产量下滑(huá)是大概率(lǜ)事件，今年已(yǐ)有许(xǔ)多轧(yà)花厂在(zài)升级改造加工(gōng)设备，对于产能(néng)持续扩张的轧花厂来说(shuō)，如(rú)果棉(mián)花产(chǎn)量面(miàn)临减少，新棉抢收大概率(lǜ)会(huì)在今(jīn)年重(zhòng)演，中长期(qī)棉价重心有(yǒu)望继续(xù)抬升(shēng)。

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