一度被称为“机(jī)构投资者(zhě)风(fēng)向(xiàng)标”的(de)股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人投(tóu)资者(zhě)不仅在新发基金中占据(jù)主(zhǔ)流，存量产品也超过(guò)了机构(gòu)投(tóu)资者占比。

　　多位业内人(rén)士对此表示，在基金(jīn)行业ETF投教工作成(chéng)效(xiào)显著(zhù)，ETF交易工具优势被投资者(zhě)逐(zhú)渐认知，以及投资(zī)热点轮(lún)动加快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率(lǜ)较高等(děng)背景下，国内资本市场(chǎng)正在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有(yǒu)利于投资者分散风险，提高市(shì)场交易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者成(chéng)为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成立(lì)的37只股票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市(shì)前一(yī)周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成为新发权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据(jù)看，2022年个人(rén)投资(zī)者比例为50.85％，同比下(xià)降(jiàng)3.67个百分(fēn)点，但(dàn)仍然在股(gǔ)票(piào)ETF市场占(zhàn)比超(chāo)过了(le)机构资金。

　　针对个人投资者占(zhàn)比(bǐ)的变化(huà)，华(huá)泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经(jīng)理李沐阳(yáng)表示(shì)，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构(gòu)投资者做配(pèi)置去(qù)买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全行(xíng)业指(zhǐ)数相关业(yè)务同(tóng)仁在ETF投教工作(zuò)上(shàng)的共同努力，ETF作(zuò)为(wèi)交易工具的优势，越(yuè)来越被(bèi)普(pǔ)通个人(rén)投资者认(rèn)知，从而使个人股票占比的(de)大幅(fú)提升。

　　具体到今(jīn)年(nián)新(xīn)发ETF个(gè)人占(zhàn)比较高(gāo)的现象，国泰(tài)基金也(yě)分析，今年以来(lái)A股(gǔ)市场持(chí)续回(huí)暖，投资者情(qíng)绪比较积极(jí)，新发产品募资(zī)环境比(bǐ)较好，也越来越受到(dào)个人投资者(zhě)的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个人投资者也认识(shí)到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大概率更高，相对于(yú)个股来说，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研(yán)究(jiū)也补充道，个(gè)人投资者(zhě)“买新不(bù)买旧”的理念(niàn)扎根较(jiào)深，更倾向于交易新上市的(de)ETF，而机构(gòu)投资(zī)者对于(yú)时间(jiān)成本(běn)的把(bǎ)控较严格，在看(kàn)准投(tóu)资(zī)机会后，更倾向(xiàng)于去申购老(lǎo)产(chǎn)品。

　　近(jìn)五年个人占(zhàn)比呈攀升(shēng)势头(tóu)

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持(chí)行业(yè)或(huò)主题(tí)ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人在(zài)股票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的(de)震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在(zài)股票(piào)ETF产品中平均(jūn)占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达(dá)到(dào)54.52％的高(gāo)点，超过(guò)了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了(le)机构(gòu)占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基(jī)ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升(shēng)1.5个百分点；而(ér)个人投(tóu)资(zī)者占比较高(gāo)的行(xíng)业或(huò)主题ETF，同(tóng)期(qī)则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百分(fēn)点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人(rén)投资(zī)者在行业或主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对份额也是(shì)在增长的(de)，这一(yī)数(shù)据更代(dài)表了机构投(tóu)资者对行业或主题ETF的认可度也在不(bù)断抬(tái)升(shēng)。

　　“我个人(rén)认为(wèi)是ETF投教(jiào)工作在(zài)发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我(wǒ)们发现大(dà)部分投资者(zhě)都会将较(jiào)为低风(fēng)险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产(chǎn)组合配置中的(de)一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行(xíng)业轮动加快，而宽基(jī)ETF可(kě)以帮助(zhù)投资者把握比较均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年(nián)和(hé)2022年，市场震荡下(xià)行，投资者的风险偏(piān)好有所降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎(yíng)；而(ér)在市场上(shàng)行时，行业(yè)和主题异彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好(hǎo)也随之(zhī)上升，所以(yǐ)行业和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研(yán)究也表(biǎo)示，近五年市场成(chéng)交热情的(de)提升带(dài)来(lái)了A股(gǔ)市场的(de)大幅(fú)发展，个人投资者入市(shì)规模激增(zēng)，而在(zài)经历了多种行情(qíng)风格的锤炼后，尤其是(shì)操作难度较高的2022年(nián)之后，投(tóu)资者(zhě)们对于(yú)跑赢基准的难度(dù)有了更清晰的认知，而ETF能够中元节一般过几天，鬼节不能吃什么东西有效的跟上基(jī)准(zhǔn)的步伐；另一(yī)方面，近几年投资热点轮动(dòng)较(jiào)快(kuài)，新(xīn)的投资领域带(dài)来了大量的学习(xí)成本，而ETF的投资门(mén)槛(kǎn)较低，运作(zuò)透明度较高，因(yīn)而逐步获(huò)得个人(rén)投资者(zhě)的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分析，一(yī)是随(suí)着A股(gǔ)市场(chǎng)愈发成熟(shú)、有效性(xìng)提升，个人投资(zī)者对于(yú)β收益的(de)认知将越来越深(shēn)入，近几年可以(yǐ)看(kàn)到更多(duō)投资(zī)者会(huì)基于大势(shì)选择宽(kuān)基投(tóu)资工具；另一(yī)方面(miàn)，2019年至2021年，市场的(de)投资主线较为清(qīng)晰(xī)，如消费、新能源、医(yī)药等，因此行(xíng)业主(zhǔ)题基金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交易(yì)活(huó)跃(yuè)度

　　长远可(kě)提高(gāo)A股市(shì)场的稳(wěn)定性(xìng)

　　随(suí)着个人占比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃(yuè)度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业(yè)内(nèi)人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有(yǒu)利于股民转(zhuǎn)为基民，为投资者分散风险，提升交易(yì)活跃度，长远可提高A股市场的(de)稳定(dìng)性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的(de)个人投(tóu)资者大都由股(gǔ)民(mín)转化而来，个人投(tóu)资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且(qiě)相比个股可以更(gèng)好地平滑风险，也能够(gòu)获得交易的参与感，于是更多选择(zé)通过ETF来参与(yǔ)市场(chǎng)。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更分(fēn)散波动也更小，因此个人投资者(zhě)选择(zé)ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可(kě)能(néng)交易(yì)频率更高，也更(gèng)容易受到市场消息的影响(xiǎng)，这对(duì)于我们基金管理人的(de)持续运营和投(tóu)资者陪伴都(dōu)提出了(le)更(gèng)高的要求。”国泰基金相关人(rén)士称。

　　“更高的个(gè)人占比可能会带来(lái)更活(huó)跃(yuè)的交易，并带来更有(yǒu)吸引力的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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