财(cái)联社(shè)4月30日讯(xùn)（编(biān)辑 笠晨）碳酸锂迎来一(yī)波久违的反弹，据上海钢联发布数据显示，4月28日电池级碳(tàn)酸(suān)锂涨5000元/吨，均价(jià)报18.9万(wàn)元/吨，继上周五开始止跌企(qǐ)稳四个交易日后价格连续两(liǎng)日上涨。暖意也(yě)提前(qián)传(chuán)导到A股，锂矿股本周三表现(xiàn)强势，融捷(jié)股份一度涨停，雅化集团(tuán)和永兴材料最(zuì)高涨超(chāo)9％、中矿资源和盛(shèng)新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹的原(yuán)因之一(yī)是上海车展有望带(dài)动购车需求预期的提振。乘(chéng)联(lián)会秘书长崔东树表示，上海车(chē)展将(jiāng)让消费者感受到汽车消费的火热，提(tí)升消(xiāo)费信心，也提振士气。国泰君安(ān)表示，此(cǐ)前车(chē)企(qǐ)大幅降价导致消费者对电动(dòng)车的观望心态有望逐渐改善，市场开(kāi)始预(yù)期5月需求回暖。

　　有电池企业人士(shì)提到，目前(qián)磷酸铁(tiě)锂电池(chí)的价格已经逐渐稳定，且在谈价策略上以(yǐ)企稳为主(zhǔ)，不太可能进(jìn)行降价(jià)。但(dàn)未(wèi)来，止跌信号能否(fǒu)持续稳定，受多方因素(sù)影响。有产业(yè)人士分析称，乐观来看，国内(nèi)动力电池厂商(shāng)清库存(cún)工(gōng)作或到5月完结，届时电池厂商(shāng)库(kù)存(cún)水(shuǐ)平有(yǒu)望逐(zhú)步恢复(fù)至健康水平，并带动上(shàng)游材料采购，进而对碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格起到支撑(chēng)踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮作用。

　　据鑫椤(luó)资讯近日调查(chá)的情(qíng)况看，一些电池龙头企业5月份(fèn)的排(pái)产预计(jì)将环比增长20-30％，一(yī)些中小企(qǐ)业(yè)由于前期基数较低，环比增幅更是高(gāo)达50％以上。其(qí)中(zhōng)，亿纬(wěi)锂能在4月26日的业绩说明会(huì)上表(biǎo)示，5月份(fèn)开始会全(quán)面恢(huī)复生产，排(pái)产相(xiāng)比(bǐ)一季度会有明显的提升。由(yóu)此可见，碳酸锂市场(chǎng)需(xū)求(qiú)回暖已是大势所趋。

　　另有(yǒu)观(guān)点(diǎn)认为，此(cǐ)次碳酸锂价格属于阶段性反弹还是底部反(fǎn)转(zhuǎn)，目前仍难以判(pàn)断。“一(yī)方面需要观察(chá)下游库存状况，另一方(fāng)面还需要看终(zhōng)端(duān)需求是(shì)否真正回暖，”华南一家主(zhǔ)流锂(lǐ)盐厂商(shāng)内部人士(shì)此(cǐ)前对财联社记者(zhě)表(biǎo)示。该人士表示，电(diàn)池(chí)厂商实际上从去年四季度开始便启动大规模去库(kù)存举措，这(zhè)一举措在一(yī)季度实际上(shàng)已经有(yǒu)所反映。

　　不过进入4月中旬以(yǐ)后，相关(guān)电池厂商提到(dào)，目前库存已恢复至健康(kāng)水(shuǐ)平，此前暂(zàn)停的产线(xiàn)也已(yǐ)经逐渐(jiàn)复产。特别是针对(duì)磷酸铁锂电池库存，有业内人士直言，相关库存(cún)基本(běn)出清，后续将根据公司规划，逐(zhú)步进行补货。作为锂电产业(yè)的(de)风向标，宁德时代一季度报告显示，其库存金额(é)已(yǐ)从年初(chū)的766.7亿元下降到(dào)640.6亿(yì)元(yuán)，环比下降16.5％。从绝对(duì)金额(é)来看，宁德时代的库存已经退回到2022年第一季(jì)度的水平。材料价格和库存水平，两项关(guān)键的指标也(yě)构成锂(lǐ)电产业走向的关键，随价格企稳以及库存水平恢复健(jiàn)康，将(jiāng)带动(dòng)锂电产业恢(huī)复(fù)稳定。

　　▌市(shì)场激辩未来锂(lǐ)盐价格走向 最乐观(guān)者预判涨回25万(wàn)元/吨(dūn) 最悲观者(zhě)全年看跌至10万以(yǐ)下

　　碳酸锂价(jià)格在不到半年时间跌去超过2/3，也引起了市场热议。就在26日召开的中(zhōng)国汽(qì)车动(dòng)力电池产业创新联盟(méng)2023年度大会(huì)上，中国(guó)汽车工业协会(huì)常务(wù)副会长付(fù)炳锋指(zhǐ)出，国内动力电池行业仍然存(cún)在一(yī)些问(wèn)题，包括电池(chí)产业链分工，价值链分配问题。“原材料(liào)短期大幅下(xià)降也(yě)不是(shì)正常的现(xiàn)象，”他直言。在他看来，原材(cái)料适当涨(zhǎng)价是正常现象，行业(yè)要以之前大幅涨(zhǎng)价为教训(xùn)，保(bǎo)证价值链的合理(lǐ)分(fēn)配，避免大起大(dà)落。

　　据财联社不完全梳理，这些业内人(rén)士和(hé)分析师近期对锂盐(yán)价格(gé)未来走势进行预判并阐(chǎn)述具体逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以碳酸锂价格反(fǎn)弹为信号，一系列的数据(jù)验证锂电产业拐(guǎi)点或已经到(dào)来。分析(xī)人士(shì)指出，此前(qián)锂(lǐ)电产业进入(rù)调整阵痛期，主要在于下游车市短期(qī)需求下滑，叠(dié)加(jiā)中(zhōng)游扩产迅速(sù)从而在需求表现上提前透支(zhī)碳酸锂的未来增长(zhǎng)空(kōng)间。进而(ér)导(dǎo)致(zhì)，碳酸锂价(jià)格(gé)持续下跌，中游电池厂商集(jí)体进入清库存阶段。从上游材料价(jià)格变化来看，近期碳(tàn)酸锂价格率先实现反弹。更值得注意(yì)的(de)是，在锂电产(chǎn)业链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉(fěn)等(děng)系列材料价格也出(chū)现企稳(wěn)甚至反弹(dàn)的局面。

　　作为锂电(diàn)产业拐点的另一关键指(zhǐ)标，中游电池(chí)厂(chǎng)商的库存也(yě)已经(jīng)逐步恢复(fù)至健康水平。据高工锂电了解，目前中游电(diàn)池(chí)厂商库存水位(wèi)回退，此前部(bù)分(fēn)电池厂(chǎng)商暂停的生产线已经重启生产。在采购方(fāng)面，电(diàn)池厂商和(hé)下游车企已陆(lù)续重启订(dìng)单，带动产业(yè)需(xū)求回暖。从终端新(xīn)能源汽(qì)车市场表现上看，年(nián)初的(de)市场恐(kǒng)慌情(qíng)绪主要来(lái)自车市的需求腰斩。但从(cóng)整体一季度新能源(yuán)汽(qì)车(chē)销量(liàng)数据(jù)来看，其(qí)月销量(liàng)逐步攀升并且回暖速度超过往年(nián)。随着二三季(jì)度到(dào)来(lái)，车市逐渐转入销(xiāo)售旺季，也将进(jìn)一步带动锂电产业中(zhōng)上游的订单需求。加上5月份临近，企(qǐ)业(yè)重新开启月度采购谈判(pàn)，行业有望迎(yíng)来需求订单(dān)的集中爆发。

　　后(hòu)续碳酸锂价格(gé)可(kě)能会(huì)有回(huí)涨(zhǎng)的(de)空间，但幅度(dù)不可能(néng)太大，最多(duō)在10％左(zuǒ)右。业内人士(shì)表示，因为经历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂商对于碳酸锂(lǐ)真实的供给(gěi)情况更加(jiā)清(qīng)晰，市场预期(qī)回调下，电池厂(chǎng)商在价格(gé)谈判上(shàng)会更加谨慎。同(tóng)时(shí)电(diàn)池厂(chǎng)商一(yī)体化带来的碳(tàn)酸锂(lǐ)供应稳定，也将(jiāng)削(xuē)弱上游锂矿厂商的议价权。电池回收端，邦(bāng)普、格林美、天奇股份(fèn)、华友钴业等企(qǐ)业持续(xù)推(tuī)进电池回收布局，来自(zì)终端(duān)材料回收的产能也(yě)在稳步爬坡。相关(guān)数(shù)据显(xiǎn)示，2025年国(guó)内(nèi)回收的废旧电(diàn)池(chí)的(de)总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游(yóu)，电池(chí)厂(chǎng)商都已(yǐ)完善在锂矿端的布局，包(bāo)括(kuò)宁德时代的(de)宜春锂矿项(xiàng)目，亿纬(wěi)锂(lǐ)能的盐湖提锂项(xiàng)目(mù)均进展顺利，将进一(yī)步释放碳酸锂(lǐ)供给(gěi)。经(jīng)历(lì)过复杂的产(chǎn)业(yè)调整过程之后(hòu)，整个锂电(diàn)产业(yè)的运(yùn)作(zuò)模式正从“大(dà)开大合(hé)”的(de)波(bō)浪式变得更为平滑(huá)。从原(yuán)材料到电池(chí)，再到下游(yóu)车企，产业链各个环节的价格以及供需(xū)变化也将(jiāng)变得(dé)更加平(píng)衡且(qiě)具有可预测性。

　　然(rán)而(ér)，亦有(yǒu)空方则认(rèn)为，当前(qián)上游库存水平依旧(jiù)处(chù)于(yú)高(gāo)位，虽然需求端稍(shāo)有(yǒu)好转(zhuǎn)，但是并不足以(yǐ)带动价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期下跌并不是一(yī)个下游获利、上游(yóu)承压的简单故事

　　过去一段时间，碳酸锂和电池材料的价(jià)格下(xià)跌过快，但(dàn)这并不(bù)为业内(nèi)人士所乐见。碳酸锂从2022年(nián)11月60万元/吨跌至当前(qián)20万元不到，价(jià)格跌去近7成(chéng)，最直接受到冲击的当属锂矿(kuàng)企业。根据藏格(gé)矿业一季度数(shù)据，碳酸锂销量为534吨，相比于2022年四(sì)季度销(xiāo)量2006吨(dūn)，销量环比下滑73.4％；产量也从(cóng)2022年第(dì)四季(jì)度的(de)2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环(huán)比下降27.5％。由于市场行情策动，上(shàng)游锂矿企业不断(duàn)压低碳(tàn)酸锂出货价格(gé)，部(bù)分锂矿企业已(yǐ)经出现主动减(jiǎn)产的情(qíng)况。

　　江(jiāng)特电机4月24日公(gōng)告，一季(jì)度营业收入7亿元(yuán)，同比减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净(jìng)利润环(huán)比下(xià)降86％，第(dì)二(èr)日股(gǔ)价跌停(tíng)。

　　直接生产、售卖(mài)碳酸(suān)锂的锂盐企业则(zé)命运分化，大(dà)公司如天齐锂业和赣锋(fēng)锂业有机会在价格下降(jiàng)周期中获(huò)得更多市场份(fèn)额，行(xíng)业(yè)将变得更集中。这(zhè)是2016年到2018年上一(yī)轮锂价下降中发(fā)生过的事。而同环节(jié)的大量中小企业，尤(yóu)其是最近(jìn)两年追高入局的新公司，则面临停产乃至破(pò)产(chǎn)。

　　乘(chéng)着(zhe)锂价(jià)的(de)东风，赣锋锂业在去(qù)年轻松赚出了(le)0.66个(gè)宁德时代、1.23个(gè)比亚迪(dí)。业内人士表示，这一轮价格下降(jiàng)长期利好(hǎo)中国(guó)最大的(de)两个锂盐供应商天(tiān)齐锂业(yè)和赣锋锂业(yè)。它们(men)去年(nián)的净利(lì)润都超过200亿元，比(bǐ)中(zhōng)国最(zuì)大(dà)的(de)新能源(yuán)车企(qǐ)比亚迪踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮还(hái)多，其中(zhōng)天齐锂业净利润增(zēng)长超(chāo)过(guò)10倍踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮。足够(gòu)厚的血，使他们更(gèng)能承受(shòu)价格下跌(diē)和(hé)可能的未来亏损。这两家公司(sī)也有行业里最优的成本(běn)。赣锋锂业、天齐(qí)锂业等公司入股的(de)海(hǎi)外(wài)锂(lǐ)矿资源(yuán)开采成本普(pǔ)遍(biàn)在(zài)3万-5万元/吨(dūn)，几乎是全球最低水平(píng)。

　　但这并不意味(wèi)着(zhe)，这两家公司能(néng)以低于5万元/吨的价格(gé)采(cǎi)购碳酸锂(lǐ)，因为在锂矿国际(jì)交易中，即使拥有海外矿产(chǎn)的分销(xiāo)权(quán)或(huò)开采权(quán)，交易(yì)价格也(yě)需要通过长协确定，按市(shì)价定期调整。但能获得上游更低成(chéng)本的(de)资源，让(ràng)这两家大企业更能容忍低价，并能(néng)在上游因降价减产时(shí)保(bǎo)持产能(néng)供应。

　　锂(lǐ)价超预期下跌牵动(dòng)着万(wàn)亿(yì)新能源车市场。不过(guò)锂价下降(jiàng)带来的连锁反(fǎn)应，并不是(shì)一(yī)个下游获利，上游(yóu)承压的简单故(gù)事(shì)。作为碳酸锂的下(xià)游，宁德时代(dài)理论(lùn)上会受益(yì)，但锂价(jià)的超预(yù)期下(xià)跌，使宁德时代今年(nián)2月提出的(de) “锂矿返利” 计划(huà)沦为鸡(jī)肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂(lǐ)价格绑定一些车(chē)企的(de)三年长单。另一层(céng)影(yǐng)响是，宁德时代今年(nián)5月(yuè)计划投产的宜春锂(lǐ)矿很(hěn)有可能一开采就亏损。

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