5月以(yǐ)来，港(gǎng)股市(shì)场仍(réng)在持续下跌，最近一(yī)个(gè)交易日(rì)即5月(yuè)25日主要指数更是(shì)创出年(nián)内收(shōu)市新低(dī)。不(bù)过，虽然(rán)多只(zhǐ)投资港(gǎng)股的ETF产品年(nián)内(nèi)收益告负，但资金越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产(chǎn)品年(nián)内份(fèn)额增幅明显，纷纷创下(xià)历史新高(gāo)。如广发基(jī)金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生(shēng)互联(lián)网ETF份额也持续(xù)增长，最新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此表示，港股(gǔ)作为离岸市场，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟(gēn)随(suí)国内市场(chǎng)，而流动性与(yǔ)海外(wài)流动性相关度较高(gāo)，在基本面及流动(dòng)性双重压力(lì)下，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱(ruò)。不过，当前港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)估值水平已处于历史偏低水平，具(jù)备一定的投(tóu)资性价比，看好(hǎo)人工智能、互(hù)联网科技、创新药等细分(fēn)领域的投资机会(huì)。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年(nián)内份额合计达(dá)2284.37亿份，相较(jiào)于年(nián)初增幅超37％，年内(nèi)资金(jīn)合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多(duō)只(zhǐ)ETF产品份额增幅明(míng)显，且(qiě)再创(chuàng)历史(shǐ)新高。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创新(xīn)药(yào)ETF年内份额增幅(fú)分别(bié)高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列(liè)前(qián)二。而(ér)易方达(dá)、富国基(jī)金等(děng)旗(qí)下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增(zēng)长，年内份额增(zēng)幅(fú)超31％，最(zuì)新(xīn)份额(é)已站上(shàng)699.71亿份(fèn)的高位，再(zài)创历(lì)史新高，并继续蝉联市场(chǎng)规模最(zuì)大的俄罗斯乌克兰什么时候结束战争港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来(lái)看，截至5月(yuè)26日(rì)，仍有(yǒu)超九(jiǔ)成(chéng)港股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产品平均(jūn)收益率为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实上，今年(nián)以(yǐ)来(lái)港股市场(chǎng)持续震荡(dàng)下跌，3月下(xià)旬(xún)虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生(shēng)科(kē)技指数在同日(rì)创下(xià)年(nián)内收(shōu)市新(xīn)低(dī)；而整体(tǐ)看，5月港股(gǔ)市场(chǎng)跌多(duō)涨少，波(bō)动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于(yú)近期港股(gǔ)市(shì)场波(bō)动下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金(jīn)经理(lǐ)刘(liú)杰(jié)分析系(xì)受多个因素影响(xiǎng)。一方面，国内(nèi)经济复苏(sū)斜率放缓，市(shì)场处于弱预期和弱(ruò)复苏叠加的阶(jiē)段；另一方面，海(hǎi)外(wài)核心通胀仍存韧性，美(měi)国债务上(shàng)限(xiàn)到期(qī)带来的(de)债务违约(yuē)风(fēng)险也对市场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同(tóng)时，港(gǎng)股囊括(kuò)了大部分(fēn)内地互联网以及新经济领域上(shàng)市(shì)公司，5月份日本正式出台了制造设备管制措施，加大(dà)了(le)市场(chǎng)对于(yú)国(guó)内科技领域的担忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均(jūn)影响了5月份港(gǎng)股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基(jī)金(jīn)经理张昳泓(hóng)认为，港股近期波动(dòng)较大主要有基本面(miàn)以(yǐ)及(jí)资金面两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本面角度(dù)来看，去年(nián)防疫(yì)政策转向(xiàng)后(hòu)市场对于国内(nèi)疫后复苏有较(jiào)高的(de)预期，“从(cóng)春(chūn)节前后的复苏情况，我们确实(shí)看(kàn)到(dào)由于线下(xià)场景的(de)修复(fù)，消费(fèi)需求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国(guó)内经济整体相较一季度环比有所减弱，这也(yě)使得市场(chǎng)对于国(guó)内经济复苏预(yù)期(qī)开(kāi)始修正(zhèng)，整体盈利(lì)端预期有(yǒu)所(suǒ)下修。”

　　其次(cì)，从资金(jīn)流动(dòng)性(xìng)的(de)角度来看(kàn)，张昳(dié)泓表(biǎo)示，海外对于暂(zàn)停加息的节奏出(chū)现反复，人民币(bì)汇(huì)率(lǜ)也在持续走(zǒu)弱，近期跌破7的(de)关口。港股作(zuò)为离(lí)岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国(guó)内(nèi)市场(chǎng)，而(ér)流(liú)动性与(yǔ)海外流动性(xìng)相关(guān)度(dù)较高，在(zài)基本面及(jí)流动性双重压力下(xià)，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港(gǎng)股从(cóng)Beta的角度(dù)是中美经(jīng)济相对强弱关系(xì)的直接反(fǎn)馈，“放开国门之(zhī)后我(wǒ)们预期中国(guó)经济向上，美国经(jīng)济(jì)进入衰退，所以港股表现(xiàn)很亢奋，但(dàn)实际结果中美两边的状态变化还(hái)是(shì)需要(yào)更长时间，但大概率还是会(huì)发生的，在这(zhè)个过程中的波折(zhé)就对应着人(rén)民币汇率和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新(xīn)药等(děng)细分(fēn)领域(yù)投资机会

　　尽管年(nián)内持续下跌，但多(duō)位业内(nèi)人士认为，当前港股(gǔ)市(shì)场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价比(bǐ)，并看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药(yào)等细分领域(yù)的投资机(jī)会。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受欧美银行业危机影响和主(zhǔ)要俄罗斯乌克兰什么时候结束战争经济(jì)体政策变化扰(rǎo)动，今年以来港(gǎng)股(gǔ)持(chí)续回调，整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)不如A股。但(dàn)随(suí)着国内外流动(dòng)性压(yā)力持续缓解，未来(lái)港(gǎng)股(gǔ)资(zī)金面或有(yǒu)机会得到改善，结合当前的低估值水平，港股吸(xī)引(yǐn)力(lì)或许逐步(bù)凸(tū)显。“某(mǒu)些(xiē)波动较大且回(huí)调较多的细分板块或许是值得关注的(de)方向，例(lì)如恒生科技(jì)以及港股创新药等，若未来市(shì)场进一步回暖，科技领(lǐng)域、港股创新药以(yǐ)及(jí)消费复苏(sū)或者更能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘(liú)杰认为港股波动性较大，建议(yì)投资(zī)者通过定投(tóu)分散参与，较(jiào)好平衡风险和机会。同(tóng)时，选择更(gèng)有价值的细分赛道(dào)，或许更(gèng)符(fú)合未来(lái)市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　具体来(lái)看，首先，人工智(zhì)能有望成为(wèi)全球投资的主线，推动了中(zhōng)美股市的表现，未来人工智能应用或(huò)利好科技(jì)相(xiāng)关(guān)细分领域。其次，港股(gǔ)创新药(yào)是国内医药领域(yù)长期具备相对优势(shì)的细(xì)分(fēn)赛道，对比美国创新(xīn)药占比医药市(shì)场80％的占比，国内占(zhàn)比仅(jǐn)为10％左右，未来(lái)肿(zhǒng)瘤等方向需要(yào)更多更先(xiān)进的(de)疗(liáo)法(fǎ)和创新药，长期投资价值值得(dé)关注。此(cǐ)外，港股消费行业也有望上行。因为(wèi)目前我国经济总(zǒng)量(liàng)数据回(huí)暖，国(guó)内(nèi)经济长远(yuǎn)发展的确定性增(zēng)强(qiáng)，居民可支配(pèi)收入增加，消费信(xìn)心正(zhèng)逐步(bù)恢复。

　　中(zhōng)融基金表示(shì)，港股(gǔ)市场是(shì)以机构和(hé)外资为主(zhǔ)导的市场，因(yīn)此(cǐ)海外经济数据对(duì)港股资金面会(huì)产生较大影响(xiǎng)。在当前流动性持续承压和(hé)较弱的国际宏观环(huán)境背景下，短期(qī)港股(gǔ)或是(shì)震荡行(xíng)情(qíng)，投资者可以(yǐ)关注高(gāo)稳定性且具(jù)备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢(huī)复比预期更强或者(zhě)美国(guó)经(jīng)济下滑比预期(qī)更(gèng)快这(zhè)二者中任一(yī)情景发生甚至同时发生时，我们(men)可(kě)能就会看到(dào)人民币汇率(lǜ)的走强，同时港股整体表(biǎo)现也会走强。”中融基金进一步指(zhǐ)出(chū)，可以先重点关注(zhù)运营商等高股息资产，而随着市场(chǎng)预期更进一(yī)步(bù)强(qiáng)化，可(kě)以更多关(guān)注互联网(wǎng)、创新药等高(gāo)弹性板块。因为消费品的业绩差异很大，建议更多关(guān)注个股的性(xìng)价比与成长的确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来看，当下(xià)港(gǎng)股(gǔ)市场具备一定的投资性价比，当前(qián)估值水平仍然位于历史偏低(dī)水平。从基本面角度来说，他们(men)认为国内(nèi)经济(jì)的复苏节奏可能大概率(lǜ)是一波三折趋势向上的弱复苏(sū)态势，当下港(gǎng)股市场(chǎng)已经price in经济复苏较(jiào)弱的相对悲(bēi)观的预期，往(wǎng)后看随着经济的缓慢(màn)复苏，预计(jì)盈利预期(qī)也(yě)会逐步(bù)上(shàng)修(xiū)。而从流动性角度(dù)来(lái)看，美联(lián)储暂停加息虽(suī)在节奏上较难(nán)判断，但往未来看是大概率事件，预计人民币汇率(lǜ)的(de)压力也会(huì)逐步(bù)缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们(men)认为顺周期受益(yì)于国内经(jīng)济复苏的消费、互联网、医(yī)药等板块仍然(rán)值得重点(diǎn)关注。”张昳泓表示(shì)，港股市(shì)场由于其离岸市场特性，海外(wài)投资人占比较高，受国(guó)内及海外多重因素影(yǐng)响，市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)波(bō)动性较大，建议(yì)投资人(rén)可以逢低布局(jú)，更(gèng)多可以采(cǎi)取基金(jīn)定投的(de)方(fāng)式(shì)投资于港股市场(chǎng)。

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