在投(tóu)资(zī)日经(jīng)225ETF的(de)“基(jī)金吧”里，基(jī)金的大涨大跌走势，激起了(le)基民的热烈讨论，“这(zhè)个日经正(zhèng)经不？”“还要有个跌停板才和净值一(yī)样”“这基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底发(fā)生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏(xià)、易(yì)方达基(jī)金两大公募(mù)巨头纷(fēn)纷公告，对公司旗下高溢价(jià)日经225ETF提(tí)示风(fēng)险，目前折溢价率已(yǐ)经(jīng)大幅(fú)回落。与(yǔ)此同时，科(kē)创50、创业板指(zhǐ)继续受到资(zī)金的青睐，今年以(yǐ)来(lái)创业板ETF净(jìng)买入资金已达(dá)165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前(qián)，热(rè)门板块传媒、基(jī)建ETF受到资金“落袋为安”，但(dàn)部分机构看好传媒、顺周期板块的长期(qī)配置价值。

　　提示高溢价风(fēng)险

　　日(rì)经ETF溢价已有(yǒu)所回(huí)落

　　5月23日，华(huá)夏(xià)、易(yì)方达基金两大公募巨(jù)头纷纷公告，两家公(gōng)募旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交(jiāo)易(yì)价格(gé)波动较(jiào)大。截至5年22日(rì)，两只产(chǎn)品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特(tè)此提示投(tóu)资者关(guān)注二(èr)级市(shì)场交(jiāo)易(yì)价格溢价风(fēng)险，如果(guǒ)盲目(mù)投资，可能遭(zāo)受重大损失。

　　从两只产品的(de)表现看(kàn)，今年两只ETF近日走势凶(xiōng)悍，今(jīn)年以来涨幅都超(chāo)过(guò)了16％。截(jié)至5月23日(rì)下午1点开盘，两(liǎng)只产(chǎn)品溢价(jià)率都回(huí)落到4％以内，投资者的追捧热情在风险提示(shì)后(hòu)有所降温，正在回归理性。

　　而(ér)从资金流向看，由于两只产品(pǐn)规(guī)模仅(jǐn)有1个亿左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日净流入(rù)资金都不到2千(qiān)万体量(liàng)。

　　从全市场看(kàn)，目(mù)前跟踪日经指(zhǐ)数的(de)产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资(zī)金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最高的产品已(yǐ)经达到27％，体(tǐ)现了(le)很好的赚钱(qián)效应。

　　目前(qián)，四(sì)只产(chǎn)品跟踪的(de)指数都是日经225指数(shù)收益率（经汇率(lǜ)调整后），从该指数表(biǎo)现看，今年也(yě)大涨18％，指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅在亚(yà)太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日(rì)经ETF跟踪的指数近期(qī)涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利(lì)，叠(dié)加(jiā)产品流通盘不够大，短期(qī)内受到资金的净买入，产生了供不应求(qiú)的(de)情(qíng)况，就会(huì)推高二级(jí)市场(chǎng)价(jià)格，让价格走在指数涨幅(fú)的前面，这个情况就会产生基金产品的高(gāo)溢价(jià)。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资(zī)产是跟踪日经225指数(shù)表现的，如(rú)果(guǒ)短期出现高溢价(jià)，也就意味着当前的价格超出了指(zhǐ)数的涨幅，未(wèi)来(lái)会(huì)回归到指数(shù)正常走势和涨跌幅(fú)的状态，也就是(shì)会逐渐消除溢价。而高(gāo)溢价(jià)回归(guī)的过程，就(jiù)会产生二(èr)级市(shì)场价格的下跌(diē)，因(yīn)此，建(jiàn)议(yì)投资者不要盲目买入高(gāo)溢价品种，避免下(xià)跌(diē)风险。”该基金经理称。

　　而从日本(běn)股(gǔ)市表现看，今年年初以来日本股市持续上涨，日经225指数超越30000点大关(guān)，达到1990年泡(pào)沫经济破(pò)裂以来的最高点。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近期日本股市上涨受多重因素(sù)驱动：一是随着美(měi)联储加息预(yù)期下(xià)降和日央(yāng)行(xíng)紧缩预期(qī)上(shàng)升，吸引国际(jì)资本回流(liú)日本市场；二是随着疫后经济(jì)活(huó)动复苏和去年日元持(chí)续贬(biǎn)值，东京交易所上市(shì)公司(sī)多(duō)表现良好；三(sān)是今年东京交易所提(tí)出(chū)将改革公司治理监督机制。在这一改革(gé)下，预计部分低估(gū)值企业可能采取股票回购等方式提(tí)振股价，截至本周，已有价值(zhí)3900万(wàn)亿日元的(de)股票被宣布(bù)回(huí)购；四是(shì)近(jìn)期部(bù)分利好消息带动市场情绪。包括G7峰(fēng)会(huì)在日(rì)召开、巴菲(fēi)特赴日(rì)考察并表(biǎo)示大举投(tóu)资日本(běn)股市等，推动市场对日(rì)本股市的整体情(qíng)绪提振。

　　也有基金经理提示(shì)短期过快上(shàng)涨带来的(de)投资(zī)风险，并提示(shì)投资者，海外投资可能会涉及相关的汇率(lǜ)风险，对相关(guān)市场(chǎng)熟悉程(chéng)度不高等问题(tí)，建(jiàn)议投资者(zhě)在自己(jǐ)能力(lì)圈内投(tóu)资，避免盲目追(zhuī)高(gāo)带(dài)来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐(lài)

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金已达(dá)165亿

　　除了关注(zhù)市场(chǎng)热(rè)点ETF外，再来(lái)看下ETF市场最新(xīn)风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日(rì)收盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规(guī)模新增(zēng)1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本(běn)周震(zhèn)荡市场中，昨日(rì)净申购份额13.23亿(yì)份，按照(zhào)区间成交均价测算，净流(liú)入资(zī)金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资(zī)金净(jìng)流入方向来看，资金净(jìng)流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿元(yuán)，位居行业前列。另外，易(yì)方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资(zī)金的净(jìng)流入。

　　行业和主题产品中(zhōng)，半导体、游戏(xì)、证券ETF等净(jìng)流入资金(jīn)居前，都超过了2亿(yì)元(yuán)资(zī)金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高(gāo)位回调的传媒ETF，也同样吸(xī)引资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看(kàn)，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)净流入资金最多(duō)的是(shì)易方达(dá)创业板ETF，今年净流入(rù)资金165亿(yì)元，位居行(xíng)业(yè)首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别(bié)净流入(rù)70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回升的半导(dǎo)体、酒(jiǔ)ETF，具(jù)备(bèi)估值吸引力的医疗、恒(héng)生互联网等，也都受到资金的追(zhuī)逐，净流入资(zī)金都在50亿元(yuán)体量(liàng)及以上(shàng)。

　　谈及创业(yè)板相关指数的“越跌越买”，华安(ān)基金指数与量化投资(zī)部表(biǎo)示，随着前期创业板50指(zhǐ)数的回调，当前估值已来到30倍的历史低位区间(jiān)，且(qiě)一季(jì)报显示(shì)成分股净利润(rùn)同比增长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明显，持续关注板块趋(qū)势反转机会。

　　该(gāi)机构分析，在政策(cè)层面(miàn)，4月底的(de)政治局会议提出(chū)“要夯实科技(jì)自立自强根基，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽车(chē)发展优势，加(jiā)快推进充电(diàn)桩、储(chǔ)能等(děng)设(shè)施建设和配(pèi)套(tào)电网改造。要重(zhòng)视通用人工智(zhì)能发展，营(yíng)造创新生态(tài)，重视(shì)防(fáng)范风险”，这(zhè)宣示着国内经济发展动(dòng)能要(yào)加快转(zhuǎn)变，新(xīn)能源(yuán)及人工(gōng)智能(néng)将是经济转型(xíng)的(de)两(liǎng)大动能，汇聚战略性(xìng)新兴产业的创业板持(chí)续受益于政策红利，该机(jī)构建议关注创业板50指数的(de)投资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒(méi)、基建“落袋为(wèi)安(ān)”

　　而从资(zī)金净(jìng)流出(chū)方向(xiàng)看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当日基(jī)金(jīn)份(fèn)额流失4亿份，资金净(jìng)流出超过(guò)11亿(yì)元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深(shēn)300ETF等宽(kuān)基(jī)指数，也分别有超过1个(gè)亿的资金(jīn)净流(liú)出(chū)。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯(xīn)片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期(qī)出现阶段性行情的板块，遭遇资金的卖(mài)出，天弘银(yín)行(xíng)ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产品净(jìng)流出资金也有1个(gè)亿以上。

　　拉长时(shí)间期限，今年(nián)以来(lái)宽基(jī)ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出(chū)现百亿体量的资金净流出(chū)。上证(zhèng)50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流出。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒ETF净流出资(zī)金24亿元(yuán)，位居(jū)行业首(shǒu)位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨越卖(mài)，整体资金净流出位居前列。

　　虽然部分热(rè)门主题行(xíng)业的(de)资金出(chū)现流出，但(dàn)部(bù)分机构仍建议从中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)角(jiǎo)度，观察各类板(bǎn)块的投(tóu)资机(jī)会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是(shì)中国经(jīng)济中长期的趋势，但(dàn)市场展现出更多结(jié)构性机(jī)会，当前市(shì)场对题(tí)材(cái)的追捧热度仍持续偏高。“传(chuán)媒板块近(jìn)期跌幅居(jū)前(qián)，主因前期涨幅较大，炒作有(yǒu)逐步退潮趋势。”

　　短期(qī)内(nèi)，中欧基金建议继(jì)续关注资金合力(lì)最强的人工智能(néng)与央企相关品种，中期在市场(chǎng)炒作热度(dù)回落、且经(jīng)济复苏趋势确立后关注“顺周(zhōu)期”板块的整体机会，尤其是(shì)大众消费等领域；而长期来(lái)看，可以积极关注数字(zì)化对生产力(lì)的提升，重点关注计算机、互联网和(hé)传媒等(děng)行业。

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