个(gè)人(rén)养老金业务(wù)试点落地半年(nián)，你(nǐ)参与了(le)吗？

　　自去年11月27日开始，个人养(yǎng)老(lǎo)金开(kāi)始进入为期一(yī)年的试点，在(zài)全国选取了36个试点(diǎn)城市和(hé)地区进(jìn)行推进(jìn)。据人(rén)力(lì)资源和社会保障部数据显示，截至今年3月末，个人养(yǎng)老金开户数量达(dá)到(dào)3324万，市场空间初步(bù)打(dǎ)开。

　　作为个(gè)人养老金业务的(de)代销主渠道之一，证券公司凭借其(qí)与权益产品的紧密联系和(hé)与投资者的深度了解，在养老基金销售方面已有(yǒu)多方实践。时(shí)值个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)试点推行(xíng)半年之际(jì)，中国基金报记者(zhě)深入多(duō)家券商，了解个人养老(lǎo)金代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理优势

　　券商深耕个人养老(lǎo)金市场

　　中国基金报(bào)记(jì)者 闫晶(jīng)滢

　　试点半年以来，个人养老金业务正在获得更多证券公司(sī)的重视(shì)。

　　早在去年11月(yuè)个人(rén)养(yǎng)老金试点(diǎn)落地，14家(jiā)券(quàn)商获得代销(xiāo)资(zī)格(gé)。截至今(jīn)年3月31日，证监会更新(xīn)名录(lù)中个人(rén)养老金基金数量增加至143只，券商数量扩(kuò)容至18家(jiā)，平(píng)安(ān)证券、安信证券及(jí)中信(xìn)证(zhèng)券（山(shān)东）、中(zhōng)信证券华南新增(zēng)获批。

　　作为(wèi)公(gōng)募基金(jīn)最(zuì)主要的代销方之(zhī)一，证券公司在(zài)个人养老(lǎo)金业务(wù)试点的铺开和推广中持续(xù)发力，个人养老金业务也成(chéng)为大型券商(shāng)们财富(fù)管理转型的重要抓手(shǒu)。通过精(jīng)心布局产品及渠(qú)道，与(yǔ)基金投顾服务(wù)结合(hé)，试点(diǎn)券商(shāng)充分(fēn)发挥财(cái)富管理优势，做“精”养(yǎng)老(lǎo)基金(jīn)销售。

　　产品(pǐn)布局：要(yào)全更要精

　　投顾(gù)大(dà)有可(kě)为

　　目(mù)前，个人养老金可投资的(de)产品主要(yào)有(yǒu)四(sì)类(lèi)：银行理财、储(chǔ)蓄存(cún)款(kuǎn)、养老保险、公(gōng)募(mù)基金。据人社部个(gè)人养老(lǎo)金产品名录显示，当(dāng)前(qián)上(shàng)线(xiàn)个人养(yǎng)老金产(chǎn)品共有(yǒu)652只，其中储蓄类产(chǎn)品(pǐn)、理(lǐ)财类产品、基(jī)金类产品、保险(xiǎn)类(lèi)产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个(gè)人养老金产品资格受(shòu)到明显(xiǎn)限制(zhì)，仅部分具(jù)备保(bǎo)险(xiǎn)兼(jiān)业代理牌照的证券公司可销售养老保险(xiǎn)，大(dà)多数(shù)试点券商(shāng)将视线聚焦于公(gōng)募基金上进行重点(diǎn)开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例(lì)如，海通证(zhèng)券(quàn)在(zài)2022年(nián)年报中表示(shì)，其顺(shùn)利获得首批个人养老(lǎo)金基金(jīn)销售资(zī)格，完成全部(bù)40家(jiā)基金管理公(gōng)司(sī)共计126只个人养老金(jīn)基金产品的上线，基本实现个(gè)人(rén)养老金(jīn)公募基金产品全覆盖(gài)。

　　中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务负责人向中国基金(jīn)报记者介(jiè)绍(shào)称，中信建(jiàn)投(tóu)已引(yǐn)进华夏基(jī)金等发(fā)行(xíng)养老基金管理人(rén)的137只Y份额产品，后续将不断完善产品池。东方证(zhèng)券(quàn)亦表(biǎo)示，目前已基本实(shí)现(xiàn)了养老公募基金(jīn)的全覆盖。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人指出，从客户服务办理的角度看，大(dà)部分客户更(gèng)愿意在(zài)产品货(huò)架丰富的机(jī)构办理个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务。因(yīn)此在(zài)服(fú)务体系的(de)基础(chǔ)架(jià)构上，风(fēng)格多样、风险收益(yì)多元的产品(pǐn)货架能够带给客户更好的服务办(bàn)理体(tǐ)验，产品布局(jú)的“全面”是个人养老金(jīn)业务的(de)基础。

　　与此同时，从客户投资选择的角度讲，大部分客户对于金融(róng)产品的特征和策略的(de)认知、对自身(shēn)投资能力、投资意愿、投资(zī)目的的(de)认知较为模糊(hú)。帮助客(kè)户做好“养老规划”、协助(zhù)客户(hù)筛选“合适的产品”，就成为服务(wù)机(jī)构的“核心竞(jìng)争力(lì)”。在(zài)全面引入个人养老金可投资的产(chǎn)品类型的基础上(shàng)，各家机(jī)构需要深入、充(chōng)分、严(yán)谨地研究每类产品的特(tè)性；结合(hé)存量客(kè)户的个性化画像和(hé)客(kè)户特点，为客(kè)户提供切实(shí)可行的(de)产(chǎn)品评估体系和养老规划方案。

　　实际上，对于个人投资(zī)者来(lái)说，当(dāng)前阶段认可并开通个(gè)人养老金(jīn)账户(hù)的理由，一是来自(zì)开户(hù)渠道的(de)多(duō)重福利(lì)动(dòng)员(yuán)，二(èr)是(shì)个(gè)人(rén)养老金带来的个税抵(dǐ)扣优(yōu)惠。但不可否认的是，虽然开(kāi)户数量众多，但缴存比(bǐ)率仍不理想。

　　由于个人养老(lǎo)金(jīn)退休后才能取出(chū)，这每年12000元自然是需要(yào)在账户内充分(fēn)利(lì)用长期投资，但如何投(tóu)资也(yě)令不(bù)少投(tóu)资者犯难：买什么、买多少，在哪(nǎ)买、怎(zěn)么买，选择越(yuè)多，困难越多。现(xiàn)有养(yǎng)老产(chǎn)品的选择(zé)已(yǐ)令(lìng)投资者目不(bù)暇接，如何让投资者选(xuǎn)择到适合自己的产品，证券公司(sī)的(de)投顾力(lì)量大有可(kě)为。

　　“中信建投拥有近万名高素质(zhì)的投(tóu)资(zī)顾(gù)问，帮助客户甄选(xuǎn)适(shì)合自身的(de)养老产(chǎn)品，做好(hǎo)养老规划和资(zī)产配置，做到客户的‘好医生(shēng)’。”前述负(fù)责人称，中信建投采取线上线下相结合的方式(shì)，注重(zhòng)交流和(hé)体验(yàn)，为客户提供有(yǒu)温度的(de)专业(yè)服务。

　　国泰君安在(zài)推广(guǎng)个人养老金业(yè)务时曾介绍，其(qí)结(jié)合个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)基金(jīn)特点，细化形(xíng)成“甄(zhēn)选100个人养老金基金(jīn)评价标准”，综合基(jī)金(jīn)公司治理水(shuǐ)平、投研能力、业绩评价、风险管理、声誉(yù)口碑量化评价，优选(xuǎn)值(zhí)得信赖的(de)养老金基金；选(xuǎn)出“综合(hé)优选(xuǎn)”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦(jiāo)股息”等(děng)特(tè)色养老金基金产品清单(dān)，满(mǎn)足(zú)养老金客户个性化养(yǎng)老需求(qiú)。

　　渠道：打造“一(yī)站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门服务(wù)”企(qǐ)业(yè)员工

　　不得不承认的是，虽(suī)然证券公(gōng)司营业网点数(shù)量(liàng)在“金(jīn)融圈”内并不(bù)算少，但(dàn)远难以与大(dà)型商(shāng)业银行的优势相匹(pǐ)敌。

　　此前(qián)兴业银行召开(kāi)的(de)2022年报发(fā)布会(huì)上，该行高管透露，截至(zhì)2022年末(mò)，该行已(yǐ)经累计开立个人(rén)养老金账户229.16万(wàn)户，位列(liè)全行业(yè)第三位，市场占有率超10％，仅次(cì)于建(jiàn)设银(yín)行和(hé)工商银行。相比(bǐ)之下，鲜有券(quàn)商愿意公(gōng)布投(tóu)资者通(tōng)过(guò)其渠道开通个人养老金账户的情况。

　　产品方面，国家社会保险公共服务平台(tái)上仅可(kě)查询商业银行个人养老金业务开(kāi)办(bàn)情况。其中显示，23家获准开(kāi)办个人养(yǎng)老金业务的银行中，有22家开设了资金账户和储蓄(xù)交易业务，8家(jiā)同(tóng)时开展了基金交易业(yè)务、保险交易业务(wù)和理财(cái)交易业务。

　　与大型商(shāng)业银行(xíng)所(suǒ)拥有的产品和渠道(dào)优势相比(bǐ)，证(zhèng)券(quàn)公司个人养老金业务的规(guī)模相对有限，仍处于积极开(kāi)拓阶(jiē)段。

　　不过，虽(suī)然网(wǎng)点数量难以比拼，但(dàn)券商发力个人养老金(jīn)业务，自有其独特“打(dǎ)法”。记(jì)者注(zhù)意到，多家券(quàn)商(shāng)在推广个人养老金业务时，将(jiāng)“一(yī)站(zhàn)式”服务作为宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安此前表(biǎo)示(shì)，其个人养老(lǎo)金(jīn)业务从引(yǐn)导客户形成科学养老(lǎo)理财观念(niàn)的长远视顶的速度越来越快越叫的原因(shì)角出发，为客户提供从产(chǎn)品(pǐn)策略、到产品(pǐn)优(yōu)选(xuǎn)、再到组(zǔ)合配置的全周(zhōu)期专业资配服务(wù)和一站(zhàn)式的产品选择。中信(xìn)证券亦推(tuī)出个人(rén)养老(lǎo)金投资一站式解决方案“信养计划”，为客户提供(gōng)含账户管(guǎn)理、资产配置、服务陪伴于(yú)一体的个人(rén)养老金(jīn)投资(zī)综合服务。

　　除(chú)了“引进来(lái)”并(bìng)全方位服(fú)务投资(zī)者外，“走出去”也是部分券商开(kāi)拓个人养老金业(yè)务的(de)解(jiě)决方(fāng)案。东方证券(quàn)副总裁徐(xú)海宁向记者介(jiè)绍(shào)，东方证券基于对个(gè)人养(yǎng)老金目标(biāo)客群的(de)深入研究，将开发大(dà)中型企(qǐ)业(yè)作为个人养(yǎng)老金客户拓展(zhǎn)的(de)重点方向，制(zhì)定(dìng)了“上海深度、全(quán)国(guó)广度”的推广计划。

　　具体而(ér)言，东方证券协同(tóng)系统内成员(yuán)公司开展(zhǎn)走(zǒu)进企业(yè)推广(guǎng)个人养(yǎng)老金活动，为企业单位员工(gōng)提供个(gè)人养(yǎng)老金上门服务，免去客户(hù)前往营业(yè)厅办理(lǐ)业(yè)务路上花费(fèi)的时间，提高服务效率(lǜ)，节约客户时(shí)间。展业(yè)初期组(zǔ)织了超过100场(chǎng)的(de)个人养(yǎng)老金走进企业服务活动，覆(fù)盖企业员(yuán)工(gōng)近万人。

　　个人养老(lǎo)金制度试(shì)点半年

　　持(chí)有(yǒu)体验成产品胜负手

　　中国基金报记者(zhě)曹雯(wén)璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商代销(xiāo)个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务“开(kāi)闸(zhá)”，多家获资质的机构正式(shì)展(zhǎn)业(yè)，逐(zhú)鹿个人养老(lǎo)金市(shì)场。如(rú)今，个人养老金制度实施已有(yǒu)半年，相(xiāng)关产品的(de)收益率(lǜ)和(hé)回撤(chè)情况、产品能否真正满足养老(lǎo)诉求等问题(tí)，持(chí)续成为市场关注焦点。

　　多(duō)位(wèi)券商(shāng)业(yè)内人士表(biǎo)示(shì)，由于资(zī)金“只进不出”，认购(gòu)的产品(pǐn)又是为了满足养老(lǎo)需(xū)求(qiú)，投资者(zhě)更希(xī)望能(néng)实现低(dī)波动、低(dī)回撤。如(rú)何做到从中长期保(bǎo)值增(zēng)值同时(shí)又让客户体(tǐ)验良好是个人养老产(chǎn)品成(chéng)败的关键。

　　提(tí)供(gōng)更匹配的养老产(chǎn)品

　　同时服(fú)务(wù)上寻求创(chuàng)新突破

　　眼(yǎn)下，个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)已(yǐ)然成为券商财富管理(lǐ)转(zhuǎn)型的核心方向之一。通过不断完(wán)善客(kè)户服务体系，满(mǎn)足(zú)客户多层次(cì)金融需求，促进财富管理业(yè)务高质量(liàng)发展，券商在业务内涵上正不断挖(wā)潜。

　　多名(míng)券(quàn)商业内人(rén)士表示(shì)，在客户分类(lèi)服务(wù)方面(miàn)，会根据国家政(zhèng)策选择社保关(guān)系在先行城市（地区）、能享受税优(yōu)且对税优敏感、对理财有初步认知的客户进行第(dì)一阶(jiē)段的重点服务，对其他(tā)客户会(huì)随着试点(diǎn)扩大和(hé)客户画像的覆盖进行后(hòu)续服务(wù)。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券公(gōng)司(sī)可重(zhòng)点关注企事业单位(wèi)员工，特别(bié)是大中型城市具有一(yī)定经营规模的企业员工(gōng)，他(tā)们(men)能够(gòu)享(xiǎng)受个(gè)税抵扣的优(yōu)势(shì)，具备一定投资(zī)意(yì)识和(hé)财务认(rèn)知(zhī)；这类人群(qún)对未来退休有一定的规划(huà)和想法。

　　同时，由于个人养老金(jīn)是一个增(zēng)量市场，对证券公司而(ér)言，针对潜在客群(qún)可以全市(shì)场覆盖。证券公(gōng)司可以通过投研优势和专业投顾队伍，创造(zào)更多养老(lǎo)投资(zī)场景，跟(gēn)踪了解(jiě)客户(hù)的风险(xiǎn)偏(piān)好，结合(hé)稳健、平(píng)衡、积极等不(bù)同(tóng)风险类型的养老(lǎo)基金(jīn)，帮助客户建立个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)投资计(jì)划。此外，证券公司可(kě)以通过加(jiā)强(qiáng)顾问服务，帮助客户(hù)有效应对投(tóu)资组合净值(zhí)的波动，引导客户持续参与(yǔ)养老金(jīn)投资，提(tí)升客户养老投资的(de)获得(dé)感、体(tǐ)验感。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人(rén)表示，会针(zhēn)对不同(tóng)风(fēng)险承受能(néng)力、不同年龄(líng)结构和不同资金体量制定个(gè)性化(huà)养老策(cè)略。比如(rú)对每年享(xiǎng)税优(yōu)的1.2万个人养(yǎng)老金，为居民（无需开户）提供符合(hé)监管部门要求的金(jīn)融机构和金融产(chǎn)品(pǐn)清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案例(lì)、养老讲堂等(děng)信息和交易服务；对1.2万之外的资金，提供更(gèng)丰富的“安养(yǎng)计划(huà)plus”养(yǎng)老金融服务，包(bāo)括养老计算(suàn)器、个性化(huà)的(de)补充养老解决方案、定期的养(yǎng)老方案跟(gēn)踪(zōng)报告以及养老直播服务，做好“老(lǎo)百姓身边的养老(lǎo)专家”。

　　在服(fú)务创新方面，徐海宁认为(wèi)，证券(quàn)公(gōng)司(sī)需(xū)要(yào)有长远(yuǎn)眼(yǎn)光，打造增量市(shì)场(chǎng)，承担起构建(jiàn)养老金第三支柱的重(zhòng)要(yào)使(shǐ)命。

　　第一(yī)，在获客及投教方(fāng)面，应加大资源投入，通过教育和陪伴(bàn)，提高客户对个人养老金(jīn)的认知(zhī)。走进(jìn)企事业单位，通过上门服务(wù)的方式触(chù)达企业和客户，举办专题讲座、在(zài)线研讨会和投资教(jiào)育活(huó)动，帮(bāng)助客户了(le)解(jiě)个(gè)人养老(lǎo)金的重要性、投资策略和长(zhǎng)期规划，激(jī)发(fā)客(kè)户对个人养老(lǎo)金产品的兴(xīng)趣和参与(yǔ)度(dù)。

　　第(dì)二，在App服务(wù)功能优化方面，建立内容(róng)丰富的(de)一站式个人养老金专区，既包括产(chǎn)品(pǐn)购(gòu)买、定(dìng)投、持仓查询等基础功能，提(tí)供丰富的养老资讯和实用养老工具(jù)（如(rú)节税计算器），加强与客户的深(shēn)度互动。

　　第(dì)三(sān)，在(zài)金融(róng)科技应(yīng)用方面(miàn)，引入智能科技(jì)和人(rén)工智能(néng)技术(shù)，通(tōng)过(guò)数据分析和算法(fǎ)模型，根据客户的风险承受能力、资产状况(kuàng)和目标退(tuì)休(xiū)年限(xiàn)，定制化(huà)推荐养老(lǎo)金产品组合，并提供实时投资(zī)组合(hé)跟踪和(hé)风险管(guǎn)理工具(jù)，帮助客户(hù)更好地实现(xiàn)养老投资保值(zhí)增值。

　　中信建投(tóu)个人养(yǎng)老金相关(guān)业务负责人(rén)则表示，可以通过“人+科(kē)技”，在大数据智能客户分析系(xì)统的基(jī)础上，可以针对(duì)不同养(yǎng)老诉求的客(kè)户达成“千人千面”的个(gè)性化服务，人(rén)是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有机(jī)结合，为不同生命周(zhōu)期(qī)和(hé)年龄(líng)阶(jiē)段的客户提(tí)供(gōng)专业的(de)、一对(duì)一的(de)养老配置(zhì)服务。

　　运(yùn)行半年(nián)七成(chéng)收益告(gào)负(fù)

　　客户(hù)体(tǐ)验(yàn)成产(chǎn)品胜负手(shǒu)

　　个人养老金制度实施(shī)已有(yǒu)半年(nián)，产品收益和回撤率大不(bù)大？产品(pǐn)能(néng)不(bù)能(néng)满足真正的养老(lǎo)诉求？这些问题都是投(tóu)资(zī)者的(de)重要关注点。

　　记(jì)者注意到，目(mù)前养(yǎng)老(lǎo)目标基金的(de)整体收益水(shuǐ)平并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全市场149只公募养老基金产品，近七(qī)成收(shōu)益告(gào)负。其中，业绩(jì)垫(diàn)底的一只(zhǐ)个人养老目标(biāo)基金自成立以来回(huí)报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只(zhǐ)产品收(shōu)益(yì)在-3％左右。

　　而业绩表现较(jiào)好的有平(píng)安稳健养(yǎng)老一(yī)年Y、中欧预(yù)见(jiàn)养老2025一(yī)年持(chí)有（FOF）Y自去年11月成立以来回报(bào)均为3.15％，紧随其后的是兴全安泰稳健(jiàn)养老一年持有Y，自成(chéng)立以来(lái)回报为2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝(bǎo)、景顺长城、南方、华夏等(děng)旗(qí)下超10只养老目标基(jī)金收(shōu)益在(zài)1％以(yǐ)上。

　　多位券商业内人士表示(shì)，由于资(zī)金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养(yǎng)老需求，投资者更希望能实(shí)现(xiàn)低波动、低回撤。如何做到从(cóng)中(zhōng)长期保(bǎo)值(zhí)增值同时又让客户体验良好是个人养(yǎng)老产(chǎn)品成败(bài)的核心。

　　“养老属性的产(chǎn)品应(yīng)力争为客户保值增(zēng)值，否则将违背客户通过投资达到(dào)‘养老目的(de)’的(de)初衷。”银河(hé)证券相关(guān)业务(wù)负责人介绍，目前个人养老金(jīn)可投资的4类产品风(fēng)险(xiǎn)收益特点(diǎn)明(míng)显(xiǎn)，有的类别更侧重本金安全、有的类别更侧重(zhòng)资产(chǎn)增(zēng)值；但同时，每个类别很(hěn)难做到(dào)在保证其特(tè)点达到的同时(shí)又规避掉该类产品的(de)风(fēng)险或缺陷。“从不(bù)同客群情(qíng)况来(lái)看，低(dī)波低回(huí)撤对于离退休(xiū)时(shí)点(diǎn)较近的投资(zī)者比较(jiào)合适，性价比高(gāo)的(de)中波动中回(huí)撤(chè)、高(gāo)波(bō)动高回撤特(tè)征产品对(duì)于还(hái)有20-30年才退休的投资者也是可以选择的(de)，拉(lā)长周期看也(yě)能满足客户养老类资金的保值增值效(xiào)果。”

　　为达(dá)到(dào)上述(shù)两(liǎng)个目的，前提是有一(yī)套完整、自洽、适用、有效且动(dòng)态适(shì)配的产品评价体(tǐ)系，通过该体系的评价，能较为清晰地(dì)区(qū)分出产(chǎn)品(pǐn)的“性(xìng)价比”（如风险(xiǎn)收益比等）、能公平(píng)、公正地对同类或者同策略(lüè)产品进行综(zōng)合评判。如(rú)此(cǐ)，才能真(zhēn)正将(jiāng)好的(de)产品、合适的产品推(tuī)荐给合(hé)适的客户群(qún)体。

　　“养老组合基金分为目(mù)标(biāo)风险(xiǎn)型和目标(biāo)日期(qī)型(xíng)两大类，投资者可以根据自(zì)身投资目标和风险承受能(néng)力选(xuǎn)择具体的产品。比如低风险偏好的客户可选择目标日期型中的稳健类产(chǎn)品，通过严格控制股票资(zī)产仓位(wèi)降低产品波动，带给客户相对稳健(jiàn)的收益。”徐海(hǎi)宁(níng)表(biǎo)示，目前我(wǒ)国(guó)城镇(zhèn)职工养(yǎng)老金替代(dài)率尚有不足，根据国际(jì)经验(yàn)，如果退(tuì)休(xiū)后的养(yǎng)老(lǎo)金替代率(lǜ)大(dà)于(yú)70％，即可维持退(tuì)休(xiū)前的(de)生活(huó)水平(píng)，养老金(jīn)投资(zī)的增(zēng)值(zhí)功能也是(shì)一个(gè)重要考量。由于个人养老金取用需(xū)要达到年龄等(děng)条件，投(tóu)资(zī)资金具有长(zhǎng)期(qī)性，可以达到几(jǐ)十年(nián)，能够承受一定的短期波(bō)动(dòng)，对于(yú)追求长(zhǎng)期投资收益的客户，可以配(pèi)置一定(dìng)高比例资金在权益型资产上，实现养老投资的(de)保值增值目标。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金相关(guān)业务负责人也(yě)认为，个人养(yǎng)老金产品具(jù)有一定的普惠金(jīn)融(róng)属(shǔ)性，需要(yào)关注老百姓长期保值增(zēng)值(zhí)的养老需求。站(zhàn)在资产角(jiǎo)度，想要实现长期资金的稳健投资(zī)回报，资产配置不可或缺。通过投资不同品种、不同收(shōu)益特征、低相(xiāng)关(guān)性的(de)金融资产，有助于实现风(fēng)险分散(sàn)、降低总体波(bō)动，从(cóng)而更(gèng)好地满足投资者的(de)养老投资目(mù)标(biāo)。

　　推动个人养(yǎng)老金业(yè)务高质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个人养老金业务积(jī)极发展的同时，与渠道网点和客户众多的银行(xíng)等机构(gòu)相比，券商(shāng)如何(hé)突破自身瓶颈，实现差异化的发(fā)展，可以说是“道(dào)阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责(zé)人(rén)表示，银行、券商、基(jī)金独立销售机构都可参与到为客户提供个人养(yǎng)老(lǎo)基金服务，几类机(jī)构(gòu)优势互补，严格意义上(shàng)说是(shì)竞合而非竞争更非(fēi)“相杀”关系，每类机构或者(zhě)每家(jiā)机构可以根(gēn)据自(zì)己的(de)资源禀赋，充分发挥自身优势，服(fú)务好有养老投(tóu)资需求的(de)投资(zī)者。

　　“在政(zhèng)策上，未(wèi)来还有以下(xià)三(sān)方面诉求：一是增强基础设施建设，能在(zài)服务(wù)时效性(xìng)上与银(yín)行(xíng)拉平，提供(gōng)7×24小(xiǎo)时(shí)的开户、下(xià)单服务；二是增(zēng)加(jiā)产品销售范围，在养(yǎng)老品类上(shàng)更(gèng)加丰富，除特殊产品外，增(zēng)加可为客户提供(gōng)的养老产品（如养老理财）；三是明确养老规划业(yè)务合规性，为不同(tóng)的客户提供(gōng)基(jī)于客户需求和画像的(de)养老规划方案。”上述负责人提到。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养老金相关业务负责(zé)人提出，当前的政策要求(qiú)下(xià)，客户如果想在券商端参与(yǔ)个人养老金投(tóu)资，需要分别(bié)在银行端、个(gè)税端进行(xíng)一系列前序操作步骤，对于尚不熟悉业务流程的投资者来(lái)讲，体验不太友好。

　　“此外，由于(yú)政策对(duì)代销个人(rén)养老(lǎo)金产品的管(guǎn)理要求，券商暂时无法上线储蓄类、理(lǐ)财类、保险(xiǎn)类产品，可供(gōng)投资(zī)者选择的(de)产品种(zhǒng)类(lèi)较为(wèi)单一(yī)，难以进一(yī)步为投资(zī)者(zhě)提(tí)供更(gèng)丰(fēng)富的个人养老(lǎo)金配置方(fāng)案。未来(lái)期待(dài)能够从政(zhèng)策端进一(yī)步简化投资者的办理流程，提(tí)升(shēng)客户(hù)体(tǐ)验；给予(yǔ)券商(shāng)在多(duō)样化个人养老金品(pǐn)种(zhǒng)的(de)引入和研(yán)发上的政(zhèng)策支持(chí)，丰富(fù)客户多元化的投资选(xuǎn)择。”该负责人称。

　　开户热(rè)投(tóu)资(zī)冷(lěng)

　　券商发力个人养(yǎng)老第(dì)二(èr)曲(qū)线

　　中国基(jī)金(jīn)报记者 莫琳

　　随着个人所得(dé)税退(tuì)税的(de)开始，不少人发(fā)现自己(jǐ)的退税比去年多了不少(shǎo)，仔细询问之下才发现，是因为(wèi)去年底开通了个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)，并(bìng)入(rù)了金。这一(yī)消(xiāo)息(xī)大大刺激了不少本来不想(xiǎng)开户的年轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至(zhì)今年3月(yuè)底(dǐ)，个人养老金参加人(rén)数(shù)达3324万人。与(yǔ)3月初(chū)的(de)2817万人相比，短短的(de)一个月(yuè)的时间(jiān)里，增加(jiā)了(le)500万(wàn)户，开户(hù)速(sù)度(dù)明显提升。

　　虽然开户数快速攀(pān)升，但(dàn)是(shì)个人养老(lǎo)金(jīn)累计缴费约200亿(yì)元(yuán)，人均缴费低(dī)于1000元。此外(wài)，据中(zhōng)国(guó)保险资管业协会执行副会长兼(jiān)秘书(shū)长曹德云透露，在截至2023年(nián)3月(yuè)开(kāi)立个人(rén)养老金账户的三(sān)千多万人中，仅900多万人(rén)完成了资金储存。

　　从记者走访的结果来看，个人养老金产(chǎn)品的(de)收(shōu)益(yì)率(lǜ)远低(dī)于预期，是大多人不愿意入(rù)金的主要原因。而选择开(kāi)户的原因(yīn)主(zhǔ)要是为了“薅羊毛(máo)”（金融(róng)机构出台了不少吸引客户开户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何(hé)解(jiě)决(jué)“开户(hù)热投资(zī)冷”的问(wèn)题(tí)？银河证券相关(guān)业务负责人认为，这是一个专业活(huó)，既需要了(le)解客户的(de)经济状况、风险偏好(hǎo)和养老规(guī)划，也(yě)需(xū)要业务人员及其(qí)所在(zài)机构有比较(jiào)专(zhuān)业(yè)且综(zōng)合的服务(wù)能(néng)力(lì)。

　　也有部分投资者(zhě)认为，个人养老金(jīn)产品每年封顶12000元，难以(yǐ)充分满(mǎn)足(zú)个人(rén)或家庭养老的(de)全面(miàn)需求，还需要结合其(qí)他商业产品等综(zōng)合考虑；大多数(shù)产品(pǐn)流动性差(chà)，难以预防到退休前(qián)的应(yīng)急资金需求。

　　从产品端改善“开(kāi)户热投资冷”

　　虽然近(jìn)半年来，个人养老金产品正在逐渐丰富，但是“开(kāi)户热投(tóu)资冷”的(de)现(xiàn)象(xiàng)没有随(suí)之发生(shēng)改变。

　　中(zhōng)国保险(xiǎn)资管业(yè)协(xié)会执行副会长兼秘(mì)书长曹德云在近期举(jǔ)办的2023清(qīng)华五道口全(quán)球金融论坛上表(biǎo)示(shì)，目前个人养(yǎng)老金试点效(xiào)果呈“两低三不”漏斗状，即建立(lì)账户人(rén)数占(zhàn)基本(běn)养(yǎng)老保险参保人数比例低、已缴费人数占(zhàn)建立账(zhàng)户(hù)人(rén)数(shù)比(bǐ)例低；产品供应不均(jūn)衡、选购渠道不畅、民(mín)众(zhòng)参保意愿(yuàn)不强。

　　针对(duì)产(chǎn)品供应不均衡的(de)问题，国家金融监督管(guǎn)理总局(jú)出手，率(lǜ)先增(zēng)加养老(lǎo)保险(xiǎn)产品(pǐn)的供给。近日(rì)，国(guó)家金融监(jiān)督(dū)管理总(zǒng)局已向业内就(jiù)关(guān)于(yú)促进专属商业养老保险发展有(yǒu)关事项征(zhēng)求意见。根据征求意(yì)见稿(gǎo)，专属商业养老保(bǎo)险拟由试点业(yè)务转为(wèi)常态化(huà)业务(wù)。

　　业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，随着专属商业养老保险(xiǎn)转为常态化业务，参(cān)与该项业务的险企数量(liàng)将增(zēng)加不少。此外，专属商业养老(lǎo)保险是对接个人养老金制(zhì)度(dù)的(de)主要保险(xiǎn)产(chǎn)品，这意(yì)味(wèi)着个人养老金保险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属商业养(yǎng)老保险采取“保证+浮动”的收益(yì)模式，提(tí)供(gōng)稳健型、进取型两种风格(gé)账户供客户选(xuǎn)择。据各家保险公司披露的专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险产品2022年结算利率(lǜ)，稳健账(zhàng)户结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进(jìn)取账户(hù)结(jié)算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老(lǎo)保险的收益率。

　　在增加产(chǎn)品供给的同时，多家金(jīn)融机构呼吁从产品设计端(duān)解(jiě)决“开户热投资冷(lěng)”的(de)问题。

　　在(zài)银(yín)河(hé)证(zhèng)券相关业务(wù)负(fù)责人看来，“老龄风险(xiǎn)”与其他投资风险相比，有其(qí)更加(jiā)突出的(de)特点，包括为退休人群提(tí)供稳定安全有保障且(qiě)抗(kàng)通胀(zhàng)的收入(rù)补(bǔ)充来源、对(duì)冲长寿风险、为高(gāo)龄人群储备失能养(yǎng)护和(hé)医疗应急资产、为退休人群(qún)规(guī)划(huà)遗产、将养老投资与养(yǎng)老保障(zhàng)/养老生活无缝对接(jiē)等。

　　养老金融产品的设计初(chū)心，必须切实从客户需求出发；养(yǎng)老金融产品的设计理念，必(bì)须紧密围(wéi)绕承担(dān)、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养(yǎng)老金(jīn)融(róng)产品的设计成果，应该更(gèng)多的(de)让利于民、普惠百姓，运用好(hǎo)专(zhuān)业的金融工(gōng)具、做艰(jiān)难(nán)但长期正确(què)的事(shì)。

　　因此，能(néng)否设计出充分利用资(zī)本市场具有良好增值能力资产的养老产(chǎn)品取决于发行人（或管(guǎn)理人）的(de)产品设计(jì)能力和资(zī)产管理能力。“证券公司作为财富管理服务提供商，可以与产(chǎn)品发行(xíng)人（或管理人）合(hé)作，根据(jù)客户需求设计出(chū)在养老功能方面更有竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中(zhōng)信建投(tóu)也希望能参与到(dào)具体的产品设计之中。其个人养(yǎng)老业务负责人(rén)建议，参考部分发(fā)达国家的经验，未来除了股、债配置(zhì)，或在(zài)未来可(kě)以考(kǎo)虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类(lèi)资产(chǎn)，丰富投资者的可选标的，更好地分散(sàn)投资风险。

　　励正集(jí)团中国区总裁张(zhāng)雨萌(méng)建议(yì)，应该避免“开空账”。也(yě)就(jiù)是说(shuō)，参与(yǔ)者(zhě)可以直接(jiē)在开户的时候做投资选择(zé)。这(zhè)样在开户的时候就(jiù)可(kě)以形成闭环体验。

　　针对参与个人养老金可(kě)能面临(lín)的流动性问题，长城人(rén)寿保险股份有限公司总经理(lǐ)王(wáng)玉改近日表示，保险公司可(kě)以通过“保(bǎo)单质押贷(dài)款”等(děng)多(duō)种金融工(gōng)具来解决客户对短期资金的需求(qiú)。

　　券(quàn)商发力个(gè)人补充养(yǎng)老金融方案

　　此外，针对(duì)1.2万(wàn)难以满足(zú)个人或家(jiā)庭(tíng)养(yǎng)老的全面需求，多家(jiā)券商还发力个人(rén)养(yǎng)老金账户(hù)以外的(de)个人补(bǔ)充(chōng)养老(lǎo)金融方(fāng)案，例如银河(hé)证券的“安养计划plus”、中信证券的(de)“信养计划”等。

　　银河证(zhèng)券产品(pǐn)中(zhōng)心副总经(jīng)理(lǐ)鹿宁告诉记者，目前，银河(hé)证券已根据在(zài)职群(qún)体养(yǎng)老规划的长期性(xìng)、稳健性、安全性等(děng)特点，已(yǐ)退休人群(qún)养(yǎng)老需求的(de)流动性、安(ān)全性、稳健性等(děng)特点，设(shè)计出(chū)多层次(cì)、多(duō)元化、个性化的养(yǎng)老配置(zhì)方案，积极履行养老保(bǎo)障社会责(zé)任(rèn)，力争为居民提(tí)供(gōng)持续卓越的(de)养老规划与满足不同养老需(xū)求的资产(chǎn)配置服务。

　　中信证券(quàn)的(de)“信养计(jì)划”则基于(yú)个人养老(lǎo)场景，引(yǐn)入更丰富的养老型年金(jīn)、增额(é)终身寿(shòu)等不同品类产品，覆(fù)盖(gài)养老收益性(xìng)资产和保障性(xìng)资(zī)产，满足客户(hù)多(duō)样化、多(duō)层级(jí)的养(yǎng)老资产配置需求。

　　针对(duì)三大支柱(zhù)养老金业务中的企(qǐ)业年金业务，银河证券还(hái)上线了(le)自研的年金综合评价系统。该系统(tǒng)可以通过客(kè)户提(tí)供的(de)“脱敏”后(hòu)年金组合净(jìng)值与(yǔ)持股比(bǐ)例等数(shù)据，结合公募基(jī)金、股市债市(shì)数据，展(zhǎn)示客户委托年金组(zǔ)合的评价结果。此(cǐ)外，也可(kě)以(yǐ)利用年(nián)金机(jī)制间接服务背后(hòu)的企业(yè)员工和机构事业单(dān)位职工。

　　截至目前(qián)，银河证(zhèng)券基(jī)金研究中(zhōng)心已为(wèi)部(bù)分省市(shì)提供职业年金的组合评价(jià)与管(guǎn)理咨询服务，也计划(huà)结合(hé)机构(gòu)条线业务规(guī)划为顶的速度越来越快越叫的原因(wèi)央企与国企提供企业年金组(zǔ)合评价等综(zōng)合(hé)金融服务。

　　银(yín)河证券副总裁罗(luó)黎明告诉记者，公司自主开发(fā)建设部署(shǔ)的年金综合评价(jià)系统及(jí)研究咨询服务，具有养老属性的综合金融服(fú)务(wù)体系均是公司积极响应国家养(yǎng)老发(fā)展战略而推出的(de)新服务，体现了在第二、三支柱(zhù)上的(de)积极筹(chóu)划。

　　“我们(men)高度重(zhòng)视三大支柱(zhù)养老金业(yè)务，目前公司已初步建立了个人(rén)养老金及(jí)个人养(yǎng)老金融服务体(tǐ)系，充分利(lì)用金融产品代理销售牌照(zhào)和保(bǎo)险兼(jiān)业(yè)代理(lǐ)牌照，为百姓提供(gōng)更加有温(wēn)度、有(yǒu)态度的个人(rén)养老金融服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚

　　中国基(jī)金报记(jì)者赵心(xīn)怡

　　“现在个人养老金账户开通(tōng)过程非常‘丝滑’，并且(qiě)有不少开(kāi)户人在我们介绍之(zhī)前都已有所了解，感(gǎn)觉这项制度的(de)普及度和客户认识程度在不(bù)断提升。”某大型银行(xíng)的(de)客户经理林漪（化名）向(xiàng)记者表(biǎo)示(shì)。

　　“但也有很(hěn)多人只(zhǐ)是开了账户并没有存钱(qián)，或(huò)存了钱没(méi)有开始投资(zī)，主要因为不知(zhī)道如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下我们就会再用PPT或者(zhě)是纸质资(zī)料向客户(hù)进行详细介绍和(hé)对比分析。”

　　去(qù)年11月，个人养老金制(zhì)度(dù)正式落地，在北京、上海、青岛等(děng)36个先(xiān)行(xíng)城市（地(dì)区）启(qǐ)动实(shí)施。距(jù)离个人(rén)养(yǎng)老金制度(dù)落地已经(jīng)过去半年，民众接受度和业务进展(zhǎn)情况(kuàng)如何？从(cóng)业人员在(zài)具体实操过(guò)程中又遇(yù)到了哪些困难(nán)？不同年龄段的群(qún)体会怎样理解这项制度？

　　近日，本(běn)报(bào)记者实(shí)地(dì)探(tàn)访上海地区几家银行(xíng)网点和券商营业部，了解(jiě)个人(rén)养老(lǎo)金制度近半(bàn)年的落地(dì)情况。

　　年轻(qīng)人更关注税(shuì)收优惠

　　中(zhōng)老(lǎo)年人更在意退休后多一份保障(zhàng)

　　根(gēn)据人社部和国家社会保险公(gōng)共服务(wù)平台(tái)数据(jù)可知，个(gè)人养老金制度经过(guò)半年时间的发展(zhǎn)，在产品种类、数量和(hé)参与人数方面都有所增加。

　　某(mǒu)券商营业部财富(fù)管理相关岗位的黄宁（化(huà)名）告诉记者：“很多客户都对(duì)个人养(yǎng)老金业务热(rè)情高涨，有直接到营(yíng)业部咨(zī)询的，还有很多是打电话过(guò)来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老金(jīn)业务的热情和关(guān)注度比“90后”更高，并且除了个人咨询和开户(hù)外，还(hái)有不少企业员工(gōng)、学校教(jiào)师、退伍军人等(děng)通过(guò)企业和单(dān)位组织来了解(jiě)、参与(yǔ)个人养(yǎng)老(lǎo)金投资(zī)。

　　记者(zhě)了解(jiě)了身边(biān)两位不同年龄(líng)段、均已购买个人养(yǎng)老金产(chǎn)品的朋友后发现，两人所关注的(de)问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上(shàng)海地区金融机构工作(zuò)的“80后”告诉记者(zhě)，自从工作以来，她每年(nián)都将收入的一部(bù)分拿来强制储(chǔ)蓄，有(yǒu)了(le)个人养(yǎng)老金制(zhì)度后，就分一部分(fēn)在个(gè)人养老金账户(hù)中，这部(bù)分(fēn)强制储蓄的钱(qián)即使(shǐ)存长期也不会影响(xiǎng)她(tā)未来(lái)的生活质量，并且放进(jìn)个人养(yǎng)老金账户是在(zài)基(jī)本养老保险之外(wài)多(duō)一份(fèn)积累。

　　而另一位工作不(bù)久的“90后”表示，他现阶段最在意的就是买个人养老金可以(yǐ)享受(shòu)税收优惠，直接考虑到退休后的生活质量还有点遥远(yuǎn)。

　　针(zhēn)对上(shàng)述(shù)两(liǎng)种不同的想法，黄宁也(yě)向记(jì)者坦(tǎn)言，他(tā)们在(zài)日常介绍个人(rén)养老金(jīn)业务的过程中确实会考虑到不同年(nián)龄群体(tǐ)的不(bù)同(tóng)需求和想(xiǎng)法，进而更好地“对(duì)症(zhèng)下药”，比如给(gěi)刚工(gōng)作不久的年(nián)轻人着重介绍“退休(xiū)后多一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大(dà)于(yú)“吸(xī)金”？

　　然而，在个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务(wù)取得进展的同时，还有不少(shǎo)已经了(le)解个人养老金业务的民(mín)众仍在“观望”。从现(xiàn)有(yǒu)数(shù)据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个人养老(lǎo)金账户，但完成资(zī)金存储(chǔ)的只有900多万人。

　　林漪在(zài)银行端个人养(yǎng)老金业务(wù)的开展中感受到，一些客户开了(le)户但没存(cún)储的主要顾虑是(shì)锁定时间太长，担心之后如果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一(yī)些客户(hù)则是(shì)认为在(zài)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品并非专门设计且收(shōu)益(yì)优势不(bù)明显，目(mù)前个人(rén)养(yǎng)老金可(kě)以购(gòu)买(mǎi)的(de)养老储蓄、银(yín)行养老理财(cái)、养老保险产品、养老目(mù)标基金四(sì)类产品，即使不通过(guò)个人养老金账户也(yě)可以直接买，且收(shōu)益差距(jù)不大。

　　黄宁则(zé)从券商(shāng)从业(yè)人员的角度谈到了推(tuī)广个人养老(lǎo)金业务过程中的“困境”。他(tā)表示：“券商端个人(rén)养(yǎng)老金只支持(chí)代销公募基(jī)金，无法代销(xiāo)存款(kuǎn)、银行理(lǐ)财、商业养老保险，有些客户(hù)风险(xiǎn)承(chéng)受(shòu)能(néng)力较低(dī)，想寻(xún)求更低(dī)风(fēng)险等级的产(chǎn)品，纯公募基金难(nán)以达到资产配置(zhì)的需(xū)求(qiú)。”

　　此外(wài)，还有(yǒu)一(yī)部分年(nián)轻人(rén)向记者直言，对于(yú)离(lí)退休还较遥远(yuǎn)的群体来(lái)说，养老需求当然(rán)也(yě)需要考虑，但眼下(xià)的(de)生(shēng)活和经济状况才是更重要的(de)。

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