5月10日(rì)，有消息(xī)称部(bù)分银行相关部门收(shōu)到(dào)《关于调整协定(dìng)存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限的通知》，四大国有银行协定存(cún)款(kuǎn)和通(tōng)知存款自(zì)律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下(xià)调中协(xié)定存款更多是对公(gōng)业(yè)务(wù)，而通知(zhī)存款则集中(zhōng)于短期存款。

　　就(jiù)本次协定存款及通(tōng)知存款自律上限拟下调的背景、影响(xiǎng)，后(hòu)续货币政(zhèng)策(cè)走向等，记者采访(fǎng)了招商基金研究部首席经济学家李(lǐ)湛、长城基金总经理(lǐ)助(zhù)理兼现(xiàn)金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总(zǒng)监兼鹏扬(yáng)利泽基(jī)金经理陈(chén)钟闻(wén)、平安基金、光大(dà)保德(dé)信基金、德邦基(jī)金等公募基金(jīn)公司及投研人士(shì)。

　　在业内看来，本轮调(diào)降更多是出于(yú)推进利率市场(chǎng)化改革深化大背景的考虑。对(duì)银行而言，存(cún)款利率下调有助于减少存款定价(jià)的无序(xù)竞争，降低银行负债(zhài)成本；同时本次降(jiàng)息有助于促进(jìn)投资、消费(fèi)，也被(bèi)看作是促进(jìn)宏观经(jīng)济复苏的表现。

　　长期(qī)来(lái)看，存款利率下行仍是大势(shì)所趋。2023年经济有所复苏，进一步降低(dī)贷(dài)款利率的紧迫性不(bù)高(gāo)，但银(yín)行(xíng)普遍以量补价，使得贷(dài)款(kuǎn)价格战激(jī)烈，贷(dài)款利率很难上行。预计下半年货(huò)币(bì)政策不(bù)会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币政(zhèng)策基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利(lì)率调降(jiàng)的趋势(shì)

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)：四大国有银(yín)行为何下调协定(dìng)存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自(zì)律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更(gèng)多是出于推进利率市场化改革深(shēn)化大背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行指导利率自(zì)律(lǜ)机制建(jiàn)立了存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自(zì)律机制成员银行参考以10年(nián)期国债收(shōu)益率(lǜ)为代表的(de)债券(quàn)市场利(lì)率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款(kuǎn)利(lì)率水平(píng)。

　　随后，国有(yǒu)大行去年9月下调存款(kuǎn)利(lì)率，中小(xiǎo)银行陆续跟进下调存款利率。今年4月市场利率定价(jià)自律机制发(fā)布《合格审慎(shèn)评估实(shí)施办法（2023年修订版）》，在相关指标中(zhōng)引入(rù)了存款定价(jià)惩罚措施。而此前4月(yuè)部分中小银行、农(nóng)商行存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股份行挂(guà)牌利(lì)率(lǜ)下调(diào)，均是在利率(lǜ)市场化改(gǎi)革推进背景(jǐng)下，银行(xíng)出于自身经营考(kǎo)虑的自(zì)发行(xíng)为。

　　邹德立(lì)：银行近年息(xī)差(chà)不断下行。在资产端定价压(yā)力较(jiào)大且存款持续高增(zēng)的情况下，压降存款成本成为改善息差(chà)的重要手段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资产投资传导(dǎo)较(jiào)弱，下(xià)调协定存款及通(tōng)知存款自律上限有利于(yú)对公客户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近(jìn)年(nián)来市场(chǎng)利(lì)率整(zhěng)体(tǐ)下行，实体经济(jì)综(zōng)合融资成本不断下降，银行资产端收益下降较为明显；第二，银(yín)行整体净息(xī)差(chà)持(chí)续走(zǒu)低，银行利润空间压缩明显(xiǎn)；第三(sān)，企业和居(jū)民(mín)风险偏(piān)好大幅下(xià)降导致(zhì)存款增长比(bǐ)较(jiào)明(míng)显，存款(kuǎn)市场供需关系(xì)发生(shēng)了(le)变化，降低了银行(xíng)高吸(xī)揽储的必要(yào)性；第四，协(xié)定存款和通(tōng)知存款(kuǎn)介(jiè)于活期与定期存款之(zhī)间，自(zì)2022年(nián)存(cún)款自律(lǜ)机制对于(yú)活(huó)期存款与定期存(cún)款利率(lǜ)进(jìn)行了几轮调整，本(běn)次将(jiāng)协(xié)定存款与通知存款(kuǎn)自律上限下调也是要将存(cún)款产(chǎn)品线的调整进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从(cóng)自身经营(yíng)情况考(kǎo)虑，顺应市场趋势，通(tōng)过自律机(jī)制协调调降负债(zhài)成本(běn)，有利于提升银行(xíng)放贷意愿，抑制(zhì)资金脱实向虚，更好的落实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存(cún)款利(lì)率管(guǎn)控为上限管控(kòng)，贷款利率(lǜ)则为下限管控，近(jìn)年(nián)来贷款利(lì)率下限管控彻底取(qǔ)消。存款利率定价方式的改变也拉(lā)开序(xù)幕，2022年4月(yuè)利率自律机制(zhì)建(jiàn)立以来，4月和9月经历了两轮大规模存款利率下降，主要是大行和股(gǔ)份(fèn)行参与，今年以来的调整更多是延续去(qù)年9月这一轮存款(kuǎn)利率下(xià)调，中(zhōng)小(xiǎo)银行补充(chōng)下调。

　　另外(wài)，考评(píng)制度(dù)由原来的(de)激励为主引(yǐn)入惩罚措施(shī)，加速了中小(xiǎo)银行存款利率补(bǔ)降的(de)进度。就今年(nián)的经济背景而言，疫后脉(mài)冲式(shì)复苏(sū)后经(jīng)济边际走弱，经济修(xiū)复(fù)存在波折。目前居(jū)民超额储蓄高(gāo)增，实体融资需(xū)求有限(xiàn)，银行存款增加，降低存(cún)款利率可(kě)以(yǐ)引导减少信(xìn)贷套(tào)利，助力经济增长。从(cóng)银行的角度，净息差(chà)不断(duàn)压缩，银(yín)行经营压力(lì)增(zēng)大，调整(zhěng)存款成本(běn)成为改善(shàn)息差(chà)的重要手段。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：下调协定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对(duì)公客户在商业银行(xíng)的活期类存款收(shōu)益，延续近期(qī)银行存(cún)款(kuǎn)利率调降的(de)趋(qū)势。

　　一方面，有助(zhù)于缓(huǎn)解商(shāng)业银(yín)行净息差收窄(zhǎi)趋势，特(tè)别是中小行高息(xī)揽储的成本压力(lì)；另一方面，有利(lì)于引导超额(é)储蓄向消费(fèi)投资转化，符合(hé)“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活存(cún)量资金”的(de)定位。

　　德(dé)邦基金：存(cún)款(kuǎn)利率机制(zhì)创设以来，两(liǎng)轮利率调降(jiàng)都集中在(zài)活期和定期存款(kuǎn)，实际上(shàng)忽(hū)略了这些介(jiè)于活期和定期存款(kuǎn)之间的存(cún)款的利率调(diào)整，当下有(yǒu)必(bì)要一次性调整通知存款(kuǎn)和协(xié)定(dìng)存(cún)款利率上限，保(bǎo)证(zhèng)存(cún)款利率下调的有效(xiào)性。银行一季度(dù)净息差水平均创历(lì)史新低(dī)，上市银行整体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以(yǐ)有效(xiào)降(jiàng)低银(yín)行负(fù)债(zhài)成本(běn)，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是(shì)大势所趋

　　中国基金报：今年(nián)“降息(xī)潮”迭(dié)起，这(zhè)是未来大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社融数据，居民贷款偏弱之外，企(qǐ)业贷款也在(zài)边际转弱，但企业中长期贷款同比多增幅度较大(dà)。在这(zhè)种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行息差压力(lì)增大(dà)，控制存款成(chéng)本成为当务之急。中小银(yín)行(xíng)或有动力持续主(zhǔ)动下调存款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大势(shì)所趋。因此银行降息潮可能(néng)仍聚焦于存款利(lì)率下(xià)调。

　　此外，广(guǎng)义上(shàng)的降(jiàng)息潮不(bù)仅仅集中(zhōng)在(zài)银行领域。以地方债为例，2022年(nián)后(hòu)广(guǎng)东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙(zhè)江(jiāng)等发(fā)达地区地方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来(lái)仍可能下降至5Bp。同理，对(duì)于资质较好的发债主体，其信用债(zhài)收益(yì)率仍有下行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率的方(fāng)向仍(réng)是由实体经济资金供需决定(dìng)的(de)，而央行(xíng)的政策利率(lǜ)、基准利率在一方面要合适顺应市场环境，一方面也代表着政策意(yì)愿(yuàn)强调信号意义(yì)的(de)作用。今年是真正(zhèng)疫后复苏(sū)的第一(yī)年，我(wǒ)们(men)仍面临内生(shēng)动力不强需求不足的情况(kuàng)，央行已经通过降准以及(jí)结构性货币政策(cè)等多(duō)项举措给予(yǔ)了实体经济所需的一定的(de)资金投(tóu)放支(zhī)持，有效降低了实体综合融资成不拘于时句式类型，不拘于时句式还原本，后续需要财(cái)政政策产业(yè)政策(cè)等配套政策继续(xù)激活内生动力(lì)扭(niǔ)转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需要(yào)观察(chá)跟踪经济运行情况，短(duǎn)期调整政(zhèng)策利率的概率不(bù)大，但(dàn)仍会维(wéi)持资金合理充裕的环境，故(gù)从银(yín)行资(zī)产端(duān)的角度来(lái)讲(jiǎng)，贷款利率或(huò)仍维持低位，后续是(shì)否进一步下调要看实体(tǐ)经济复苏的情况(kuàng)。银(yín)行(xíng)负债(zhài)端(duān)，存款基准利率下调(diào)的概(gài)率不大(dà)，而(ér)存(cún)款利率(lǜ)上限的调整空间仍存在，而(ér)是否进一步下调要(yào)看银行自身(shēn)经(jīng)营需(xū)要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导(dǎo)利率自律机(jī)制建(jiàn)立了存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制，自律机制(zhì)成(chéng)员银行参考以10年期国债(zhài)收益率为(wèi)代表的债(zhài)券市场利(lì)率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利率(lǜ)，合理调整存款利率水平。在存款利率市场化调(diào)整机(jī)制(zhì)作用下，2022年(nián)4月(yuè)、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》新增存(cún)款利率市场化(huà)定(dìng)价情况作为合(hé)格审慎评估的扣分项，引发(fā)中小银行跟随调降存款利率。我(wǒ)们认为，通过存款利率下行，稳定(dìng)商业银行净息差进而保(bǎo)持贷款利率(lǜ)维持低(dī)位或(huò)继续下行(xíng)，最终有利于社(shè)会融资(zī)成本(běn)下行。

　　德邦基(jī)金：从日前公布的金(jīn)融数(shù)据(jù)看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求(qiú)边(biān)际弱修(xiū)复趋势或(huò)仍在。近(jìn)期国债(zhài)利率持(chí)续下行(xíng)，银行间利(lì)率下行，叠加银(yín)行存款(kuǎn)定价下调，4月社(shè)融信贷低于预(yù)期，国内降息预(yù)期被进一步强化。海外来看(kàn)，全(quán)球经济(jì)进入(rù)衰退周期，加息(xī)周期基(jī)本(běn)结束，后(hòu)续有望逐步迎来降息高峰。

　　<不拘于时句式类型，不拘于时句式还原strong>平安基金：目前(qián)，我国国(guó)有大型商业银(yín)行和股(gǔ)份(fèn)制商业银行的定期存(cún)款利率(lǜ)已告别(bié)“3时(shí)代”。压降存款(kuǎn)成本仍是大势所趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权(quán)平均(jūn)利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差(chà)压力(lì)加剧明(míng)显，监管(guǎn)层面有动力去(qù)持(chí)续(xù)推动存款利率下(xià)降，来保障银行合理利差范(fàn)围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需(xū)求仍在，存款持(chí)续高增，在揽储压(yā)力不大的基础上，银行自身也有动力去下(xià)调存(cún)款定价(jià)来保障利(lì)差。

　　缓解银行负债(zhài)及经营(yíng)压(yā)力(lì)

　　中国基金报：协定存款、通知存款利率自律上限调整，将有哪些(xiē)政策传导(dǎo)效果？

　　德(dé)邦基(jī)金：一(yī)方面银行息差(chà)压力大是普(pǔ)遍现象，此次政策(cè)调(diào)整有望带动中小银行(xíng)主动跟随下调存款利率。另一方面，由于此前经济(jì)下行影响，投(tóu)资(zī)者(zhě)悲观预期(qī)被放大，大量资金集(jí)中(zhōng)在银行存款端，此次存款利(lì)率下(xià)调(diào)也有望(wàng)带动存(cún)款资金的释放，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知(zhī)释放了以下信号：①减轻银行息差压力。本次下(xià)调(diào)将引(yǐn)导银行的(de)对公活期成本下降，存款降价叠加资产端让(ràng)利压(yā)力(lì)趋(qū)缓(huǎn)，银行息差、盈利将合理修复(fù)，有利于增强银行内生资本补充能力；②减(jiǎn)少企(qǐ)业(yè)及居(jū)民的短期存款意愿(yuàn)、促进企业投(tóu)资、居(jū)民消(xiāo)费。

　　后(hòu)续(xù)来看(kàn)，本次下调(diào)对市场的影响集中在以下两点(diǎn)：①规范银行的协定存款定价秩(zhì)序(xù)，减少存款定价的无序竞争。此前(qián)，部分中小(xiǎo)银(yín)行的(de)协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款(kuǎn)定价(jià)过高，会对遵(zūn)守自律机制、定价较低的银行产生揽储冲击。本次上限下调后会普(pǔ)遍降低中小行协定存款(kuǎn)及通知存款利(lì)率(lǜ)，减少中小银行间揽(lǎn)储恶意竞争(zhēng)，而(ér)对(duì)股份行及国有大(dà)行(xíng)影(yǐng)响较小。②长端(duān)利(lì)率下(xià)行仍有(yǒu)空间。市(shì)场(chǎng)降息预(yù)期升温(wēn)，但大(dà)概率(lǜ)落(luò)空。

　　光(guāng)大保(bǎo)德(dé)信(xìn)基金：下调协定存(cún)款及通知存款自律上限，主要影响对(duì)公客户在商业银行(xíng)的活(huó)期类存款(kuǎn)收益，使得对(duì)公客(kè)户活期存(cún)款收(shōu)益向对私(sī)客(kè)户看齐，一方(fāng)面有(yǒu)助于(yú)缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋势(shì)，另一(yī)方(fāng)面有利于引导超额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费(fèi)投(tóu)资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于(yú)银行，存款利率自律上限调(diào)整降低了银行负债成本，目前上市银行协定存(cún)款占总存款的比重在(zài)13％左右，重新规定协定利(lì)率(lǜ)上限(xiàn)后，预计行业资金成本可以缓(huǎn)释(shì)3-4bp左右。另一(yī)方(fāng)面(miàn)可(kě)以限制(zhì)高息揽储，规范行业竞(jìng)争，特别是降低银行对公活期存款成本压力，减轻(qīng)银行负债(zhài)及经(jīng)营压力。此(cǐ)外，银行负债端成本的下降使(shǐ)得银行(xíng)盈利(lì)能力增强(qiáng)，进一步(bù)打(dǎ)开了资产(chǎn)端收(shōu)益率下行的空间，或带动债券收(shōu)益率不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基(jī)金报：未来存(cún)款利率是(shì)否还有进(jìn)一步下降(jiàng)的空间？对股债市场有何影响？

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：近年来，贷款和(hé)存款(kuǎn)利率的非对称下行使得商业银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经(jīng)营压力倒(dào)逼存款(kuǎn)利率(lǜ)有进一步调降的(de)预期。一方面，为支持实体经济，政策导向下贷(dài)款加权平均利率创(chuàng)有(yǒu)统计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均利率较2020年(nián)初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存款市场上(shàng)的竞争(zhēng)类似“非零和博弈”，“存款立行(xíng)”和存款市场份额考核压(yā)力使得各行下调存款(kuǎn)利率(lǜ)动(dòng)力不足，同样(yàng)2020年(nián)以来上市(shì)银(yín)行存量存款平均成本(běn)率基本持(chí)平(píng)。贷款(kuǎn)和(hé)存款利率的非对(duì)称下行作用下(xià)，2022年12月商业银行(xíng)净息差(chà)缩小(xiǎo)至(zhì)1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎(shèn)评估(gū)实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)调降预(yù)期，有利(lì)于降低(dī)全社会无风险(xiǎn)收(shōu)益率，利多永续经(jīng)营性质的票息(xī)资产(chǎn)，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存(cún)款利率仍然有下降的(de)趋势和空间。从(cóng)银行角度(dù)，2018年(nián)以(yǐ)来(lái)由(yóu)于存款定期化，活期存款占(zhàn)比明显下降，存款付息(xī)率有(yǒu)所抬升，与(yǔ)此同时(shí)，贷款收益(yì)率大(dà)幅下行，大(dà)幅加(jiā)剧了银行息差(chà)压力，这使(shǐ)得控制(zhì)存款(kuǎn)成本(běn)尤(yóu)为重要。

　　此外，从(cóng)政策角度，居民超额储(chǔ)蓄高增、企业存款提升、消(xiāo)费复苏(sū)较(jiào)慢，监管层(céng)面有动力去持续推动存款利率(lǜ)下(xià)降，促进存款流向消费和实际投资。短(duǎn)期看，存款利率下(xià)调带动流动性继续进入债市(shì)，中(zhōng)短(duǎn)期利(lì)率，特别是(shì)中短期信(xìn)用债利率仍(réng)有下行空间。如果经济复苏较强，流动性也有可(kě)能(néng)进入股市，利好(hǎo)权(quán)益资产(chǎn)。

　　德(dé)邦基金：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步(bù)降低贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)的(de)紧(jǐn)迫性(xìng)不高(gāo)。但银(yín)行普遍以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷(dài)款利率很难上行。考虑到存量(liàng)贷款重定价等影响，2023年(nián)银行息差压(yā)力增(zēng)大，中小银行或有动(dòng)力主(zhǔ)动跟(gēn)进下(xià)调(diào)存款利率。长期来(lái)看，有望(wàng)带(dài)动存(cún)款(kuǎn)利率整体下行。现实(shí)中，存款(kuǎn)利率降低有(yǒu)助于压(yā)低全社会利率水平(píng)，利好债券(quàn)，同时股票市(shì)场中，对流动(dòng)性敏感的(de)股票也(yě)将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放(fàng)的信号(hào)来看，是否意味(wèi)着货币政策进(jìn)一(yī)步宽松？货币政策(cè)充裕延续，但(dàn)解读为边际再宽松为时尚(shàng)早。2022年四(sì)季度货币政策执行报告以及2023年一季(jì)度(dù)货政例会均表明(míng)当前(qián)货币政策基调未变(biàn)，“精准有力”仍是第一要求(qiú)，而在此基础上强调“着(zhe)力支持扩大内需(xū)，为实体经(jīng)济(jì)提供更有(yǒu)力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前长端利(lì)率仍有下(xià)行空间，但这(zhè)一调降是(shì)针对银行协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上(shàng)限，而非直接调降挂牌存(cún)款利(lì)率(lǜ)，存款利(lì)率(lǜ)下调并不等于政(zhèng)策(cè)利率就必须进(jìn)行对等下调，市场(chǎng)不应视为降息的确定(dìng)性信号(hào)。

　　兼顾考量收益(yì)性、流(liú)动性以(yǐ)及安全(quán)性

　　中(zhōng)国基金报：当前利率环境下，普通投资者应该(gāi)如何守住自己(jǐ)的(de)钱袋子(zi)？你有什么(me)建议？

　　邹德立(lì)：普通投(tóu)资者(zhě)的(de)投(tóu)资(zī)工具应该兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及安(ān)全性。在(zài)存(cún)款利率(lǜ)下降的背景下，短债(zhài)基金(jīn)以(yǐ)及其他固(gù)收类(lèi)基(jī)金在具一(yī)定流动(dòng)性的(de)同时，相较(jiào)活期存款和相当部分的银行理财产品(pǐn)，具有一定的超额收益(yì)，是风险偏好(hǎo)较低和风险偏好(hǎo)适中投资(zī)者的合适(shì)投(tóu)资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债(zhài)券市场利率(lǜ)整体下行，4月(yuè)以来下行加速，当前无论从绝(jué)对利(lì)率水平还是从信用(yòng)利差(chà)，都回到了较低历史分位数水平，虽然债(zhài)市多(duō)头环境仍未(wèi)改变，但一致预期导(dǎo)致行(xíng)情走的比较迅速，市(shì)场(chǎng)进(jìn)一步盈利空(kōng)间被压缩(suō)，若看(kàn)不到央行货币政策增量政策，后续(xù)或进(jìn)入震荡环(huán)境，而(ér)存量博弈交易下也可能(néng)会放大市场波动。

　　对于普通投资者来(lái)说，在(zài)这样(yàng)的环(huán)境下尽量选择防守类型的产品，规避市(shì)场波(bō)动，例如(rú)货币基金(jīn)，而短债基金(jīn)中要选择久期(qī)短流(liú)动性好、历史回撤(chè)控制好的产品。

　　德(dé)邦基金：随着经济高频数不拘于时句式类型，不拘于时句式还原据(jù)的(de)弱化趋(qū)势(shì)显现，且4月底政治(zhì)局会(huì)议从疫情后(hòu)稳增长(zhǎng)转向中长期调结(jié)构，政策发力(lì)预期下(xià)降，市场对经济(jì)的“弱复(fù)苏”预期进一步强(qiáng)化，因此股票市(shì)场也进入到“休整期”。在市场震荡休(xiū)整期，高(gāo)股(gǔ)息(xī)策略往往跑(pǎo)赢市场。因此在当前(qián)环境下，建(jiàn)议关注行(xíng)业估(gū)值水平(píng)较低，高股息的个股。

　　平安(ān)基金：目前面临低利率(lǜ)环境(jìng)，需要我们识别金融(róng)陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱(yòu)惑(huò)，比如(rú)面对收益率高达20％且能保本的所谓(wèi)理财产(chǎn)品。对普通投(tóu)资者而言，如果不具备相(xiāng)关(guān)专业知识，可以选择(zé)把(bǎ)投资理财交给(gěi)少数专业(yè)的人(rén)来(lái)做，让优秀的(de)基(jī)金经理管理自(zì)己(jǐ)的钱(qián)袋子。具备(bèi)一定投资能力和(hé)风控能(néng)力的人士可(kě)通过(guò)理(lǐ)财(cái)和投资(zī)试图跑赢通胀，但(dàn)前提条件(jiàn)是做(zuò)好风控，选择适(shì)合自己风险偏好的方向和标的。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：随着存款利(lì)率下(xià)行，普(pǔ)通投资者储(chǔ)蓄收益下降(jiàng)，为保持资金保值(zhí)增值，投资者在评估(gū)自身(shēn)风险承受能(néng)力后可(kě)适当考虑公募货币基(jī)金、公募中短债基金(jīn)、商业银(yín)行现金管理类产品等风险等级较(jiào)低、支取相对灵活的(de)产品。

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