“一带一路”对冲欧(ōu)美拖累无疑(yí)是2023年(nián)出口最大的(de)看点(diǎn)。即使考虑(lǜ)去年的低基数，4月的出(chū)口(kǒu)增速也不赖，与(yǔ)韩(hán)国、越南(nán)等邻国(guó)形(xíng)成鲜(xiān)明(míng)对(duì)比；拉动方面，“一带一路”国(guó)家(jiā)成为主(zhǔ)角，欧(ōu)美发达经济体整(zhěng)体偏(piān)弱(ruò)。今年1-4月“一(yī)带(dài)一(yī)路”国家(jiā)在中国出口的(de)份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年“一(yī)带一路(lù)”出口增速保持在6％以上，那么在增量上就可能对冲美欧日出口的下滑，使(shǐ)得(dé)全年2023年(nián)全年(nián)的出口增(zēng)速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数据(jù)再次(cì)验证(zhèng)，当前观(guān)察的(de)中国的出口(kǒu)“不看港(gǎng)口，不看(kàn)韩、越”。港口(kǒu)数据和韩国、越南(nán)出(chū)口(kǒu)通胀作为传统观察中国出口增速的重要指标，但(dàn)随着(zhe)中国出口结构向“一带一路”国(guó)家转移，其对中国出(chū)口的指示作用逐(zhú)渐下降。一方(fāng)面(miàn)，由于多数“一带一路”国家偏(piān)向内陆(lù)，汽车(chē)、火车(chē)等陆路运(yùn)输占比和增(zēng)速(sù)快速上升(shēng)，导致港口(kǒu)数据(jù)与实际出口增速持续偏离，另一方(fāng)面，以往韩国、越(yuè)南出(chū)口增速与中国出口基本保持统一趋势，但由于产品结构(gòu)差异(yì)，2023年以来两者产生较大背离。出口结构性变化背景下(xià)，传统观察框架(jià)适用性减弱，信息的噪音和预期的(de)波动可能加大。

　　国别方面，擘画(huà)外贸蓝图的突破(pò)口仍在于“一带一路”国家。除低基(jī)数影(yǐng)响(xiǎng)之外，4月对俄出(chū)口(kǒu)的高(gāo)增反映(yìng)“一带一路”贸易(yì)持(chí)续活跃(yuè)，沿路经济(jì)带仍是我(wǒ)国稳外贸的“抓手”。4月对(duì)东盟出口增速暂时回落(luò)，不过康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里整体(tǐ)来看，自(zì)2022年初以来“俄+东盟(méng)升(shēng)、欧美(měi)降”的趋势加速，日(rì)韩(hán)份(fèn)额保(bǎo)持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结构(gòu)继续(xù)延续(xù)“扬长(zhǎng)避短”的(de)属性(xìng)。中(zhōng)国4月(yuè)汽(qì)车及机电出(chū)口金额(é)维持强势，增(zēng)速较3月(yuè)进一步加(jiā)快部(bù)分源(yuán)于去年低基数原(yuán)因，不过对同比的拉动仍明显好于韩国，半导体(tǐ)出口(kǒu)跌幅则相(xiāng)较(jiào)韩(hán)国更加(jiā)“温和(hé)”。从散点图看(kàn)，量价齐升的汽车出口反映海(hǎi)外车(chē)市较高景气度(dù)与产业(yè)链韧(rèn)性(xìng)仍可在一(yī)段时间内(nèi)支撑(chēng)出口，而受全(quán)球半导体(tǐ)周期影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口(kǒu)最大的变(biàn)数：“一(yī)带(dài)一路”的空间(jiān)有多大？站在2022年年底(dǐ)，市场大(dà)多聚焦欧(ōu)美经济(jì)衰退的拖累，而聚光灯之外(wài)“一带(dài)一路”却在(zài)稳定外(wài)贸上(shàng)发(fā)挥了越来越重(zhòng)要的(de)作用，那么如何去评估这一空间(jiān)有(yǒu)多大？

　　一带一路出口背后(hòu)存量博弈。在全球经(jīng)济和贸易放缓(huǎn)的(de)背景下，我国出口的韧性可能主要(yào)来(lái)自(zì)于(yú)存量的竞争——我们认为很有可(kě)能(néng)是抢占欧美日韩在这些国(guó)家的进口份额，2018年(nián)至2022年，中国在一(yī)带一路沿线10国的进口(kǒu)份额上涨了(le)2.5％，同期(qī)欧美(měi)日韩下(xià)降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估计拉动2023年中(zhōng)国出口1个百分点。我(wǒ)们选取“一带(dài)一路”沿线65国(guó)中(zhōng)，中国出口规模最大的(de)10个(gè)国(guó)家（约占中国对“一带一路(lù)”沿线国(guó)家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的进(jìn)口情景来(lái)对标2023年10国在(zài)悲(bēi)观、中性、乐观三种情形下的进(jìn)口增(zēng)速(sù)情况，同时(shí)参(cān)考2018至2022年欧美日韩的年(nián)均(jūn)下跌份额，假设(shè)2023年(nián)10国对美欧日韩减(jiǎn)少的进口份额中约(yuē)60％被中(zhōng)国(guó)取代。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下(xià)，“一带(dài)一(yī)路”10国2023年(nián)拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的(de)70％），大致估算“一带一(yī)路”沿线65国(guó)拉动我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的(de)背景下，1个百分点并不少，我国全(quán)年出口增速可能略(lüè)高于0％。对欧(ōu)美日(rì)等发达(dá)经济体出口增速预测(cè)，思(sī)路为在(zài)中国加入世界(jiè)贸易组(zǔ)织后、历次全球经济陷入衰退(tuì)或是经济增(zēng)速大(dà)幅下行（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有参考意义的(de)三年，分别作(zuò)为中性、乐观和(hé)悲观情(qíng)景(jǐng)作(zuò)为参考(kǎo)。我们对于2023年的基准假(jiǎ)设为美欧(ōu)有(yǒu)可能在下半年陷入温和衰退，我(wǒ)们选择2009（全球金融(róng)危机(jī)）、2016（美国紧缩后的全球经(jīng)济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫(mò)破裂，全(quán)球经济温和放(fàng)缓）分别作为悲观(guān)、中性和乐(lè)观情景。根据预(yù)测，中(zhōng)性假设下，2023年欧美(měi)日韩(hán)拖累我国出(chū)口增(zēng)速约(yuē)-1.9个百分点(diǎn)。

　　假(j康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里iǎ)设对其余国家（在我国(guó)出(chū)口中约占26％）出口增速(sù)预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增(zēng)速(sù)预测(cè)即(jí)1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得(dé)出其余国家拉(lā)动我国出口增速(sù)约0.64个百分(fēn)点。因此，中性(xìng)假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的风险(xiǎn)，主康桥在哪里再别康桥，徐志摩康桥在哪里(zhǔ)要来自于两个方面：数据口径差异(yì)和(hé)欧美经济体的“韧性”。数(shù)据方(fāng)面，各国(guó)自中国进口的数据和中国向各国(guó)出口的数据存在(zài)差异（无论是绝(jué)对量还(hái)是增(zēng)速），有时这一差(chà)异还较大，一般(bān)而言中国出(chū)口端的增(zēng)速会更高，这(zhè)意味着我们基(jī)于“一带一路(lù)”国家进口数据的测算是(shì)低估的；外需方面(miàn)，欧美经(jīng)济(jì)陷入衰退的时点存在较(jiào)大(dà)的不(bù)确(què)定性，可能在今年下半年、也可(kě)能在明年，若后者出现，那么2023年发(fā)达经济体对于(yú)中国出(chū)口的拖累(lèi)可(kě)能没有那么大。

　　风险提(tí)示(shì)：东(dōng)盟、俄罗(luó)斯及(jí)其他新兴经济体经济增长不(bù)及预期(qī)，对外需(xū)拉动不足。疫情(qíng)二次冲(chōng)击(jī)风险(xiǎn)对出口(kǒu)造成拖累。欧美经济(jì)韧性(xìng)超预期(qī)，对(duì)于中(zhōng)国出(chū)口的拖累不足。

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