昨天深夜(yè)，美国债务上限(xiàn)谈判(pàn)突然中止！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美国共和党(dǎng)债务(wù)上(shàng)限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会议开始(shǐ)后不久就突(tū)然离开。格雷夫(fū)斯说(shuō)：白宫谈判(pàn)代表实在不可理喻，目前谈(tán)判(pàn)处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否(fǒu)会在周五或周末再(zài)次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消(xiāo)息传(chuán)出后(hòu)，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不(bù)过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传(chuán)出了有望暂停加息的鸽(gē)派信(xìn)号。鲍(bào)威尔称，银行业的(de)压力可能(néng)影响联储的利(lì)率(lǜ)路径，若源于银行(xíng)业危机(jī)的信贷(dài)环境收紧导致经济(jì)放(fàng)缓，美联储可能不必让利率升到(dào)原应有的(de)高(gāo)位。

　　交易(yì)员目前预计，美联储(chǔ)6月(yuè)份加息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低于(yú)一(yī)天(tiān)前(qián)的(de)35.6％，与此(cǐ)同时，交易员(yuán)预计美联储下(xià)月将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美联(lián)储主席(xí)鲍威(wēi)尔的(de)讲(jiǎng)话(huà)相比，交(jiāo)易员似乎更受债务上限事(shì)态发(fā)展(zhǎn)的影响。

　　鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话(huà)期(qī)间，美股跌幅收窄；美(měi)债价格跳(tiào)涨、收益率跳水，对利(lì)率(lǜ)前景(jǐng)敏(mǐn)感的两年(nián)期美债收益率迅速远离他讲话(huà)前所创的两个(gè)月来高位，一度(dù)较高位回落超过10个(gè)基点；美元指数刷新日低，加速跌离周四所创的3月末以来(lái)高位。鲍(bào)威尔讲话结(jié)束后，美债收益率逐(zhú)步回升，全天攀升收官，美股和(hé)美元的跌势(shì)未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低走，受债务(wù)上限谈判暂停拖累(lèi)三(sān)大股(gǔ)指(zhǐ)盘中转跌(diē)，道指收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数(shù)谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想(xiǎng)、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反(fǎn)弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基(jī)本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的(de)伦锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦(lún)铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连(lián)跌(diē)势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜(tóng)周五(wǔ)收(shōu)盘大致(zhì)持平一(yī)周前水(shuǐ)平，都(dōu)止(zhǐ)住四(sì)周(zhōu)连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货(huò)收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元/盎(àng)司，本周累计(jì)下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一周以(yǐ)来(lái)最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后(hòu)连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元(yuán)/桶(tǒng)。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京时间(jiān)今晨六(liù)点，有最新消息称，美(měi)国白宫(gōng)谈(tán)判代表已抵达会场，准备(bèi)继(jì)续进行债务(wù)上限谈判。

　　美国国会众(zhòng)议院议长麦(mài)卡锡表示(shì)，共和党人将于北京时间今天上(shàng)午重(zhòng)返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法(fǎ)第(dì)14修(xiū)正案来绕(rào)开债务上限解决不(bù)了任何问题，将阻止拜登推动的(de)增(zēng)加政府开支行动。

　　值得注意的是，美(měi)国(guó)财政部现(xiàn)金余额截至5月18日进一步降(jiàng)至573亿美(měi)元(yuán)。截至5月17日(rì)，美国(guó)财政(zhèng)部财政(zhèng)紧(jǐn)急措施余额还(hái)剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于(yú)信(xìn)贷(dài)压力可能无需继续加息

　　当地时间周五（北(běi)京时间今天凌晨），美联储主席鲍(bào)威尔出席名(míng)为(wèi)“货(huò)币政策观点”的小组(zǔ)讨论(lùn)。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀失(shī)败(bài)，将造成漫长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地(dì)致(zhì)力(lì)于(yú)”让通胀(zhàng)重返目标2％的(de)承诺，物价稳定是(shì)经济保持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时发表(biǎo)鸽派信号(hào)称，自己倾向于(yú)支持6月(yuè)会议暂(zàn)不加息，而(ér)且银(yín)行(xíng)业危机导致(zhì)的信贷条件(jiàn)收紧，可(kě)能意味着(zhe)美联储峰值(zhí)利率将低于预期(qī)：“鉴于(yú)信贷压力可能对(duì)经济增(zēng)长、就业和通胀造成(chéng)的负面影响，可(kě)能(néng)无需（继(jì)续）加息(xī)至那(nà)么高的水(shuǐ)平(píng)就能成(chéng)功(gōng)打(dǎ)压通(tōng)胀(zhàng)。美联储在收紧货(huò)币政策方面已取得(dé)长(zhǎng)足进步，政(zhèng)策立场(chǎng)现(xiàn)在是对经济增长具有(yǒu)限制性的。做太(tài)多与做太少的风险正变得更加平衡。我们面临着迄(qì)今(jīn)为止收紧政(zhèng)策的效(xiào)应滞后，以及近(jìn)期银行业压力导致的信(xìn)贷收紧程度(dù)等多重(zhòng)不确定性。有(yǒu)鉴于(yú)此，美联储(chǔ)有(yǒu)能(néng)力观(guān)察(chá)更多数据和未来前景的演变，然(rán)后再决定(dìng)可能(néng)需要提(tí)高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍(bào)威尔也强调季度(dù)经济预测的准确度通(tōng)常存在挑战(zhàn)，他(tā)上(shàng)述提到的观点及(jí)其能实现的(de)程度(dù)也都(dōu)存在(zài)不确定性，理由是(shì)“未来前景面(miàn)临着历史性高(gāo)企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应(yīng)进一步(bù)收紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有分析称(chēng)，这说(shuō)明银行业危(wēi)机后，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持(chí)耐(nài)心”的(de)利(lì)率路径信号。“新美联(lián)储(chǔ)通讯社(shè)”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明(míng)银行业压力(lì)将影(yǐng)响货币决策。

　　产业(yè)供需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃(lí)连续(xù)下行

　　近(jìn)期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续(xù)走弱，昨日纯(chún)碱和(hé)玻(bō)璃期货继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易时起，纯(chún)碱期货2309合约的(de)日内平(píng)今(jīn)仓交易手续费标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝(bǎo)城(chéng)期货研究所负责(zé)人闾振兴表示(shì)，主要有三方(fāng)面：一(yī)是产业(yè)供需结构预期(qī)转弱；二是(shì)宏观环境不乐(lè)观；三是交(jiāo)易者(zhě)在(zài)对冲(chōng)操作中(zhōng)将(jiāng)纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但(dàn)南华研究院(yuàn)能(néng)化(huà)分析师李(lǐ)嘉豪认为(wèi)，各自的原因并(bìng)不相同(tóng)。纯碱(jiǎn)周(zhōu)五跌幅较大的主要原因在于远兴投(tóu)产的(de)消息(xī)面(miàn)刺激，使得盘面出(chū)现较大跌幅(fú)。除此之外(wài)，本周检修(xiū)量增加，库存依旧累库(kù)，可见下(xià谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗)游的(de)持货意愿依旧(jiù)较差。纯碱上周到(dào)港5万吨(dūn)，对(duì)供需关系也存在一(yī)定(dìng)的影响。在现(xiàn)货松动、投(tóu)产预(yù)期、库存累库的影(yǐng)响(xiǎng)下，纯碱价格(gé)持(chí)续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原(yuán)因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至(zhì)环比高位。”他说，短期价(jià)格松动，中下游的备(bèi)货情绪出现一(yī)定的谨慎或者恐高的情形，因此产销出(chū)现(xiàn)了较(jiào)为明(míng)显的下滑(huá)。在现货松(sōng)动、产销较弱的(de)局面(miàn)下，玻璃的价格(gé)跌幅较(jiào)为明(míng)显。

　　从(cóng)产业(yè)供需结构看，浙商期(qī)货分析师(shī)江文(wén)敏具(jù)体介绍，纯碱方面，近期(qī)主要市场交易点是远(yuǎn)兴能(néng)源新增投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正(zhèng)式点火，新增天然碱产能(néng)150万吨(dūn)，后续2号线(xiàn)原计划于6月(yuè)点火投产，产能为150万(wàn)吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号线(xiàn)原(yuán)计划(huà)于9月份出产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3B号(hào)线原(yuán)计(jì)划于(yú)9月(yuè)份出产品(pǐn)，产能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远(yuǎn)兴能源的天然碱(jiǎn)预计生(shēng)产(chǎn)成本(běn)在(zài)1000元/吨(dūn)以内。纯碱(jiǎn)盘面(miàn)在大量新增(zēng)产(chǎn)能和低成本纯碱的叠加(jiā)作(zuò)用(yòng)下持(chí)续走(zǒu)低(dī)，周(zhōu)五(wǔ)又逢远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源点(diǎn)火的信息落(luò)地(dì)，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面(miàn)下(xià)跌。

　　闾振兴(xīng)还介(jiè)绍(shào)，纯碱的供(gōng)需结构在9月(yuè)会发生变化，这是市场早已(yǐ)预期的(de)，市场也(yě)已充分计价(jià)，这一(yī)点从(cóng)9月合约的深贴水可(kě)以(yǐ)得到验证。在这个(gè)供需(xū)转宽松(sōng)的预期下，产(chǎn)业链(liàn)开始形(xíng)成负反馈(kuì)，纯碱现货价(jià)格也出现崩塌，这一点从近月(yuè)合约的跌(diē)幅和现货向期货回归的方式收敛基差上可(kě)以得(dé)到(dào)验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江(jiāng)文(wén)敏表示，近期市场主要交易点是需求转弱，供应上升(shēng)。因为(wèi)玻璃深加工厂(chǎng)缺(quē)乏强(qiáng)有力的订(dìng)单(dān)支撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少(shǎo)0.1天。深加(jiā)工厂原片库存天(tiān)数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月(yuè)底相(xiāng)比减少1.73天。从历史数据来(lái)看，原片库存(cún)偏高(gāo)，补(bǔ)库意愿(yuàn)相比4月降低。从玻(bō)璃产(chǎn)销数据来(lái)看(kàn)，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北(běi)地区产销(xiāo)数(shù)据平均为73％，华东地区产(chǎn)销数据平均为82％，相比于3月及(jí)4月的数据，5月份产销数据大幅(fú)下滑。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻(bō)璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较弱，主(zhǔ)要是(shì)高库(kù)存和(hé)低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下(xià)旬玻(bō)璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利(lì)润改善很多，加之(zhī)终端表现并不乐观，因此(cǐ)又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾振兴(xīng)介(jiè)绍，在(zài)欧美经济衰退预(yù)期(qī)、国内经(jīng)济复苏不及(jí)预期的(de)背景下，整(zhěng)个工业(yè)品价(jià)格承压，纯碱此前(qián)强势的中观逻辑(jí)终敌不过(guò)疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持(chí)仓上看，部分市场资金在做强(qiáng)弱对冲(chōng)，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头配(pèi)置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将(jiāng)持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表(biǎo)示，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否能带来现货价格短期的(de)企稳，但中长期价格下(xià)跌至成本线为大概率事件(jiàn)。“从商品格(gé)局看，纯碱投产后必然(rán)走向过剩，而(ér)短期检修的兑现有限，因此检修仅(jǐn)为长期趋势下的扰动，商(shāng)品从偏紧到过(guò)剩的周(zhōu)期中，价格趋势预计继续向下。”他说(shuō)，对(duì)于玻(bō)璃，需(xū)要等待的则(zé)是中(zhōng)下游的备货意愿何时能够起来：一是等(děng)待下游的(de)原料库(kù)存消(xiāo)耗，二是对未来的(de)需求(qiú)是否存在(zài)旺季的预(yù)期。短(duǎn)期来看(kàn)，下游以消(xiāo)耗前期库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求(qiú)存在缺口的情(qíng)形下，7月(yuè)订单是否依旧具有连(lián)续性(xìng)。

　　中期来看，闾(lǘ)振(zhèn)兴认为，除非价格开(kāi)始冲击成(chéng)本，或是供需上(shàng)有(yǒu)重大(dà)改变(biàn)，否则纯碱和(hé)玻(bō)璃依然维持弱势。“短期则还(hái)是(shì)要关注持(chí)仓的(de)变化，短线资金(jīn)离(lí)场或使得(dé)低位波动加大。”他说，止跌可以(yǐ)关注(zhù)两个指标：一是基差不再(zài)是以(yǐ)现货下跌方式来(lái)修复；二是月供(gōng)需预期(qī)博(bó)弈相对明朗(lǎng)，基(jī)差企稳。

　　分品种看(kàn)，江文敏表示，纯碱后市仍将(jiāng)维持(chí)弱势(shì)，可重点关(guān)注(zhù)远兴能源的(de)后续(xù)投(tóu)产(chǎn)进展、碱(jiǎn)价降(jiàng)价幅度。若远兴能源后(hòu)续投产推迟，则盘面或将维稳(wěn)振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价(jià)，则盘(pán)面也或将维(wéi)稳(wěn)。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市弱(ruò)势(shì)也将继续(xù)保持，中长期(qī)则(zé)视(shì)终端(duān)需求变动来判断是否维(wéi)持弱(ruò)势，可重点关注下游(yóu)深加工订(dìng)单情况、地产施工端情(qíng)况。若后期地(dì)产施(shī)工(gōng)端主体封顶数量较多，那么玻璃的需求(qiú)量将抬升，下(xià)游深加工订(dìng)单(dān)数量也(yě)将因此抬(tái)升，盘(pán)面或(huò)维稳(wěn)。

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