AI板块(kuài)成为2023年最火爆(bào)的板块(kuài)，吸引人全(quán)市场的目光。

　　随(suí)之(zhī)而来的是(shì)，不仅不少上(shàng)市公司宣布试(shì)水人工(gōng)智能(néng)、基金经(jīng)理开(kāi)始布局AI概念，也有基(jī)金公司尝试(shì)以AI0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题试水投资(zī)者(zhě)关(guān)系管理(lǐ)，更有基金经理尝(cháng)试用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起(qǐ)市场关注的是，此次公(gōng)募基金2023年一(yī)季度报(bào)中，无论(lùn)是成长派、还是(shì)价值派，众多基金(jīn)经理(lǐ)均(jūn)谈及对(duì)AI投资机(jī)遇。各大(dà)派别基金(jīn)经理均认可AI所带来的颠覆性影响，并看好其中长(zhǎng)期投资(zī)价值，但是对于短(duǎn)期人工智能极致行情演绎下(xià)，也有基金经理对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　基金经理试(shì)水(shuǐ)

　　部分季报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实文体娱乐(lè)公布2023年一季报，引(yǐn)人关(guān)注的是，季(jì)报中部分内容使(shǐ)用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这段(duàn)AI生成的内容阐(chǎn)述了人(rén)工智能对各个行业的改变(biàn)，比如医疗、教育、工业生产、环(huán)境(jìng)保护和可持续发展，以及新能源开发和利用(yòng)等领域。文中表示(shì)，人工(gōng)智能领域的(de)快速发展为全球(qiú)带来无(wú)数机遇和挑战(zhàn)，将极(jí)大(dà)地(dì)影响我们的生活方式和(hé)社会发展(zhǎn)，为确(què)保AI技(jì)术的健(jiàn)康(kāng)、可持续发展(zhǎn)，需要(yào)建(jiàn)立(lì)完善的法(fǎ)律(lǜ)法规和(hé)伦(lún)理准则，以保护(hù)个人隐私、确保数据安全并防止滥用(yòng)。在应(yīng)对挑战的同时，也应抓住人工(gōng)智能带来的(de)机遇，共同(tóng)推动这一领域的(de)创新和发展。

　　嘉实(shí)文体娱乐基(jī)金(jīn)经理(lǐ)王贵重在季报(bào)中(zhōng)也明确表示，产业方(fāng)向上(shàng)，我们(men)坚定的(de)看好人工智能对(duì)各个行业(yè)的改(gǎi)变。他还专门谈及，一季度(dù)进行了一定(dìng)比例的调(diào)仓，方向(xiàng)上主(zhǔ)要是(shì)受益于人工智能的计算机和(hé)传(chuán)媒互(hù)联网行业。数字化的核心逻(luó)辑是提(tí)高效(xiào)率，而高(gāo)质量发(fā)展的核心在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业(yè)的观点时，他针(zhēn)对半导体(tǐ)、数字化(huà)、互联(lián)网平台等提出自己想(xiǎng)法。说到数字化时，表示其本(běn)质是利(lì)用技术(shù)的手(shǒu)段，提(tí)升(shēng)组织(zhī)信息计算(suàn)、存(cún)储、传播的(de)效率，这(zhè)是(shì)一个长(zhǎng)期向上的类(lèi)消费行(xíng)业，在美(měi)国是一个和互联网(wǎng)行(xíng)业(yè)一样大(dà)规模的(de)产(chǎn)业(yè)。在中国，依(yī)然处于产业的早(zǎo)期，但是(shì)我们可以看到疫情背景(jǐng)下(xià)，大(dà)家越来越意(yì)识到数字化的重要性。而此轮数字(zì)化(huà)将(jiāng)会和人工智能(néng)深度融(róng)合，也会给(gěi)中国(guó)公司带来发展的机会。目前整个(gè)板块的估值都到(dào)了历史最低的水平。

　　此(cǐ)次(cì)是基(jī)金经(jīng)理首(shǒu)次利用人工智能完成季报(bào)，也显示出人工智能确实(shí)开(kāi)始方方面面开(kāi)始影(yǐng)响我们的(de)生活(huó)、工作等(děng)，是(shì)一个(gè)历史性(xìng)大浪潮。此(cǐ)前，也有基金公司(sī)积极拥抱AI，如鹏(péng)华基金投资(zī)者教育基地宣布(bù)成为百度(dù)文心(xīn)一(yī)言首批生态合作伙伴，鹏华(huá)基金(jīn)投教(jiào)基地也将通(tōng)过百度智能云(yún)接入文(wén)心(xīn)一言能力，致(zhì)力于创新投资者(zhě)关系管(guǎn)理(lǐ)新模式，提升客户(hù)投资(zī)体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布(bù)局AI领域

　　随着人工智(zhì)能成为一季(jì)度市场热点，不少基金经理选择了(le)积极参与布局(jú)，其中，除了科技成长(zhǎng)派基金经理，也(yě)不乏价值投资派基金(jīn)经(jīng)理。

　　从上述(shù)嘉实文体娱(yú)乐一季报可以看出(chū)，该基(jī)金一季度进行了(le)一定(dìng)比例的(de)调仓，方向上主(zhǔ)要是受益于人工智能(néng)的计算机(jī)和传(chuán)媒互联网行业。前十大重仓股中，除了海康威视(shì)、金山(shān)办公，其余神州泰岳、吉比(bǐ)特等8只个股(gǔ)均(jūn)为一(yī)季(jì)度(dù)新进。

　　嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐(lè)一季报前十大重(zhòn0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题g)仓股

　　嘉实(shí)大科技(jì)研究总监、嘉实文体娱乐基金(jīn)经理王贵重表示(shì)，产(chǎn)业方向上，坚定看好(hǎo)人(rén)工(gōng)智能对各个(gè)行业的(de)改变(biàn)。

　　“我(wǒ)们长期聚(jù)焦(jiāo)的三大(dà)需求就是能源、信(xìn)息(xī)、生命。从而(ér)衍生(shēng)出(chū)看好(hǎo)的5大(dà)方向(xiàng)，半导体、数字化、新能源、互联网(wǎng)平台、创新药。我们认为，各(gè)个细分行(xíng)业(yè)的beta收(shōu)敛之后，竞争力(lì)会重新(xīn)成为(wèi)最重要的增长要素。另(lìng)外，我们依然(rán)旗(qí)帜鲜明的看好(hǎo)港股的机(jī)会，特(tè)别是软(ruǎn)件和(hé)互联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际(jì)上，除了王贵(guì)重，在嘉实(shí)基(jī)金科技成长(zhǎng)团队中，有不少(shǎo)基金(jīn)经理(lǐ)明确看好人工(gōng)智能带来的投资机(jī)遇。

　　比如(rú)，嘉实成(chéng)长增(zēng)强基金经理陈涛在(zài)去年下(xià)半年(nián)开始(shǐ)增持(chí)软件，当时基本处(chù)于(yú)估值、机构持仓的历史底部的位置(zhì)。他(tā)认(rèn)为，行业在信创、数(shù)字(zì)化、智能化等长期需求刺激下(xià)将迎来3年以上(shàng)的景(jǐng)气周期，也是(shì)为数不多处于(yú)成长前期(qī)、对标国际也还有巨(jù)大成长空间的板块，长期(qī)坚定(dìng)看好。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将拉开(kāi)新(xīn)一(yī)轮科技创新周期(qī)的(de)序幕，带来(lái)以十(shí)年为维度(dù)的产业变革机会(huì)，同时配合2023年(nián)一季度的(de)复苏和业绩修复，以软件计算机为(wèi)代表的科技板块(kuài)内会持(chí)续(xù)有(yǒu)个股投资机(jī)会(huì)。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉实股票投(tóu)研CIO、嘉(jiā)实新能源新(xīn)材料基金经理姚志鹏等(děng)也表示，未来，毫无疑(yí)问人(rén)工智能(néng)和可再生能源将构成未来社会的基石。在当下，随着经济的企稳(wěn)和新人工智能浪(làng)潮的进入，未来(lái)新的产(chǎn)业机(jī)会将进入新(xīn)一轮(lún)的爆(bào)发期(qī)。

　　谢治宇(yǔ)也是积极的一派。他在一(yī)季报中(zhōng)表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性(xìng)的(de)进展，由AI芯片、服(fú)务器(qì)、光模块(kuài)等子版(bǎn)块(kuài)带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等(děng)板块涨幅较(jiào)大，在GPT应(yīng)用端中(zhōng)游(yóu)戏、影视等板块(kuài)也实(shí)现较大(dà)幅度上涨。

　　一(yī)季度，他所管理的基金(jīn)维持了较高仓位，对(duì)人工智能相(xiāng)关产业链进行(xíng)挖掘，对(duì)有长(zhǎng)期竞争力(lì)、应用空间广阔的硬件和(hé)软件公(gōng)司进(jìn)行精(jīng)选和布局。海康威视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份新(xīn)入兴全(quán)合润前(qián)十(shí)大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普(pǔ)洛药业退(tuì)出。其中，澜(lán)起科技(jì)、中际(jì)旭创，是(shì)2022年(nián)年末的(de)0持仓，直(zhí)接买到(dào)了十大重仓股(gǔ)。兴全合宜的重仓(cāng)股上(shàng)，也体现了对人(rén)工(gōng)智能(néng)相关产业链的挖掘。澜起科技(jì)、晶(jīng)晨股份进入(rù)十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　莫海波的万家品质生活在一季度也进行了调仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地产(chǎn)、军(jūn)工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔(yú)、军工(gōng)为前三(sān)大持仓，产品(pǐn)总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零(líng)、金(jīn)山办(bàn)公、中科曙光(guāng)等4个TMT股票进入前(qián)十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)之列，招商蛇口、保利发展退出十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合润一季(jì)报前十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主要是基于对未来2年数字经济的看(kàn)好(hǎo)。随着(zhe)人(rén)口老龄化与经济(jì)发展模式转(zhuǎn)变，数据成为新的生产要素，高(gāo)质量(liàng)发展(zhǎn)的核心在(zài)于全要素生(shēng)产率(lǜ)的提(tí)升，充分利用(yòng)好(hǎo)云计算、大数据(jù)、人(rén)工(gōng)智能(néng)等底层(céng)技术，2023、2024年是(shì)AI+元年(nián)，AI具(jù)有较好的(de)产(chǎn)业逻辑(jí)，通过(guò)信息技术(shù)全方位赋能传(chuán)统(tǒng)行业(yè)，从(cóng)生(shēng)产(chǎn)和服(fú)务端全面(miàn)提升效率(lǜ)。

　　“数字经济涵(hán)盖(gài)底层的通信网络(luò)、算力、算法，以及(jí)多样(yàng)化的行业应(yīng)用(yòng)等，这是一个系统性工程，产业空间较大、持续时间较长，是(shì)未来具有(yǒu)成长性的(de)行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权益投资(zī)部(bù)总经理陶灿管理的基金也重点(diǎn)布局了TMT或(huò)人(rén)工(g0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题ōng)智能相(xiāng)关板块(kuài)。比如，建信(xìn)智能生活在一季度(dù)继(jì)续调整(zhěng)了行业配(pèi)置，降低了制造业、大金(jīn)融地产行业的配置，增加了消费(fèi)、TMT 板(bǎn)块的配置，特别是重点布局了人工智能技术创新带来的相(xiāng)关产业趋势机会。

　　保留一(yī)份(fèn)清(qīng)醒

　　分歧(qí)声音开始显现

　　不(bù)过，在人工智能极致行(xíng)情演绎(yì)下，也(yě)有(yǒu)基(jī)金经(jīng)理对AI保(bǎo)留(liú)了一(yī)份清醒。

　　泓德臻远回(huí)报基金(jīn)经(jīng)理秦(qín)毅虽然在一(yī)季报(bào)中表(biǎo)达了对人工智能的重视，但一季度并(bìng)未(wèi)加入对(duì)于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去(qù)一个季度(dù)中，以TMT为(wèi)代表的科技板块走(zǒu)出了轰(hōng)轰烈烈的行情，以ChatGPT为(wèi)代表的人工(gōng)智能成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发(fā)布代(dài)表着大(dà)模(mó)型路线的成(chéng)功，这(zhè)一成功比之(zhī)前(qián)几次的如AlphaGo等更具(jù)现实意(yì)义，因为本次的人工智能的(de)应用领域得(dé)到(dào)了极大的拓展(zhǎn)，模型具备了强大的通用性。这属于科技史上的(de)一(yī)次(cì)重大创新(xīn)，未(wèi)来多个行业将极(jí)大受(shòu)益于这一技术的(de)应用和普及。未来我们应该更加重视这一领域的研(yán)究和(hé)投资。

　　泓(hóng)德(dé)臻远回(huí)报一季度前(qián)十大重仓股

　　坚持低(dī)估(gū)值(zhí)价(jià)值投资理念的丘栋荣(róng)在一季(jì)报中(zhōng)也提到了对AI的看好，但他的基(jī)金持仓中也鲜少见到对(duì)相关板(bǎn)块的布(bù)局(jú)。他表示，除复合国家安全自主可控(kòng)和产(chǎn)业趋(qū)势外，今年市场(chǎng)高度关注的以ChatGPT为代表的大(dà)模型技术，有望(wàng)开启新一(yī)轮的科技(jì)创新周期，深入和(hé)广(guǎng)泛(fàn)应用，将对IT产(chǎn)业产(chǎn)生更大、更持久的需求拉动(dòng)，因此，计算机、电子等偏成长行(xíng)业的(de)部分成长股是未来关注(zhù)的(de)方向之一。

　　中庚(gēng)价值领航(háng)一季度前十大(dà)重仓股:

　　嘉实品质发现基金经(jīng)理蔡丞丰表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃了新能源板块的非(fēi)理性行为，就如同去(qù)年三季(jì)度半导(dǎo)体及(jí)医(yī)药板块的抛(pāo)售(shòu)，反而造就了难得的(de)机会。“我们这时反(fǎn)而应(yīng)该加(jiā)大对能源板(bǎn)块机(jī)会(huì)的挖(wā)掘。”

　　嘉实优势成长基金经理(lǐ)孟夏(xià)虽(suī)然(rán)也(yě)认为，AI是不亚于互联(lián)网级(jí)别的(de)技术要素革命(mìng)，或许(xǔ)我(wǒ)们已经站在新一轮科技浪潮带来(lái)的全球繁荣的开端(duān)。作为(wèi)成长投资(zī)者，会积极学习和(hé)拥抱(bào)，非常庆幸(xìng)有生(shēng)之年能看到AGI通用人(rén)工智(zhì)能的雏形(xíng)。但她同时(shí)表示，也会努力在火热的行情面(miàn)前保留一(yī)份清醒，大胆假(jiǎ)设(shè)、小心求(qiú)证，仔(zǎi)细(xì)甄别(bié)真正(zhèng)能够(gòu)兑现长期业绩的投资机会。

　　李(lǐ)晓星(xīng)的(de)看(kàn)法也颇(pǒ)为谨慎，他表示，AI产业(yè)的(de)发展不(bù)会(huì)一(yī)蹴(cù)而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风险，可能(néng)造成板块后续(xù)波动。正因为此，他在去年三四季度布(bù)局了不少人工(gōng)智能相(xiāng)关的标的，在(zài)一季度对TMT板块有所减(jiǎn)仓，现在的配(pèi)置大概率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易(yì)占比已经超过了40％。当然市场(chǎng)中(zhōng)有不少声音说(shuō)这(zhè)次不一(yī)样，交易占比创(chuàng)新高(gāo)代(dài)表了主线行情的(de)确(què)立，但(dàn)我们还(hái)是认(rèn)为太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段总会消退。”李晓星在(zài)银(yín)华心怡一(yī)季(jì)报中表示。

　　“一(yī)季度(dù)的市场走势再次(cì)佐证了一(yī)个(gè)道理，即市(shì)场是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最(zuì)好的是AI相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块，这(zhè)在今年初是想(xiǎng)象不到的(de)。就好比去年初我们想象不到俄乌冲突，和后来的疫(yì)情(qíng)。”中泰(tài)资管基金经理姜诚也在一季(jì)报中表示。

　　姜诚认为，AI或(huò)许是(shì)科技发(fā)展进(jìn)程中最重要(yào)的(de)事件之一，但要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些(xiē)影响却很难。利润(rùn)在产(chǎn)业链不同环(huán)节之间将(jiāng)如何分配？市场当前认(rèn)为的(de)受(shòu)益环节是否能如愿(yuàn)受益(yì)？它(tā)的“智能”水平达到了(le)什么(me)程度(dù)，以(yǐ)及渗透率将多快提升？都是很容(róng)易(yì)让(ràng)人(rén)兴奋、可细说起来又让人不明就里的难(nán)题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在(zài)姜诚看来，人工智能(néng)的发(fā)展(zhǎn)是(shì)一个长(zhǎng)期因素(sù)，我们还没(méi)有足够的把握去(qù)捕(bǔ)捉到它带(dài)来的投资机(jī)会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的(de)资产(chǎn)，是我(wǒ)们的投资目标。

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