金(jīn)融界5月12日消息 国内(nèi)期货市场收盘，商品期货多(duō)数下(xià)跌，沪银大跌超5％，沪锡、液化石油气(qì)跌(diē)超4％，SC原油、纯碱(jiǎn)跌超3％，沪铜、PTA、苯(běn)乙烯、棕榈等跌超2％。豆系品种(zhǒng)大幅反(fǎn)弹(dàn)上涨，豆一涨超3％，豆二、豆粕涨(zhǎng)近2％。

　　光大(dà)期货：白(bái)银深跌，贵(guì)金(jīn)属(shǔ)做多逻辑变了(le)？

　　白银(yín)跟随大宗商品跌势，价格深跌5％以上。根据(jù)昨夜公布的数据，美(měi)国4月生产者价格指数PPI同(tóng)比上涨(zhǎng)2.3％，环比增0.2％，皆低于预期(qī)，反映出(chū)生产物资(zī)通胀压(yā)力进一步(bù)趋缓。结合此(cǐ)前发(fā)布的美国(guó)4月CPI数(shù)据，6月美联(lián)储(chǔ)大(dà)概率暂停加(jiā)息(xī)。

　　背后(hòu)逻辑来看，一方面，此前(qián)加息结束乃(nǎi)至降息已然成为一(yī)种共识，因此(cǐ)本周在美联储越来越(yuè)多官(guān)员为鹰派站台的情况下(xià)，预计从加息结束到(dào)降(jiàng)息周期开启，仍有近一个(gè)季度的(de)时间，在(zài)此期(qī)间将面(miàn)临经(jīng)济(jì)为什么球星都觉得梅西是最佳和(hé)政策的不确(què)定性，贵(guì)金(jīn)属部分(fēn)回吐前期(qī)超涨的幅度。另一方面，上周初请失业(yè)金人(rén)数升至2021年以来的(de)最(zuì)高水(shuǐ)平，劳动力市场正在降温。同时国内社(shè)融超预期下(xià)滑，白银因工业属性偏强大(dà)幅下(xià)跌，在情(qíng)绪修复之前难言企稳，后续还需关注海(hǎi)外(wài)衰(shuāi)退预期的发酵情况(kuàng)。

　　方(fāng)正中期(qī)期货：经济衰(shuāi)退预期与有色金属(shǔ)走势拖(tuō)累(lèi) 白银(yín)如期大幅调整

　　前(qián)期(qī)强(qiáng)调(diào)从宏观经(jīng)济衰(shuāi)退预期角(jiǎo)度出发(fā)，有色金属将会走弱(ruò)，白银(yín)连续上涨(zhǎng)后会面临调整(zhěng)行情，当前逐步兑现；宏观经(jīng)济衰退预期为什么球星都觉得梅西是最佳将会继续影(yǐng)响有色金属(shǔ)与(yǔ)贵(guì)金(jīn)属行情。

　　尽管美国经济数据(jù)疲软(ruǎn)增加(jiā)美(měi)联储政策转向宽(kuān)松预(yù)期以及经(jīng)济风险依然利好贵金属，但是美(měi)元指(zhǐ)数大(dà)幅上升使得贵(guì)金(jīn)属承压回落，而铜(tóng)铝等(děng)有色金属大幅下行，拖(tuō)累工业属性(xìng)较强的白(bái)银走势，白(bái)银表现(xiàn)弱(ruò)于黄金。

　　经济衰退预(yù)期与有色金属大幅回落等(děng)因素(sù)综(zōng)合影响下，白银高位(wèi)回(huí)落，下方仍有一定的空间，首(shǒu)先关注(zhù)24美元/盎司整数关口（5400元/千克）支(zhī)撑；若有效跌破(pò)该(gāi)位置将会测试23美元/盎司(sī)（5250元/千克）关键(jiàn)支(zhī)撑(chēng)；上方关注(zhù)继(jì)续26美元/盎(àng)司(sī)（5800元(yuán)/千克）阻(zǔ)力位。当前偏弱(ruò)行情仍未走完，建议(yì)继续等(děng)白银行情企稳再低位做多。美欧银(yín)行业危机引发避险需求，美联储政(zhèng)策收(shōu)紧预期(qī)迅速转向，美元美(měi)债走势偏弱，贵金(jīn)属持续走强，当前继续关注调(diào)整行情(qíng)；后续政策宽松转向(xiàng)、经济下行风险、银行业风险与债务(wù)上限(xiàn)风险、央行(xíng)购(gòu)金(jīn)持续等宏观(guān)因素下，黄金将(jiāng)会不断刷新历史新高，贵(guì)金属逢低做多(duō)配置(zhì)依然(rán)是(shì)核(hé)心建(jiàn)议。

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