财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士(shì)政府撮(cuō)合瑞(ruì)银与(yǔ)瑞信合并近(jìn)两个月(yuè)后，与这次事件有关的一(yī)个重要问题(tí)终于尘埃落定：瑞信(xìn)AT1债券的减(jiǎn)记无法(fǎ)触发CDS（信贷(dài)违约(yuē)掉期）的(de)赔(péi)付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍生品决定委员(yuán)会(huì)（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布(bù)公告称(chēng)，由11家(jiā)买方机构、卖方(fāng)银行(xíng)和做市商组(zǔ)成的(de)委员会一致投票(piào)通过了(le)上(shàng)述决议(yì)。值得一提(tí)的是，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的(de)一员，但没(méi)有出现在投票的清单上(shàng)。

　　具体(tǐ)来说(shuō)，提出(chū)这(zhè)个问题的市场参(cān)与(yǔ)者认(rèn)为，AT1债券应该与CDS合(hé)约所依(yī)据的参考债券（次级债）具有同等地位，并以一份2020年到期的(de)瑞(ruì)信英镑次(cì)级债作(zuò)为标(biāo)准参考(kǎo)债(zhài)务。

　　对此(cǐ)，委(wěi)员(yuán)会首先一致裁(cái)定，并没有发(fā)生“政府干预的信贷事(shì)件(jiàn)”。此外，根(gēn)据AT1债(zhài)券(quàn)文件中的(de)排名条款和(hé)担保条(tiáo)件(jiàn)，次级债的(de)持有人是相较于AT1债券(quàn)的优(yōu)先债权人。同(tóng)时在(zài)2014年(nián)的文件中(zhōng)，也为AT1债券定义了“排除义务(wù)”。周三的文(wén)件中，决策委(wěi)员会没(méi)有对AT1债券(quàn)是(shì)否构成借款资(zī)金做出任何决(jué)定。

　　在3月(yuè)中旬的紧急交易(yì)中，瑞士监管(guǎn)机构(gòu)FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发了大量此(cǐ)类债券持(chí)有人的诉讼(sòng)。一些投机者也在市场上炒作(zuò)瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作为(wèi)金融市(shì)场(chǎng)较为常(cháng)见的(de亡羊补牢告诉了我们什么道理 二年级，亡羊补牢告诉了我们什么道理呢)金融(róng)衍生品，信(xìn)贷违约掉期的作用是在信贷事(shì)件（违(wéi)约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向(xiàng)卖方索赔(péi)，索(suǒ)赔的金(jīn)额通常(cháng)等于参考资产的(de)面(miàn)值减去违约后(hòu)的(de)市场价值(zhí)。各个区域的信贷衍生品决定委员会，负(fù)责(zé)决定在这个地区是否发生了信贷衍(yǎn)生品合约中定义(yì)的信(xìn)贷(dài)事(shì)件。

　　根据存管(guǎn)信(xìn)托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信(xìn)集(jí)团债务相关的CDS名义总量超(chāo)过190亿美元，不过DTCC的数据并未(wèi)区分优(yōu)先级(jí)债务和(hé)次级债(zhài)CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周(zhōu)，瑞银公布了接手瑞信的最新评估。在本(běn)周二提交给美国(guó)SEC的监管文件中，瑞银表示(shì)紧急接手瑞信预计将造成170亿美(měi)元(yuán)的损失，其中有40亿(亡羊补牢告诉了我们什么道理 二年级，亡羊补牢告诉了我们什么道理呢yì)美元(yuán)为潜(qián)在的诉讼和罚(fá)款(kuǎn)支出。不过这(zhè)部分的损失将会(huì)由一笔(bǐ)“负347.77亿(yì)美元”的(de)商(shāng)誉(yù)覆盖，意味(wèi)着收(shōu)购资(zī)产的价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远(yuǎn)低(dī)于资产的实际(jì)价(jià)值。

　　这份文件(jiàn)同样显示，从(cóng)去年10月开始，瑞银(yín)的战略委员会亡羊补牢告诉了我们什么道理 二年级，亡羊补牢告诉了我们什么道理呢就(jiù)已经开始评估瑞信的状况(kuàng)，并在今年2月得出“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞士政府的(de)要求下出手。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科(kē)纳将(jiāng)在(zài)合并(bìng)交(jiāo)易完成(chéng)后加入(rù)瑞(ruì)银集团的(de)董事(shì)会，同时在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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