昨(zuó)天深夜，美国(guó)债务上限谈(tán)判突(tū)然中止！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美国共和党债(zhài)务(wù)上限谈判代表(biǎo)格雷夫斯与白宫代(dài)表(biǎo)举行闭门会(huì)议，但会议(yì)开始后(hòu)不久就(jiù)突然离(lí)开。格雷夫斯说：白宫谈判代表(biǎo)实在不可理喻(yù)，目前谈判处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道双(shuāng)方是否(fǒu)会在周五或周末再次会面(miàn)。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出(chū)后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔传出了有(yǒu)望暂停(tíng)加息(xī)的鸽派信号(hào)。鲍威尔(ěr)称(chēng)，银行业(yè)的压力可能影响联(lián)储的利率路径(jìng)，若源于(yú)银行业危(wēi)机的信贷环境收紧导致经济放缓，美联储可能不(bù)必(bì)让利率升到原应有的高(gāo)位(wèi)。

　　交易员目前预计，美联(lián)储6月份加息25个基点(diǎn)的可能性为(wèi)22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计美联储下月将(jiāng)利(lì)率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威尔的(de)讲话(huà)相比，交易员(yuán)似(shì)乎更受(shòu)债务上限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股跌幅收(shōu)窄；美(měi)债价(jià)格跳涨、收(shōu)益率(lǜ)跳水，对利(lì)率前景(jǐng)敏感的两(liǎng)勖存姿为什么没有碰喜宝，勖存姿为什么不碰喜宝年期美债收(shōu)益率迅速远(yuǎn)离他讲话(huà)前(qián)所创(chuàng)的两个(gè)月来高位，一度较高位(wèi)回落(luò)超过(guò)10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离周(zhōu)四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美债收益率(lǜ)逐步(bù)回(huí)升，全天攀升(shēng)收(shōu)官，美股和美元的跌(diē)势未(wèi)改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走，受债(zhài)务上限谈判(pàn)暂(zàn)停拖累三大股指盘中(zhōng)转(zhuǎn)跌，道指收跌约(yuē)110点(diǎn)，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数(shù)收(shōu)跌(diē)0.15％。KBW银行(xíng)指数(shù)收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方(fāng)涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京(jīng)东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色(sè)金属大多上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基本(běn)金(jīn)属涨跌(diē)各异。伦(lún)镍跌超(chāo)4％，在(zài)上周(zhōu)跌超(chāo)9％后继(jì)续(xù)领(lǐng)跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌(diē)两周。而伦锡和伦(lún)铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持平一周前水(shuǐ)平，都(dōu)止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月(yuè)3日一(yī)周(zhōu)以来最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本(běn)周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均(jūn)终(zhōng)结四周连跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最新消息称(chēng)，美国白(bái)宫谈判代表已(yǐ)抵达会场(chǎng)，准(zhǔn)备继续进行债(zhài)务(wù)上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间今天上午(wǔ)重返(fǎn)谈判(pàn)桌(zhuō)，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第(dì)14修正(zhèng)案(àn)来(lái)绕开债务(wù)上(shàng)限解(jiě)决不了任何问题，将阻止拜登推动的增(zēng)加政府开支(zhī)行(xíng)动。

　　值得注意的是(shì)，美国财政部现(xiàn)金余(yú)额截至5月18日(rì)进一步降(jiàng)至(zhì)573亿(yì)美(měi)元。截(jié)至5月(yuè)17日，美国财政部财政紧急措(cuò)施余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远(yuǎn)高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压力(lì)可能无需(xū)继续加息

　　当地时间周(zhōu)五（北京时间今天凌晨），美联(lián)储(chǔ)主席(xí)鲍威尔出席名为“货币(bì)政策观(guān)点”的小(xiǎo)组讨论。市场关注他提供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀(zhàng)远远高(gāo)于我们(men)2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败，将造成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的承(chéng)诺，物价稳定是经济保(bǎo)持(chí)强劲的根基。

　　勖存姿为什么没有碰喜宝，勖存姿为什么不碰喜宝但鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信号(hào)称，自己倾向(xiàng)于支持6月会议暂不加(jiā)息(xī)，而(ér)且银行业(yè)危(wēi)机导(dǎo)致的信贷条件(jiàn)收(shōu)紧(jǐn)，可(kě)能意(yì)味着美联储峰值利(lì)率将低于(yú)预(yù)期：“鉴于(yú)信(xìn)贷压力可能对(duì)经济增(zēng)长、就(jiù)业和通(tōng)胀(zhàng)造(zào)成的负(fù)面影响，可能无(wú)需(xū)（继续(xù)）加息(xī)至那(nà)么(me)高(gāo)的水平(píng)就能成功打(dǎ)压通胀。美联储(chǔ)在收紧(jǐn)货币政策(cè)方(fāng)面已取(qǔ)得长足进步，政策立场(chǎng)现在是(shì)对(duì)经济增长具(jù)有限制性的。做(zuò)太多与做太(tài)少的风(fēng)险(xiǎn)正变得更加平衡。我(wǒ)们面临着迄(qì)今为止收紧政(zhèng)策的效应滞后，以及近期银(yín)行业压力(lì)导(dǎo)致的(de)信贷收(shōu)紧程度等多重不确定(dìng)性。有鉴于此，美联储有能(néng)力观察更多数据(jù)和未(wèi)来前景的(de)演变，然(rán)后再决定可(kě)能需要提高多(duō)少利率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季度经济(jì)预(yù)测的准确度通常(cháng)存在挑战，他上述提(tí)到的观点及(jí)其能实现的程度也都存(cún)在不确定性(勖存姿为什么没有碰喜宝，勖存姿为什么不碰喜宝xìng)，理由是“未来前景面临着历史性高企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未(wèi)就货币政(zhèng)策应进一(yī)步收(shōu)紧多少而作出(chū)决(jué)定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行业危(wēi)机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利(lì)率路径信号。“新美联(lián)储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威(wēi)尔点(diǎn)明银(yín)行业压力将影响(xiǎng)货币决策。

　　产(chǎn)业供需结构预(yù)期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期(qī)货(huò)持续走弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨日盘后(hòu)，郑商所发布公(gōng)告，自2023年(nián)5月23日(rì)当晚夜盘(pán)交(jiāo)易时(shí)起，纯碱期货2309合约(yuē)的日(rì)内平今仓交易手续费(fèi)标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其(qí)原因，宝城期(qī)货研究所负(fù)责人(rén)闾振兴表示，主要有三方面：一是(shì)产业供需结构预期(qī)转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易(yì)者在对冲操作中(zhōng)将纯碱玻(bō)璃作为空(kōng)头配(pèi)置。

　　玻璃(lí)、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉(jiā)豪认为，各自的原因(yīn)并不相同。纯(chún)碱周(zhōu)五(wǔ)跌幅较大的主(zhǔ)要原因在于远兴投产的消(xiāo)息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存(cún)依旧累库，可(kě)见下游的持货意(yì)愿依旧较差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对供需关(guān)系也存在一定的影(yǐng)响(xiǎng)。在现货松动、投产预期、库(kù)存累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因(yīn)在于前(qián)期（3月和4月）需求较旺(wàng)，下游(yóu)补库至环比高位。”他(tā)说，短(duǎn)期价格松动，中下游的备货情绪出(chū)现一(yī)定的(de)谨慎或者(zhě)恐高(gāo)的情形，因此产销出(chū)现了较(jiào)为(wèi)明显的下(xià)滑。在现货松动、产销较(jiào)弱的局面下，玻(bō)璃的价(jià)格(gé)跌幅较(jiào)为明显。

　　从(cóng)产业供需结构看(kàn)，浙商期货分(fēn)析师(shī)江(jiāng)文敏(mǐn)具体介绍(shào)，纯碱方(fāng)面，近期主要(yào)市场(chǎng)交易点是远兴能源新增(zēng)投(tóu)产。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正(zhèng)式(shì)点火，新增(zēng)天(tiān)然(rán)碱产能150万吨，后续2号线原(yuán)计划于6月点(diǎn)火投产，产能为150万吨(dūn)天然碱，3A号(hào)线(xiàn)原计划于9月份(fèn)出(chū)产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计划于9月(yuè)份(fèn)出产品，产能为100万吨(dūn)天(tiān)然碱和40万吨小苏打。远兴能(néng)源的天然(rán)碱预计生(shēng)产(chǎn)成本在1000元/吨(dūn)以内(nèi)。纯碱盘面在(zài)大(dà)量新增产(chǎn)能(néng)和低(dī)成本纯碱的叠加(jiā)作用下持(chí)续(xù)走低(dī)，周五又逢远(yuǎn)兴能源点火的(de)信息落地(dì)，市场(chǎng)看空情(qíng)绪高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾(lǘ)振兴还(hái)介绍，纯碱的供需结构在9月会(huì)发生变化(huà)，这是市场(chǎng)早已预(yù)期的，市场也已充分计价，这一点从9月合约(yuē)的深贴水可(kě)以得到验证。在这个(gè)供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的预期下，产(chǎn)业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也(yě)出(chū)现崩塌，这一点从(cóng)近(jìn)月(yuè)合约(yuē)的跌幅和现货(huò)向期货回归(guī)的方式收敛基差上可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方(fāng)面，江(jiāng)文敏表(biǎo)示(shì)，近(jìn)期(qī)市场主要交易点是需求转弱(ruò)，供(gōng)应上升。因为玻(bō)璃深加工厂(chǎng)缺乏强有力(lì)的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天(tiān)，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深加工厂原片(piàn)库(kù)存天(tiān)数5月中旬为(wèi)21.5天(tiān)，与4月底相(xiāng)比减少(shǎo)1.73天。从历(lì)史数据(jù)来看，原片库存偏高(gāo)，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数(shù)据来(lái)看，5月(yuè)沙河(hé)地(dì)区产销(xiāo)数据平均为(wèi)65％，湖北(běi)地区产销(xiāo)数(shù)据平(píng)均为(wèi)73％，华(huá)东(dōng)地区(qū)产销数据(jù)平均(jūn)为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据(jù)，5月份(fèn)产销(xiāo)数据大幅下滑。5月还要(yào)新增(zēng)日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增(zēng)日(rì)熔(róng)量3150吨，8月(yuè)减少日熔量(liàng)400吨，9月(yuè)新增(zēng)日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库(kù)存和低需(xū)求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻璃价格在去库逻辑(jí)下出(chū)现(xiàn)过反弹，但反弹后利润改善很多，加(jiā)之终端(duān)表现并不(bù)乐观，因(yīn)此又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退(tuì)预(yù)期、国(guó)内经(jīng)济复苏不(bù)及预期的背(bèi)景下(xià)，整(zhěng)个工业品价格承压(yā)，纯(chún)碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲(pí)弱(ruò)的宏观逻辑(jí)。从持仓上看(kàn)，部分(fēn)市场资金在(zài)做强(qiáng)弱对冲，而纯碱和(hé)玻璃正是(shì)空头配(pèi)置(zhì)，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要关注(zhù)检(jiǎn)修(xiū)是否(fǒu)能带(dài)来现货价格短期的企稳，但(dàn)中长期价格下跌(diē)至成(chéng)本线为大概率事件。“从商品格局看(kàn)，纯碱投产后(hòu)必然(rán)走向过剩，而短期检修(xiū)的兑现有限(xiàn)，因此检修仅为长期趋势下的扰动(dòng)，商品从偏紧到过剩的周期(qī)中，价格(gé)趋(qū)势预计继续向下。”他(tā)说，对于玻璃，需(xū)要等待的则是中(zhōng)下(xià)游(yóu)的备货意愿何时(shí)能(néng)够起来：一是等(děng)待下(xià)游的(de)原料库(kù)存消耗，二是对未来(lái)的需求(qiú)是否存在旺季的预期。短期来看，下游以(yǐ)消耗前期库存为主，需求缺乏弹性(xìng)，价(jià)格(gé)预期偏弱(ruò)。后市关注在需求存在(zài)缺(quē)口的情形下，7月(yuè)订(dìng)单是否(fǒu)依旧具(jù)有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认(rèn)为(wèi)，除非价格开(kāi)始(shǐ)冲击(jī)成本(běn)，或是供需上(shàng)有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持(chí)弱势。“短期则还是要(yào)关注持仓的变(biàn)化，短线资(zī)金离场(chǎng)或使(shǐ)得低(dī)位波(bō)动加大。”他说，止跌可(kě)以关注(zhù)两个指(zhǐ)标：一是基差(chà)不再是以现(xiàn)货下跌(diē)方式来修复；二是月(yuè)供需预(yù)期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种(zhǒng)看，江(jiāng)文(wén)敏表示，纯碱后市(shì)仍将维持弱势，可重点(diǎn)关注(zhù)远兴能源的后续投(tóu)产进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远兴能源后(hòu)续投(tóu)产推迟，则盘面(miàn)或将维(wéi)稳(wěn)振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂(chǎng)大(dà)力挺价，则盘面(miàn)也或将维(wéi)稳。

　　玻(bō)璃(lí)方面(miàn)，他认为，后市弱势也将继续(xù)保持，中长期则视(shì)终端需求变动来判断是否维持弱势，可重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注下游(yóu)深加(jiā)工(gōng)订单情况(kuàng)、地(dì)产(chǎn)施工端情况。若后期(qī)地产施(shī)工端主体封顶数量(liàng)较多，那么(me)玻璃(lí)的需(xū)求量将抬(tái)升，下游深加工订单数量也将因(yīn)此抬升，盘(pán)面或维(wéi)稳。

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