一度被称为(wèi)“机(jī)构投资者风向标(biāo)”的(de)股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人投资者不仅在新发基金(jīn)中(zhōng)占据主流，存量产品也超过了机构(gòu)投资者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，在(zài)基金行业ETF投教(jiào)工(gōng)作成效显(xiǎn)著，ETF交(jiāo)易工(gōng)具优势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资(zī)本(běn)市场正在经历(lì)股民转(zhuǎn)基民，由“投(tóu)个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看(kàn)，个人在股票ETF占比抬升，有利于(yú)投资者分散风险，提高市场(chǎng)交易活跃度(dù)，长远可提(tí)高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投(tóu)资(zī)者(zhě)成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年(nián)新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前(qián)一周(zhōu)披露的(de)个人投资者平(píng)均占比83.9％，个人(rén)投资(zī)者俨然成为新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全(quán)市场数(shù)据(jù)看(kàn)，2022年个人投资(zī)者比(bǐ)例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然在股票(piào)ETF市场占(zhàn)比超过了机构资金(jīn)。

　　针对个人投资(zī)者(zhě)占(zhàn)比的(de)变化，华泰柏瑞指数(shù)投资部总监助理(lǐ)、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年(nián)以前，权(quán)益(yì)类ETF的规模(mó)主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者(zhě)做(zuò)配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如(rú)雨后春笋般(bān)出现，叠加(jiā)全行业指数相关业(yè)务同仁在ETF投(tóu)教工作(zuò)上的共(gòng)同(tóng)努力(lì)，ETF作(zuò)为交易工(gōng)具的优(yōu)势，越来越被(bèi)普通个人投资者(zhě)认知(zhī)，从而(ér)使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国泰基金(jīn)也分析，今(jīn)年(nián)以来A股市场持续回(huí)暖，投资(zī)者情(qíng)绪比较积极(jí)，新发产品募资环(huán)境比(bǐ)较好，也越(yuè)来越(yuè)受(shòu)到个人投资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由股民(mín)转化而(ér)来(lái)，这(zhè)些(xiē)个人投(tóu)资(zī)者也认(rèn)识到ETF持有一篮子(zi)股(gǔ)票，胜率(lǜ)大概率更高，相对于个股来(lái)说(shuō)，也能更好地分散风(fēng)险。

　　基(jī)煜(yù)研(yán)究也补充道，个人投(tóu)资者“买新不买旧”的理(lǐ)念扎(zhā)根较(jiào)深，更倾向于交(jiāo)易新(xīn)上市的ETF，而(ér)机构投资者对于时间(jiān)成本(běn)的把控较严(yán)格，在看准(zhǔn)投资机会后，更倾(qīng)向于去(qù)申(shēn)购老产品(pǐn)。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持(chí)行(xíng)业(yè)或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个(gè)人在股票ETF占比也呈现明显的震荡(dàng)攀(pān)升(shēng)势(shì)头。

　　在2018年，个人(rén)在股(gǔ)票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持(chí)有比(bǐ)例(lì)平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机(jī)构资金，股票(piào)ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落(luò)近5％，达(dá)到50.85％，但仍(réng)然超过(guò)了(le)机构占比。

　　分结构来看，在(zài)宽基(jī)ETF中(zhōng)，个人占(zhàn)比从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者占比较高的行业或主题(tí)ETF，同期则(zé)从60.6％的高点(diǎn)回落(luò)只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中，个人(rén)投资者在行业或主题ETF产品中占比下(xià)降，但绝对份额也(yě)是在增长的(de)，这(zhè)一数据(jù)更代表了机(jī)构投资者对行业或(huò)主题ETF的(de)认可(kě)度也在不断抬(tái)升。

　　“我个(gè)人(rén)认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们发现大(dà)部分投资者都会(huì)将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等(děng)产品(pǐn)作为(wèi)尝试(shì)。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮(bàn)演(yǎn)了资(zī)产组合配置(zhì)中的一(yī)个重要的台(tái)阶。

　　国(guó)泰(tài)基金也补充道，由于近年来行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮助投资者把握比较均衡的投资机会，受到资(zī)金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者的风(fēng)险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场上行时，行业和(hé)主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风(fēng)险偏好也随之上升(shēng)，所以行业(yè)和主(zhǔ)题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年市场成交热情的提升带来了(le)A股市(shì)场的大幅发展，个人投资者入市规(guī)模激(jī)增，而(ér)在经历了多(duō)种行情风格的锤炼后(hòu)，尤(yóu)其是操(cāo)作难度较高(gāo)的2022年之后(hòu)，投资者(zhě)们对于跑(pǎo)赢基准的(de)难(nán)度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准的步(bù)伐；另一方(fāng)面，近几年投资热点(diǎn)轮动较快，新的投资领域带来了大量的学习成本，而(ér)ETF的投(tóu)资门槛较(jiào)低，运作(zuò)透明度较高，因(yīn)而逐步获得(dé)个(gè)人投资(zī)者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随(suí)着A股(gǔ)市场愈(yù)发成熟、有效性提升(shēng)，个人投资者对于β收(shōu)益的认知将越来越深入，近几年可以看到更(gèng)多(duō)投资者(zhě)会(huì)基于大势选择宽(kuān)基(jī)投资工具；另一方面(miàn)，2019年(nián)至2021年，市场的投资(zī)主线较为清(qīng)晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提(tí)升交易(yì)活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市场的(de)稳(wěn)定性(xìng)

　　随着个人占比的抬(tái)升，股票ETF市场的(de)交投活跃度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市(shì)场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均换(huàn)手率(lǜ)也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个人(rén)占比超过(guò)机(jī)构，有利于股(gǔ)民转为基民，为投资者分散风险(xiǎn)，提(tí)升交易活跃(yuè)度，长远可(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个人投(tóu)马斯克会加入中国国籍吗资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比个股可以(yǐ)更(gèng)好(hǎo)地(dì)平滑风险，也能够获得(dé)交(jiāo)易(yì)的参与(yǔ)感，于(yú)是更多选择通过ETF来参与市(shì)场(chǎng)。相比个(gè)股来说，ETF的风险更分散波(bō)动也更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远(yuǎn)来(lái)看可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上(shàng)可能交易频率更高，也(yě)更容(róng)易受(shòu)到(dào)市场(chǎng)消息的影响，这对(duì)于我们基金(jīn)管理人的持续运营和投资者陪(péi)伴都提出了更(gèng)高的要求。”国(gu马斯克会加入中国国籍吗ó)泰基金相关人士称。

　　“更高的个(gè)人占(zhàn)比可能会带来更活跃的交易，并带来更有吸引力(lì)的市(shì)场。”李沐阳也称(chēng)。

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