北京时间5月6日(rì)晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦(wéi)召开(kāi)年度股东大会。公司(sī)董事长93岁的沃伦·巴(bā)菲(fēi)特和副董事长——99岁的查(chá)理·芒格(gé)先生，一(yī)边吃喜诗(shī)糖果，一(yī)边回(huí)答了来自全球投(tóu)资者5个多小(xiǎo)时的互动提问(wèn)。

　　在这次(cì)股东会中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再度和投资(zī)者分享了投资、成(chéng)功以及长寿的秘诀(jué)，并就(jiù)市场关注的AI、新能源、美国银(yín)行(xíng)危机(jī)、苹(píng)果以及公司“接班人”等热点话题进行了(le)探讨。

　　例(lì)如，巴(bā)菲特在股(gǔ)东会上表示，他(tā)和芒格依然(rán)高度(dù)看好苹果(guǒ)公司。“如(rú)果让(ràng)消费者选择(zé)，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多(duō)数(shù)人会放弃第二辆车。这是消费者行(xíng)为对苹果公司带(dài)来的机会(huì)。”

　　同时(shí)，也谈到了(le)台积电在产业链中的重要位置(zhì)。巴(bā)菲特(tè)认为，“目(mù)前没有一家公(gōng)司(sī)可以与(yǔ)台积电(diàn)相(xiāng)比拟(nǐ)，这(zhè)家公司拥有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地(dì)位。”

　　为了让读者能够(gòu)在第一时间获取本次股(gǔ)东会最(zuì)新观点，筛选出40条核心精(jīng)华内容，以(yǐ)飨读(dú)者。

　　重(zhòng)点(diǎn)企(qǐ)业(yè)背后价(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者好许多(duō)

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔(ěr)买(mǎi)卡车(chē)加油(yóu)站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个分成三(sān)个阶段(duàn)的交易，第一(yī)个阶段价(jià)格(gé)很好(hǎo)，第二(èr)个阶(jiē)段由于他们去年优异的(de)业(yè)绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买(mǎi)了(le)Pilot 的股份以来，这(zhè)部(bù)分股份已进行了“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯(bó)克希(xī)尔将购(gòu)买Pilot的额外(wài)权益，这将(jiāng)使我(wǒ)们的所(suǒ)有权提高到(dào)80％，并导致我们在(zài)财(cái)务报表中充(chōng)分整合Pilot的收益、资(zī)产和负(fù)债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能(néng)够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分(fēn)销能力(lì)的分销(xiāo)商

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的(de)分销做的很好，我(wǒ)们有很多产品供应给它，但有些产品很(hěn)难让人们(men)只去沃尔玛购买，我们(men)也会把(bǎ)产品的分(fēn)销渠(qú)道多元(yuán)化，我们希望能够(gòu)拥有多个具备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样分销(xiāo)能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特(tè)：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年(nián)的历(lì)史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再(zài)谈(tán)自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果当前抖音总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳是什么歌，总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳面临的问题不在于是(shì)否(fǒu)开新店(diàn)。我和查理(lǐ)为了把这(zhè)个品牌(pái)推向(xiàng)全球做过很(hěn)多尝试(shì)，每(měi)次(cì)我(wǒ)们都(dōu)是在(zài)最(zuì)初觉得走对了方向(xiàng)，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的(de)魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业经营难(nán)题(tí)比较多

　　关于电影(yǐng)和迪(dí)士(shì)尼，芒格(gé)说，电影行业是一(yī)个（经营(yíng)）非常(cháng)困(kùn)难的行业，是（竞(jìng)争）非常严峻(jùn)的(de)行业。“举个(gè)例子，假如疫情前有70％的业(yè)务，随着疫情的来临(lín)，客流量减(jiǎn)少了，但电(diàn)影院不能减少(shǎo)影(yǐng)片供应，也不能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪(xuě)的事情上

　　微(wēi)软(ruǎn)已经做得非常(cháng)出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出(chū)售动(dòng)视暴雪股份(fèn)是(shì)否影(yǐng)响到了微软对(duì)其(qí)的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下应(yīng)披露的事项(xiàng)都(dōu)已在(zài)13-F或(huò)10Q文件里(lǐ)写(xiě)明(míng)了。至(zhì)于微软(ruǎn)，我认为他们已经做得非常(cháng)出色了，为(wèi)了达成这笔收购，微(wēi)软(ruǎn)与英(yīng)国有关(guān)部门积(jī)极(jí)地进行(xíng)了合作，但这(zhè)并不代表他们最终一定会成功(gōng)，这也不是愿意多花钱(qián)就能解决的问题。我还不(bù)清楚最(zuì)终结果会(huì)如何，但即(jí)使这(zhè)笔收购(gòu)最终没有成功，也不代表微软或(huò)动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关(guān)于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超(chāo)过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特(tè)高(gāo)度肯定(dìng)了苹果公司。他说，“苹果公(gōng)司在我们仓位中的占比超过了能(néng)源业(yè)务。虽然我(wǒ)们持有苹(píng)果的股份占比不高，但每年的权重(zhòng)都在(zài)增(zēng)加。我不(bù)懂手机，但我能(néng)看明白(bái)消费者的(de)习惯(guàn)。如(rú)果让消费者选是(shì)放(fàng)弃买手机(jī)还是放弃买汽车，我想很多人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们(men)不知道未来趋势会如何发展，但我们知道什(shén)么(me)是正(zhèng)确(què)的价格(gé)，我们可以在消费者行(xíng)为方面做一定的预测，以及它(tā)对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择(zé)，多(duō)数人可(kě)能(néng)会选择(zé)放(fàng)弃买车

　　有(yǒu)投资者(zhě)对于苹果占(zhàn)伯克希(xī)尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认为这已经接近了(le)危险范围(wéi)。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表(biǎo)示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投资(zī)是没(méi)问(wèn)题的，甚至是非常(cháng)有机会的(de)。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖果等都是生意，而(ér)苹果的商(shāng)业模(mó)式更好。消费者(zhě)花(huā)钱的时(shí)候(hòu)都有(yǒu)自己的喜好，有些人会花1500美元买一(yī)部手机，同样，也有(yǒu)人花3.5万美(měi)元买第(dì)二辆车。我认(rèn)为，如果他(tā)们要么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)，他(tā)们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台(tái)积(jī)电拥有(yǒu)非凡(fán)的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发(fā)送了提(tí)问，想了解伯(bó)克希尔在(zài)一个季(jì)度内快速买入(rù)卖(mài)出台积(jī)电的原因。在问(wèn)答环节(jié)，巴菲(fēi)特(tè)对此(cǐ)进(jìn)行了说明(míng)，在他看来(lái)台积电是世界(jiè)范围内(nèi)管(guǎn)理最完善且最重要的公司(sī)之(zhī)一，即使(shǐ)是5至20年(nián)后也不(bù)会变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人想要提高美国的芯片产(chǎn)能，但我认为，它只(zhǐ)能留在（中(zhōng)国）台(tái)湾地区。我(wǒ)们通(tōng)过Allegheny购买的一家(jiā)子(zi)公司参(cān)与了亚(yà)利桑那(nà)州的部分芯片工作，但至少在我看来，目前我们(men)没有一(yī)家公司可以与(yǔ)台积电比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地位。何(hé)况它们还拥有一位(wèi)91岁的(de)创始人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否(fǒu)认为埃(āi)隆(lóng)·马斯克(kè)高(gāo)估了自(zì)己？巴菲特的回(huí)答是，“是的(de)，我认(rèn)为埃隆·马斯(sī)克高估了自己，但他很有(yǒu)才华。所以，他(tā)高估了一个不需要高估(gū)就能成为天才的人。他(tā)真的(de)很聪明，我(wǒ)想他的智商可(kě)能会(huì)超过170。”

　　“他(tā)梦想完成(chéng)一些(xiē)（伟大的）目标(biāo)，他喜欢接受不(bù)可(kě)能的目标。我们的不(bù)同(tóng)之(zhī)处在(zài)于，我想要(yào)的(de)不(bù)多，我(wǒ)在寻找简单(dān)、确(què)定(dìng)性高的工(gōng)作(zuò)，我不(bù)想(xiǎng)要那么多的失败。但埃(āi)隆·马斯克需要狂热，致(zhì)力(lì)于解决不可(kě)能的问题。我喜欢我(wǒ)现在(zài)的(de)生活(huó)方式，我(wǒ)不喜欢和他在一起，他也(yě)不喜欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长一(yī)段时(shí)间内(nèi)，我和查理都(dōu)觉得，汽车行业(yè)太艰(jiān)难了(le)。例如福特汽(qì)车公司(sī)，曾经亨(hēng)利·福特看起(qǐ)来拥有(yǒu)整个世界，但20年(nián)后，他们正在(zài)赔钱。前几天，我读了通(tōng)用汽车公司1932年的年度(dù)报(bào)告，其中显示，他们(men)有19000个经销(xiāo)商，而当时人口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽(qì)车(chē)品牌只有18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美国的汽车公(gōng)司还会面临来自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事(shì)实(shí)也并非如此，法拉(lā)利就处于一个特殊的位置。虽然我们觉得(dé)，汽车不是(shì)一个(gè)吸引人的行业，但电动汽车即将大获成功。现在它带来了巨大的成本和巨大的(de)风险，但我不喜欢巨大的资金成本和(hé)巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持怀(huái)疑态度

　　在回答(dá)新加坡投资者(zhě)关(guān)于人工(gōng)智能(néng)的问(wèn)题时(shí)，芒格表(biǎo)示(shì)，如果你(nǐ)到中国的比(bǐ)亚迪工厂(chǎng)去看一看，会发现(xiàn)自动化操作程度非(fēi)常高，但我还是觉(jué)得用人可(kě)能更(gèng)好，因为人工智能并不能取代很(hěn)多领域的人才。

　　巴(bā)菲特也表示，人工智能虽(suī)然可(kě)以做一(yī)些令人惊奇(qí)的事(shì)情，比尔盖茨也曾(céng)带我去(qù)看微(wēi)软的产品，但这类产品仍不完善，譬如目前(qián)还(hái)不能讲笑话。发明AI的初(chū)衷是好的，但很多(duō)事情是不能(néng)掌控的。人工智能(néng)可以改变全世界，但它并不能改变人类的(de)思维(wéi)和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益(yì)的机(jī)会在降低，

　　但总(zǒng)会(huì)有新技(jì)术(shù)创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机(jī)会在(zài)相对降低，但这并不代表没有投资(zī)机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞(fēi)机以及能源等领域都有新的改变(biàn)，新(xīn)的事物永远在不断出现，而且会取代一些(xiē)原有的技(jì)术，因此(cǐ)，在这其(qí)中会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面(miàn)

　　做了(le)很多投入，但还远远不够

　　针对新能(néng)源前景，巴(bā)菲特说(shuō)，“之前买下伯(bó)克希尔能源这家公(gōng)司，就(jiù)是希望(wàng)能够帮(bāng)助解(jiě)决一些环(huán)境方面的问题(tí)。从传统能源向新能源的转变，我们在这个方面做了(le)非常多的投入。不过，现(xiàn)在做的还远远不够。”更(gèng)多精(jīng)彩观点请关注(zhù)证券(quàn)市(shì)场红周(zhōu)刊公(gōng)众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表示(shì)，“我们现在正在(zài)经历能源行业的变革(gé)，全球都(dōu)是(shì)如此，我(wǒ)们有3家(jiā)美国的公共事业(yè)公司，我们(men)希(xī)望能够在全国的每一(yī)个州制定(dìng)不同的计(jì)划，然后将这些计划进行(xíng)整(zhěng)合(hé)。我们也(yě)将(jiāng)我们的目标进行了同步规划，我(wǒ)们(men)希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低(dī)50％。这是我们在公共事业方(fāng)面希(xī)望能够取(qǔ)得(dé)的成(chéng)绩(jì)，但这个过程是不(bù)容易的”。

　　关于(yú)美国银(yín)行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系(xì)

　　在针对投资(zī)者(zhě)提出的(de)硅谷(gǔ)银行破(pò)产事件会带来(lái)怎(zěn)样的(de)经(jīng)济后果时(shí)，巴菲(fēi)特表示，这是(shì)灾难(nán)性的，即使联邦存款保险公司的限额是25万美(měi)元，这是法令的(de)规定，但这(zhè)不是(shì)美国的行(xíng)为方式，就像他们不(bù)会(huì)让债务上限导致世界陷入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不(bù)会有人(rén)愿意公开(kāi)向(xiàng)美国公众解释为什么(me)只有25万(wàn)美(měi)元(yuán)有“存款”保(bǎo)险，这次事件引发(fā)的后续问题会(huì)扰乱世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行(xíng)存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这(zhè)是(shì)不应(yīng)该(gāi)发(fā)生的(de)

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直以来的情况都非常相(xiāng)似(shì)，恐惧总是会传染(rǎn)的，我(wǒ)父亲在1931年因为(wèi)银行挤兑而(ér)失去了工作(zuò)。不(bù)过，这些年来，银行系统(tǒng)发生了很大变(biàn)化。二(èr)战后(hòu)的那一年，有多达(dá)2000家(jiā)银(yín)行(xíng)倒闭，也是在(zài)那时，我们做了一件非(fēi)常明(míng)智(zhì)的事情，就是成立联邦(bāng)存款(kuǎn)保(bǎo)险公司(sī)。现(xiàn)在已经是2023年了，人(rén)们仍（对银行挤兑）感到(dào)担(dān)忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联(lián)储多次修改规则

　　导致银行系统(tǒng)风(fēng)险增加(jiā)

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“美联储被赋予了制(zhì)定保证金要求(qiú)的责任(rèn)。他们改变(biàn)了(le)很多(duō)次保证金要求，因(yīn)为我们都知道，借了(le)很多钱的人会给银行系统带(dài)来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决不了财政问题

　　由(yóu)于美联(lián)储投放的(de)天量流动性，引(yǐn)发了严重的通货膨胀，市场普遍在批(pī)评(píng)美联储失职。不过，巴菲特却认(rèn)为，问题不在(zài)美联(lián)储，“他(tā)们(men)无(wú)法解决财政问题，他们(men)正在履(lǚ)行其职能。现金(jīn)也(yě)不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示，我们在第二次世界大战中付出(chū)了代价。我们(men)每个(gè)人，包括学校的(de)孩子和其他人，也包括我自己。我们购买(mǎi)了最初(chū)所谓的战(zhàn)争(zhēng)债券、国防债券和(hé)储(chǔ)蓄债券等等。如果(guǒ)不停印钞票，我无法(fǎ)预计宏观(guān)环境会变得多(duō)糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美(měi)国(guó)银行危机：

　　银行(xíng)可以(yǐ)有新(xīn)发明，但要(yào)恪守(shǒu)旧(jiù)的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以有各种各样(yàng)的新发明，但它需要有(yǒu)旧(jiù)的价值观(guān)。我们不知道(dào)会发(fā)生(shēng)什么(me)，因(yīn)为在目前的情况下，可能会发生很多事情。你必须有惩罚，打(dǎ)击那些制造(zào)问(wèn)题(tí)的(de)人。如果(guǒ)他们(men)承担了(le)不该承担的风险，如果你要改变人(rén)们未(wèi)来的行为(wèi)方式，风(fēng)险就必须落在(zài)他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们(men)准备买下许多银行

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“如果你(nǐ)遵循健全的银行(xíng)投资方法，不(bù)做别人做的一些风险(xiǎn)性事情，银(yín)行可能是一个非(fēi)常(cháng)不错的投资。最初(chū)在1969年，查理和我以1900万美元投资(zī)了一家银行。如(rú)果1970年的《银行控股(gǔ)公司修(xiū)正法案》没有通过，我们最终可能会(huì)拥有许多银行，而不(bù)是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货币失去(qù)信心，

　　这不会是(shì)一个好现象

　　针对去美元化与“放(fàng)水(shuǐ)”，巴菲(fēi)特(tè)说，“美(měi)元是储备货(huò)币，我看(kàn)不到任何其他货币能(néng)够取代它。我(wǒ)觉得没(méi)人能理解(jiě)现在(zài)的情(qíng)况，只有(yǒu)鲍威尔（美联储主(zhǔ)席）可能比我们(men)更清楚，但是他(tā)也不(bù)能完(wán)全控制(zhì)我们的财政政策。当(dāng)疫情发生的(de)时候，并没(méi)有人(rén)知(zhī)道需要印多(duō)少(shǎo)数额的货币才能解决问题(tí)，而直(zhí)到(dào)它失控。人们会对货币失去信心，他们(men)的行为(wèi)方式可(kě)能会完全不同。我们无法预测，但我们知(zhī)道这(zhè)不是一个好现(xiàn)象”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保(bǎo)险公司(sī)

　　巴菲特表示，过去(qù)10年，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但没有(yǒu)一家是(shì)自己愿意去(qù)投的。虽然有(yǒu)人诟病(bìng)盖可保险已经是一(yī)家技术公司(sī)，但在我们看来(lái)，其依然是一(yī)家保险(xiǎn)公司(sī)。他同时解释(shì)，盖可在技术(shù)方面需要做(zuò)的(de)工作要(yào)比想象(xiàng)的多很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保险(xiǎn)公司，盖可(kě)第一(yī)季度业绩(jì)表现得非常好，这(zhè)背后有两(liǎng)个(gè)原因(yīn)，首(shǒu)先是减少了前一年(nián)的保险准备金，其次一季度还(hái)是(shì)汽车保险的旺季(jì)，此外在远程(chéng)信息(xī)处理方(fāng)面，盖可也取得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业地产(chǎn)领(lǐng)域(yù)

　　从来就(jiù)不(bù)特别活(huó)跃

　　在(zài)回答有(yǒu)投资者提出(chū)的商业(yè)地产损(sǔn)失情况有多严重，和伯克希(xī)尔是否会在商业地(dì)产领域更活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯克(kè)希尔在(zài)商(shāng)业地(dì)产领域(yù)从(cóng)来不(bù)是特别(bié)活跃，因(yīn)此也不(bù)会受到(dào)不良(liáng)贷款(kuǎn)等一系列负面因(yīn)素影响。

　　但(dàn)美国和世界很多地方(fāng)市中心的(de)空洞(dòng)化却是(shì)非常严重的，它会影响很多人。建(jiàn)筑不会(huì)消失，但所有者会变化，人们总是喜欢买没有追索权(quán)的(de)房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵(líng)顿铁路的重点是(shì)

　　以安全的(de)方式恢复长期运营

　　在回答有投资(zī)者(zhě)提(tí)出的伯灵顿北方圣太菲铁路(lù)公司面(miàn)临(lín)的机遇和(hé)挑战时？巴菲特表示，他密切(qiè)关注(zhù)这一团队的(de)运营指标(biāo)，其中不仅有美国的铁路，而(ér)且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实(shí)经历了一(yī)段困难时间，但好(hǎo)在我(wǒ)们走出疫情(qíng)和供应(yīng)方面的挑战，不过还面临劳工问题和其(qí)他一些问题。我们(men)的(de)团(tuán)队(duì)优先(xiān)考虑的是恢复铁(tiě)路的(de)长期运营，而(ér)不是短期(qī)专(zhuān)注于在20年内达到某一运营指标(biāo)，要长(zhǎng)期为客户(hù)提供可持(chí)续的优质服务(wù)。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上

　　没有(yǒu)一次(cì)情绪化投资决定

　　在回答有没有(yǒu)因为情绪作出错误的投资(zī)决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想(xiǎng)成为一个(gè)没(méi)有感情的人(rén)，但(dàn)肯定(dìng)想在做投资或商(shāng)业(yè)决定(dìng)时成为一(yī)个没有感情(qíng)的人(rén)。

　　26.

　　伯(bó)克希(xī)尔投资(zī)并创(chuàng)造了

　　超过(guò)5000亿美元的股东权益

　　巴菲特(tè)强(qiáng)调：“如(rú)果我们拥有更多(duō)的(de)企业，企(qǐ)业赚更(gèng)多的(de)钱，作(zuò)为(wèi)股东的份额(é)，作为伯克希尔的所有(yǒu)者(zhě)，每年都(dōu)在增加(jiā)，而投资者不(bù)需要花任何(hé)钱(qián)。我们投资并创造(zào)了超过5000亿美元的(de)股(gǔ)东权益和超过300亿美元的(de)运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的(de)机会是非常有限的

　　关于是否对持有的超(chāo)过1000亿(yì)美(měi)元的现金充满(mǎn)信(xìn)心(xīn)？巴(bā)菲特回答道，为什么要派发现金？我们感兴趣(qù)的、真正想做的(de)是(shì)收购伟大的(de)企业。我们可(kě)以做到(dào)以500亿或750亿美元的价格，收(shōu)购一(yī)家价值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的情况下(xià)，没有(yǒu)人能像我们一样达成交易(yì)。2008年我收购了一大堆公(gōng)司，这(zhè)种事(shì)情会再次发生。但问题是，我们(men)收购的(de)机会(huì)是非常有(yǒu)限的，所(suǒ)以当一家好公(gōng)司(sī)面临被卖掉的时(shí)候，我(wǒ)们(men)需要足够(gòu)的资金。但我们的股(gǔ)东可(kě)能会把(bǎ)股(gǔ)票卖(mài)得(dé)太便宜，而且(qiě)无(wú)法做什么让股(gǔ)价稳步上涨。我们有(yǒu)足够的(de)钱(qián)，我们正在用我(wǒ)们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是洞悉消费者(zhě)的行为

　　关于公司如何在短期利(lì)润和(hé)长期(qī)防御能(néng)力之间做出选择？巴菲特对(duì)此表示：“我们(men)不关心季(jì)度预算是(shì)否达标，我们(men)感(gǎn)兴趣的是，永远拥有(yǒu)一个(gè)美好的事业。好(hǎo)的企业不(bù)多，但我们确实找到了一些，例如，当我们在1966年试(shì)图(tú)涉足百货(huò)商店业务时，我(wǒ)们学(xué)到(dào)的是，在(zài)奖品上做图(tú)案绘制，这(zhè)可以算是一件愚(yú)蠢的事。我们一直在试图洞(dòng)悉的是消(xiāo)费者的行(xíng)为，我们不能洞悉企业(yè)的技术(shù)趋势，如果能做到(dào)这点，那也(yě)能获利！但这并不(bù)重要(yào)。”

　　回(huí)应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲(fēi)特(tè)重申，格雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于投(tóu)资人关注(zhù)的接班(bān)人(rén)话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工作(zuò)，当(dāng)然(rán)现在(zài)我(wǒ)还在位，格雷格的主(zhǔ)要价值(zhí)是可以把一些事情做(zuò)得更好，或者去(qù)管理更多的事情(qíng)。阿吉特•贾(jiǎ)恩也会给他一些好(hǎo)的(de)建议，但(dàn)格雷(léi)格(gé)是(shì)做出最终(zhōng)决定的那(nà)个人。未来我们还(hái)需(xū)要更多的优秀人才，去涉及更(gèng)多的业务。如果这些人不(bù)足(zú)够(gòu)聪明，我们(men)是(shì)绝不(bù)会让(ràng)他(tā)们接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会(huì)频繁更(gèng)换经理人

　　查(chá)理(lǐ)•芒(máng)格表(biǎo)示，“伯克(kè)希尔有很多很优秀的经理人，相对(duì)其他大型公司，伯克希尔(ěr)之所(suǒ)以(yǐ)能够做的更好原(yuán)因之一，是从(cóng)不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴(bā)菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全球(qiú)选(xuǎn)出的十大最佳保险经(jīng)理人之一，他的地位无可取代。阿(ā)吉特(tè)从不(bù)会去(qù)尝试改变(biàn)一个体系，而总是会去(qù)改善一个体(tǐ)系。我很(hěn)享受与他交流，以前我们每天都(dōu)会聊天，现在没有那么频(pín)繁了，但他绝对(duì)是世界上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访(fǎng)日本五大(dà)商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了为(wèi)何到访日本，并参观五大商社。“我去那(nà)里的部分原(yuán)因，是为了把格雷格(gé)介绍给那些生意伙伴(bàn)。至(zhì)于那(nà)些企业，让(ràng)人感(gǎn)到(dào)非(fēi)常(cháng)惊(jīng)喜”，巴(bā)菲特说。

　　格(gé)雷(léi)格补充道，“我们确实希望和（那(nà)些企业(yè)）有(yǒu)长期合作(zuò)的机会。它(tā)们是一些令人难(nán)以置信的投资机(jī)会，一直是(shì)非常好的(de)投资(zī)机会。我很喜欢这些(xiē)公司(sī)的文化(huà)和(hé)历(lì)史。我们对(duì)五大(dà)商社的两天(tiān)走访是非(fēi)常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷(juàn)顾(gù)，为社会带来(lái)幸福感

　　在(zài)问答环节，巴菲特提出了一百年(nián)后(hòu)伯克希尔的发(fā)展愿(yuàn)景，他(tā)说，希望(wàng)这家(jiā)公司仍能被股东们眷(juàn)顾，并且(qiě)为社会带来幸福(fú)感，拥有无限的资本和(hé)大量的人才。“就像格(gé)雷厄姆(mǔ)1949年写下(xià)的书时至今日依然畅销且屹(yì)立不倒一样，成为其他人的(de)榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯(bó)克希尔的资本

　　仍会(huì)比(bǐ)大部分(fēn)公司(sī)都(dōu)要多(duō)

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示，“伯克希尔被(bèi)认为是一(yī)个国(guó)家的(de)资(zī)产(chǎn)而非(fēi)负债，以(yǐ)往记录已经说明了这(zhè)一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还(hái)是会(huì)比(bǐ)大部分公司都要多，也仍然可以在国家的(de)经济(jì)中投入非常(cháng)多的钱，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希尔的股(gǔ)票(piào)回购不会停

　　巴菲特(tè)说，“相信在格雷格(gé)继任后，他仍会做(zuò)出与现在相同(tóng抖音总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳是什么歌，总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳)的(de)股票回购(gòu)决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)补(bǔ)充道(dào)：“沃伦和查理定下(xià)了抖音总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳是什么歌，总是对你朝思暮想一圈一圈渐宽了衣裳非(fēi)常优秀(xiù)的(de)回购计(jì)划框架，我会继续沿用，因为(wèi)股票回购将同(tóng)时(shí)对股东和公司自身(shēn)的运营产(chǎn)生益处，如果资本足(zú)够且股(gǔ)票很有吸引(yǐn)力，那么为什么不通过回购(gòu)来提升单股(gǔ)内(nèi)在价值呢？因(yīn)此当时机(jī)来临，我们会成为活跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣(fù)告，

　　并(bìng)逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗产(chǎn)规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把某几只股(gǔ)票(piào)拿好就行，但这并(bìng)不适合(hé)所有人(rén)。如果你想(xiǎng)要你的(de)孩子(zi)拥有(yǒu)某种价值观，重要的是：你要(yào)践(jiàn)行这样(yàng)的价值观，并和(hé)他们谈论这个价值观，从(cóng)他们出生起(qǐ)，他(tā)们就在学(xué)习你。“你的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴(bā)菲特说(shuō)：“如果你想弄清楚如(rú)何度过这一生，你(nǐ)可以写一下(xià)讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特(tè)：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过很多富裕(yù)家庭，它们在财产规划分配上都存(cún)在(zài)各自的问(wèn)题。我(wǒ)年事已高，可我并没(méi)有签过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的理解(jiě)以及他们的(de)建议。这件事情(qíng)对于孩子而言，在20岁(suì)和(hé)60岁的不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会(huì)绑架他们的成长。“有一些(xiē)人(rén)完全不向(xiàng)他(tā)们的(de)孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去绑(bǎng)架孩子的成(chéng)长。当过早地(dì)向孩子(zi)宣读遗嘱，比如(rú)在他们的成长阶(jiē)段，让他们知道(dào)遗嘱上的(de)内(nèi)容(róng)——这在(zài)以后会很难更改，我认(rèn)为这是家(jiā)长犯下的(de)一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格(gé)分享成功的秘诀(jué)：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功很(hěn)简单(dān)，比(bǐ)如花钱(qián)要量入为出(chū)，花(huā)的钱要比赚(zhuàn)的(de)钱少；避免身(shēn)边有能量的(de)人和活动；要活到(dào)老学(xué)到(dào)老，要学(xué)会(huì)感(gǎn)恩。如果你能做到这一切，那你一定会成功。如果(guǒ)做不到，成(chéng)功(gōng)就需要更多的运气(qì)，当然，你一定不要(yào)把自己的命运都(dōu)押宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自己喜欢的(de)人一起工(gōng)作(zuò)，业务中没有困难(nán)

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务(wù)中没有困难，我(wǒ)们都非常(cháng)热爱自己的(de)事业。每天早上起(qǐ)床时(shí)，我都(dōu)感觉非(fēi)常棒。和一群我(wǒ)喜欢的人一(yī)起工作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤也只需要约5分钟(zhōng)的(de)路程，这是非常理(lǐ)想的工作环(huán)境，没有什(shén)么(me)能(néng)比这更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注《聪明(míng)的投资(zī)者》

　　在亚(yà)马逊的(de)排名

　　股东大会上，巴(bā)菲特(tè)再度(dù)提起本·格(gé)雷厄姆在(zài)投资上(shàng)对他产(chǎn)生的积(jī)极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的书中写下一些非常(cháng)有说服力的(de)话，告诉我我在过(guò)去8、9年间所从(cóng)事和热爱的工(gōng)作(zuò)都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明(míng)的(de)投资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚(shèn)至还不时去亚马逊看看这本书的排(pái)名，它一(yī)直在(zài)畅销榜上排在差(chà)不多第300名(míng)或第350名的位置(zhì)。试想下(xià)，到(dào)哪里再找一(yī)本书(shū)在其领域(yù)里具有这(zhè)样持续的地位？”

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