作者：于博 蒋(jiǎng)佳榛句读之不知是什么句式类型，句读之不知是什么句式的意思g>

　　事件描述

　　2023年5月(yuè)11日(rì)，国家统计(jì)局公布了(le)4月份的通胀数(shù)据：4月份居民消费价格同(tóng)比(bǐ)上涨(zhǎng)0.1％，环比(bǐ)下降0.1％，工业(yè)生产者出(chū)厂价(jià)格(gé)同(tóng)比下降3.6％，环比下降0.5％。

　　核(hé)心观点

　　1、4月CPI环比(bǐ)降幅收窄，同比涨幅(fú)回落至0.1％；其中，鲜(xiān)菜、猪肉价格续降，出(chū)行价格(gé)上涨。

　　2、4月PPI环比(bǐ)下(xià)降0.5％，同比降幅(fú)扩大至-3.6％；其(qí)中，分项价格跌多涨(zhǎng)少，黑金价(jià)格走弱。

　　3、4月CPI同比离转负(fù)仅一步之遥，是否到了需要担心通缩的时候(hòu)？我们认为(wèi)“通缩论(lùn)”言过其实(shí)：一方(fāng)面(miàn)，今年初以来核心CPI有(yǒu)所(suǒ)反弹，意(yì)味着通缩(suō)压力正逐(zhú)步缓解；另一方面，4月CPI环比(bǐ)降幅收(shōu)窄、核心CPI环比回(huí)升，也指(zhǐ)向当(dāng)前(qián)经济(jì)仍在温和修复。下半(bàn)年随(suí)着生猪价格筑底(dǐ)回(huí)升、消费需(xū)求逐步回(huí)暖，物价(jià)水平有望回(huí)归正常(cháng)水(shuǐ)平，通(tōng)缩(suō)和通胀(zhàng)均不构(gòu)成(chéng)当前(qián)主要矛盾。

　　目录

　　1、食品(pǐn)拉低通胀，核心(xīn)通(tōng)胀持平(píng)

　　2、菜(cài)、肉价格续降，出行价格(gé)上涨

　　3、PPI环比走弱，同比(bǐ)降幅扩大

　　4、价格(gé)跌多涨少，黑金价格走弱

　　5、通缩言(yán)过其(qí)实，关注核心(xīn)通胀

　　以下是正文

　　食品拉(lā)低(dī)通胀，核(hé)心通胀持平

　　4月CPI环比下降0.1％，降(jiàng)幅较上月收窄0.2个pct，同比(bǐ)回落0.6个pct至0.1％，其中(zhōng)翘(qiào)尾、新(xīn)涨价分别影响(xiǎng)0.3、-0.2个百分点。从结构(gòu)上(shàng)看，食品项(xiàng)仍(réng)是主要拖累，4月食品价格(gé)环比下降1％、非食品价(jià)格则(zé)环(huán)比小幅上涨0.1％。剔除食品和能源后(hòu)，4月核心CPI环比回升(shēng)0.1个百分(fēn)点至0.1％、同比持平(píng)至(zhì)0.7％。

　　菜(cài)、肉(ròu)价格续降，出(chū)行价格(gé)上涨(zhǎng)

　　食品方(fāng)面(miàn)，菜、肉价格续降，仍是主要(yào)拖累。受受生猪产能充足以及消费淡(dàn)季影响，猪肉(ròu)价格(gé)环比续降3.8％，但(dàn)降(jiàng)幅较上月收(shōu)窄0.4个pct；鲜(xiān)菜、鲜果大量(liàng)上市，带动价格(gé)分别环比下降6.1％、0.7％，降(jiàng)幅较上(shàng)月收窄1.1、走阔(kuò)1.1个pct。非食品方面，小长假出(chū)行需求带动旅游价格环(huán)比上涨(zhǎng)4.6％，受(shòu)车企降(jiàng)价促(cù)销以及国(guó)内油价下降影响(xiǎng)，交通工具及交通工具用燃料价格(gé)环(huán)比(bǐ)分别(bié)下降0.9％、1.6％。

　　PPI环比走(zǒu)弱(ruò)，同比降幅扩大(dà)

　　受国内外市场需求表现(xiàn)偏弱及国(guó)际大宗(zōng)商品(pǐn)价(jià)格波动影响(xiǎng)，4月PPI环比下降0.5％，同时受上年(nián)同期高基数的影响，同(tóng)比(bǐ)降(jiàng)幅扩大1.1个pct至(zhì)-3.6％，其中翘尾、新涨价分别影响-2.6、-1.0个百分点(diǎn)。国内生产资料(liào)、生(shēng)活资料价(jià)格环比分(fēn)别下降0.6％、0.3％。

　　价格(gé)跌多涨少，黑金价格(gé)走弱

　　分行业看(kàn)，国际原油(yóu)价格波动带动国内(nèi)油煤加工、化学原(yuán)料(liào)及制品相关行业价格环比(bǐ)分别下降2.3％、1.1％；受国内(nèi)需求表(biǎo)现不及(jí)预期(qī)影响，黑金采选及冶炼、有色采选相(xiāng)关(guān)行业价格结束自去(qù)年底以来的强势(shì)表现，环(huán)比分别下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采选(xuǎn)在(zài)产(chǎn)能(néng)继(jì)持续释放、供给相对充足的影响下，价格(gé)环比续降4％。

　　通缩(suō)言过其实，关注核心通胀

　　4月CPI同比降至0.1％的(de)历史较(jiào)低(dī)水平，离转负(fù)仅(jǐn)一步之遥(yáo)，是(shì)否到了需要担(dān)心通缩的时候？我们认为，应当理性(xìng)看待物价数据，“通缩论”言(yán)过其(qí)实：一方面(miàn)，去年下半年核心CPI同比持续(xù)徘徊在0.6％的(de)历史低位，但今年(nián)初以来有所反(fǎn)弹，意味着通(tōng)缩压力正在逐步缓解；另一方面，4月CPI环比降幅收窄、核心CPI环(huán)比(bǐ)回升，环比(bǐ)走势均处(chù)于(yú)正常波动区间，也指(zhǐ)向当前经济(jì)仍在温和修复。往前看，去年二、三季度受疫情影响供(gōng)给(gěi)偏紧，CPI同(tóng)比涨幅较(jiào)高(gāo)，高(gāo)基数(shù)或对(duì)今年后续CPI同比(bǐ)读数持续造成(chéng)扰动(dòng)。我们(men)认为，应更多关(guān)注(zhù)环比变动情况以及核心CPI的走势。而(ér)随着下半年生猪需求(qiú)的回(huí)升，以及中央猪(zhū)肉收(shōu)储工作的开(kāi)展，生猪(zhū)价(jià)格有(yǒu)望筑底回升(shēng)，食品项(xiàng)对CPI的拖累将有(yǒu)所缓解，下(xià)半年物(wù)价水平有望逐步(bù)回归至正常水平、整体将保(bǎo)持温和上(shàng)涨态势，通缩和通胀(zhàng)均不(bù)构成当前经济的主要矛盾。