大(dà)家好，转(zhuǎn)眼假期(qī)就结束了，泰(tài)勒小区都没出一直在加班，这个(gè)长(zhǎng)假，国内旅游消费爆了(le)，而海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理(lǐ)一下重(zhòng)大(dà)消息，以及券商老师们(men)的最(zuì)新看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央政(zhèng)治局会议(yì)定调！

　　中共中央(yāng)政治局(jú)4月28日召(zhào)开会(huì)议，分析(xī)研究当前(qián)经济(jì)形势和经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。会议(yì)认为，今年以来，在以习近(jìn)平同志为核(hé)心(xīn)的党中央(yāng)坚(jiān)强领导下，各地区各部门更好统筹国内国际两(liǎng)个大(dà)局，更好(hǎo)统(tǒng)筹疫情防控和经(jīng)济社会发展，更好统筹发展和安全，我国(guó)疫情(qíng)防(fáng)控(kòng)取得重大决定性胜利，经济社会全面恢复常(cháng)态化运行，宏(hóng)观政策靠前协同发力，需(xū)求收缩、供给冲击、预期转弱(ruò)三重压力得到缓解，经济增长好于预期，市场需求逐步恢(huī)复，经济发展(zhǎn)呈现回(huí)升向好(hǎo)态(tài)势，经济(jì)运行实现(xiàn)良(liáng)好开(kāi)局。

　　会议指出(chū)，当(dāng)前我国经济(jì)运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力(lì)还不(bù)强，需求仍然不足，经济转型(xíng)升级面临新的(de)阻力，推(tuī)动高(gāo)质量发展仍需(xū)要克(kè)服不少困(kùn)难挑战。

　　此外(wài)，会议重申对刚性和改善性住房需求的支持，强调做好保交楼、保民生、保(bǎo)稳定(dìng)工作，促进(jìn)房地产市场(chǎng)平稳健康(kāng)发展。同时，会议还提出，在(zài)超大特大城市(shì)积(jī)极稳步推进城(chéng)中村改(gǎi)造(zào)和“平急两用”公共基(jī)础设施建设等。

　　2、国家统计(jì)局(jú)：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国(guó)家统(tǒng)计(jì)局消息(xī)，4月份，制造业采购经理指(zhǐ)数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分(fēn)点，低于临界点，制(zhì)造(zào)业景气水平回落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被正式接管(guǎn)

　　在勉(miǎn)强支(zhī)撑了两个月后，风雨飘摇的美国第一共(gòng)和银行(xíng)终究还是(shì)没能(néng)逃脱(tuō)倒闭并被(bèi)接管收购的命运。美国(guó)加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共和银行，这是(shì)本轮美(měi)国银行业危机(jī)中第四家倒(dào)下的银(yín)行，同时也是美国历史上第(dì)二大的(de)破产银(yín)行。

　　4、今(jīn)年五(wǔ)一假期国内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部(bù)数(shù)据中心测算，全国国内旅游(yóu)出(chū)游合(hé)计2.74亿(yì)人次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实(shí)现国内(nèi)旅(lǚ)游收入(rù)1480.56亿元，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)128.90％，按(àn)可比口(kǒu)径恢(huī)复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报(bào)道，当地时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰试图用无(wú)人机袭击克(kè)里姆林宫(gōng)。

　　据报(bào)道，当晚两架无人机(jī)瞄准了克里姆林宫，俄(é)军(jūn)方和特种部队及时采取行动，并使(shǐ)用电子对(duì)抗(kàng)系统，使(shǐ)这两(liǎng)架无人机(jī)出现异(yì)常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄(é)罗斯总统普(pǔ)京(jīng)没有(yǒu)因袭击受伤，其(qí)工作日程将照常进行(xíng)。 掉落的无人机(jī)碎(suì)片也没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄(é)总(zǒng)统新闻秘书佩斯(sī)科(kē)夫称，乌克兰(lán)无人机试图发动袭击(jī)时普京不在克里姆林宫(gōng)中。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的新奥(ào)加廖沃官(guān)邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处表(biǎo)示，俄方保留在合适的(de)时间和地点采取回(huí)应措施(shī)的权利。

　　另据(jù)俄新社(shè)5月(yuè)3日报道(dào)，俄(é)罗斯首(shǒu)都(dōu)莫斯科(kē)自当日起(qǐ)禁止(zhǐ)放飞(fēi)无人(rén)机，经政府(fǔ)批准(zhǔn)的除外。 莫斯(sī)科市长索比亚宁表示，这一决定是为(wèi)了防止(zhǐ)未经(jīng)授(shòu)权使用(yòng)无人机，避免妨碍(ài)执法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日(rì)报(bào)道，乌(wū)克(kè)兰方面表示(shì)“没(méi)有参与”对(duì)克里姆(mǔ)林(lín)宫的无人(rén)机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人报》网站消息，针对无人(rén)机试(shì)图袭击俄(é)罗斯克里姆林宫一事，乌总(zǒng)统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼(ní)基福罗表示(shì)，乌方没有关(guān)于袭击的(de)信息。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄罗(luó)斯国(guó)家(jiā)杜(dù)马(mǎ)议员米哈伊尔·谢列梅(méi)特接(jiē)受该(gāi)媒体采访时，呼(hū)吁俄军对(duì)乌克兰(lán)总统泽连(lián)斯基位(wèi)于基辅的官邸进行导(dǎo)弹(dàn)打击，作为对乌方企图(tú)使(shǐ)用无人(rén)机袭(xí)击克宫的(de)回应。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳(wěn)，布局(jú)业绩驱(qū)动的五月行情

　　4月(yuè)A股经历了(le)AI主题行情诱发的过度(dù)博弈和心态失衡，市(shì)场大幅(fú)动(dòng)荡。进入5月，国(guó)内的经(jīng)济、政策(cè)和外部环境相比4月继续不(bù)断改善，投资者对经济(jì)的预(yù)期(qī)将在微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面实现统一(yī)，投(tóu)资者心(xīn)态也(yě)将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依然(rán)处于全年第二个关(guān)键(jiàn)做多(duō)窗口，财(cái)报季结束(shù)后，市场(chǎng)将步入业绩驱动的行情阶段，配置思(sī)路上建议(yì)坚持高(gāo)切低，关注上半年景气持续(xù)改善的品(pǐn)种。

　　首(shǒu)先(xiān)，政治局会议提(tí)振市(shì)场信(xìn)心，扩内需仍是着力重点，政策(cè)预期回归(guī)理性，经(jīng)济内(nèi)生动能稳步修复，并(bìng)将得到同比和高频数(shù)据(jù)验证；外部(bù)流动性拐(guǎi)点明确(què)，美国银行业风险不断发酵，但穿着高跟鞋的女奥特曼，穿红色高跟鞋的奥特曼预计对A股实质影响十分(fēn)有限。其次，财报(bào)季数(shù)据显示(shì)，A股业(yè)绩跨年(nián)筑底特(tè)征(zhēng)明显，全年(nián)逐季改善的趋(qū)势显现，其(qí)中行(xíng)业(yè)的结构性亮点日(rì)益清晰，经济(jì)预期5月将在微观(guān)体验(yàn)、宏观数(shù)据、A股业绩三个层(céng)面统一，夯实市场上行基(jī)础。最后，预计5月(yuè)A股仍处于今年第二(èr)个关键(jiàn)做多窗口中(zhōng)，并将步(bù)入业(yè)绩驱动的行情阶段，投资者心(xīn)态(tài)由短暂失衡(héng)趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业绩主线，重点(diǎn)布(bù)局医(yī)药、数字经济和“一带一路(lù)”板(bǎn)块中有业绩亮点的(de)品种，以及其(qí)他板块中一季度业绩明显改善，且在二季度有(yǒu)望持续的细分(fēn)行(xíng)业(yè)。

　　2、中(zhōng)金(jīn)策略：节后A股有望相比全球市场(chǎng)显(xiǎn)现相对韧(rèn)性

　　中(zhōng)金(jīn)策略团队5月3日(rì)表示，节(jié)后A股有望相比全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政(zhèng)策有(yǒu)望(wàng)延(yán)续稳中求进基(jī)调。2）上市公司业绩(jì)低迷期已过(guò)。3）海外(wài)风险需要(yào)密切(qiè)关注，如若应对(duì)得当，对A股(gǔ)影(yǐng)响可能有限。上述因素结合当(dāng)前A股市场整体估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平不(bù)高仍处(chù)于历(lì)史中低位(wèi)，A股节(jié)后两个交易日虽受节假期间的(de)事件(jiàn)性因素影响(xiǎng)可能有所波动(dòng)，但对后市整(zhěng)体表现不用(yòng)过于谨慎，当前位置(zhì)市场机(jī)会仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把(bǎ)握(wò)

　　一季(jì)度(dù)全A营收增速(sù)等指(zhǐ)标(biāo)仍在探底，五(wǔ)一出(chū)行恢复亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露(lù)出疲(pí)态，海外处于多事之秋，高利率环(huán)境下美国银行风险(xiǎn)事件频发，衰退风险上升。市场处于再平衡期(qī)，低位把(bǎ)握再布局机(jī)会；短期(qī)结构上关注在低位资(zī)产中寻(xún)找景气稳定或好于预期方向，中期线(xiàn)索在于科(kē)技周(zhōu)期与(yǔ)复苏链中的弹性方向(xiàng)。行业(yè)重点关注：医(yī)药、传媒、通(tōng)信、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重(zhòng)点(diǎn)关注：一(yī)带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通策(cè)略：均(jūn)衡以(yǐ)待(dài)

　　①22/10以(yǐ)来是(shì)牛市(shì)初期，对比历史，这次牛市第一波上涨(zhǎng)的(de)结(jié)构分(fēn)化更(gèng)显著。②牛市初期类(lèi)似春天，市场有所反复很正常，短(duǎn)期政(zhèng)策(cè)和业(yè)绩因素(sù)影响(xiǎng)下(xià)，行业或(huò)更均(jūn)衡(héng)。③数字经济是全年(nián)主线(xiàn)，后续(xù)或依据基本面去伪(wěi)存真，阶段性(xìng)关注(zhù)复苏(sū)的部分消费。

　　5、波(bō)动率已经(jīng)回归 | 民生策(cè)略

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外(wài)映射的科技和大宗商品都(dōu)将被(bèi)海外(wài)逐级放大(dà)的(de)宏观波动(dòng)所(suǒ)影(yǐng)响(xiǎng)。我们的资源+重资产(chǎn)组(zǔ)合短期驱动逻辑建(jiàn)议以“红利+中(zhōng)特估”为主导，以(yǐ)等待通胀逻辑的(de)回归。重(zhòng)资产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类(lèi)企业（煤(méi)炭、油、金、铜(tóng)），交通运输（油运(yùn)、干散运、港口(kǒu)、公(gōng)路）；近期场(chǎng)景(jǐng)消费正在展现(xiàn)出成为未来经济增长新动能的潜(qián)力，推荐中(zhōng)低端消费、县(xiàn)域消费；以(yǐ)“宁(níng)组合”为代(dài)表的赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一(yī)前(qián)后市场表现(xiàn)如何？行业胜率如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨概(gài)率较(jiào)节(jié)前明(míng)显提升。以(yǐ)全A指数为代表，节(jié)前1周、1个月指数(shù)大多震荡(dàng)调(diào)整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月(yuè)上涨(zhǎng)概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而(ér)节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅(fú)居前(qián)。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期间全球(qiú)大类资产(chǎn)波(bō)动以及背后释放的(de)信号

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股指数震(zhèn)荡(dàng)上(shàng)移。从“五一”前(qián)后(hòu)大类(lèi)资产表现来看，全球主要权(quán)益(yì)市场及原油等大(dà)宗商品走弱，美(měi)债收(shōu)益(yì)率下行，黄金价(jià)格走(zǒu)强，表明海外市场“衰退交(jiāo)易”有所升温(wēn)。美(měi)欧一季度(dù)经济增速不及市场预(yù)期，美国银行业危机和两(liǎng)党(dǎng)债务上限博弈使得海外风险偏(piān)好(hǎo)有所(suǒ)回落，同时也促使美联储(chǔ)更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大幅回升，但地产(chǎn)销售复苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落也(yě)表(biǎo)明(míng)国内经济仍处于复苏早期。4月政治局会议强调“当前经(jīng)济运(yùn)行(xíng)好(hǎo)转主要是恢复性的(de)，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足”，因此总量政策收紧(jǐn)风(fēng)险不大，企(qǐ)业(yè)盈利(lì)上(shàng)行(xíng)将支撑A股指(zhǐ)数震荡(dàng)上移。结构上，政(zhèng)治局(jú)会议首提(tí)“重(zhòng)视通用人工智能(néng)发展”，全球(qiú)产(chǎn)业催(cuī)化和国内(nèi)政策(cè)驱(qū)动的数字经济行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万(wàn)得全(quán)A指数整体是震荡下行(xíng)的(de)，是去年底(dǐ)熊市结(jié)束后(hòu)，指数的第(dì)一次长时间回撤，可(kě)以类比(bǐ)历史上牛市第一年中的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第(dì)一年(nián)中的第(dì)一次战(zhàn)术(shù)性回撤，时间约2个月，起始和结束(shù)的拐(guǎi)点，均与高频经济指标和(hé)预期(qī)的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后还出现(xiàn)了2个月(yuè)的底部震荡(dàng)，整体回撤持续的时间比2016年(nián)更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场的表(biǎo)现，均表明资(zī)本市(shì)场(chǎng)对经济的判新(xīn)偏向认为Q1的经济回(huí)升可能不会持续太久，或者至少Q2可能不(bù)会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显(xiǎn)的下降。这一下降背后我们认为可能(néng)主要(yào)有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫(yì)情后(hòu)第一个季度经济数据最容易(yì)恢(huī)复(fù)，4月开始经(jīng)济进入疫后第(dì)二个季度(dù)。PMI数(shù)据、商品价(jià)格、海(hǎi)外经(jīng)济(jì)担心等(děng)因(yīn)素，可能(néng)会让4-5月的经济数据很难超(chāo)预(yù)期。由(yóu)此导致(zhì)这一(yī)次市场(chǎng)的战术(shù)调整虽然(rán)可能已经完(wán)成大部分，但由于缺乏(fá)数据(jù)改善，可能还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛(sài)道大切换”

　　我们或已正站在(zài)新一轮牛市起点之上，短(duǎn)期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把(bǎ)握(wò)“上证(zhèng)50高股息央国企(qǐ)+科(kē)创50赛道(dào)大切(qiè)换(huàn)”。5月的迷穿着高跟鞋的女奥特曼，穿红色高跟鞋的奥特曼雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复(fù)的美联储、激(jī)烈的中美(měi)摩擦(cā)、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较为明确：经(jīng)济温(wēn)和(hé)复苏、美联储年内(nèi)结束加息、A股市场估(gū)值极低、产业趋势明确(què)、机(jī)构(gòu)赛道大切(qiè)换向TMT。看长做短，如何应(yīng)对短期迷雾？5月建议重点关注上(shàng)证(zhèng)50高股息(xī)央国(guó)企，央国企指数和ETF后续将发(fā)行、迎(yíng)来增量资金(jīn)行(xíng)情，高股息(xī)组合(hé)在(zài)经济(jì)偏弱、利率(lǜ)下行环境下(xià)获取超额收益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖(gài)的高股(gǔ)息央国(guó)企见正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现机构赛道的(de)第五(wǔ)次大切换（切(qiè)向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月有明(míng)显调整，是进一步加配的良机，其(qí)中以科创50方(fāng)向最为关键。若美联储能够在5月(yuè)完(wán)成最后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大(dà)地利于(yú)新兴(xīng)市场（A股和港(gǎng)股）、尤其(qí)成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科创再起

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