财联(lián)社4月28日讯（记(jì)者 吴雨其(qí)）随着公募基金2023年(nián)一季报披露完成，多位知名(míng)基金(jīn)经理(lǐ)大幅调仓(cāng)换股的动(dòng)向和投资方向也浮(fú)出水面(miàn)。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓中国(guó)海洋(yáng)石油，刘彦春则加(jiā)仓海康威视(shì)、美(měi)的(de)集(jí)团、腾讯控股，谢治(zhì)宇布(bù)局(jú)AI板块，加仓海康威视、晶(jīng)晨股份、中际(jì)旭创、澜(lán)起科技、中国(guó)移动、腾讯(xùn)控股、赛(sài)腾(téng)股份、星(xīng)环科技-U，常(cháng)处于风(fēng)口浪(làng)尖的葛兰，也开(kāi)始布局人工智能，加仓同花(huā)顺、金山办公、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工智(zhì)能(néng)大行其道的首季，包括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶(dǐng)流开(kāi)始(shǐ)追逐AI，另一(yī)面，一(yī)些(xiē)专注长期成(chéng)长(zhǎng)价值的基金经(jīng)理仍(réng)坚守新能源，如曾(céng)经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年(nián)一季度，是人工(gōng)智(zhì)能(néng)的盛典。面(mià俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打n)对火出天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不(bù)为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股(gǔ)，可见越来(lái)越多(duō)的基金经理选择了(le)前者。“不买AI就是等(děng)死，追买AI可能是找(zhǎo)死，横竖都是死，不如搏一把再死，也(yě)许富贵险中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券统计数据也证明了这一点，公募基金一季度(dù)大幅加仓TMT板块中(zhōng)的计算机和通信(xìn)行业。截至2023年3月31日，主动偏股基(jī)金重仓股在TMT板块配(pèi)置市值4707亿元，一季度大(dà)幅提升1163亿元(yuán)。

　　包(bāo)括一(yī)直深耕医疗的葛兰在内，众(zhòng)多知名基金经理布局(jú)AI。具体来看，中(zhōng)欧阿尔法混合一(yī)季度大(dà)手笔新(xīn)进中芯国(guó)际(jì)、上海电影(yǐng)，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所(suǒ)管的另(lìng)一只中(zhōng)欧研究精选混合(hé)一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿(ruì)新(xīn)起点混合一季度(dù)新进(jìn)中(zhōng)芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山办(bàn)公的仓位从0.09万股加到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓(cāng)换(huàn)股中也能(néng)看出葛兰(lán)的人工智能投资方向——从AI上游(yóu)的芯片(piàn)、到算力以及终端的(de)应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知全(quán)豹，葛兰的操(cāo)作只(zhǐ)是公募(mù)基金经(jīng)理加仓AI的一(yī)个(gè)缩(suō)影(yǐng)。从各(gè)位知(zhī)名(míng)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)调(diào)仓(cāng)动向可以看出，大家都纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的(de)周蔚文也在一季(jì)报中也提到(dào)，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海外(wài)大(dà)模(mó)型以及相关人(rén)工智能的产(chǎn)业趋势受到市场关注，并很快扩散到国内产业界，市(shì)场聚焦于上游算力(lì)、传输和下(xià)游(yóu)运用(yòng)，在经济复苏相对温(wēn)和(hé)的情(qíng)景下(xià)，计(jì)算机、通讯、传媒、电子行业受到各方资金的追捧，涨幅(fú)遥遥领(lǐng)先(xiān)。

　　从十大重(zhòng)仓(cāng)股来(lái)看，万达(dá)电影新入(rù)他(tā)所管理的中欧新趋势十(shí)大重(zhòng)仓股，中欧洞见一年持有则加仓了立讯(xùn)精(jīng)密、腾(téng)讯(xùn)控股(gǔ)等个股；中欧明睿新常(cháng)态则(zé)加仓深信服(fú)等。

　　再(zài)如谢治(zhì)宇，海(hǎi)康威视、澜起(qǐ)科(kē)技、中际(jì)旭创(chuàng)、晶晨股份(fèn)等AI热(rè)股(gǔ)均为(wèi)新晋兴全合润(rùn)重仓股(gǔ)。

　　他也表示，随(suí)着(zhe)ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带动的人工智能(néng)、中字头的“中特估”、半导体(tǐ)等(děng)板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等(děng)板(bǎn)块也实(shí)现较大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注意的是，此前招商证券研报称，从历史上来看，30％是主动偏股公募基金大类行业配(pèi)置(zhì)比例一(yī)个(gè)很重要的(de)临界值，往(wǎng)往预(yù)示(shì)着某个板块进入过热阶段。截至2023年一季(jì)度末，主(zhǔ)动偏股公募基金对TMT配比明显提(tí)升至(zhì)20.26％，但与临界(jiè)值尚存安全距离。从(cóng)这点看，基金经理对于TMT来说仍(réng)称不上“抱团”，仍有(yǒu)基(jī)金(jīn)经理并未上车(chē)。

　　有人守候成了(le)景

　　在(zài)“追(zhuī)风”的另(lìng)一面，仍(réng)有(yǒu)一部分(fēn)仍坚守新能源，也有一部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾(céng)经的(de)公募状(zhuàng)元刘格菘。据了解，广发基金成(chéng)长团队对新(xīn)能源(yuán)的钟爱业(yè)内闻(wén)名，最新披露的一季报中也证实了他(tā)们的“坚守初心(xīn)”。

　　当(dāng)年的冠军基金广(guǎng)发双擎升级，从其十大重(zhòng)仓股(gǔ)来看，前五大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股的(de)占比均超(chāo)过(guò)了(le)8.5％，分别是晶澳科技、阳光(guāng)电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦(bāng)股份，均属于新能源概念股。除(chú)此(cǐ)之外(wài)，他还(hái)仍加仓了天(tiān)合光能、荣盛石化等(děng)个股，且(qiě)新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季报表达了(le)仍对新能源保持信心，“我们对本产(chǎn)品(pǐn)重点(diǎn)持(chí)仓(cāng)的光伏、储能(néng)、新能源(yuán)车方(fāng)向保持相对(duì)乐观，投资中相信基本(běn)面优(yōu)秀和增量(liàng)价(jià)值积累的公司。经过调整，行业(yè)估值水平已(yǐ)在历史(shǐ)低位，产业链的变化在(zài)市场(chǎng)定价中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管(guǎn)理的(de)睿(ruì)远成(chéng)长价值混合前十大(dà)重(zhòng)仓股分(fēn)别为中国移动、宁德时代、三安光(guāng)电、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹(hóng)、立讯(xùn)精密(mì)、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该基金增持(chí)了宁德时代、通威股份、万华化学(xué)、广(guǎng)汇能源、东方雨(yǔ)虹。值得关注的是，加仓幅(fú)度(dù)最多的是(shì)光伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管(guǎn)的银(yín)华心怡混合也俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打加仓了新(xīn)能源，如晶(jīng)科能(néng)源、锦浪科技、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到(dào)了新能(néng)源(yuán)板块的一(yī)些风险点，这些风险点在(zài)经过大(dà)半(bàn)年的(de)消化后，在这个估值分位以(yǐ)及股价位(wèi)置下，我们(men)认(rèn)为(wèi)新能源板(bǎn)块的风险因素(sù)已经充分释放，目前这个时间段，新能源非(fēi)常具(jù)有吸引(yǐn)力。在一季度我们对(duì)于电(diàn)动车、光伏、储能、海风的一些标的，都增加(jiā)了一(yī)些仓位(wèi)。”

　　对于(yú)人工智能，他(tā)认为，“太(tài)阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段总会(huì)消退。”

　　实际上，许多基金经(jīng)理在AI的“大风”之下(xià)，并(bìng)没(méi)有(yǒu)选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联(lián)社记者采访时(shí)提到(dào)，他曾重点关注过TMT板块，但并不(bù)喜欢去追逐(zhú)风口，他选择会在全市(shì)场(chǎng)做行业轮(lún)动，在(zài)操作上绝对不是去捕捉每(měi)个时(shí)期的“最靓的(de)仔”。“对于自己看好(hǎo)的行业，你重仓押进去，不确(què)定性来的时候，无论是基(jī)金(jīn)经理个人还是投资者，其实(shí)都是无法承受的。所以，任(rèn)何一个(gè)行业，即使(shǐ)你再看好，也要(yào)控制持(chí)有比(bǐ)例，分散风险。”他表示。

　　交(jiāo)银施(shī)罗德基金的王(wáng)崇一季报表(biǎo)示暂时无(wú)法(fǎ)预测其(qí)兑(duì)现节奏和时间，短期内也(yě)很难在A股找到明显的受益标(biāo)的(de)，就没(méi)有参与。不(bù)过他也认为这些股票的(de)估值体系还(hái)在合(hé)理接(jiē)受(shòu)范围内。

　　极致(zhì)行(xíng)情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不少基金经(jīng)理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势(shì)将(jiāng)如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场主线的(de)判断(duàn)，相(xiāng)关领域如(rú)AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等细分赛道将陆续迎来(lái)基本面的确(què)认，中微观(guān)层面上尚有空间，估(gū)值修复尚未结(jié)束，个股上是找机会的(de)格局。

　　中金公司研报指出，年初至今市场(chǎng)对(duì)AI关(guān)注度持续(xù)高(gāo)企，上一(yī)轮行情催化主要集中于大模型的突破(pò)进展；而(ér)4月以来(lái)，我们观察(chá)到各个领域的应(yīng)用厂(chǎng)商正加速(sù)AI融合应用(yòng)产品(pǐn)的研发和发布，其中办(bàn)公场景进展(zhǎn)相对(duì)较快，我(wǒ)们预计5月之后将进入(rù)AI应用的加速繁荣阶(jiē)段。我们持续看(kàn)多AI，并在(zài)应用、算力、模型三层中建议投资者优先(xiān)关注(zhù)应用层投资机遇。

　　百(bǎi)亿私募(mù)大佬董(dǒng)承非也(yě)看好相关(guān)板块，他认(rèn)为(wèi)，2011年之(zhī)前是周期的时代，2011年之后是(shì)消费的时代，但未(wèi)来(lái)10年，最(zuì)牛的(de)资产(chǎn)是科技。他坦(tǎn)言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另一部分市场人(rén)士也指出(chū)，AI后(hòu)续或有波(bō)动或调整(zhěng)。

　　中(zhōng)信建投证券(quàn)策略首席(xí)分析师陈果，在A股二季度投资策略(lüè)会上(shàng)提到“今年大概率还是一个偏(piān)成长风格(gé)占优，尤其是很多科技(jì)股(gǔ)在过(guò)去几年(nián)其(qí)实没有太多的表现。以前(qián)我(wǒ)们(men)讲茅指数(shù)、宁组合，其实TMT板(bǎn)块有(yǒu)很长时间没有太多表现(xiàn)。今(jīn)年要推动数字经济，今年(nián)半导体周(zhōu)期要见底，本身今(jīn)年科技股(gǔ)的机会是可以期待的”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应该没(méi)有走完，但二季度(dù)可能会有一些波动。AI现(xiàn)在还(hái)是主题投资阶(jiē)段不太适合大多数的投(tóu)资者，不适合在(zài)这个(gè)位(wèi)置上去追(zhuī)。”

　　广发证券(quàn)研报(bào)中判(pàn)断，本轮AI板块已进入(rù)第一轮(lún)调整期，但对标2013年(nián)“移动(dòng)互联网+”行(xíng)情节奏，预计本(běn)轮(lún)后续调整(zhěng)时长与幅(fú)度(dù)有(yǒu)限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现业绩兑现的环节，即满足(zú)“自身产业周期向(xiàng)上(shàng)+AI加持下的(de)业绩增厚机(jī)遇”的领域，比如，电子、计算机、传(chuán)媒、通信。

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