金融界5月12日(rì)消息(xī) 国内期货(huò)市场收盘，商品期货多(duō)数下跌，沪银大跌超5％，沪锡、液化石油气(qì)跌超(chāo)4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕(zōng)榈(lǘ)等跌超2％。豆(dòu)系品种大幅(fú)反弹上涨，豆一(yī)涨超(chāo)3％，豆二、豆粕涨(zhǎng)近(jìn)2％。

　　光(guāng)大(dà)期货(huò)：白银(yín)深跌，贵金属做多逻辑变(biàn)了？

　　白银跟随大宗(zōng)商(shāng)品跌势，价格深(shēn)跌5％以上。根据昨夜公布的数据，美国4月生(shēng)产者价格指数PPI同比(bǐ)上涨2.3％，环比增0.2％，皆低于预期，反映出生产物资通胀压力进一步趋(qū)缓。结合此前发布的美国4月CPI数(shù)据，6月美联储大概(gài)率暂停(tíng)加息。

　　背后逻(luó)辑来看，一方面，此(cǐ)前加(jiā)息(xī)结束乃(nǎi)至降息已然成为一种共识，因此(cǐ)本周(zhōu)在美(měi)联储越来越多官(guān)员为(wèi)鹰派(pài)站台(tái)的情况(kuàng)下，预计从加息结束(shù)到降(jiàng)息周期开启，仍有近一个季度的时间(jiān)，在此期间将面临经济(jì)和(hé)政策(cè)的不(bù)确定性，贵(guì)金属部分回(huí)吐前期超涨(zhǎng)的(de)幅度。另一方面(miàn)，上(shàng)周初请失业金人(rén)数升至2021年以来(lái)的最高水平，劳动(dòng)力(lì)市场(chǎng)正(zhèng)在降(jiàng)温。同(tóng)时国内社融超预期(qī)下滑(huá)，白银因(yīn)工业属性偏强大幅下跌，在情绪修复之前难(nán)言企稳，后续还需(xū)关注海(hǎi)外衰退预期的发酵情况。

　　方正中期期货(huò)：经济衰退(tuì)预期与有色金属走势拖累 白银(yín)如期大幅调整

　　前期强调从(cóng)宏观经济(jì)衰退预期(qī)角(jiǎo)度出发(fā)，有色金属(sh国家常务委员7人，国家常务委员7人简历ǔ)将会走(zǒu)弱(ruò)，白银连续上涨后会面临调整行情，当前(qián)逐步兑现；宏(hóng)观经济衰退预(yù)期(qī)将会继续影(yǐng)响有色金(jīn)属与贵金属行情(qíng)。

　　尽管美国经济数据疲软增(zēng)加美联储政策转(zhuǎn)向宽松预期以及经济风险依然利好贵金属，但是美元指数(shù)大(dà)幅上升使(shǐ)得(dé)贵金属承(chéng)压回落，而(ér)铜铝(lǚ)等有色金属大幅下行，拖(tuō)累工(gōng)业属性较强的白银走势，白银表现(xiàn)弱于(yú)黄金。

　　经(jīng)济衰退(tuì)预(yù)期与有色金属大幅回(huí)落(luò)等(děng)因素综合影响下，白银高位回落，下方(fāng)仍有一定(dìng)的空(kōng)间，首先关注24美(měi)元/盎司(sī)整(zhěng)数关口(kǒu)（5400元/千克）支撑(chēng)；若有效跌破(pò)该位置将(jiāng)会测试(shì)23美元(yuán)/盎司（5250元(yuán)/千克）关键支(zhī)撑；上方(fāng)关注继续26美(měi)元/盎(àng)司（5800元(yuán)/千克）阻力位。当前偏弱(ruò)行情(qíng)仍(réng)未(wèi)走完，建议继续等白银行情企稳(wěn)再低(dī)位做(zuò)多。美欧(ōu)银行业危机引发避(bì)险需求，美联储政策收(shōu)紧预期迅速(sù)转向，美元美(měi)债走势偏弱，贵(guì)金(jīn)属持(chí)续走强，当前继续关(guān)注调整行情；后续(xù)政策宽松转向、经济(jì)下行(xíng)风(fēng)险、银国家常务委员7人，国家常务委员7人简历行业风险与债务(wù)上限风险、央行购(gòu)金(jīn)持续等宏观(guān)因素(sù)下，黄金将会不断(duàn)刷新(xīn)历(lì)史新高(gāo)，贵金(jīn)属逢低做多配置依然是核心建议。

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