关(guān)注(zhù)市场热点消息。

　　美联(lián)储布拉德：利(lì)率可能需要(yào)进一步提高

　　周五(wǔ)，圣路易(yì)斯联储行长(zhǎng)布拉(lā)德表(biǎo)示，决策者可(kě)能不得不进一步提高(gāo)利(lì)率以给(gěi)通胀(zhàng)降温，但他补充称，自(zì)己(jǐ)将观(guān)望(wàng)一定时间，看看经济数(shù)据表现再决定6月应(yīng)该(gāi)采取何种行动(dòng)。

　　“我们过(guò)去15个(gè)月(yuè)采取的激进政策遏制了通(tōng)胀的上升，但(dàn)目前(qián)还不(bù)清楚通胀是否处(chù)于通往2％的道路(lù)上(shàng)。” 布拉德(dé)表示，需要(yào)看到(dào)“通胀实质性(xìng)下降”才(cái)能确信没(méi)有必要(yào)加息。

　　布(bù)拉德还表(biǎo)示，他认为美联(lián)储(chǔ)仍然(rán)可以实现(xiàn)软着陆，在不(bù)触(chù)发经济严重下滑的(de)情况下帮助通胀(zhàng)率回到2％目(mù)标。

　　“经(jīng)济可能陷入衰退，但这(zhè)不是(shì)基(jī)线情(qíng)景(jǐng)。我认(rèn)为基线情境是(shì)经济增长缓(huǎn)慢，劳动(dòng)力市(shì)场可能略有疲软(ruǎn)，通胀(zhàng)下降。”布拉德(dé)说。

　　布拉德(dé)是(shì)美联储(chǔ)决策者中鹰派官员的(de)代表人物，素(sù)有(yǒu)“鹰王”之称(chēng)，但今年在联邦公开(kāi)市场委员会（FOMC）没(méi)有投票权。

　　香(xiāng)港(gǎng)与内地(dì)利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市(shì)场(chǎng)互联互通合作15日正式(shì)启动

　　中国(guó)人民银(yín)行5月5日(rì)表示，香港与(yǔ)内地利率互换(huàn)市场互联互(hù)通(tōng)合作（即 “互换通(tōng)”）的(de)各项准备(bèi)工作(zuò)进展顺(shùn)利，初期先行开通“北(běi)向互换通”，“北(běi)向互换(huàn)通”下的(de)交易将于2023年(nián)5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港(gǎng)及其他国家和地(dì)区(qū)的境(jìng)外投资(zī)者经由(yóu)香港与内(nèi)地基础设施机(jī)构之间在交易(yì)、清(qīng)算、结算(suàn)等(děng)方(fāng)面互(hù)联互通的机制安排，参与内地银行间金融(róng)衍生品(pǐn)市场(chǎng)。初期可交易品种为利率互换产品(pǐn)，报价、交易及结算(suàn)币种为人(rén)民币。

　　参与“北向互换通”的境内投资(zī)者需与外汇交易(yì)中心签署(shǔ)报(bào)价商(shāng)协(xié)议，并为上(shàng)海(hǎi)清算所利率互换集(jí)中清算业务的清算会(huì)员或该类会员(yuán)的清算客户。

　　参(cān)与(yǔ)“北向互换通”的境外投资者为符合人民银(yín)行要(yào)求并(bìng)完(wán)成(chéng)内地银(yín)行间(jiān)债券市(shì)场准入备案(àn)的境外(wài)机(jī)构投(tóu)资者，并经(jīng)外汇交易(yì)中心开通“北向互换(huàn)通”交易权限(xiàn)。拟申请开通(tōng)“北向互换通(tōng)”交易权限(xiàn)的境外投资者需同时申(shēn)请成为场外(wài)结算公司的清算会员或该类会员的清算客户。

　　初期全市场每日(rì)交(jiāo)易净(jìng)限额为200亿元(yuán)人民币，清(qīng)算(suàn)限额为(wèi)40亿元人民币，后续可根据市场情况适时调整额度。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上(shàng)交所(suǒ)道歉

　　昨日(rì)，转债市场出现(xiàn)“大(dà)乌(wū)龙”。原本公告(gào)停牌的嵘泰转(zhuǎn)债，昨日早盘却(què)仍能(néng)正常交易，盘中一(yī)度上涨(zhǎng)近15％。上交所(suǒ)发现(xiàn)后，于(yú)当日(rì)上午10时10分实施(shī)停牌，并发布(bù)公告(gào)，就相(xiāng)关原因进行排(pái)查。

　　5月5日盘后，上交所发布(bù)关于(yú)嵘(róng)泰转债停牌及相关交(jiāo)易处理情况的(de)公(gōng)告。公(gōng)告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公司（以下简称公司）在(zài)上交所网站发(fā)布(bù)关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最后一(yī)个交易日为2023年(nián)5月4日，自2023年5月5日起将停止交(jiāo)易。公司后(hòu)续分别于(yú)4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月5日发布(bù)4次提示性公(gōng)告。2023年5月5日早盘(pán)，因技术原因，该可(kě)转债仍挂牌交易。上交所发(fā)现后，于当日上午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹(pǐ)配成交阶段(duàn)共成(chéng)交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依(yī)据《上海证券交易所债券(quàn)交易(yì)规则》第一百三(sān)十(shí)条等相关(guān)规(guī)定，嵘泰转债2023年5月5日(rì)相(xiāng)关匹配成交取消，交易无效，不进行清算交(jiāo)收(shōu)。嵘泰转债的转股(gǔ)和赎回不受影响，正常(cháng)进行。

　　对于该事件的发生(shēng)，上(shàng)交所(suǒ)深表歉意(yì)，并(bìng)将(jiāng)妥善(shàn)处置后续事宜。

　　油脂(zhī)板块(kuài)强(qiáng)势反弹

　　在(zài)宏观利空阶段(duàn)性出(chū)尽后，市场情绪有所回暖(nuǎn)，叠加油脂市场基本面迎来改善，“五一(yī)”假(jiǎ)期(qī)过后(hòu)，油脂市场连涨两日。昨日，棕(zōng)榈油主力合约(yuē)2309以(yǐ)3.39％的(de)涨幅领涨(zhǎng)油脂(zhī)，菜籽油主力(lì)合约2309上涨1.95％，豆(dòu)油主力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间，伴随美联(lián)储继续加息预期(qī)以及欧美银行业(yè)危机的继续发酵(jiào)，国际(jì)原油价格大(dà)幅(fú)下挫，外围市场(chǎng)环(huán)境整(zhěng)体偏(piān)弱(ruò)。5月(yuè)4日(rì)凌(líng)晨(chén)，美联(lián)储如预期加息25个基(jī)点，这(zhè)是(shì)本轮加息周期的(de)第十次加息，也可能是本轮紧缩周期的终点(diǎn)。同时，欧洲央行(xíng)周四决(jué)定放(fàng)慢加息步(bù)伐。在外围利(lì)空阶段性出尽后，大宗商(shāng)品市(shì)场情绪(xù)出(chū)现反(fǎn)弹，油脂(zhī)价格在假期开盘(pán)走(zǒu)弱后(hòu)也(yě)迎来(lái)上涨。”中(zhōng)泰期货(huò)研究所油脂油料分析师巩力赫表(biǎo)示(shì)，在此(cǐ)轮上(shàng)涨过(guò)程中，棕榈油领涨(zhǎng)油脂，产地供(gōng)给偏紧，同时国内棕榈油(yóu)库(kù)存连(lián)续(xù)下降支撑盘(pán)面走强(qiáng)，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大豆(dòu)到港压力涨幅(fú)相对有(yǒu)限。

　　在光(guāng)大期货(huò)研究所油脂油料分析师侯雪玲看来(lái)，油脂市场(chǎng)的强力反弹(dàn)是由(yóu)基本面(miàn)的改善(shàn)推动的。她(tā)表示，一(yī)方面源于餐(cān)饮端的利多预期(qī)。油脂相(xiāng)关上市(shì)企业(yè)一季度业绩大增，多因(yīn)为销量上(shàng)涨和毛利率(lǜ)提升(shēng)共同推动；“五(wǔ)一”旅游(yóu)出行火爆，交(jiāo)通运(yùn)输部(bù)数(shù)据显示(shì)，假期前(qián)三天日均发送(sòng)人数和(hé)2019年(nián)、2021年基(jī)本持平。这意味着油(yóu)脂餐饮端消费亮眼，假期后，现货普遍存(cún)在一轮补库(kù)需求(qiú)。未来很长一段时间(jiān)，餐饮(yǐn)端将持续成(chéng)为支撑(chēng)油脂(zhī)需(xū)求(qiú)的(de)重要力量。另(lìng)一方面，国内大豆压榨(zhà)企业5月(yuè)上旬仍(réng)出现(xiàn)不同程(chéng)度的停机(jī)计划，市场现货供应(yīng)仍有偏紧张情况，豆油累库速度放缓；而(ér)棕榈油方面(miàn)，产(chǎn)地(dì)库存出(chū)现超预期下(xià)降。GAPKI数据显示，印(yìn)尼棕榈油2月(yuè)库存环比(bǐ)下降15％至(zhì)264万吨，其中产量425万吨，出口291万(wàn)吨，印尼国(guó)内消费180万(wàn)吨，分项数据和1月(yuè)几乎持平。机(jī)构预(yù)期马来西亚棕榈油4月(yuè)产量环(huán)比增0.9％至(zhì)130万(wàn)吨(dūn)，出口(kǒu)环(huán)比下降19.3％至(zhì)120万吨(dūn)，由此推算(suàn)4月库存(cún)环比减少10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时，海(hǎi)外市场(chǎng)方面，受到马来(lái)西亚棕榈油库存减(jiǎn)少的预期支(zhī)撑，BMD毛棕榈油期货价(jià)格在本周累计上(shàng)涨超7％。“节前马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油整体数据(jù)偏弱，出口(kǒu)月度(dù)环(huán)比下降，且产量降幅不足，导致市场情(qíng)绪(xù)略(lüè)显悲(bēi)观(guān)。但在价(jià)格持续(xù)下跌后，利空(kōng)落(luò)地(dì)效(xiào)应以及机(jī)构对于4月马来西亚棕榈油库存预估超预期下降的(de)乐(lè)观(guān)情绪，推(tuī)动期价快速反弹，而库存预估下降的原因来自于马来(lái)西亚国内消(xiāo)费(fèi)需求的增加(jiā)。”中辉期货油脂(zhī)油料分析(xī)师(shī)贾晖(huī)表示，外盘带动(dòng)内盘油脂价格上(shàng)行，而(ér)豆油及菜(cài)油自(zì)身基本面供应增(zēng)加的利空(kōng)因(yīn)素逐(zhú)步弱化也对(duì)盘面带(dài)来一些支持(chí)。

　　宏观和基(jī)本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报(bào)道，周五公(gōng)布的一项调查(chá)显示，全球第二(èr)大(dà)棕榈油生产国(guó)——马来西亚截至4月底(dǐ)的(de)棕榈油(yóu)库存料降至11个(gè)月(yuè)以来最低(dī)水平，因产量持平(píng)且马(mǎ)来西(xī)亚(yà)国内(nèi)使(shǐ)用量(liàng)增加。受访的九位(wèi)分析师和(hé)贸易商预估中(zhōng)值(zhí)显示，棕榈油库存(cún)料较3月减少9.8％至151万吨，连续(xù)第三个月(yuè)减(jiǎn)少(shǎo)并(bìng)触及2022年5月以来最低水平。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，国内棕(zōng)榈油库存(cún)也由升转降，刷(shuā)新5个半月的最低(dī)水平(píng)。中国粮油商务网监测数据(jù)显示，截(jié)至2023年第17周(zhōu)末(mò)，国内棕榈油库(kù)存总量(liàng)为77.9万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万(wàn)吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下库存(cún)量为73.6万吨(dūn)，较上(shàng)周减少4.5万(wàn)吨；高度库存(cún)量为4.2万吨，较上周减(jiǎn)少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存都(dōu)在(zài)下(xià)降，但原(yuán)因各有不(bù)同。马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库存下(xià)降的主要原(yuán)因来自于产(chǎn)量(liàng)的季节性减(jiǎn)产以及印尼(ní)国内出口政策限制导致的棕榈油(yóu)出口(kǒu)较(jiào)好。而国内棕(zōng)榈油(yóu)库存(cún)大幅下降，主要是(shì)受到年初国(guó)内(nèi)疫情防控措施优化(huà)调整带来的餐女生有感觉了是怎么样的呢饮消费(fèi)的增加，同时(shí)豆棕现(xiàn)货价差高位(wèi)运(yùn)行导致棕榈油替代(dài)性能大大增强，也进一步刺(cì)激(jī)了棕榈油的消费(fèi)。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油库(kù)存下降(jiàng)，但由于印尼5月出口政策出现调(diào)整(zhěng)，将允许更多的棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)出口，市场(chǎng)对于马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油(yóu)5月出口数据保持谨慎态度。中国(guó)和印度作(zuò)为全球主(zhǔ)要的(de)棕榈油进(jìn)口国，虽然库存都不(bù)同程度下(xià)降，但都仍处于历史较高水平，若棕(zōng)榈油价格上涨，将抑制其消费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕(zōng)榈油(yóu)产地(dì)来说，每年的1—4月属于去库周期，因产量处于年内低位(wèi)，无法满(mǎn)足当月(yuè)需求。今年4月国际豆棕倒挂(guà)以及需求国库存偏高，棕榈油出口需求(qiú)差(chà)，但依然没有扭转去库趋势。可(kě)以(yǐ)说(shuō)，产量绝(jué)对水平低是(shì)去库的主要(yào)原(yuán)因。后期随(suí)着产量(liàng)季节性增加，棕榈(lǘ)油重新累库也是必然趋(qū)势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去(qù)库更(gèng)多是供需双重推(tuī)动的结果。随着产(chǎn)地挺价，进口利(lì)润差，棕(zōng)榈(lǘ)油到港压(yā)力下降(jiàng)，月均到港量30万(wàn)吨(dūn)左右。更为重(zhòng)要的(de)是，国内油脂(zhī)餐饮(yǐn)需(xū)求旺盛(shèng)，随着气温升高，棕榈油使用限制(zhì)减少，棕榈油表观(guān)消费同比几乎翻倍。国内棕榈油要(yào)想重新(xīn)累库(kù)，需要进(jìn)口增加，也就(jiù)是(女生有感觉了是怎么样的呢shì)说进口利(lì)润打开，产地让利，这至少需要(yào)产地库存压力明显恢复才(cái)有可能。因此，未来产地的累库必(bì)将早于国内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情况来(lái)看，短期内缺(quē)乏明显利多因素驱动，因此棕榈油(yóu)上涨缺乏可(kě)持续性(xìng)。不(bù)过，从更(gèng)长的年度时(shí)间周期来看(kàn)，在厄尔尼诺气候的预期下，棕榈(lǘ)油有望(wàng)逐步(bù)进(jìn)入中期企稳(wěn)阶段。后续需(xū)要密切关注(zhù)厄尔尼诺气候的发生和持续情(qíng)况。”贾晖认为。

　　在许多市(shì)场人士看(kàn)来，今年(nián)仍是“宏观大年”，宏观层面对于大宗(zōng)商品的影响(xiǎng)仍然起(qǐ)到主(zhǔ)导作用。那(nà)么，对于油脂(zhī)市(shì)场(chǎng)来(lái)说是这样吗？

　　“美联储加(jiā)息周(zhōu)期接(jiē)近尾声，欧洲央行在周四也放慢了激进紧(jǐn)缩的(de)步伐。在外围利空阶(jiē)段性出尽后，大宗商品(pǐn)市(shì)场(chǎng)情绪出现反弹。不过，随着美联(lián)储会议的结(jié)束，市(shì)场焦点仍将集中在美国(guó)银行业(yè)的任何可能的风险蔓延(yán)，对此仍(réng)需保持(chí)谨(jǐn)慎态度。对(duì)于油脂来说，目前基本面仍(réng)然多(duō)空交织。当前年度加(jiā)拿(ná)大油菜籽(zǐ)的丰(fēng)产对国内市场的压(yā)力(lì)持续存(cún)在，5—6月进(jìn)口大豆大量到港的预期对(duì)豆系品种带(dài)来压力(lì)，另外(wài)国内(nèi)棕(zōng)榈油整体库存偏高也使得(dé)油脂整体的行情难以(yǐ)表现(xiàn)得特别强势。不过，油脂(zhī)的估值在偏低的油(yóu)粕比和(hé)当前(qián)年度南(nán)美大豆的(de)减产预期的逐(zhú)渐兑(duì)现背景下(xià)，又显得处(chù)于偏低(dī)水平。在(zài)此情况下(xià)，油脂似乎难以表现出(chū)独立(lì)走势，单边行情仍(réng)将比较多地被宏观因素主导。”巩力赫表示(shì)。

　　而在贾晖看(kàn)来，由于美联储加息(xī)已(yǐ)经在市(shì)场(chǎng)预(yù)期当(dāng)中，因此对大宗商品(pǐn)市场的利空女生有感觉了是怎么样的呢影响有限。对(duì)于油脂(zhī)市场来说，虽然生(shēng)物柴油消费占比(bǐ)不(bù)低，比(bǐ)如棕榈油(yóu)工业消费占到产量30％以上，欧(ōu)盟工(gōng)业消费和食用(yòng)消费各占一(yī)半，但各国生物柴油政(zhèng)策比例一段时期内是固定(dìng)的(de)，不会因(yīn)为原油及宏(hóng)观市场的波动，而出现(xiàn)生物柴油(yóu)产量的大幅波动，加上油脂食用作为消费必需品(pǐn)，宏观因素(sù)影响(xiǎng)有限，因此(cǐ)油脂(zhī)自身基(jī)本面(miàn)对价格波动仍然将起到主导作用。

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