编(biān)者按(àn)

　　本周，2023年一季报公募基(jī)金披露落(luò)幕，基金经理的调仓路(lù)线(xiàn)被完整曝(pù)光。首季(jì)行情变化以春节为轴，节后市场热点从复苏线逐(zhú)渐(jiàn)发散到中特(tè)估、人工智(zhì)能、机械制(zhì)造等多个领域，尤(yóu)其是AI的里程碑式突破(pò)带火了科技一众赛道，这让一季度公募(mù)仓位顺势(shì)而为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长(zhǎng)阵营中的旗手之一冯(féng)明远(yuǎn)，目前在管的产品从10只缩减(jiǎn)到(dào)6只，虽然开年迄(qì)今业绩(jì)较为一(yī)般，但是(shì)在管规模(mó)仍维持在230亿(yì)元的水平线上(shàng)。从第一季度的调仓来看(kàn)，在他(tā)的成名作信(xìn)澳新能源产业最新季报中，保留了上(shàng)一季度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳(yáng)集(jí)团和祥鑫科技替换了比亚(yà)迪、斯莱克和保隆科技，可(kě)以看出其坚守新(xīn)能源的大框架，在细分赛道中不(bù)断寻找性价比更优的领域(yù)。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱(zhū)少(shǎo)醒，一季报中(zhōng)他仅(jǐn)仅调换了两处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新(xīn)材，特别是(shì)合成树(shù)脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄(qì)今上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的(de)持续青睐，茅台持股量与上季持平(píng)稳居首位。而(ér)他也一如既(jì)往地(dì)表示，会在优质(zhì)的股票里寻找价值(zhí)，去翻(fān)更多的石(shí)头。众(zhòng)所周知，三大白酒龙(lóng)头是多位(wèi)顶流的最爱，“酒(jiǔ)神(shén)”之一的刘彦春在(zài)其成名(míng)作景顺(shùn)长(zhǎng)城(chéng)新(xīn)兴成长中，前(qián)三大重(zhòng)仓就(jiù)依次是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮(liáng)液，足见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在(zài)公募(mù)基金(jīn)组合配置中的压舱石地位依(yī)然(rán)稳固，同时中特估、芯片、软(ruǎn)件、机(jī)械(xiè)制(zhì)造成进攻(gōng)热点，公(gōng)募在(zài)经(jīng)历去年(nián)的整体(tǐ)业绩低谷后，今年竭力(lì)寻求(qiú)组合的α。值得关(guān)注的是，公募名将们(men)对(duì)因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也(yě)有(yǒu)冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板(bǎn)块的交(jiāo)易占比已经超过了40％。交易占比创(chuàng)新高代表了主线行情确立(lì)，但我们认为(wèi)太(tài)阳底(dǐ)下(xià)没有新鲜事，过度的(de)热情(qíng)在某(mǒu)个阶(jiē)段也总会消退(tuì)。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤(kūn)加仓(cāng)茅台

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星增配次(cì)高端(duān)白酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊(kān)》统计了(le)其最新公布(bù)的(de)两(liǎng)只A股基金一季报，在管(guǎn)理时间更长的易方达蓝筹精选混(hùn)合中(zhōng)，3月31日时前(qián)五大重仓(cāng)的占比均超(chāo)过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去(qù)腾(téng)讯(xùn)外全部(bù)为白酒，不过(guò)除去加仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤减持了五粮(liáng)液、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相似的一(yī)幕(mù)也(yě)出(chū)现在(zài)他管理的(de)易(yì)方达优(yōu)质企业(yè)三年上。

　　该基金的一季报显示，仅(jǐn)是前五大的(de)重(zhòng)仓(cāng)次(cì)序(xù)有所不同，而实际上腾讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并(bìng)列第一(yī)位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小(xiǎo)幅(fú)减持了另外三大白酒标的。再看另(lìng)外的半壁(bì)重仓股，港(gǎng)交所(suǒ)、美团、伊利、招行均(jūn)是持续上榜(bǎng)的(de)老面(miàn)孔，惟一的(de)变化是(shì)他(tā)用中国(guó)海洋石油替换了上一季的药(yào)明生物。

　　张坤在(zài)季报中也对(duì)调仓思路(lù)有所阐述：“基金在一季(jì)度(dù)股票仓位(wèi)基本稳定，对结构进行了调整，增加了(le)消费等行(xíng)业的配置，降低了(le)金融等(děng)行业的(de)配置。个股方面，我们仍然持有(yǒu)商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公(gōng)司(sī)。”

　　无(wú)独有偶，银华基(jī)金的(de)明星(xīng)基(jī)金经理李晓星，在(zài)和张(zhāng)萍(píng)合管的(de)银华盛世最新季报(bào)十大重(zhòng)仓(cāng)中，持有(yǒu)7只白酒股。对(duì)比上一季度仅有三(sān)大白酒龙(lóng)头和古井贡酒(jiǔ)来看，这一季其新进重仓了山(shān)西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得(dé)酒业。

　　由(yóu)此推断(duàn)，其思(sī)路可能是想(xiǎng)利用次高端(duān)和(hé)地产酒来(lái)增加(jiā)组(zǔ)合的进攻(gōng)弹性。同时，其重(zhòng)仓的另三只非白酒标的为爱美客、安井(jǐng)食(shí)品、海大(dà)集团，而这三(sān)者在上一季(jì)度(dù)就(jiù)是前十(shí)中的标的。

　　对(duì)此，李晓星(xīng)在(zài)季报中强(qiáng)调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹(dàn)性会加(jiā)大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供(gōng)应链(liàn)，餐(cān)饮(yǐn)的恢复(fù)是确定的；其次(cì)，看好线下场景恢(huī)复后，需(xū)求相对刚性的(de)医(yī)美以及消费医疗(liáo)板块。”

　　对(duì)比来看(kàn)，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的(de)主打思(sī)路体(tǐ)现(xiàn)得(dé)淋漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅台依然(rán)是他的最爱，不过他对于另一重(zhòng)仓五粮液有所减持(chí)；医药方面，他(tā)对重仓表现(xiàn)得是有所取(qǔ)舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼(yǎn)茅”爱(ài)尔眼(yǎn)科(kē)，该(gāi)股升至十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)的第五位；其(qí)次，他选择小幅减持了(le)创新药(yào)龙头(tóu)迈瑞医疗(liáo)；此外，他(tā)用(yòng)金(jīn)域(yù)医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓(cāng)的前者年内目前涨(zhǎng)幅在(zài)10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域医学去年作(zuò)为核(hé)酸检(jiǎn)测机(jī)构(gòu)，业绩(jì)相当(dāng)亮眼；而在后疫情时(shí)代，公司(sī)主营回归本源后依然(rán)亮点众多，作为第三方医(yī)学检验及病理诊断服务(wù)商，金域(yù)医学近(jìn)日(rì)率先推出国(guó)内(nèi)首个(gè)国家药品(pǐn)监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化(huà)检测项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远专注(zhù)赛道细(xì)分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏(fú)储能(néng)

　　除去上(shàng)周率先交卷(juǎn)主打产业链上(shàng)游的施(shī)成(chéng)外，本周一众新能源(yuán)高手(shǒu)中的顶流冯(féng)明远所管产(chǎn)品一季报全部披露，截(jié)至4月19日(rì)收盘，目前他所管理的6只产(chǎn)品维持年内(nèi)小幅正收益(yì)。当前冯明远在管基(jī)金(jīn)中(zhōng)，任职(zhí)管理最长的(de)就是代(dài)表(biǎo)作新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业(yè)股票。从被调出的三只(zhǐ)产品看，其(qí)中斯莱克的主营与新能源产(chǎn)业链关(guān)系不(bù)大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占(zhàn)比相对最(zuì)高(gāo)的就是非传(chuán)统(tǒng)新能源产(chǎn)业赛(sài)道龙(lóng)头(tóu)中伟(wěi)股份，这家主营锂电池(chí)正极体(tǐ)研(yán)发(fā)的(de)公司，主(zhǔ)要(yào)产品是三元前(qián)驱体和四氧(yǎng)化三钴(gǔ)，从近期发(fā)布的(de)年度业绩(jì)快报来看，公司的主营与净利润均实现(xiàn)50％以上的逆势增长(zhǎng)。而(ér)据《红周刊》对其季报的全(quán)面梳理，在信澳(ào)研究优(yōu)选中还出现了一(yī)只新的重(zhòng)仓股银邦(bāng)股份，这(zhè)也是(shì)一家高科(kē)技公司，主(zhǔ)营业务中有(yǒu)分(fēn)布式光伏(fú)发(fā)电系统(tǒng)。

　　在季(jì)报总结中，他(tā)表示：“本(běn)基金的投资主要聚(jù)焦在新能(néng)源、科技、高端(duān)制造(zào)等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现(xiàn)小幅(fú)震荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板(bǎn)块部分(fēn)公司加(jiā)入AI或数(shù)字(zì)经济等热门概念的(de)创新，以及半导体和(hé)制造业正经历触底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继(jì)续(xù)在新(xīn)能源、科技、高端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比成名多时的冯明远(yuǎn)，2020年股基状元(yuán)陆彬则(zé)是在(zài)新能源大潮(cháo)中快(kuài)速走红的(de)类型(xíng)。天天基金网(wǎng)显示，早在(zài)去年底时他(tā)就已经是“双(shuāng)二百”的基金经理了，而(ér)他(tā)在管的7只(zhǐ)基金今(jīn)年(nián)同时段(duàn)几乎全线飘红，特别是动态(tài)策略(lüè)混合年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信低碳先(xiān)锋股(gǔ)票为例，最新的(de)基金一季报显示，其重仓的新能源产业链中股票(piào)依然(rán)为(wèi)上季的(de)7只，它们分别是(shì)宁(níng)德时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)、比亚(yà)迪、雅化(huà)集团、华(huá)友钴业(yè)，虽然(rán)上述标的年初至今(jīn)表现一(yī)般。但他此前(qián)曾公开表示，看到了(le)新能源类似2019年的投资机(jī)会。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从(cóng)中长期维度(dù)看，新能源产业(yè)还具备较长的生命(mìng)周期，不少细(xì)分板块还能(néng)维(wéi)持(chí)较长(zhǎng)时间(jiān)的(de)高速增长，而经过市场的调整，我们看到行业中的优质(zhì)公司对应2025年的盈利中枢在当前市值的投(tóu)资(zī)价值。或许，新(xīn)能源(yuán)行业的终局如(rú)大(dà)部分制造(zào)业一(yī)样是一(yī)个(gè)竞(jìng)争充分、利润极度(dù)压(yā)缩的市场(chǎng)，但(dàn)在(zài)发展过程(chéng)中不少公司一定有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业绩开局(jú)不顺(shùn)，最新(xīn)数据显示目前在管产品年内回撤全(quán)部超过了10％，以他(tā)的代表作之一的(de)广(guǎng)发小盘成长来看，基金一(yī)季报表明他的重仓行业配置(zhì)思(sī)路依然首(shǒu)选新(xīn)能(néng)源。

　　对比分析(xī)其基(jī)金(jīn)相关(guān)产品(pǐn)的2022年(nián)四季报和一季报，《红周刊》发现他所持有的是完(wán)全一致的(de)10只(zhǐ)股票，虽然第(dì)一大(dà)重仓股依(yī)然是半导(dǎo)体公(gōng)司(sī)圣邦股(gǔ)份，但是整体新能(néng)源的地位(wèi)似乎(hū)进一步稳固，比如晶(jīng)澳科技从第(dì)三升至第二(èr)位，隆(lóng)基绿(lǜ)能从(cóng)第(dì)六升(shēng)至第四位。同时极(jí)为(wèi)罕见的情况是，如果按照保留小数两位来统计(jì)，竟(jìng)然所(suǒ)有10只(zhǐ)标的股持仓量与(yǔ)上一季(jì)度保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金季(jì)报中表示：“报告(gào)期内，基金的持仓结构并没有进行大幅度的调整，依然围绕(rào)已经建立全(quán)球比较优势的高(gāo)端制(zhì)造产业链布局(jú)。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持(chí)相对乐观，投资中相(xiāng)信基(jī)本面优秀(xiù)和增量价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行(xíng)业估值水平已在(zài)历史(shǐ)低位，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局(jú)中国铁(tiě)建

　　余广新进重仓海油、移(yí)动(dòng)

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几(jǐ)年出镜相对较多的基金(jīn)经理，而他(tā)的业绩特别从去年迄(qì)今(jīn)颇(pǒ)为抗(kàng)打。2023年年初以来(lái)，在(zài)他所管理的8只基金中，除去(qù)刚满两个月的(de)中泰元(yuán)和价值精选(xuǎn)不纳(nà)入统计外，其余7只基金均实(shí)现了正收益，特别是兴诚价值一(yī)年持有(yǒu)的收益(yì)率接近(jìn)了14％，同时还有两只(zhǐ)基金净值增长也超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一年(nián)为例，对比基金四季报(bào)和(hé)今年一季度可以看出(chū)，姜诚实际上只是微调了一(yī)个席位，而新调进来(lái)的中国铁建(jiàn)恰好就是中字头中(zhōng)的典型代(dài)表公司，该股从(cóng)年初(chū)至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该(gāi)基(jī)金所重仓的中字(zì)头(tóu)公司(sī)达到了四家(jiā)。而从相关标(biāo)的的年内涨跌幅来看，表现(xiàn)最好的是(shì)游(yóu)戏股吉比(bǐ)特，最新该股年(nián)内上涨达到了66％。

　　而(ér)在(zài)季报中，他(tā)不(bù)仅谈到了坚守的价值(zhí)投资，同时也谈(tán)到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要重(zhòng)点(diǎn)关注长期(qī)因(yīn)素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发展是一个长期因素，我们(men)还没有足够的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带(dài)来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价(jià)格买(mǎi)尽可能好的资产是我们的投资(zī)目(mù)标。好资(zī)产的标(biāo)准是活得久(jiǔ)、站得牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维持得(dé)长、平均净(jìng)资产收益(yì)率(lǜ)高，以及在好的公司治理加持(chí)下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接(jiē)受过(guò)《红周(zhōu)刊》专(zhuān)访的鲍(bào)无可，其(qí)投(tóu)资(zī)风(fēng)格(gé)同为公募中少数的深度(dù)价值。天天(tiān)基(jī)金网显示，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只产品(pǐn)年内净值增长率(lǜ)全部超过了10％。以他(tā)任职回报最高的(de)景顺长城能源基建(jiàn)为例，能够清晰地看到其偏爱高估息和低估(gū)值类股票的痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可(kě)当季加仓(cāng)中国移动大约15万股(gǔ)，从而(ér)使(shǐ)该股从上一(yī)季的第三重仓(cāng)升至第(dì)二重仓，不过中国电信却退出了前一季的(de)前十(shí)。同时他加仓了川投能源、紫金矿业(yè)、华(huá)能水电，新(xīn)近重仓了铜陵有(yǒu)色和神火股份，表明了(le)其对这(zhè)一类资(zī)源股格外垂(chuí)青。此外，他对于(yú)小众的(de)中(zhōng)南(nán)传媒和凤凰传媒依然(rán)持续青(qīng)睐。

　　在(zài)基金(jīn)季报中，他表示基(jī)金仓位(wèi)基本(běn)稳定(dìng)，主(zhǔ)要增加了有色行业配置。“当(dāng)下是AI发展初(chū)期，中(zhōng)国企业处于落后(hòu)位置，无论是(shì)AI核心模型的研发、新型商业模式的迭代以及底层(céng)芯片制造，我们都希望国内(nèi)企业能(néng)在不(bù)远的(de)将来(lái)迎头赶上(shàng)。近期而言尽管我们(men)认为AI非常(cháng)重(zhòng)要(yào)，但当前(qián)A股市场基本上是基于美股映射在炒作相(xiāng)关题材，对于这样(yàng)的(de)行情(qíng)，需要对其可持续性保(bǎo)持(chí)审慎态度。”他(tā)直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的(de)基金经理(lǐ)余(yú)广是2012年的(de)公(gōng)募状元，目前其(qí)担任(rèn)基(jī)金经理(lǐ)也接近了13年。当(dāng)前，其(qí)在管的产(chǎn)品为4只，它们分别(bié)是(shì)核心竞争力、核心招景混(hùn)合、核心中景一年、核心优选一(yī)年(nián)，从今年的表现来看，虽然(rán)所管产品涨幅不大，但也整齐(qí)划一地实现了正(zhèng)收益。

　　以任职回(huí)报翻四倍的核心(xīn)竞(jìng)争力为例，第一(yī)季度他(tā)在前十中调(diào)仓(cāng)了四个席(xí)位，其(qí)中新进的公司(sī)半数为中字(zì)头(tóu)，它们就是中国海(hǎi)油和中(zhōng)国移(yí)动，与(yǔ)它们携手(shǒu)进入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样的调(diào)整立(lì)竿见(jiàn)影，除去两(liǎng)只(zhǐ)中字头外(wài)，后两者年内的涨幅(fú)也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电(diàn)动车龙头爱(ài)玛科技，年内(nèi)迄今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报(bào)中的总(zǒng)结与“中特(tè)估”基本吻合：“基(jī)金坚(jiān)持自下而(ér)上，看重公(gōng)司基(jī)本面(miàn)，注重公司(sī)的核心竞争(zhēng)力、高(gāo)品质、长期发展(zhǎn)，以(yǐ)合理(lǐ)或偏(piān)低(dī)的估值水(shuǐ)平买入(rù)持有。在经(jīng)济复苏和企(qǐ)业盈利(lì)修复的预期下，我(wǒ)们(men)较为看好今年的权益市场，特别是前期调整较为充分(fēn)，估值较为低估的多行业的(de)龙头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股(gǔ)多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新(xīn)进(jìn)重仓寒(hán)武纪(jì)

　　黄(huáng)兴(xīng)亮布局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名(míng)的郑巍山今年业(yè)绩优异，特别是其(qí)去(qù)年3月接手(shǒu)的银河(hé)智联(lián)主题净(jìng)值快速(sù)拉升，截(jié)至本周四(sì)的年(nián)内涨幅(fú)已经超过45％，这一(yī)水平(píng)甚(shèn)至超过(guò)了他的成名作(zuò)银(yín)河创新(xīn)成(chéng)长。从(cóng)郑(zhèng)巍在管基金的(de)当季(jì)重仓行业风格来看，除去银河和美(měi)生活还有较强的新能源属性外，其(qí)余产品几乎一边(biān)倒地(dì)偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题(tí)为例分(fēn)析，最新(xīn)的(de)十大重仓股除去用友网(wǎng)络(luò)和海康威视外，年内最新的(de)涨(zhǎng)幅(fú)全部超过了(le)30％，特(tè)别(bié)是海光信息、中科曙光、卓易(yì)信息、大华(huá)股份均已实现了涨幅(fú)翻番，而这四只标的均是第(dì)一季度(dù)新近重仓的公(gōng)司(sī)。同时，郑巍山所保留的上一(yī)季重仓股仅有金山办公和(hé)国网通信。对(duì)比(bǐ)来看(kàn)被调出的(de)标的(de)，中国长城、中望(wàng)软件、中(zhōng)国软(ruǎn)件等明(míng)显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的(de)是(shì)，郑巍山在(zài)季报(bào)总结中仅仅是寥寥数语：“本(běn)基金(jīn)严格执行基金合同的配置范围，切(qiè)合主题，主要(yào)围绕(rào)智慧(huì)智联、信息技术等的(de)概念(niàn)范畴展(zhǎn)开。一季度智联主题继续增加(jiā)了软件(jiàn)服务(wù)、信息技术的配置(zhì)比例。围绕数(shù)字经济(jì)和(hé)新的信息(xī)技术(shù)应用展(zhǎn)开(kāi)投资。二季度，将会继续围绕信息(xī)技术、数字(zì)经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人(rén)物同期成名的还有华安(ān)胡(hú)宜(yí)斌，作为当年公司力捧的三位基(jī)金(jīn)经理中最(zuì)年轻(qīng)者，他可(kě)谓是少年(nián)得志，但后来所管产品几经浮(fú)沉，好(hǎo)在今年卷土重来。天(tiān)天基金网数据显示，年内他所管理的7只基金全部涨(zhǎng)幅(fú)超过20％，其中表现最好的(de)还是他(tā)的成(chéng)名作华安媒体互联(lián)网(wǎng)混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们发现他所(suǒ)保留的上一个季度重(zhòng)仓股只有王府井和华大(dà)九天，而将(jiāng)剩余的八(bā)个席位全部更换。从最新的标的来(lái)看，这其(qí)中(zhōng)就有(yǒu)近期大火的芯(xīn)片新贵寒(hán)武(wǔ)纪。从新进重仓标的(de)年内表现来看，其中(zhōng)中文在线的年内涨幅已经超过(guò)了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等(děng)标的(de)年内(nèi)涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的(de)锦江(jiāng)酒(jiǔ)店、首旅(lǚ)酒店、中国平安等公司，目前(qián)年内至今仍然体现为股(gǔ)价下跌(diē)。

　　至于大幅调仓(cāng)原因(yīn)，他表示(shì)：“当下(xià)我国仍(réng)处(chù)经济结构转型时期，我们相信(xìn)未(wèi)来科技创新和消(xiāo)费升级仍将成为经济总量增(zēng)长核(hé)心驱动力，围绕产(chǎn)业创新、尖端技术突(tū)破、新(xīn)材料、新能(néng)源、新消(xiāo)费等领域仍将诞生大量(liàng)投(tóu)资机会(huì)，在(zài)策略上，我们(men)已将挖掘(jué)、发现和(hé)配置基金合(hé)同主题范围(wéi)内的科技创新和受(shòu)益于国(guó)民经济持续增长(zhǎng)的消费及原材料放在前所未有(yǒu)高(gāo)度。”

　　而当年(nián)一并成名的万家(jiā)基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样强势回归。天天(tiān)基(jī)金(jīn)网数据显示，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅(fú)全部超过了(le)10％。特(tè)别是万(wàn)家科(kē)技(jì)创(chuàng)新迄今的(de)年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体(tǐ)来分(fēn)析他的成名作万家(jiā)行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示，黄兴亮(liàng)仅(jǐn)仅是做出了一处调整，也就是(shì)用中微公司(sī)替代了四(sì)季(jì)度末的兆易创(chuàng)新。但(dàn)就是这只新进标的(de)，目前年内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留重仓(cāng)中年内涨(zhǎng)幅(fú)超过70％的金山办(bàn)公交相辉映(yìng)。对于当季度的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基金(jīn)增持了机器视觉和医疗器械(xiè)行业(yè)的部分(f中考体育多少分满分2023，中考体育多少分及格ēn)个股，相应地略微降低了半导体(tǐ)行业的持仓。截至季度末，基金(jīn)持仓仍以计算机软件和半导体行(xíng)业(yè)为(wèi)主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布(bù)局消费电子“半壁(bì)江山”

　　从基金(jīn)一季报(bào)来看，这些(xiē)相(xiāng)对低调的领域也开始越(yuè)发受到明星基金经理们的追(zhuī)捧，比(bǐ)如融通基金的明(míng)星基金经理邹曦，这位任职(zhí)已经逼(bī)近15年(nián)半的老将善战周期，目前在(zài)公司仍然管理6只基金(jīn)产品，其代表作是(shì)2012年开始管理、迄今(jīn)任职回报超过(guò)180％的融(róng)通行业景气。

　　从新出炉的季报来(lái)看，在上一季(jì)度没有单一标的持仓比(bǐ)例超限后，这一季度(dù)头三大重仓股竟(jìng)然全部超(chāo)过10％的比(bǐ)例(lì)上限，它们分别(bié)是恒(héng)立液(yè)压（10.50％）、华发(fā)股(gǔ)份(fèn)（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重仓中的汇川技术和安徽合力，虽然去(qù)年(nián)下半年以来(lái)重仓中就没有了三一重(zhòng)工，但实际上在当季的(de)重仓行业(yè)中，机械制造是(shì)仅次(cì)于房地(dì)产的第(dì)二行(xíng)业。

　　对(duì)于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季(jì)度增加了工程机械(xiè)、家居(jū)、顺周(zhōu)期装备、医药(yào)等(děng)行业的配置。目前组(zǔ)合(hé)配置(zhì)偏向(xiàng)周(zhōu)期(qī)价值，同时(shí)保持了科技、消费板块的适度配置。组合结构(gòu)主要围绕国内经济稳增长的主线展开，相关配置集(jí)中(zhōng)在优(yōu)质(zhì)房地产股、地产产业链，以及(jí)顺周期(qī)装备等板块。”此外，虽然未进(jìn)重仓股前十，但朱少醒对(duì)机械制造(zào)的(de)兴(xīng)趣也(yě)越来越(yuè)浓(nóng)，例(lì)如兰石重(zhòng)装年报的(de)十(shí)大流通股(gǔ)股东(dōng)中，富国中考体育多少分满分2023，中考体育多少分及格天惠新进上榜排名第六位(wèi)。

　　而长(zhǎng)城(chéng)基(jī)金的明(míng)星(xīng)基金经理陈(chén)良栋，其在圈内以(yǐ)善战高端制(zhì)造(zào)板块(kuài)闻名，目前他在公司所管(guǎn)理(lǐ)的产品数达到了(le)6只，尤其是他参与管理的长(zhǎng)城科创板(bǎn)两年定开业绩亮眼，最新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理时间最(zuì)长的长城新兴产业(yè)为例(lì)，可以看到(dào)一季度与(yǔ)众不同的一点是(shì)，消(xiāo)费(fèi)电子赛道股票在其中(zhōng)占据(jù)明显的数量优势。具体说来，虽(suī)然在(zài)基(jī)金十大重仓中不见(jiàn)耳熟能详的龙(lóng)头(tóu)立讯精密，但大(dà)体包括华测导航、东(dōng)山精(jīng)密(mì)、电连技术、和(hé)而泰、科(kē)中考体育多少分满分2023，中考体育多少分及格大讯飞都(dōu)能被划入到消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子(zi)的大(dà)范畴中(zhōng)，也就是说其占(zhàn)据了十大重仓中的半边(biān)天。

　　他解释了看好的(de)原因：“预期今年下半年(nián)或明(míng)年，消费电子(zi)会有一个触(chù)底回升的过程。如果叠加在汽车产(chǎn)业(yè)链上的(de)布局，我判断可能(néng)对收(shōu)入利(lì)润拉动更大。消费(fèi)电(diàn)子的复苏可能只是一个周(zhōu)期的因素。”而种(zhǒng)种(zhǒng)因素显(xiǎn)示，目(mù)前该板块去库存可能也进(jìn)入到尾(wěi)声阶(jiē)段，接下来苹果新品推出(chū)或(huò)是行业复苏契机。

　　而(ér)在高端制造这一领域中，还有不可忽(hū)视的一环就(jiù)是军工(gōng)装(zhuāng)备。同时作为成长股三(sān)大主阵营“新(xīn)半(bàn)军”中的重要一级，军工虽然很难有持续(xù)性的表现(xiàn)，但也隔三差五(wǔ)会有亮眼的输出，而(ér)华夏的(de)少壮派基金经理万方(fāng)方，是圈(quān)内(nèi)少(shǎo)数(shù)同(tóng)时管理两只(zhǐ)军工主题的基(jī)金(jīn)经(jīng)理。

　　以万方方管(guǎn)理时间最长(zhǎng)的军(jūn)工安全混合为(wèi)例(lì)，实际上一(yī)季度他仅在十大重(zhòng)仓股中做出了一处调整，也就是(shì)用昊(hào)华科技替代(dài)了上一季(jì)的新雷能。从整体10只标的所属细分来看(kàn)，明显中航系乃(nǎi)至航空(kōng)航(háng)天赛道占(zhàn)据优势。而这一(yī)思路在他管(guǎn)理的高端装(zhuāng)备龙头乃至(zhì)全(quán)市场基金中都体现得颇为(wèi)明显。进一(yī)步对(duì)照两只军工主题(tí)产品(pǐn)，《红(hóng)周刊》发现重叠的公(gōng)司有(yǒu)八(bā)家，惟(wéi)二(èr)的区别是高端装备(bèi)龙头中用(yòng)复旦微电和西(xī)部超导替代了前者中的钢研高纳和(hé)昊(hào)华科(kē)技。

　　他在季(jì)报中的(de)阐述(shù)思路清晰：“着重探究未来两年确(què)定(dìng)性的产业趋(qū)势和高增长的细分(fēn)赛道(dào)，组合构建从2023年全年(nián)维度在高确定(dìng)性的航空发动机(jī)赛道(dào)、景气(qì)度弹性(xìng)潜力(lì)较高的航天(tiān)导(dǎo)弹产业(yè)链、航空装(zhuāng)备平台型企业以及(jí)技术禀赋和壁垒高筑的新材料(liào)领域重点投入。”

　　（本(běn)文已刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文中提及个(gè)股仅(jǐn)为(wèi)举例分(fēn)析(xī)，不做(zuò)买卖推荐。）

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