近日(rì)，笑果文(wén)化(huà)HOUSE事玩梗过火事件，引(yǐn)发舆论地震。曝(pù)光(guāng)的网友称，使用大(dà)家广泛知晓的“强(qiáng)军(jūn)口号”来进行调(diào)侃(kǎn)式的比(bǐ)喻，让其感到不适(shì)。

　　北京文旅局5月17日(rì)发(fā)布通报，决定没收(shōu)笑果(guǒ)文化违法(fǎ)所得(dé)1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元(yuán)。

　　在这一由不(bù)恰当言论引发(fā)的(de)风波中，《科创板日报》记(jì)者发现，随着脱口秀不断破圈，笑果文(wén)化也成为了(le)备受资(zī)本(běn)青(qīng)睐的宠儿，在(zài)6年(nián)中获(huò)得众(zhòng)多资本8轮融资，并于2021腾讯入(rù)股(gǔ)后，估值超过(guò)40亿元。

　　资(zī)本宠(chǒng)儿笑(xiào)果6年8轮融资(zī)，对外投资(zī)9家企业(yè)

　　2014年，叶(yè)烽等(děng)人成立笑果文化(huà)，注册资本为208.13万元，经营范围包括文(wén)化艺术(shù)交(jiāo)流策划、演出经纪(jì)、文艺创作与表演等。

　　脱口秀近几年的(de)发展可谓“风生水起”。《脱(tuō)口秀大会》《吐槽(cáo)大会》等节目的(de)火爆，让(ràng)脱口秀(xiù)演员和脱口秀(xiù)俱乐部成为了炙手可热的行业(yè)，笑(xiào)果文化也(yě)成为中(zhōng)国最成功的脱口秀俱(jù)乐部之一。

　　由此，资本(běn)敏锐察觉到商(shāng)机并押(yā)宝这一赛道，《科创(chuàng)板日(rì)报》记者整理公开(kāi)信(xìn)息发现，笑果文化于2016年至(zhì)2021年共完成8轮融资。2021年(nián)3月，腾讯关联公司入股笑果文化后，估值(zhí)超(chāo)过(guò)40亿元。

　　2017年4月，得到南(nán)山资本、游族网络、CMC资本、普思资本1.2亿(yì)元的(de)A轮投资。

　　同年5月(yuè)，得到(dào)南(nán)山资本、游族(zú)网(wǎng)络(luò)、CMC资本(běn)、天图投资(zī)近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化(huà)集团、泽时投(tóu)资的战略投资，此轮未披露具(jù)体金额。

　　2019年(nián)04月，得到南山资(zī)本、天图投(tóu)资的B轮(lún)投资。

　　2020年12月，得(dé)到南山资本(běn)的(de)战略投资。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯的(de)战略投资。

　　可以看出，南山资本和游族网络对笑果文化最(zuì)为青睐，8轮融资(zī)中一共投(tóu)了4次，游族(zú)网络更是笑脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思0000; line-height: 24px;'>脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思果文化的天使投(tóu)资(zī)人(rén)。

　　与(yǔ)此同时，线下(xià)是笑果(guǒ)文化走向扩(kuò)张的关键一(yī)子，今年4月(yuè)，位于北京东(dōng)城区隆福寺的笑果(guǒ)文化线下喜剧空间(jiān)“笑果工厂(chǎng)”开业(yè)，这是笑果工厂(chǎng)继上海、南京、苏州之后的第四个演(yǎn)艺空间。此外，近(jìn)年来对外投资也在(zài)扩张。

　　《科创板(bǎn)日报(bào)》记者发现，笑果文(wén)化对外投(tóu)资(zī)的企业(yè)共有9家，其(qí)中(zhōng)有6家已(yǐ)经注销。如今存(cún)续(xù)的企业有：笑果挺棒文(wén)化(huà)传媒（上(shàng)海(hǎi)）有限公司、上海青豆结冰(bīng)文(wén)化传(chuán)播有限公司、上海笑欢悦信(xìn)息技(jì)术有限公司。

　　笑果文化此(cǐ)前(qián)控股的笑果演艺股(gǔ)权也(yě)发生了(le)变更(gèng)。2021年11月，笑(xiào)果演艺原股东笑果文(wén)化、郭凌虹退出，新增(zēng)股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型变更为有限责任公司(sī)（港澳台法人独资）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港(gǎng)注册(cè)。

　　此前(qián)曾有业(yè)内人士(shì)猜测，笑果文(wén)化或(huò)许是在悄(qiāo)悄(qiāo)开(kāi)启上市的前奏。

　　作为普思资(zī)本的(de)前高管，Charles（化名(míng)）参与了对笑果文化的A轮投资过程，他对(duì)《科创板(bǎn)日报》记者表示，他也是(shì)刚从(cóng)网(wǎng)上看到本次出事，此前(qián)脱口(kǒu)秀行业在国(guó)内(nèi)处于快速发展阶段，表现(xiàn)形式丰(fēng)富多样，而(ér)在该领域笑(xiào)果文化做的(de)很早，成(chéng)绩也很突出，其《吐(tǔ)槽大(dà)会》在年轻人圈子里很火爆，出于(yú)这些原因进(jìn)行了投资(zī)。

　　脱(tuō)口秀又被(bèi)称为“冒犯(fàn)的艺(yì)术”，追求(qiú)的就(jiù)是一(yī)种(zhǒng)针砭时(shí)弊、刺中(zhōng)痛(tòng)点，让观(guān)众(zhòng)一边大笑(xiào)一边(biān)反思的感觉。对本次“翻车”事(shì)件(jiàn)，他个人认(rèn)为，出于节目效果可能需要张(zhāng)狂和外(wài)向一(yī)些，但公(gōng)众场合下脱(tuō)口秀中的(de)开玩笑(xiào)也要(yào)注(zhù)意把握分(fēn)寸(cùn)，尤其涉及到国家政治和解放军形象(xiàng)等严肃话(huà)题，确实(shí)不(bù)该口无遮拦，“踩红线(xiàn)的事肯定是不能干(gàn)的”。

　　他还(hái)提(tí)醒，笑(xiào)果在风控方面，可能(néng)没有(yǒu)进行非常严(yán)格的把控。

　　此外，《科(kē)创板(bǎn)日报》记者(zhě)注意到(dào)，笑(xiào)果文化(huà)的业务和(hé)腾讯关(guān)联颇深，资料(liào)显示，目前大(dà)股(gǔ)东叶(yè)烽持有31.57％的股份，宁(níng)波梅山保税港区(qū)泽禧(xǐ)股权投资合(hé)伙企业持股13.58％，广(guǎng)西腾讯创业投资(zī)有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司为第三大(dà)股(gǔ)东(dōng)，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视频联合笑果文化打造了《吐槽大(dà)会》，该节(jié)目让担任吐槽团成员、策划人及编剧(jù)的(de)李(lǐ)诞迅速走红。

　　2017年8月，由(yóu)腾讯视频出品，企鹅影视和笑果文化联合出品的《脱口秀大会》在(zài)腾讯(xùn)视(shì)频首播。

　　笑果文(wén)化相关人士(shì)去年称(chēng)，受众面最广(guǎng)的是(shì)线(xiàn)上(shàng)长视频业务，如《脱(tuō)口秀大会(huì)》、《吐槽大会》和《脱口秀反跨(kuà)年》等以跟腾(téng)讯合作的长视频节目，可以占到公司百分之四十的业(yè)务营(yíng)收。

　　市场迅(xùn)猛上升(shēng)，资(zī)本却(què)后劲不(bù)足？

　　相较于(yú)西(xī)方脱(tuō)口秀(xiù)百年以上的发(fā)展(zhǎn)历史(shǐ)，脱口(kǒu)秀这个舶来(lái)品在国内的发展历(lì)程要短得多也快得(dé)多。近(jìn)10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐(tǔ)槽大会(huì)》《脱口秀(xiù)大会(huì)》等热门综艺频(pín)频占(zhàn)据收视榜与(yǔ)网络热议话题榜首(shǒu)，由此(cǐ)带来一波(bō)迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热度席卷而来，资(zī)本也(yě)闻风而至。财联(lián)社创投(tóu)通数据显示，自2015年以来，有超过(guò)9家脱口(kǒu)秀企业(yè)获(huò)得融资。其中，不(bù)乏明星(xīng)投资机构。

　　如红杉中国、腾(téng)讯投资投了(le)罗永(yǒng)浩旗下(xià)的(de)思维造物，乐游资(zī)本投了鲜榨喜剧(jù)，原(yuán)子创投、合一集团投了单立人。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，资本对脱口秀行(xíng)业也明显呈(chéng)现出(chū)“一家独大(dà)”的趋(qū)势，除斩获8轮(lún)融资的(de)笑果文化外，其他脱口秀厂(chǎng)牌融(róng)资(zī)轮次都仅有一两(liǎng)轮，且集中在2018年及(jí)以前。同(tóng)时，资本对脱口秀的倾注也有些后劲不足，2021年(nián)之后，市场上(shàng)暂无新的(de)脱(tuō)口秀企(qǐ)业获得融(róng)资。

　　资本市场的反应与高(gāo)速增长的市场似(shì)乎并不(bù)匹配。据《中国脱(tuō)口秀行(xíng)业发展趋势分析(xī)与未(wèi)来投资预测报告（2022-2029年）》显示(shì)，2021年脱口(kǒu)秀市场全年(nián)商业演出场(chǎng)次1.85万场，比(bǐ)2019年增(zēng)长50％以上，预(yù)计2021年至2029年，行业年均复合增速将保持(chí)20.18％的高速度。

　　市场(chǎng)仍在上升期(qī)，资本为何(hé)却逐渐远离了这一赛道？眺远营销咨询创(chuàng)始人高(gāo)承远对《科创板日报》记者表示，脱(tuō)口秀行(xíng)业虽然发展迅(xùn)猛，深受观众喜爱(ài)，但在资本市(shì)场并不吃香。其核心原因在于(yú)，资本的投资逻辑(jí)天然是(shì)确定性(xìng)和可复制性，而脱(tuō)口秀行业却具有(yǒu)巨(jù)大的不确定性和不可复制性。演员(yuán)的不确定性、创作的不确定性、观众审美(měi)的不确定性，以及(jí)踩红线等重(zhòng)要舆(yú)情(qíng)事(shì)件等(děng)，都可(kě)能让经营面(miàn)临巨大(dà)的风险。

　　因(yīn)此，有投资人指出，“脱口(kǒu)秀行业未来想要可持(chí)续(xù)发展，就需(xū)要拥抱监管，在合法(fǎ)合(hé)规(guī)的底线(xiàn)之上，不(bù)断(duàn)运营爆款，激活创作(zuò)，带动整个行业的上线，这才是这(zhè)个行业可持续、良(liáng)性发展的(de)可(kě)靠路径。”

　　学者张(zhāng)竹(zhú)然亦对《科创(chuàng)板日报》记者表(biǎo)示，脱(tuō)口秀行业作(zuò)为大文娱行业(yè)中的一员，和(hé)这个行(xíng)业中的其余行(xíng)业一样（如影视剧作、游戏等等），都严重依赖IP本身而非平台，行业本身的“护(hù)城(chéng)河”相对浅，而脱(tuō)口秀(xiù)本身是靠(kào)故事(shì)起(qǐ)家的，但这个行业的“故事”却很难(nán)讲述，这也是备(bèi)受资(zī)本(běn)市(shì)场冷遇的原因。

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