周一的股市震荡(dàng)翻红，上周股(gǔ)市下跌期(qī)间净买入的“抄(chāo)底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资(zī)金借道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿(全国有多少个省市自治区和直辖市 全国有多少个地级市yì)元；而(ér)上(shàng)周5个交易(yì)日(rì)市场总体(tǐ)下跌期间，资金(jīn)更是净(jìng)买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌(diē)越买”的理性(xìng)操作模(mó)式，在股市(shì)大幅下挫的时(shí)刻(kè)再(zài)度显现。

　　从资金(jīn)流向结构看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到(dào)资金净流入(rù)，“中特估”长期投资价值(zhí)被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度(dù)吸(xī)引资金追逐；净流出方面(miàn)，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等(děng)短期净流出，资金出现(xiàn)短期避(bì)险，但(dàn)鉴于多数标的估值(zhí)仍(réng)在(zài)低位，多家机构仍看(kàn)好长期(qī)配置价(jià)值。

　　净流(liú)入资(zī)金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区(qū)间成交均价(jià)测算(suàn)，当日净流入资金39.5亿元；拉长时(shí)间到上周5个交(jiāo)易日，5天股市调整(zhěng)期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，展现了(le)资金逆市布局的特点。

　　从(cóng)资金净买(mǎi)入排行看(kàn)，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前(qián)，都超(chāo)过11亿元。宽基指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉(jiā)实(shí)基金旗下沪深(shēn)300ETF，富(fù)国上证(zhèng)指数ETF等产品(pǐn)，净流入资金(jīn)也位居前(qián)列(liè)。

　　而从(cóng)5月15日收(shōu)盘(pán)股市(shì)表现看，科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深300全部(bù)收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了不错的(de)回报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近(jìn)期震荡下行全国有多少个省市自治区和直辖市 全国有多少个地级市的(de)半导体(tǐ)ETF成为资金净买入的榜首，单日(rì)净买(mǎi)入金额接近5亿(yì)元(yuán)，目前仍(réng)处于(yú)估值低位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流(liú)入资金前列，而(ér)在近日遭遇高位回(huí)调的游(yóu)戏ETF，也(yě)受到资金(jīn)的逆(nì)市买入，不过目前游(yóu)戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游戏板块行(xíng)情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有资金逆(nì)市净买入。

　　谈及资金(jīn)的上述流向情(qíng)况，一位公募(mù)股票(piào)权(quán)益基金经理表示，预(yù)计复苏仍是中国经(jīng)济(jì)中长(zhǎng)期的(de)趋势，但耐用品(pǐn)复(fù)苏(sū)的空间受限、出(chū)口下行及地产销售恢复(fù)疲(pí)软(ruǎn)将(jiāng)驱动市场展现出更多(duō)结构性机会。不过，在短期市场炒作热度(dù)回落，波动率偏(piān)高的(de)情(qíng)况下(xià)，资金可(kě)能更青睐(lài)用大(dà)盘(pán)宽基指数，比如科(kē)创50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪(hù)上一(yī)家公募机构分析，由于(yú)近日以游戏为代表(biǎo)的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有逐步退(tuì)潮趋(qū)势，中期在市场炒作热(rè)度有所回落。但从(cóng)长期(qī)看，资金(jīn)还会长期关(guān)注数字化对(duì)生产力的(de)提升(shēng)，因(yīn)此，包括计算机、互联网和(hé)传媒等(děng)调整下来的行业，可能会(huì)继(jì)续受(shòu)到了资金的关(guān)注(zhù)。

　　也有行(xíng)业机(jī)构认为，近(jìn)期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金(jīn)青(qīng)睐，可能与(yǔ)看好“中特估”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民(mín)生加银(yín)基金表示，伴随大金融、大基建(jiàn)等权重(zhòng)股高位调(diào)整，上周(zhōu)沪指下(xià)跌。前期部分板块短期(qī)上冲较快(kuài)，导致博(bó)弈资金出现分歧(qí)，随(suí)着(zhe)建筑、银行(xíng)、石化等(děng)PB逐步(bù)修复，权重(zhòng)板块(kuài)内部出现分化，获(huò)利兑(duì)现需(xū)求(qiú)叠(dié)加经济数据(jù)不及预期，权重板块回调带动大盘指数回(huí)落。

　　不过(guò)，民生加银(yín)基金认为，从(cóng)长远看，“中特估”或有望引领低估值央企的(de)价(jià)值重估，有基本面支撑(chēng)的低估值央企或有望受(shòu)益。

　　博时基金权益投资(zī)一部基金(jīn)经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部(bù)分底(dǐ)层(céng)逻辑仍旧是过去的(de)A股市场对部分传统行业(yè)国央企(qǐ)的严重(zhòng)低配和低估(gū)。而在这种大(dà)幅低估和(hé)低配背景下(xià)，部分企业因为自身经(jīng)营改善、高(gāo)股息水平等(děng)特征(zhēng)，使得其(qí)估值修复成为了可(kě)能。虽然经过前(qián)期反弹(dàn)，大金融(róng)整体估值仍旧处于低(dī)位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动(dòng)可能；从(cóng)中期看，整体大(dà)金融当前估值(zhí)仍旧处于中低水平，部(bù)分个股尤其(qí)是(shì)基(jī)本(běn)面明显(xiǎn)改(gǎi)善的个股，仍旧(jiù)有估值修复(fù)的(de)空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值水(shuǐ)平仍(réng)具(jù)吸引力

　　在上周下跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势(shì)，净(jìng)流入资金超出净流出资(zī)金(jīn)。但也有部分(fēn)短期涨(zhǎng)幅偏高、短(duǎn)期行情(qíng)板块，以(yǐ)及部分海外指数遭遇(yù)资(zī)金(jīn)的(de)净卖(mài)出。

　　从资金净流出(chū)榜(bǎng)单看，今年涨(zhǎng)幅(fú)超20％的基建(jiàn)50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为单(dān)日之最。另外，证券保险ETF、电力(lì)E全国有多少个省市自治区和直辖市 全国有多少个地级市TF指(zhǐ)数基金、恒(héng)生科技ETF等多只产品，单日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年来“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日(rì)出现短暂净(jìng)流出现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨幅接(jiē)近20％的(de)纳(nà)指ETF，也(yě)在股市调整中迎来(lái)“获(huò)利(lì)了结”资(zī)金，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公(gōng)募机(jī)构评价，基建板(bǎn)块受(shòu)益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调(diào)整(zhěng)要求，可能会受到获(huò)利盘的(de)短期卖出。不过(guò)，从长期看，经(jīng)济复(fù)苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期”板块(kuài)的整体机会(huì)值(zhí)得关注。

　　民生加银基金评价净(jìng)流(liú)出的证券保险板块(kuài)称(chēng)，一(yī)季报陆续披露，非(fēi)银金融业绩超(chāo)预期，证券板(bǎn)块市场交投活(huó)跃度较(jiào)一季(jì)度(dù)显著改善，差异(yì)化最低结算备付金缴纳比例机(jī)制(zhì)引(yǐn)入，证券(quàn)公司保证金比例(lì)下调，经(jīng)济温和复苏下(xià)行业景气(qì)度有(yǒu)望(wàng)持续修复。保险板块一(yī)季(jì)报(bào)净利(lì)润(rùn)超预(yù)期，部分(fēn)险(xiǎn)企凭借储蓄险的产品(pǐn)力实现了一定的增长，负债(zhài)端V型反转(zhuǎn)趋势(shì)较明(míng)显，资产端或有望(wàng)维持较(jiào)高(gāo)增速。

　　而针对(duì)电力板块，民(mín)生加银基金认为，2023年宏观经(jīng)济运行(xíng)总体回升有望将促进电(diàn)力消费需求增长。受上年(nián)同期低基数等因素影响，预计今年(nián)二季度电力消费(fèi)增速将有望回升。在电力市(shì)场化改革的持(chí)续推进下，电价趋(qū)势(shì)有(yǒu)望稳中(zhōng)小幅上涨，电力现货市场(chǎng)和辅助服(fú)务市场机制有望持续推广，容量补(bǔ)偿(cháng)电价等机制或有望出(chū)台。

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