在(zài)投(tóu)资日经225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的大涨大跌(diē)走势，激起了基民的热(rè)烈讨(tǎo)论(lùn)，“这个日经正经不？”“还要有个(gè)跌停板(bǎn)才和(hé)净值一样”“这(zhè)基(jī)涨跌这么大，吓人”……到底(dǐ)发(fā)生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两(liǎng)大公募巨头纷纷公(gōng)告，对公司旗下(xià)高溢价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目(mù)前折溢价(jià)率已经大幅回落(luò)。与(yǔ)此同时，科(kē)创50、创(chuàng)业板指继续受到资金的青睐，今年(nián)以来(lái)创(chuàng)业板ETF净(jìng)买入资(zī)金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热(rè)门板块传媒、基建ETF受到资金“落(luò)袋为安”，但(dàn)部分机构看好传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示(shì)高溢价风(fēng)险

　　日(rì)经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易(yì)方达基金两大公(gōng)募巨头纷纷公告，两家公募(mù)旗下的“野村(cūn)日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级(jí)市(shì)场交易价(jià)格波动较(jiào)大。截至5年22日，两只产品(pǐn)的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者(zhě)关(guān)注(zhù)二级市场交易价格(gé)溢价风险，如果盲目投资，可能(néng)遭受重大损(sǔn)失。

　　从(cóng)两只产品的(de)表(biǎo)现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅(fú)都超过了16％。截至5月(yuè)23日下(xià)午1点开(kāi)盘(pán)，两只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)溢价率都回落到(dào)4％以内，投资者的(de)追捧热情在风险提示后(hòu)有所(suǒ)降温，正在回归(guī)理性。

　　而(ér)从资金流向看，由(yóu)于两只产品(pǐn)规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万(wàn)体(tǐ)量。

　　从全市(shì)场看，目前跟踪日经(jīng)指数(shù)的产品共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅(fú)最高的产品已经达到(dào)27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品(pǐn)跟(gēn)踪(zōng)的指数都是日经225指数(shù)收益率（经汇率调整后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场(chǎng)高(gāo)居前列。

　　一位股票(piào)ETF基金经理告(gào)诉记者(zhě)，日经ETF跟踪的指数近(jìn)期涨势较大，涨幅(fú)犀利(lì)，叠加产(chǎn)品流通盘不(bù)够大，短期内受到资金(jīn)的净买(mǎi)入，产生(shēng)了供不应求的情况，就(jiù)会推高(gāo)二级市(shì)场(chǎng)价格，让价格走在指(zhǐ)数(shù)涨幅的前面，这(zhè)个情(qíng)况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资(zī)产是跟踪日经(jīng)225指数表(biǎo)现(xiàn)的，如果短(duǎn)期出现(xiàn)高溢价(jià)，也就意味着当前的价(jià)格超(chāo)出了(le)指数的涨幅，未来会回(huí)归到指数(shù)正(zhèng)常走势和涨跌(diē)幅的(de)状(zhuàng)态，也就(jiù)是会逐渐消除(chú)溢价。而高溢(yì)价(jià)回归的过(guò)程，就会产生二级市场价格的(de)下跌(diē)，因此，建(jiàn)议投资者不要盲目买入高溢(yì)价品种，避免下(xià)跌风险(xiǎn)。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从日本(běn)股市(shì)表现看，今年年初以来日(rì)本股市持续(xù)上涨，日经225指数超越30000点(diǎn)大关，达到(dào)1990年泡沫(mò)经济(jì)破裂以来的最(zuì)高点。

　　中信建投证券认为，近期日本(běn)股市上涨(zhǎng)受多重(zhòng)因(yīn)素驱(qū)动：一是随着美联储加(jiā)息(xī)预期下降和日央行紧缩预期上升，吸引国际资本(běn)回流日本市场(chǎng)；二是随着疫后经(jīng)济(jì)活动(dòng)复苏(sū)和去年日(rì)元持续贬值(zhí)，东京交易所上市公司多表(biǎo)现良好；三是今年东京交易所提出(chū)将改革(gé)公司治(zhì)理(lǐ)监督机制。在这一改革下(xià)，预计部分低估值企业(yè)可能采(cǎi)取(qǔ)股票回(huí)购(gòu)等方式提振股(gǔ)价(jià)，截(jié)至本周(zhōu)，已有价(jià)值(zhí)3900万亿日元的股票被宣布回购；四是近(jìn)期部分(fēn)利好消息带动市场情绪。包(bāo)括G7峰会在日(rì)召(zhào)开、巴菲特(tè)赴日考(kǎo)察并表示大举投资日本股市等(děng)，推动市场对(duì)日本股市的整(zhěng)体情绪提振(zhèn)。

　　也有基金(jīn)经理(lǐ)提示短(duǎn)期(qī)过(guò)快上(shàng)涨(zhǎng)带(dài)来(lái)的投资风(fēng)险，并提示投资者，海外投资可能(néng)会涉(shè)及(jí)相(xiāng)关的汇率风险，对(duì)相关市场(chǎng)熟悉程度不(bù)高等问题，建议(yì)投资者(zhě)在自(zì)己能力圈内投资，避免盲目追高带来的(de)风险。

　　科(kē)创50、创业板指继续(xù)受青睐

　　创业板ETF净流(liú)入资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市(shì)场最(zuì)新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日收盘，全市场728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万(wàn)亿元(yuán)，比去年末规模(mó)新(xīn)增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申(shēn)购份额13.23亿份(fèn)，按(àn)照区间成交均(jūn)价测算，净流入资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净(jìng)流入方向(xiàng)来看，资金净流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居(jū)行(xíng)业前列。另外(wài)，易方达科创(chuàng)50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主题产品中(zhōng)，半导(dǎo)体(tǐ)、游(yóu)戏、证券ETF等净流入(rù)资金居前，都超过了(le)2亿元资(zī)金体量。另外，触底反弹(dàn)的医药ETF、高位回(huí)调(diào)的传(chuán)媒ETF，也同样吸引资金(jīn)关注，净(jìng)流(liú)入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年(nián)以来净流入资金最(zuì)多的是(shì)易(yì)方达创业板ETF，今年净流入资金(jīn)165亿(yì)元，位居(jū)行业首(shǒu)位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿(yì)元、67亿元，都位居行业前(qián)列。

　　而(ér)今年景(jǐng)气(qì)度回升(shēng)的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互联网等，也都受到资金(jīn)的追逐，净(jìng)流入资(zī)金都在50亿(yì)元(yuán)体量及以上(shàng)。

　　谈(tán)及创(chuàng)业板(bǎn)相关指数(shù)的“越跌(diē)越买”，华安基金指数与量化投(tóu)资部(bù)表示，随着前期(qī)创业板50指数的回调，当前估值已(yǐ)来(lái)到30倍(bèi)的(de)历史低位(wèi)区间，且(qiě)一季报(bào)显示成分股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋(qū)势明(míng)显(xiǎn)，持续关(guān)注板块(kuài)趋势反转机(jī)会。

　　该机构分析(xī)，在政策层面，4月底的政治局会议提出(chū)“要夯实科技(jì)自立(lì)自(zì)强根基，培育壮大(dà)新动能(néng)。要巩固和扩大新能源(yuán)汽车发展优势(shì)，加快推进(jìn)充电(diàn)桩(zhuāng)、储能等设施建设(shè)和配套电(diàn)网(wǎng)改造。要(yào)重(zhòng)视通用人(rén)工(gōng)智能(néng)发展，营造创(chu晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好àng)新生态(tài)，重(zhòng)视(shì)防范(fàn)风险”，这宣示着国内经(jīng)济发展(zhǎn)动能要加快转(zhuǎn)变，新能源及人工(gōng)智能将(jiāng)是经济转型(xíng)的(de)两大动能，汇聚战略性(xìng)新兴产业的(de)创(chuàng)业板持续受(shòu)益于政策红利，该(gāi)机(jī)构建议关注创业(yè)板50指数的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流(liú)出居前

　　传(chuán)媒、基(jī)建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看(kàn)，表现相(xiāng)对强(qiáng)势的上证50ETF遭(zāo)遇资(zī)金净卖出，当(dāng)日(rì)基金份额流失4亿(yì)份，资金净流(liú)出超过11亿元(yuán)。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华(huá)泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭(tàn)、中药ETF等近(jìn)期出现阶(jiē)段性行情的板块，遭遇(yù)资金(jīn)的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品净流出资金也(yě)有1个亿以上(shàng)。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间期(qī)限，今(jīn)年以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿(yì)体(tǐ)量的(de)资金净流出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资金净流出。

　　而行业(yè)和(hé)主题(tí)ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金(jīn)24亿元(yuán)，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖，整体资金(jīn)净流出位居前列。

　　虽然部(bù)分热门主(zhǔ)题(tí)行业(yè)的资金出现(xiàn)流(liú)出(chū)，但部分机(jī)构(gòu)仍建议从(cóng)中长(zhǎng)期角(jiǎo)度(dù)，观察各(gè)类板块的投资机会(huì)和行情(qíng)演绎。

　　中欧(ōu)基金表示(shì)，预(yù)计复苏仍(réng)是中(zhōng)国经(jīng)济中长期的趋势，但市场展现出(chū)更(gèng)多结构性机会，当前市场(chǎng)对(duì)题材的追捧(pěng)热度仍持续偏高。“传媒(méi)板块近期跌幅(fú)居前，主因前期涨幅(fú)较大，炒作有(yǒu)逐步退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基金(jīn)建议(yì)继续关注资(zī)金(jīn)合力最(zuì)强的人工(gōng)智能与央企相(xiāng)关品种，中期在市场(chǎng)炒作热(rè)度回(huí)落(luò)、且经济(jì)复苏趋势确(què)立后关(guān)注“顺周期”板块的整体机会(huì)，尤其是大(dà)众消费等领域(yù)；而长期来(lái)看，可以(yǐ)积极关注数字化对生(shēng)产力的提升，重点(diǎn)关注计算机(jī)、互联网和传媒等行业。

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