在股市高(gāo)点成(chéng)立的主动权益(yì)类定开基金密集迎来开放(fàng)日，近三个月即将开放的产品超3成(chéng)跌破(pò)面(miàn)值，破净率达33％，亏损最大(dà)产品成立满两年亏损(sǔn)43％，部分产品(pǐn)甚至面临清盘危(wēi)险。

　　多(duō)位行(xíng)业内(nèi)人士表示，主动权益定开基金的整(zhěng)体破净率与基金成立时间、基金(jīn)投资(zī)策略(lüè)，以及统计样(yàng)本数(shù)量(liàng)等众多因素有关。其中，高点成立是基金破净(jìng)的重要原因。同时，他们(men)也(yě)建议基金公(gōng)司要更加前瞻性布局产品，克服短期盲(máng)目规模扩(kuò)张(zhāng)冲动，从(cóng)客(kè)户利益和导向开展产品的布(bù)局和(hé)发行。

　　近三月60只定(dìng)开权益基金(jīn)开放

　　破净(jìng)率(lǜ)超30％

　　近日，华南(nán)一家基金公司发布公(gōng)告称，根(gēn)据基金法、基金运作(zuò)管理办法、基金合(hé)同的(de)有关规定，公(gōng)司旗(qí)下主(zhǔ)动权(quán)益一年(nián)定期开(kāi)放基金最近一个堪用是什么意思拼音，堪是什么意思解释(gè)开(kāi)放期为2023年4月20日(rì)至2023年5月22日，若该开放期最后一个开放日（即2023年5月(yuè)22日）日终，基金出(chū)现触发基金合同终止的情形(xíng)，基(jī)金管理人将终(zhōng)止《基金(jīn)合同(tóng)》，并(bìng)按照《基金合(hé)同》约(yuē)定履行基(jī)金财产(chǎn)清(qīng)算程序，无(wú)须召开基(jī)金(jīn)份额持有人大(dà)会。

　　根据公告，该(gāi)只基金的基金(jīn)合同生效后(hòu)，若登记(jì)机构完成每个开放期最后一个开放日的申购、赎回或转(zhuǎn)换业务申(shēn)请确认时，基(jī)金的基金份额持有人数量不满200人或者基金资(zī)产净(jìng)值低于五千万元，基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人在履行相关监管报告和信息披露程序后终(zhōng)止(zhǐ)基金合(hé)同(tóng)，无需召(zhào)开基金份额持有人大(dà)会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基(jī)金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两(liǎng)年多收(shōu)益率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基(jī)金中的破(pò)净(jìng)产品。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即将(jiāng)到(dào)期的主(zhǔ)动(dòng)权益类(lèi)定期(qī)开放基金有60只（份额合并(bìng)计算）即将(jiāng)迎来(lái)开放(fàng)日(rì)，目前破净产品（统计复权净值(zhí)）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破净率最高的(de)产品成立两年来亏损超43％，目前(qián)基(jī)金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分月度(dù)来看，主动(dòng)权益类定开基金(jīn)5-7月份破净率分(fēn)别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看(kàn)，破净率呈现逐月震(zhèn)荡上升态(tài)势(shì)。

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　　上海证(zhèng)券基金评价研究中心高级分析师孙桂(guì)平对此(cǐ)表(biǎo)示，一般而言，随着基金开放日临近，为了应对基金(jīn)集中申赎影响，基金的投(tóu)资策(cè)略可能倾(qīng)向于保守，权益仓位可(kě)能会有所降低。因此，在权益(yì)市场表(biǎo)现不好时，距离(lí)开放日(rì)越远，整体上破净率可能有增加趋势。当然，整体破净率情况(kuàng)也与基金成(chéng)立时间、基金投资策略，以及统计样本数量等众多因(yīn)素有关(guān)。

　　一(yī)位基金销售机构负责(zé)人也分(fēn)析，今年8、9月(yuè)份到期的定开基金大多(duō)成立于2020年下半年(nián)，高(gāo)点成立(lì)是基金破净(jìng)的重要原因；另一(yī)方(fāng)面，8、9月份到期(qī)的定开基金(jīn)数(shù)量明显(xiǎn)少于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破净基金的(de)数量较6、7月(yuè)份并没有(yǒu)明(míng)显上(shàng)涨，破净(jìng)率仍(réng)较高，可能(néng)也(yě)与基(jī)金的发行节奏(zòu)存在关系。

　　建议前(qián)瞻性(xìng)布局产品(pǐn)

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据(jù)记者(zhě)观察，从近三月即将迎(yíng)来开放的定(dìng)期开放式基金来看，多数成立于2020年下半(bàn)年-2021年1季(jì)度，高点成(chéng)立可能是(shì)部(bù)分基(jī)金破净的(de)重要原(yuán)因。

　　针对上述(shù)现(xiàn)象，孙桂平表示，从基金发(fā)行角度(dù)而(ér)言，权益市场高点时(shí)基(jī)金(jīn)发行(xíng)相(xiāng)对容易，而且规模也容(róng)易做(zuò)大，堪用是什么意思拼音，堪是什么意思解释基金公司有动力去(qù)做；但从投资(zī)者(zhě)而(ér)言(yán)，高(gāo)点入市就(jiù)容易出(chū)现一(yī)段时间内(nèi)基金业(yè)绩(jì)表现不佳，甚至出现大幅下跌的(de)情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金(jīn)公司而言，在市(shì)场(chǎng)高点时要保(bǎo)持冷静，相对谨(jǐn)慎发(fā)行产品，不盲(máng)目追逐市场热(rè)点(diǎn)，克服短期(qī)盲目规模扩张冲(chōng)动，从客户利(lì)益导向进(jìn)行产品布局和发行。此举既可(kě)以保护投资者利(lì)益，也可以树立基金公司良好(hǎo)口碑，有(yǒu)利于基金公司长期管理规模提升。

　　上述基金销售机构负责人也表示，在市场高位(wèi)、情绪火热(rè)时发(fā)行基金往往(wǎng)伴随着较高的风险(xiǎn)。一(yī)方面(miàn)，近两(liǎng)年权益市场的整体波(bō)动增大，风格轮动现象(xiàng)加(jiā)剧。所以，近两年(nián)不同(tóng)的投资(zī)策略、不(bù)同投资范围的基金收益率(lǜ)差距较(jiào)大。另(lìng)一(yī)方面，市场情绪火热时容易出现爆款基金，较大(dà)规(guī)模给基金经理带来的灵(líng)活性限制很可能会影响(xiǎng)产品(pǐn)未来的超额(é)收益。同时，优(yōu)质资产的资金(jīn)容(róng)量通常有限，且短期快速(sù)上涨(zhǎng)很可能估值虚(xū)高。过高(gāo)的(de)管理规模要(yào)求基金经理不(bù)得不跨出舒适(shì)圈，覆盖更多(duō)投资(zī)机会，调整投(tóu)资分布，也可(kě)能(néng)会增加错判(pàn)的风险，对(duì)获(huò)取超(chāo)额收益影(yǐng)响很大。

　　同时，该基金销售部门(mén)机构(gòu)负责(zé)人也建议基(jī)金公司前瞻性布局产品，并将(jiāng)规模控制在基(jī)金经理能力范(fàn)围内，高点成立的产品，如果通过(guò)均衡和(hé)多元化的(de)布(bù)局，避免(miǎn)单押一个赛(sài)道，并通过抓取阶段性(xìng)投资(zī)机会、控(kòng)制回撤(chè)等方法，也能(néng)在中长期斩获一定的超额收(shōu)益。

　　事实(shí)上，随(suí)着定期(qī)开放(fàng)式权益类基金(jīn)表现(xiàn)不及预(yù)期，近一年新成(chéng)立(lì)的定开权益类(lèi)基金仅(jǐn)有7只(zhǐ)，同比减少24只(zhǐ)；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑(huá)42％，该类基金的发行(xíng)陷入低迷。

　　“定开(kāi)基(jī)金表现不及预期时，投(tóu)资者的心态会受到(dào)一定程度的影响，甚至(zhì)可(kě)能打(dǎ)击投资者的投资信(xìn)心。如果破(pò)净(jìng)率持续上升的(de)话(huà)，投(tóu)资者对(duì)于后续(xù)新发基金的购买(mǎi)意(yì)愿可能会下降。” 上述(shù)基(jī)金(jīn)销售机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定(dìng)开基金在基(jī)金经理(lǐ)更好施展投(tóu)资决策，有效阻止投(tóu)资者频繁交易等方面具有明(míng)显优(yōu)势，有利(lì)于为(wèi)投资者创造更(gèng)好(hǎo)收益。但是定(dìng)开基金(jīn)也(yě)受市场波动(dòng)影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未来(lái)定开(kāi)基金发行(xíng)时，一是要避(bì)免高位发行，二是要做好投资(zī)者教(jiào)育。”孙(sūn)桂平(píng)称。

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