导致毛利率的直接原因(yīn)之一就是珍酒李(lǐ)渡的(de)“豪横”的广告支(zhī)出。财报显示，2020年(nián)、2021年及2022年，珍酒(jiǔ)李渡(dù)销(xiāo)售及经销开支分别为4.03亿元、10.21亿(yì)元及13.42亿元，于同期(qī)分别占公司总(zǒng)收入(rù)的(de)16.8%、20.0%及22.9%。同期，广(guǎng)告脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思开支分别为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三年(nián)时间，广告费(fèi)就砸了15.77亿元。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，珍酒李渡(dù)的存货(huò)正在逐(zhú)步增加(jiā)。报告期内，公司存货分别为17.37亿(yì)元(yuán)、36.49亿元和51.39亿(yì)元，呈(chéng)逐年(nián)增长趋势，存货周转天数分别为517天(tiān)、414.4天(tiān)和612.8天(tiān)。招股(gǔ)书解释称大部(bù)分存货为基酒，但仍然有(yǒu)不少针(zhēn)对其产销(xiāo)失衡的(de)质疑。

　　吴向东曾操盘金六福 身价230亿元

　　低(dī)于行业的毛利率和“豪横”的广告(gào)支出(chū)，这与珍酒李(lǐ)渡创始人(rén)吴向(xiàng)东的操(cāo)盘手(shǒu)法密切相关。

　　声名(míng)在外的“白酒(jiǔ)教父”——吴向东是一名白(bái)酒行业的老兵。1969年，吴(wú)向(xiàng)东出生(shēng)在湖(hú)南醴陵的一(yī)个普通农村家庭，1992年(nián)，在湖南省外贸学校毕业的吴向东，进入(rù)其姐夫(fū)傅军(jūn)旗下新(xīn)华联集(jí)团工作。此后四(sì)年，他升至新华联集团董事、董(dǒng)事局(jú)副主席(xí)。也是在此，吴向东正(zhèng)式开(kāi)启了他的白酒事业。

　　在傅军的帮(bāng)助下，吴向(xiàng)东在1996年拿(ná)下五粮液旗下川酒王的代理权，仅一年就将川酒王(wáng)销量(liàng)做到湖南第一。川(chuān)酒王热销之(zhī)后，大量仿冒(mào)产品涌现(xiàn)。同时，白酒市场(chǎng)竞争白热化，下游经销(xiāo)商的日子越来越(yuè)难(nán)，吴(wú)向(xiàng)东想自创(chuàng)白酒品牌。

　　1998年，吴向东(dōng)与五粮液(yè)签订(dìng)了(le)OEM代工协议，这是他(tā)在白酒业首创了一种(zhǒng)新模式OEM，即贴牌代(dài)工(gōng)模式，随后(hòu)，金(jīn)六福在(zài)这一年诞生了。

　　2001年，中(zhōng)国(guó)男足冲进世界(jiè)杯，媒体(tǐ)将时任男足主教(jiào)练(liàn)的米卢誉为神奇教练(liàn)和好运福星。深谙营销的吴向东找来米(mǐ)卢(lú)担(dān)任(rèn)金(jīn)六福(fú)形象(xiàng)代言人。米卢穿着(zhe)唐(táng)装，面带微笑地说(shuō)“中国人的福(fú)酒，金六福。”很(hěn)长一段时间，金六(liù)福(fú)的广告投放量都是全国第(dì)一。

　　在吴向(xiàng)东的(de)广(guǎng)告轰(hōng)炸(zhà)下，金(jīn)六福迅(xùn)速(sù)成为国民白(bái)酒，高(gāo)峰(fēng)期一天能发(fā)出57个车皮。

　　2021年，在吴向东的操(cāo)盘下，贵州酱酒(jiǔ)品牌珍(zhēn)酒(jiǔ)、江西(xī)李渡，以及(jí)湖南知名白酒(jiǔ)品牌湘窖(jiào)和(hé)开(kāi)口笑正(zhèng)式合并(bìng)——珍酒李渡诞生。

　　目前，吴(wú)向东实(shí)际(jì)控制的金东集团旗(qí)下共有华(huá)致酒行(xíng)、华(huá)泽酒业集(jí)团（下(xià)辖金六福(fú)、珍酒等12个酒企）、金东投资(zī)三个(gè)产业板块。涉足金融(róng)、文化旅游(yóu)、新能源、互(hù)联网、酒(jiǔ)业(yè)等多个产业。

　　靠卖白酒(jiǔ)，吴向东也一举成为湖南省(shěng)株(zhū)洲市首富。2023年3月，胡润研究院发布《2023胡润全球(qiú)富豪榜(bǎng)》，吴向(xiàng)东以230亿(yì)元人民币财富位列榜单第(dì)955位。

　　白酒还是会更好生意吗？

　　在前不久的第108届全国糖(táng)酒商品交易会上，阵(zhèn)阵寒意从(cóng)会上(shàng)传来(lái)。

　　4月9日，在糖酒会的(de)相关论坛上，在酒水(shuǐ)行业颇(pǒ)为知名的盛初咨询董事长王(wáng)朝成放出“重磅观点”：酒业整体将长期进入(rù)销量负(fù)增长、收入低(dī)增长或(huò)0增长、利润低增(zēng)长的内卷时代，并且很(hěn)可能刚刚开始。

　　第一，2023年(nián)是行业的分水岭，从(cóng)场景-量价-集中(zhōng)度看趋(qū)势，真正的高端消费在疫情场景中(zhōng)并没有太(tài)受影响(xiǎng)，次高端库存仍未消化，区(qū)域酒借助消费恢复(fù)较快。高端的恢复没有(yǒu)看到更强的动力，仍(réng)然在低(dī)位徘徊，一二季度(dù)上(shàng)市(shì)公司业(yè)绩会(huì)出(chū)现增速放缓和进一步(bù)分化(huà)。

　　第二，从白酒(jiǔ)供需-库存(cún)周期看趋势(shì)，现在存在三个矛(máo)盾(dùn)：一是产区和供(gōng)需的矛盾(dùn)，大产区都在扩(kuò)产能，但销量在下降；二是名酒企业(yè)都在向下(xià)扩(kuò)展产品线，和地方酒厂会产生(shēng)矛盾；三是名酒企业(yè)渠(qú)道(dào)重心下移，和地方酒(jiǔ)企的渠道有矛盾。

　　其具体表现是：2022年(nián)白酒行业销量(liàng)为671万(wàn)吨，而2016年是1305万吨，行业600万(wàn)吨消失的主要是100块(kuài)钱(qián)以(yǐ)下的价位带，其原因在于(yú)城市化，大部分劳动人口从农村转移(yí)到城市(shì)后，消费习惯变了，导致未(wèi)来升级(jí)空(kōng)间基数变小(xiǎo)；超高端从5万吨上(shàng)涨(zhǎng)到(dào)10万(wàn)吨(dūn)，次高端（售价在300-800元）的量至少(shǎo)涨了两倍。

　　他给(gěi)出了(le)一组各价(jià)格带白酒节前和节后的终端(duān)进货量数据(jù)。其(qí)中：2000元以(yǐ)上相关产品下降19%，节后上(shàng)涨(zhǎng)12%；800~2000元相关(guān)产品(pǐn)下降15%，节(jié)后(hòu)下降7%；500~800元高线次高端相关产(chǎn)品节前下(xià)降41%，节后(hòu)下降20%；300~600元次高端价格节前下降23%，节后上涨9%；100~300元中高端节前(qián)下(xià)降4%，节后上涨12%；100以下中(zhōng)低(dī)端(duān)节前增(zēng)长7%，节后增长69%。

　　“港股白(bái)酒第一股(gǔ)”珍酒李渡(dù)未(wèi)来(lái)走向何方(fāng)让我们(men)拭目以待(dài)。

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