在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨(zhǎng)大跌走(zǒu)势，激起了基(jī)民的热烈讨论，“这(zhè)个(gè)日经正经不？”“还(hái)要有个跌停(tíng)板才和(hé)净值一样”“这(zhè)基(jī)涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金(jīn)两大公募巨头纷纷公告，对(duì)公司旗下高溢价日(rì)经(jīng)225ETF提示风险，目前折溢价(jià)率已经大幅回(huí)落。与此(cǐ)同时，科创50、创业(yè)板指继续受(shòu)到(dào)资金的青(qīng)睐(lài)，今年以来(lái)创(chuàng)业(yè)板(bǎn)ETF净买入(rù)资金已达165亿元(yuán)，而沪深300、上(shàng)证50ETF等净(jìng)流(liú)出居前，热门板(bǎn)块传(chuán)媒、基(jī)建ETF受到资金“落袋为安”，但部分(fēn)机构看好传媒、顺周期(qī)板块的(de)长期配置价(jià)值。

　　提示高溢价(jià)风险(xiǎn)

　　日(rì)经ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公(gōng)告，两(liǎng)家公募(mù)旗下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至(zhì)5年22日，两只产品的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者关注二级(jí)市场交易价格溢(yì)价风险，如果(guǒ)盲目投资，可能遭受(shòu)重大损失。

　　从两只产品的(de)表(biǎo)现看(kàn)，今年(nián)两只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开盘，两只产(chǎn)品(pǐn)溢价率都回落到4％以内，投资者的追捧热情在风险提示后有所降温，正在回归理性(xìng)。

　　而从资金流(liú)向看，由于两只(zhǐ)产品规模仅有1个(gè)亿左右，流通盘偏小，昨日净(jìng)流入资金(jīn)都不到2千万体量。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总规(guī)模5.4亿元，今年以来(lái)资金净流入(rù)2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只产(chǎn)品跟踪的指(zhǐ)数(shù)都是日经225指(zhǐ)数收(shōu)益(yì)率(lǜ)（经汇率(lǜ)调整后(hòu)），从该(gāi)指数表现看，今年也(yě)大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太市场高(gāo)居前(qián)列。

　　一位(wèi)股(gǔ)票(piào)ETF基金(jīn)经理(lǐ)告诉记(jì)者，日经ETF跟(gēn)踪的指数近期涨(zhǎng)势较大，涨幅(fú)犀利，叠加产品流通盘不够大，短期(qī)内(nèi)受到(dào)资金的净买入，产(chǎn)生了供不应求(qiú)的(de)情况，就会推高二(èr)文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释级(jí)市场价格，让价(jià)格走在指数涨幅的前面，这(zhè)个情况就(jiù)会(huì)产生基金产(chǎn)品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现的，如果短期出(chū)现高溢价，也就意味着当(dāng)前的价格超出了指数的涨(zhǎng)幅，未来会(huì)回归到指数正常走势(shì)和涨跌幅(fú)的状态，也就是会逐渐消除溢(yì)价。而(ér)高溢(yì)价回归的过程，就(jiù)会(huì)产生二(èr)级市场价格的(de)下(xià)跌，因此，建议投资(zī)者不要(yào)盲目(mù)买入高溢(yì)价品种(zhǒng)，避免下跌风险。”该基(jī)金经理(lǐ)称。

　　而从日(rì)本股市表现看(kàn)，今年年(nián)初(chū)以来日本股(gǔ)市持续上涨，日(rì)经225指数超(chāo)越30000点大关(guān)，达到1990年泡沫经济(jì)破裂以来的最高点。

　　中(zhōng)信建投证券认为，近(jìn)期日本股市上涨(zhǎng)受多重(zhòng)因素驱动：一是随着(zhe)美(měi)联储加息预期下降(jiàng)和(hé)日(rì)央(yāng)行(xíng)紧(jǐn)缩预期上升，吸引国际资(zī)本(běn)回流日(rì)本市场(chǎng)；二是(shì)随着疫后经济(jì)活动复苏和(hé)去(qù)年日元持续贬值(zhí)，东京交易所(suǒ)上市公司多表(biǎo)现良好；三是今年东京(jīng)交易所提出将改革(gé)公司治理监督机制(zhì)。在(zài)这一改革(gé)下，预(yù)计部(bù)分低估值(zhí)企业可能(néng)采(cǎi)取股票回购等方式提振股价，截至本周，已有价值3900万亿(yì)日(rì)元(yuán)的(de)股票被宣布(bù)回购；四是(shì)近期部分利好(hǎo)消息(xī)带动市场(chǎng)情绪。包(bāo)括G7峰会在日(rì)召开、巴菲特(tè)赴日考察并(bìng)表示大举(jǔ)投(tóu)资(zī)日(rì)本股市等，推动市场对日本股(gǔ)市(shì)的整(zhěng)体情绪提振。

　　也有(yǒu)基(jī)金经理提示短期过快上(shàng)涨带来(lái)的(de)投资风险，并提示(shì)投资者，海外投(tóu)资可能会涉及相关的汇(huì)率风(fēng)险，对相关市场熟悉(xī)程度不高等问题，建议投资者在自己能力圈(quān)内投资，避免盲(máng)目追高带(dài)来的风险。

　　科创50、创业板指继续受(shòu)青睐

　　创(chuàng)业(yè)板(bǎn)ETF净(jìng)流(liú)入(rù)资金(jīn)已达165亿

　　除了(le)关(guān)注市场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日收盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去年末规(guī)模新增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在(zài)文言文许行原文及翻译注释，文言文许行原文及翻译及注释本周(zhōu)震(zhèn)荡市(shì)场中，昨日(rì)净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测(cè)算，净流(liú)入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净流(liú)入方向来看，资金(jīn)净流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿元(yuán)，位居行业(yè)前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和(hé)主题产品(pǐn)中，半导体、游(yóu)戏(xì)、证券ETF等净流(liú)入(rù)资(zī)金居前，都超(chāo)过了2亿元资金(jīn)体量(liàng)。另(lìng)外，触底反弹的(de)医(yī)药(yào)ETF、高位回调的传(chuán)媒(méi)ETF，也同(tóng)样(yàng)吸引资金关注，净流入资金相对居前。

　　拉(lā)长时间看，今年以来净流入资金(jīn)最多的是易方达(dá)创业板ETF，今年净流入资(zī)金165亿元，位居(jū)行(xíng)业首位。另(lìng)外，创(chuàng)业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿(yì)元，都位(wèi)居行业前列。

　　而今年景气度回升的半导体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力的医疗、恒(héng)生(shēng)互联(lián)网等，也都受到资金的追逐(zhú)，净(jìng)流入资(zī)金都在50亿元体量(liàng)及(jí)以上。

　　谈(tán)及创业(yè)板相(xiāng)关指(zhǐ)数(shù)的(de)“越跌越买”，华(huá)安基金指(zhǐ)数(shù)与量化投资部(bù)表示(shì)，随着前(qián)期创业板50指(zhǐ)数的(de)回调，当前估(gū)值已来到30倍的历史低位区间(jiān)，且一季(jì)报显示成分股净利润同(tóng)比增长(zhǎng)52.69％，基(jī)本面向好(hǎo)趋(qū)势明(míng)显，持续关注板块(kuài)趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析(xī)，在(zài)政策层面(miàn)，4月(yuè)底的(de)政(zhèng)治局会议提出(chū)“要夯实科技(jì)自立自(zì)强根基，培(péi)育壮(zhuàng)大新动能。要巩固(gù)和(hé)扩(kuò)大新能源汽车发展(zhǎn)优势，加(jiā)快推进充(chōng)电桩(zhuāng)、储(chǔ)能等(děng)设施建设(shè)和配套电网改造。要重视(shì)通用(yòng)人(rén)工智(zhì)能发展，营造创新(xīn)生(shēng)态，重视(shì)防范风险”，这宣示着(zhe)国内经济发展动能要(yào)加快转(zhuǎn)变，新能源及人(rén)工智能将是经济转型的两大(dà)动能(néng)，汇(huì)聚(jù)战(zhàn)略性新(xīn)兴产业的创业板持续受益于政策(cè)红利，该机(jī)构建(jiàn)议关(guān)注创业板50指数的投资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前

　　传(chuán)媒(méi)、基建“落袋为(wèi)安(ān)”

　　而从资金净流出方向看，表现(xiàn)相对强(qiáng)势的上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当日基金(jīn)份额流失4亿份，资金净流出(chū)超过11亿(yì)元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿(yì)的资(zī)金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药(yào)ETF等近期出(chū)现阶段性行情的板(bǎn)块，遭遇资金的卖出，天弘银(yín)行(xíng)ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品净流出(chū)资(zī)金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉长时(shí)间期限，今(jīn)年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿(yì)体(tǐ)量的资金(jīn)净流出。上(shàng)证50ETF也有57亿(yì)元(yuán)资金净流出。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的传媒(méi)ETF净流出资金(jīn)24亿元，位居行业(yè)首位(wèi)。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨越卖，整体资(zī)金净(jìng)流出位居前列。

　　虽然部分热(rè)门主题(tí)行(xíng)业的(de)资金(jīn)出(chū)现流出，但部(bù)分机构仍建议从中长期角度，观察各类板块的投资机会和(hé)行情演绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计复苏(sū)仍是中(zhōng)国经济中长期(qī)的趋(qū)势，但市(shì)场展(zhǎn)现(xiàn)出(chū)更多(duō)结(jié)构(gòu)性机会(huì)，当前市场对题材的追捧热度仍(réng)持(chí)续偏高(gāo)。“传媒(méi)板块近期跌幅居前，主因前期涨幅较(jiào)大，炒作有(yǒu)逐步退潮(cháo)趋(qū)势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建议(yì)继续关(guān)注资金(jīn)合(hé)力最强(qiáng)的(de)人工智能与央企相(xiāng)关品种，中期在市场炒作热度回落、且经济复苏趋势(shì)确立后关注(zhù)“顺周期”板块的整体机会，尤其是大(dà)众(zhòng)消费等领域；而(ér)长期来(lái)看(kàn)，可(kě)以积极(jí)关注数字化对生(shēng)产力(lì)的提升，重(zhòng)点关注计算机、互联网和传媒等行业。

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