近日，国内上市交易(yì)的4只(zhǐ)公募商品期货基金陆续公(gōng)布了一季(jì)报。在云n是哪里的车牌号一季度商(shāng)品(pǐn)市场整体下跌(diē)的(de)背景下，4只公募商品期(qī)货基(jī)金也表现不佳，仅建信(xìn)能源化(huà)工期货ETF利润为正。值得注意的是，国(guó)投瑞银白(bái)银期货(huò)LOF份额在(zài)报(bào)告期内增(zēng)加4.30亿份，增幅近(jìn)三成，备受(shòu)投(tóu)资者青睐(lài)。

　　具体来看，已实现收益和利润方面，一(yī)季度，建信能(néng)源化工期(qī)货(huò)ETF已实现收益1637.71万(wàn)元，利润2491.41万元；国投瑞银白(bái)银(yín)期货LOF已(yǐ)实现收益940.20万元(yuán)，利(lì)润-796.75万元；大(dà)成(c云n是哪里的车牌号héng)有色金属(shǔ)期(qī)货ETF已实现收益(yì)-1196.50万(wàn)元(yuán)，利(lì)润-992.33万元；华夏饲料豆粕期货ETF已实(shí)现收(shōu)益(yì)-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实现(xiàn)收益和利润有何(hé)区(qū)别？4只公募商品期货基金在一季报(bào)中均提及(jí)，本期已实(shí)现收(shōu)益指基金本期利息(xī)收入、投资(zī)收益、其(qí)他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关(guān)费用和信(xìn)用减值损失后的(de)余额，本期利润(rùn)为本期已实(shí)现收益加上本期公允价值(zhí)变(biàn)动收益。

　　期末基金资(zī)产净值(zhí)方面，截至3月底(dǐ)，国投瑞银(yín)白银期(qī)货LOF资产净值超过10亿元，达到14.36亿元，华夏饲(sì)料(liào)豆粕期货(huò)ETF、建(jiàn)信能源化工期货(huò)ETF、大成(chéng)有色金属期货ETF资产净值分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金(jīn)份额(é)净值方(fāng)面，华(huá)夏(xià)饲料豆粕期货ETF以1.8032元居首，建信能源化工期货ETF、大成有色金属期货ETF也超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投(tóu)瑞银白(bái)银期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增长(zhǎng)率方面，报告期内，仅(jǐn)建信能源化工期货(huò)ETF实现正(zhèng)增长(zhǎng)，净值增长率为5.57％，大成有色金属期货ETF、国投瑞银白银期货LOF、华夏饲料豆粕期(qī)货ETF净(jìng)值增(zēng)长率分别为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金份额的(de)增(zēng)减变化(huà)，可以反映出投资(zī)者的(de)偏(piān)好。从份额变动来看，除华夏(xià)饲料豆粕期货ETF遭(zāo)净赎回外，其他3只商品期货基(jī)金均受(shòu)到净(jìng)申购。截(jié)至3月(yuè)底(dǐ)，国投瑞(ruì)银白银期货LOF份额较期(qī)初增加4.30亿份至20.22亿份，增幅高达27％；建信能源化(huà)工期货(huò)ETF份额较期初增加2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大成有色金属期货(huò)ETF份额较(jiào)期初(chū)增加700万(wàn)份至(zhì)1.95亿份(fèn)，增幅(fú)3.73％；华夏(xià)饲料(liào)豆粕期货ETF份额较期初减少1320万份(fèn)至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季(jì)度，豆粕(pò)市场整体走出下(xià)跌(diē)行情，华夏基金(jīn)认为，主要原因有以下几(jǐ)点：首先(xiān)，美国硅谷银行倒闭消息在资本(běn)市场持续发酵，导致了(le)原油(yóu)以及美豆等大宗商(shāng)品价格下跌，引领国内豆粕(pò)价(jià)格下挫；其次，国内现货供(gōng)应相对充裕，由于加工利润尚可，加之(zhī)巴(bā)西大豆丰产上(shàng)市，近几个月(yuè)国内大豆到港量趋于增(zēng)加(jiā)，同时由于(yú)下(xià)游提(tí)货消极(jí)，油厂豆粕不断累库，部分油(yóu)厂甚至出现胀库现(xiàn)象，导致豆粕(pò)现货跌幅过大；最后(hòu)，需求端低迷不(bù)振，由于(yú)春(chūn)节前(qián)养(yǎng)殖(zhí)产品集(jí)中出(chū)栏，春节后一段时间一(yī)般(bān)是豆粕需求淡季，而今年由于生(shēng)猪(zhū)价格持续下(xià)行，养殖(zhí)业(yè)复产(chǎn)积(jī)极(jí)性不高，加之非洲猪瘟疫情偶发，使(shǐ)得(dé)豆(dòu)粕需(xū)求更是(shì)雪上加霜，油厂豆(dòu)粕成交和(hé)提货(huò)量(liàng)处于偏低水(shuǐ)平。

　　关于报告期内基金投资策略和运作分析，国(guó)投瑞银(yín)基金表(biǎo)示，一季度(dù)白银(yín)在(zài)初期两个(gè)月处于振荡调整，在三月份又很(hěn)快反弹至年初位置。黄金较白银(yín)表(biǎo)现更为强势，金银比价(jià)有所抬升。前期(qī)走势主要受(shòu)制于白(bái)银(yín)工业(yè)属(shǔ)性及美(měi)联储加息预(yù)期升温影响，白(bái)银表现出更(gèng)高(gāo)的波动(dòng)性。后期则主要(yào)是(shì)欧美(měi)银行业出现流(liú)动性危机(jī)，导致避险情(qíng)绪(xù)高涨，也大幅降低(dī)了(le)市场对于美联储的加息预(yù)期。

　　国(guó)投瑞银(yín)基金认为(wèi)，美联储货(huò)币政(zhèng)策(cè)调整(zhěng)节奏(zòu)与经济衰退担(dān)忧(yōu)继续主(zhǔ)导贵金属行情，同时也(yě)需关注突发地缘(yuán)政治、金(jīn)融体系的流(liú)动性风险、新兴经济(jì)体债务风险等黑天鹅事件的影响。今年以来，美联储已连续加息两(liǎng)次(cì)各25BP，加息(xī)步伐明显放缓，点(diǎn)阵云n是哪里的车牌号图显示美联储(chǔ)今年或还有一(yī)次加息(xī)。随着美国加息(xī)渐入尾(wěi)声，而通胀仍处于(yú)高(gāo)位，宏(hóng)观环境对(duì)贵(guì)金属相(xiāng)对有(yǒu)利(lì)，贵金属配置价值进一步提升(shēng)。考虑(lǜ)到白银的高(gāo)弹(dàn)性及金银比价的相对高位(wèi)，建议择机积极配置。

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