在股市(shì)高点成立的主动权益类(lèi)定开基金密集迎来开放(fàng)日，近三个(gè)月即将开(kāi)放的产(chǎn)品超3成跌破面值(zhí)，破净率达33％，亏损最大(dà)产品成立满两年亏损43％，部分产品甚至面临(lín)清盘危险。

　　多位行业内(nèi)人士表(biǎo)示，主动(dòng)权益(yì)定开基金的整体(tǐ)破净率(lǜ)与基金成立时间、基金投(tóu)资策(cè)略，以(yǐ)及(jí)统计样(yàng)本数量等(děng)众多因素有关。其中，高点成(chéng)立是(shì)基(jī)金破净(jìng)的重(zhòng)要原因(yīn)。同时，他们(men)也建议(yì)基金公司要更加前瞻性布局产品，克服短期盲目规模扩张冲动，从客(kè)户利益和导向开展产(chǎn)品的布局和发行(xíng)。

　　近三月(yuè)60只定开权(quán)益基金开放

　　破净(jìng)率(lǜ)超30％

　　近日(rì)，华(huá)南一(yī)家基金公司发(fā)布公告称，根据基金法、基金运(yùn)作管理办法、基金合同的有关规(guī)定，公司(sī)旗下主(zhǔ)动权益(yì)一年定(dìng)期开放基金最近一(yī)个(gè)开放期(qī)为2023年4月20日至2023年5月22日，若(ruò)该开放期最(zuì)后一个(gè)开放日(rì)（即(jí)2023年(nián)5月22日）日终，基金出(chū)现(xiàn)触发基金合同终止的情形(xíng)，基金管(guǎn)理人将终止《基金合(hé)同》，并按照《基金合(hé)同》约定履行基金财产清算程序，无须(xū)召(zhào)开基金份(fèn)额持有人大会。

　　根(gēn)据公告，该只基(jī)金的基金合同生效后，若登记机构完成每个(gè)开放期最后(hòu)一个(gè)开(kāi)放日(rì)的申购(gòu)、赎(shú)回(huí)或转换业务申请确(què)认时，基(jī)金的(de)基金份(fèn)额(é)持(chí)有人数量不满200人或者(zhě)基金(jīn)资(zī)产净(jìng)值低(dī)于五千万元，基金管(guǎn)理人在履(lǚ)行相关监管报告和(hé)信息披露程(chéng)序后终(zhōng)止基金合同，无(wú)需(xū)召开基金份额持有(yǒu)人大(dà)会。

　　截至2023年一季(jì)报，该只偏债混合(hé)型基(jī)金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成立以来(lái)两年多收益率-4.3％，最新(xīn)净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基(jī)金中(zhōng)的破净产品。

　　据记(jì)者统计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即将到期的主动权益类定期(qī)开放基(jī)金有60只（份额合并计算）即将迎来开放日(rì)，目前破(pò)净产品（统计复(fù)权(quán)净值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破(pò)净率最高的产品成(chéng)立(lì)两年来亏损超43％，目(mù)前基金净值仅为0.57元。

　　分月度(dù)来看，主动权益类定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更是达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率(lǜ)呈现(xiàn)逐月震荡上升(shēng)态势。

　　上海证券(quàn)基金评价研究中心高(gāo)级(jí)分析(xī)师孙(sūn)桂平对(duì)此表示，一(yī)般而言，随着基金开放日临近(jìn)，为了应对基金(jīn)集中申赎影(yǐng)响(xiǎng)，基(jī)金的投资策略可(kě)能倾向于保(bǎo)守，权益仓(cāng)位可能会有所降(jiàng)低。因此，在权(quán)益市场表(biǎo)现不好时，距离开放日越远，整体(tǐ)上破净率可(kě)能(néng)有增加(jiā)趋势。当然，整体(tǐ)破净率情(qíng)况也与基金成立时间、基金投(tóu)资(zī)策略，以及统计样(yàng)本(běn)数量等众多因素有关。

　　一(yī)位基金销售机构负责(zé)人也分析(xī)，今年8、9月份到(dào)期的定(dìng)开基金大多成立于(yú)2020年下半年，高(gāo)点成立是基(jī)金破净的重要(yào)原因；另一(yī)方面，8、9月份(fèn)到期的定开(kāi)基金(jīn)数量明显少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的(de)数量较6、7月份并没有明显上(shàng)涨，破净率仍(réng)较高，可能也与基(jī)金的发行节奏存在关系。

　　建议前(qián)瞻(zhān)性布局产品(pǐn)

　　市(shì)场高点避免盲(máng)目(mù)规模扩张

　　据(jù)记者观察，从近三(sān)月(yuè)即将迎来开放(fàng)的定(dìng)期开放式基金来看，多数成立于2020年(nián)下半年-2021年1季(jì)度，高点成立可能是部分(fēn)基金破净(jìng)的重要原(yuán)因。

　　针对上(shàng)述(shù)现(xiàn)象，孙桂平表示，从基金发行角度(dù)而言，权益市场高点时(shí)基金发行相对(duì)容(róng)易(yì)，而且规模也容易做大，基(jī)金公司有动力去做；但从(cóng)投资者(zhě)而言，高点入市就容易出现一段(duàn)时间内基金业绩表(biǎo)现不(bù)佳，甚至出现大幅下跌(diē)的情形。

　　因此，孙(sūn)桂平认为(wèi)，对基金公司(sī)而言，在市场高(gāo)点时要保持冷静(jìng)，相(xiāng)对谨慎发行产品，不盲目追(zhuī)逐市场(chǎng)热点，克服短(duǎn)期盲目规(guī)模(mó)扩张冲(chōng)动，从客户利益(yì)导向进行(xíng)产品布局和发行。此举既可以保护投资者利(lì)益，也可以(yǐ)树立基(jī)金公(gōng)司(sī)良好口(kǒu)碑，有(yǒu)利于基金公司(sī)长期管(guǎn)理(lǐ)规模提升。

辣妹是夸人还是骂人的，辣妹是夸人还是骂人的话　　上述(shù)基金(jīn)销售(shòu)机构负责人也表示，在市场高位、情绪火热(rè)时发行基金往(wǎng)往伴随(suí)着较高的风险。一方面，近两年(nián)权(quán)益市(shì)场的整体波动增(zēng)大，风(fēng)格轮动(dòng)现象加剧。所以，近两年不同的投资策略、不(bù)同(tóng)投资(zī)范围的基金收益(yì)率差距(jù)较大(dà)。另一方面，市场情绪火热(rè)时容易出(chū)现爆款基金，较(jiào)大(dà)规(guī)模给基金经理带(dài)来的灵(líng)活(huó)性限制很(hěn)可能会影响产品未来(lái)的超额收益(yì)。同时，优质资产(chǎn)的(de)资金(jīn)容量通常有(yǒu)限，且短期快速上涨很可能估值虚高。过(guò)高的管理规模要求基金经(jīng)理(lǐ)不(bù)得不跨出(chū)舒适圈(quān)，覆盖更多投资机(jī)会(huì)，调整投资(zī)分(fēn)布，也可能会增加(jiā)错(cuò)判的风(fēng)险，对获取超额收益影响很大。

　　同(tóng)时，该基金销(xiāo)售部门机构(gòu)负责(zé)人也(yě)建议基(jī)金公司(sī)前瞻(zhān)性布局产品，并将规(guī)模控制在基金经理能力范(fàn)围内，高(gāo)点成立的产(chǎn)品(pǐn)，如果通过均衡和多元(yuán)化的布局，避(bì)免(miǎn)单押一(yī)个赛道，并通过抓取阶段性(xìng)投资机(jī)会、控制(zhì)回撤等方法(fǎ)，也能(néng)在中(zhōng)长期斩(zhǎn)获一定的超额(é)收益。

　　事(shì)实上，随着定期开(kāi)放式(shì)权益类基金(jīn)表(biǎo)现(xiàn)不及预期，近一年(nián)新成立(lì)的定开权(quán)益类基金仅有(yǒu)7只(zhǐ)，同比减少24只(zhǐ)；平均发(fā)行(xíng)规模2.71亿元，同比也(yě)下滑42％，该类基金的发行陷入低(dī)迷。

　　“定(dìng)开基(jī)金表现(xiàn)不及预期(qī)时，投资者的心态(tài)会受到一定程度的影响，甚(shèn)至可能打击投资(zī)者(辣妹是夸人还是骂人的，辣妹是夸人还是骂人的话zhě)的投(tóu)资信(xìn)心(xīn)。如果破净率持续上升的(de)话(huà)，投资者对于后续新发基金的购(gòu)买意愿可能(néng)会下(xià)降(jiàng)。” 上述基金销售机(jī)构负责人(rén)称。

　　孙桂平也认为，定开基(jī)金在(zài)基(jī)金经(jīng)理更(gèng)好施展投资决策，有效(xiào)阻止投(tóu)资(zī)者频繁(fán)交易(yì)等(děng)方面具有明(míng)显优势，有利于为投资者(zhě)创造更好收益。但(dàn)是(shì)定开基金也受市场(chǎng)波动影响(xiǎng)，跌破净值也是正(zhèng)常现象。

　　“因辣妹是夸人还是骂人的，辣妹是夸人还是骂人的话此，未来定开基金(jīn)发行时，一是要(yào)避免高位发(fā)行，二(èr)是(shì)要做(zuò)好投资者教育。”孙桂平称。

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