5月以(yǐ)来，港股市场仍在持续下跌，最(zuì)近一(yī)个交易(yì)日即(jí)5月25日主要(yào)指数更是创出(chū)年(nián)内收市新低(dī)。不(bù)过，虽(suī)然多只投资港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买，多(duō)只港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份额增幅(fú)明(míng)显(xiǎn)，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年内份额分(fēn)别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，最新(xīn)份(fèn)额(é)更是逼近(jìn)700亿(yì)份。

　　多(duō)位业内人(rén)士对(duì)此表(biǎo)示，港股(gǔ)作(zuò)为离(lí)岸市场，基本面(miàn)主要跟随国(guó)内(nèi)市场(chǎng)，而流动性与海外流(liú)动性(xìng)相关度较高，在基(jī)本面及(jí)流(liú)动性双重压力下，5月市场走势(shì)较(jiào)弱。不过，当前港股市(shì)场估值水平已处于(yú)历史(shǐ)偏(piān)低水平，具(jù)备(bèi)一定(dìng)的投资(zī)性价比，看(kàn)好人工智能、互联网科技、创新药(yào)等细分领域(yù)的投(tóu)资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年初(chū)增幅超37％，年内资金合(hé)计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，有(yǒu)多只ETF产品(pǐn)份(fèn)额增幅明显，且再创历史新(xīn)高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在(zài)跨境(jìng)ETF产(chǎn)品中位列前二。而易方达、富国基(jī)金(jīn)等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍数(shù)增幅(fú)。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长，年(nián)内份额(é)增幅超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿(yì)份的(de)高位，再创历史新高，并继续蝉联市(shì)场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品年内收(shōu)益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港(gǎng)股市场持(chí)续(xù)震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小(xiǎo)幅(fú)回调，但4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒生(shēng)科(kē)技指数在同日(rì)创下年(nián)内收市(shì)新低；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期港股市场波动下跌，广发恒(héng)生科技(jì)ETF基金经理刘杰2尺1腰围是多少厘米，2尺腰围是多少厘米g>分析系(xì)受多(duō)个(gè)因素影响。一(yī)方面(miàn)，国内经(jīng)济复(fù)苏斜(xié)率放缓，市场处(chù)于弱预(yù)期和(hé)弱复苏叠加的(de)阶(jiē)段；另(lìng)一方(fāng)面，海外核心通胀仍存(cún)韧(rèn)性，美国债务(wù)上限到期带来的债(zhài)务违约风险也对市场风险偏(piān)好形成扰动。

　　同(tóng)时，港(gǎng)股囊括了(le)大部分(fēn)内地互联网以及新(xīn)经济领域上(shàng)市公司，5月份日本正式出台(tái)了制造设(shè)备(bèi)管制措(cuò)施，加大了市场对于国(guó)内科(kē)技领域的担忧，同(tóng)期A股市(shì)场情(qíng)绪偏弱(ruò)，均影响了(le)5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德基金基(jī)金经理张昳泓认为，港股(gǔ)近期波(bō)动较大(dà)主要有基本面以及资金面(miàn)两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年(nián)防疫(yì)政策(cè)转向后市场对于国内疫后复(fù)苏有(yǒu)较高的(de)预期，“从春节前后的复(fù)苏情况，我们(men)确实看(kàn)到由于线(xiàn)下场景的修复，消(xiāo)费需求出(chū)现了比(bǐ)较好的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内经济整体(tǐ)相较一季度(dù)环比有(yǒu)所减(jiǎn)弱，这也(yě)使得市场对于国(guó)内经济复苏(sū)预(yù)期开(kāi)始修正，整体(tǐ)盈利端预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角度来(lái)看(kàn)，张昳泓(hóng)表示，海外对于(yú)暂停(tíng)加息(xī)的节奏(zòu)出现反复，人(rén)民币汇率也(yě)在持续走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股作为离岸市(shì)场，基本(běn)面主要跟(gēn)随国(guó)内市场，而流(liú)动性与海外流(liú)动性相关度较(jiào)高，在基本面及(jí)流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融(róng)基金直(zhí)言，港股从Beta的角度是中美经济(jì)相对(duì)强弱关系(xì)的(de)直接反馈，“放(fàng)开国门之后我们预期中国(guó)经济(jì)向上，美国经济进(jìn)入衰退，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但实(shí)际结果中美(měi)两边的状态变化还(hái)是需要更长时(shí)间(jiān)，但大(dà)概率还(hái)是会发(fā)生的，在这个过程中的波折就对应着人民(mín)币(bì)汇(huì)率和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创新药等细(xì)分(fēn)领域投(tóu)资机会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人(rén)士认为，当前港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场(chǎng)估(gū)值水平(píng)已(yǐ)处于历史偏低水平，具(jù)备一定的投(tóu)资(zī)性价比，并看好人工智(zhì)能、互联网(wǎng)科技(jì)、创新药(yào)等细分领域的投资机会(huì)。

　　广(guǎng)发(fā)基(jī)金刘杰表(biǎo)示，受(shòu)欧美(měi)银行业危机影响和(hé)主要经济体(tǐ)政(zhèng)策变(biàn)化扰(rǎo)动，今年以来港股持(chí)续回调，整体表现不如A股。但随着国内外(wài)流(liú)动(dòng)性压力(lì)持续缓解，未来(lái)港股资(zī)金面或有机会(huì)得(dé)到改善，结(jié)合当前的(de)低(dī)估值水平(píng)，港(gǎng)股吸(xī)引力或(huò)许(xǔ)逐步凸显。“某些波动较大且回调较多的细(xì)分板(bǎn)块(kuà2尺1腰围是多少厘米，2尺腰围是多少厘米i)或许(xǔ)是值得关注的方向，例如恒生科技以(yǐ)及(jí)港股创新(xīn)药等，若未来市(shì)场进一步回暖，科(kē)技领域、港股创(chuàng)新药以(yǐ)及消(xiāo)费复(fù)苏或者更能调动市场的关注(zhù)度(dù)。”

　　投资(zī)建议上，广发(fā)基金刘杰认为港股波动性(xìng)较大，建议投资者通(tōng)过定投分(fēn)散参与，较好平衡风(fēng)险和机(jī)会(huì)。同(tóng)时，选择(zé)更(gèng)有价值的(de)细分(fēn)赛道，或许更符(fú)合未来市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先，人工智(zhì)能有(yǒu)望成为(wèi)全球投(tóu)资的主线，推(tuī)动了中美(měi)股(gǔ)市的表现，未来人工(gōng)智能应用或利好科技相关(guān)细分领域。其次，港股创(chuàng)新药是国内医药领域长期具备相对优(yōu)势的细分赛道(dào)，对(duì)比美国创(chuàng)新药占比医药市(shì)场80％的占比，国内占(zhàn)比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向(xiàng)需(xū)要更(gèng)多更先(xiān)进的疗法和创新药，长期投资价值值得关注。此外(wài)，港股(gǔ)消费行(xíng)业也有(yǒu)望上(shàng)行。因为目前我国经济总(zǒng)量(liàng)数据回暖，国内经济长远(yuǎn)发展的确(què)定性增强，居民可支(zhī)配(pèi)收入增加，消费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融(róng)基金表示，港(gǎng)股市场(chǎng)是以(yǐ)机构和(hé)外资2尺1腰围是多少厘米，2尺腰围是多少厘米为主导的市场(chǎng)，因此海外经(jīng)济数据对(duì)港股资金面会产(chǎn)生较大(dà)影(yǐng)响。在当前流(liú)动(dòng)性持续承压和较弱的国(guó)际宏观环境背景下，短期港股或是震荡(dàng)行(xíng)情，投资者可以关注高稳定性(xìng)且具备估(gū)值(zhí)性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比(bǐ)预期更强或者美国(guó)经济下滑比预期更快这二者中任一情景发(fā)生甚至同时(shí)发生时(shí)，我们可能就会看(kàn)到人(rén)民(mín)币汇率的走强，同时港股整体表现也会走(zǒu)强。”中融基金进一步指出，可(kě)以先重点关注运营商等高股息资产，而(ér)随着市(shì)场预(yù)期(qī)更进一(yī)步强化，可以更多(duō)关注互联网、创新药(yào)等高弹性(xìng)板(bǎn)块。因(yīn)为(wèi)消费品的业绩差异很大，建议(yì)更多(duō)关注个股的性价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从(cóng)长期维度来看(kàn)，当下港股市场具备一(yī)定的投资性价比，当前估值水(shuǐ)平仍然位于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平。从基本面(miàn)角度来说，他们认为国内经济(jì)的复苏节奏(zòu)可能大概率(lǜ)是一波三折趋势(shì)向上的弱复苏态势，当下港股市场(chǎng)已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相对悲观的预(yù)期，往后看随着经济(jì)的缓慢复苏，预计盈利(lì)预期也(yě)会(huì)逐步上(shàng)修。而从(cóng)流(liú)动性(xìng)角(jiǎo)度来看(kàn)，美(měi)联储(chǔ)暂停加(jiā)息虽(suī)在节奏上较(jiào)难(nán)判(pàn)断，但往未来看是大概(gài)率事件，预计人民币汇率的压力(lì)也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为顺周期(qī)受益于国内经济复苏的消费、互联(lián)网、医药等板块仍然值得重点关(guān)注。”张昳泓表示，港股市场由于(yú)其离(lí)岸市(shì)场(chǎng)特性，海外投(tóu)资(zī)人占比较(jiào)高，受国内及海外多重因素影响，市场整体波动性(xìng)较大，建议投资人可(kě)以(yǐ)逢低布局，更多可以采取(qǔ)基金定(dìng)投的方式投(tóu)资于港股市场。