近日来，在宏观风险蔓(màn)延下，国内外油(yóu)价出现大(dà)幅回落。4月26日晚间，国际油价出现大跌(diē)，基本(běn)跌回OPEC减产前的价格(gé)。周(zhōu)四，内盘SC原油主(zhǔ)力合约大跌5.26％，截(jié)至下午(wǔ)收盘报(bào)收526.1元(yuán)/桶；外盘油价则出现小(xiǎo)幅上(shàng)涨(zhǎng)，布(bù)伦特原油交投(tóu)在78.3美(měi)元(yuán)/桶附近，WTI原(yuán)油交投在74.7美(měi)元/桶附近，涨幅均不到1％。

　　光大期货能(néng)源(yuán)化(huà)工分析师(shī)杜冰沁在接受期(qī)货日(rì)报记者采访时表示，昨天白天，内盘(pán)SC原油基本跟(gēn)随(suí)昨晚外(wài)盘(pán)出现大幅下(xià)挫，但外盘原(yuán)油(yóu)有所(suǒ)企(qǐ)稳(wěn)，或(huò)为(wèi)超(chāo)跌后的情绪修复(fù)。

　　谈及为何内盘(pán)表现(xiàn)弱于(yú)外(wài)盘，海(hǎi)通期货能源化工研究中(zhōng)心(xīn)负责人杨安(ān)表(biǎo)示，一方面是由于近(jìn)期油轮运费回落，运输成本下降，让内外盘(pán)价差有所(suǒ)走(zǒu)弱。另一方面是当前国(guó)内即(jí)将迎(yíng)来五一假期，而目(mù)前国际市(shì)场宏观(guān)风险具有很大(dà)不确定性，恰逢油价大幅回调之际，市场避(bì)险情绪高涨，国内投资者担(dān)忧情(qíng)绪更为明显，也使得内盘原油(yóu)跌幅超过外盘。

　　从近期(qī)来(lái)看，杨(yáng)安告诉记(jì)者(zhě)，美国银行(xíng)业危机风波(bō)再起，叠加美(měi)国债(zhài)务压力及经济衰退风险可能削弱欧(ōu)美能源需(xū)求(qiú)，风险资产面临较(jiào)大(dà)压力，从而(ér)推动(dòng)本周(zhōu)油(yóu)价油价下跌。而原油(yóu)作为(wèi)金(jīn)融属性最强的大(dà)宗商(shāng)品，在此前3月份就曾因银行业危机出现(xiàn)暴跌，此(cǐ)次美(měi)国银行业风险再次(cì)升温继续引(yǐn)发市场恐慌(huāng)，原油的下跌带有明显的情(qíng)绪化(huà)特征。

　　光(guāng)大期(qī)货能(néng)源(yuán)化工(gōng)分析师杜冰(bīng)沁也表示，近日(rì)宏观情绪导致油价(jià)再度承(chéng)压。随(suí)着美(měi)联储加息会(huì)议的临近，美国第(dì)一共和银行的财(cái)报和股价表现(xiàn)或(huò)显示银行业危机仍(réng)未结束，叠加(jiā)欧美经济数(shù)据(jù)表现仍然欠佳，美国消费者信心(xīn)本月降至去(qù)年7月以(yǐ)来的最(zuì)低(dī)水平，市场对于美联储(chǔ)加息和海外经(jīng)济衰退的担忧持续升温，

　　展(zhǎn)望(wàng)后(hòu)市，近(jìn)期主导原(yuán)油市(shì)场走势的宏观(guān)风险(xiǎn)何(hé)时会消散？在杨安(ān)看来，目前来看，美国银行(xíng)业危机(jī)风险(xiǎn)在未来一段(duàn)时间内仍将不时困扰市场。另外，5月4日美联储议息(xī)会议将(jiāng)再迎来(lái)加息窗口，对此投资者也(yě)高度(dù)关注美(měi)联储利率(lǜ)政策的变化(huà)，宏观(guān)层面的不(bù)确定性成为影(yǐng)响整个金融市场的主要因素，这是投资(zī)者需要注(zhù)意的风险所在。

　　“进入5月，美联储即将(jiāng)公布加息决议(yì)，市场对美联储加息25个BP的(de)概率预测在80％以(yǐ)上，并且由于(yú)近(jìn)期(qī)美联储官(guān)员表态偏鹰，对于后续(xù)何时停止加息仍有分歧。欧洲央(yāng)行(xíng)将于5月4日举(jǔ)行货币(bì)政策会议，基于当前欧元区(qū)的高通胀水(shuǐ)平(píng)，预计(jì)欧洲(zhōu)央行和英国央行也将维持(chí)加(jiā)息(xī)政(zhèng)策(cè)，因此市场(chǎng)对于海外经济衰退(tuì)带(dài)来需求下(xià)行的担(dān)忧加(jiā)剧。”杜(dù)冰沁说。

　　不过，从当前来看原油市场基本面表现尚可，整体供需局势并未(wèi)大(dà)幅恶化。杜冰(bīng)沁(qìn)分析认为(wèi)，即将到来的五一(yī)长(zhǎng)假和(hé)美国(guó)夏季出行旺季预计对于需(xū)求会有一定支撑，预计近(jìn)期国际油价(jià)仍将面临(lín)宏(hóng)观情绪(xù)和基(jī)本面的博弈。

　　申万期货能(néng)化分析师董(dǒng)超(chāo)也表(biǎo)示，后市原油供(gōng)需逻辑不会(huì)改变(biàn)，5月OPEC+的减产会对油价尤其(qí)是(shì)亚洲地区的油价带来极大影(yǐng)响；此(cǐ)外美国原油活跃钻井平台已经(jīng)连续半年维持(chí)低(dī)位(wèi)，1230万桶(tǒng)/日的产量将越来越难以(yǐ)持续，后(hòu)续的减产将很(hěn)快到来；此(cǐ)外在5月美联(lián)储加息(xī)后(hòu)，宏观面的悲观(guān)情绪或将(jiāng)逐(zhú)步消退，后期原(yuán)油市场将转入对(duì)供应面的减产逻辑中。

　　“我们认为，5月份油价上下(xià)区间(jiān)将更为模糊，在美国(guó)储备政策(cè)难以(yǐ)改动的情况(kuàng)下，底部支撑力度变弱。但从供求(qiú)关系(xì)上，OPEC+的减产以(yǐ)及(jí)美国产量的下滑将(jiāng)有助于油(yóu)价的稳定。”董超表示，预(yù)计5月油价整体即将维持(chí)区间振荡，振(zhèn)荡幅度预计将(jiāng)更宽(kuān)，受宏观及基本面风险波动(dòng)的(de)影响也会更大。

　　在杨安看来，周三公布(bù)的EIA报告(gào)显(xiǎn)示(shì)原油超(chāo)预(yù)期降库(kù)，且美国汽油需求(qiú)较上期大幅增长(zhǎng)，在OPEC+减产的主动预期管理下(xià)，预(yù)计今(jīn)年(nián)年内剩余(yú)时段供应紧张将是(shì)原油市(shì)场主基调，当(dāng)然全(quán)球经济(jì)面(miàn)临衰退风险及欧美市场(chǎng)需求疲弱(ruò)也会(huì)在一(yī)定(dìng)程度上抵消(xiāo)供(gōng)应紧张给市场带来(lái)的担忧(yōu)。总体来看(kàn)，当前(qián)油价处在宏观(guān)利空与供(gōng)应紧(jǐn)张局面(miàn)形成(chéng)对(duì)峙(zhì)的(de)复杂局面下，短期内担忧情绪主导油价回(huí)落，中长期来看油(yóu)价或继续(xù)大(dà)区间振荡。

　　高硫(liú)燃料油(yóu)供需偏(piān)紧

　　昨日，因原(yuán)油大幅(fú)下挫，成本下降导(dǎo)致(zhì)相(xiāng)关性较强的高硫(liú)燃料油、低硫燃料油(yóu)、沥青等品(pǐn)种也出现较大跌(diē)幅(fú)。截至(zhì)昨天下(xià)午收盘，燃料油(yóu)、低硫(liú)燃料油(yóu)和沥(lì)青(qīng)分(fēn)别收(shōu)跌3.93％、4.12％和2.11％。

　　杜(dù)冰沁告诉记者，近期高(gāo)、低硫(liú)燃料(liào)油的下挫主要还是(shì)受到油价影响(xiǎng)，自身基本面(miàn)表现尚可，其中高硫燃料油供需(xū)偏紧，低硫燃料油供需相对偏弱。

　　“具体(tǐ)来(lái)看，高硫燃料油市场(chǎng)整体供应持续偏紧(jǐn)。供(gōng)给端方面(miàn)，随着(zhe)发电旺季的临近，本(běn)月从中东(dōng)进口到新加坡的高硫(liú)燃料(liào)油降(jiàng)至历史(shǐ)低点(diǎn)，环比下(xià)降三分(fēn)之二，但(dàn)同(tóng)时(shí)本月(yuè)俄(é)罗斯高硫燃(rán)料油流入量(liàng)有所(suǒ)上升，抵消了(le)一(yī)部分中东出口的下滑(huá)；需求端方面，中东南亚公用事业发(fā)电需求的增长以及稳定的船燃加注活(huó)动都将对亚洲高硫燃(rán)料油市场(chǎng)形成良好的支撑。”杜冰沁说。

　　低硫燃料油方(fāng)面，杜冰沁表(biǎo)示，此前科威特炼厂计划外检修导致部分船(chuán)货延期，目前5月的装船(chuán)已(yǐ)经延迟(chí)至6月，虽(suī)然检修的装置(zhì)正在逐(zhú)渐(jiàn)重启(qǐ)，但由于开(kāi)斋节整体进程较慢(màn)，预计原定本月(yuè)底恢复的时间会(huì)有所推后，对于(yú)亚洲低硫燃料油市(shì)场供应的收紧也将(jiāng)延(yán)长，但同时低(dī)硫需(xū)求端表现也较为平淡。

　　“总体来看，高、低燃料油在基本(běn)面(miàn)的支撑(chēng)下(xià)，预计(jì)后市走势或较原油更为抗跌，如若原(yuán)油企稳反弹，燃料油(yóu)整体回升空间(jiān)或更显著。”杜冰(bīng)沁说。

　　杨安表示，短期内原油系(xì)品种波(bō)动(dòng)将主(zhǔ)要受到原油(yóu)价(jià)格(gé)的影响，不(bù)过(guò)基本面差异还是会让各品种(zhǒng)表(biǎo)现有(yǒu)强(qiáng)弱之(zhī)分，具体来看，需求即将迎来旺季的高硫燃料油整(zhěng)体表现将(jiāng)强于低硫燃料油。

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