衰退(tuì)近在咫尺？

　　美国一季度GDP增速超预期放缓，通胀(zhàng)意外反弹(dàn)

　　4月27日周四，美国商务部经济分析局公(gōng)布数据(jù)显示，美(měi)国一季度实际GDP年化季(jì)环比(bǐ)初值为1.1％，不仅较前值(zhí)的(de)2.6％大幅放缓(huǎn)，为(wèi)连续两个季度(dù)放(fàng)缓，且(qiě)远不及(jí)预期(qī)1.9％。值得一提的是，疫情爆发之(zhī)前的10年(nián)里，美(měi)国每(měi)年(nián)的(de)GDP增速约为2.2％。

　　支(zhī)撑实际GDP增长的项目主要有消费者支出、出口、联邦政府(fǔ)、州和地方政府支出(chū)以及非(fēi)住宅固定投资，拖累(lèi)项主(zhǔ)要包(bāo)括(kuò)进口、私人(rén)库存投资和住宅固定投资。经(jīng)济分(fēn)析局表示，一季度GDP增速较去年第四季度放缓(huǎn)的(de)主(zhǔ)要原因(yīn)是私人库存投资回(huí)落以及(jí)非住宅固定投资(zī)放缓。

　　具(jù)体来(lái)看，美国经济最大的组成(chéng)部分——占据GDP约68％的个人(rén)消费支(zhī)出(chū)环比增速为3.7％，高于前(qián)一季度的1.0％。

　　从贡献上看，个人(rén)消费支出使GDP增长了(le)2.48％，高于前一(yī)季度(dù)的0.7％；

　　固(gù)定投资一季度拖累GDP下滑(huá)0.07％，虽(suī)较前(qián)一季(jì)度的0.68％有(yǒu)所放缓，但为(wèi)连续第四(sì)个季(jì)度拖(tuō)累GDP，另外(wài)，住宅(zhái)投资(zī)连续(xù)第八个季度拖累GDP增长(zhǎng)，但程度较小。最大的(de)拖累项是私(sī)人库存的变化，拖累GDP下滑2.26％，且(qiě)为(wèi)新冠疫情以(yǐ)来的最大纪录。

　　一(yī)季度，经济增速大(dà)幅放缓的同时(shí)，通胀再次升温(wēn)。美联储高(gāo)度(dù)关注的通胀指标——美国个(gè)人(rén)消费支出（PCE）物价指数，一(yī)季度年化(huà)季环比(bǐ)初为3.7％，虽(suī)然略(lüè)低于预期4.3％，但高于(yú)前(qián)值的1％。

　　剔除(chú)食品和(hé)能(néng)源(yuán)的核心PCE物价指数环(huán)比上升4.9％，高于前值4.4％和预期4.7％。值得(dé)一提的是，这是核心PCE连续第五次(cì)“击败(bài)”市场预期。

　　突发！“扣押一艘美国船只”

　　当地时(shí)间4月27日，伊朗军队发表(biǎo)声明称，扣押了一艘(sōu)悬挂马(mǎ)绍尔群岛旗帜(zhì)的美(měi)国(guó)船只。

　　声(shēng)明表示，由(yóu)于一艘不明(míng)船只与一艘伊(yī)朗(lǎng)船只在印度洋(yáng)北部发(fā)生事(shì)故，导(dǎo)致伊朗船只(zhǐ)上的2人死亡(wáng)，数人受(shòu)伤，不(bù)明(míng)船只的行(xíng)为(wèi)违(wéi)反了国(guó)际法(fǎ)。在伊(yī)朗船(chuán)只向海上(shàng)监视和(hé)救援中心发送请求后，伊朗海军(jūn)立即(jí)开始拦截并(bìng)识别该未知(zhī)船只。在伊朗(lǎng)海军驱逐舰(jiàn)的拦截行动中，不明船只的自动全球定(dìng)位发送(sòng)系统被(bèi)关闭并频繁(fán)改变航线。在伊朗司(sī)法当局的许可下，海军出(chū)动直升机(jī)扣押(yā)了该船(chuán)只，并将(jiāng)其运至伊朗领(lǐng)海。

　　声(shēng)明指(zhǐ)出，上(shàng)述(shù)的不明船只(zhǐ)属于美国(guó)，挂着马绍(shào)尔群岛(dǎo)的(de)旗(qí)帜航(háng)行。

　　据法(fǎ)新社(shè)消息称，美国海军表示(shì)，伊朗伊斯兰革命卫队海军27日(rì)在阿曼湾扣押了一艘油轮，美方(fāng)要求立即释(shì)放这艘油(yóu)轮。报道(dào)称(chēng)，美国(guó)海军驻巴林的第五(wǔ)舰队在一份声(shēng)明(míng)中称，一艘悬挂(guà)马绍(shào)尔群岛旗帜的油轮，在阿(ā)曼湾过境国(guó)际水域时被伊朗(lǎng)伊斯兰(lán)革命卫队海军扣押。

　　鲍(bào)威尔(ěr)受骗！俄媒曝(pù)光(guāng)与(yǔ)冒牌(pái)乌克(kè)兰总统“友(yǒu)好(hǎo)”通话，美联储回应未泄密

　　俄罗斯媒体曝(pù)光(guāng)的视频显示(shì)，美联储(chǔ)主席鲍威尔被(bèi)骗了。

　　俄(é)罗斯国(guó)家电视台新近发布的视(shì)频显示，鲍(bào)威(wēi)尔与两名冒充乌克兰总统泽连斯基的(de)俄罗斯人通(tōng)了电话。鲍威尔误认为对(duì)方是泽(zé)连斯基，回答了从通胀前景到俄罗斯央行等(děng)主题的一系列(liè)问题。

　　美联储的一(yī)名发言人美东(dōng)时间4月27日周四确认，鲍威(wēi)尔有过通(tōng)话(huà)，称此事发生在(zài)今(jīn)年1月，否认存在泄密(mì)问题，其(qí)表(biǎo)示：

　　“鲍威尔主席1月参加(jiā)了一次(cì)谈(tán)话，对方谎报自(zì)己是乌(wū)克(kè)兰总统。这是一次友好的谈话(huà)，是我(wǒ)们在这个充满挑(tiāo)战的时刻支(zhī)持乌克兰(lán)人(rén)民(mín)的背景下进行。没(méi)有谈到(dào)敏感和机密的信息(xī)。”

　　美联储认为(wèi)，曝(pù)光的视频似(shì)乎经过编辑，无法(fǎ)确认准确(què)性。上述发言人还说，通话事件已报交有关执法部(bù)门(mén)，出于对他们工作(zuò)的尊重，美联储不(bù)会进(jìn)一步置评。

　　媒(méi)体(tǐ)评论称，这番(fān)言(yán)论看似(shì)四平八稳(wěn)、无伤大雅，但事实就是，骗子能通(tōng)过恶作剧(jù)的电话接触到鲍威尔(ěr)，这(zhè)种事实可能会(huì)导致美联储的安全性遭到质疑。对鲍威尔(ěr)受(shòu)骗的(de)担忧主要是基(jī)于(yú)美(měi)联(lián)储作为主要央行的影响力。

　　有媒体(tǐ)指出(chū)，鲍威尔(ěr)等央行(xíng)高官的言(yán)论(lùn)通常受到投资者和商(shāng)界人士的密切关注，有(yǒu)时(shí)会引一氧化碳密度比空气大还是小 一氧化碳密度小于空气吗发股市波动。而且(qiě)，美联储官员同他人的私下会(huì)面时常引发争(zhēng)议，因为(wèi)外界认为，联(lián)储官员(yuán)的言论可能让(ràng)在场(chǎng)的人掌(zhǎng)握先机。

　　外界注意到，这次让鲍威尔上当的两人Vladimir Kuznetsov和Alexei Stolyarov并非无名之辈。有(yǒu)媒体(tǐ)指(zhǐ)出(chū)，两人这(zhè)些年不止一(yī)次(cì)成(chéng)功骗取(qǔ)国(guó)外政客和他们通话(huà)，而(ér)且通常(cháng)将将通(tōng)话(huà)视频公之于众，就是为(wèi)了恶搞西方(fāng)国家(jiā)的决(jué)策者。

　　据两人公布的视频，两人(rén)曾(céng)假扮乌克兰前总统波罗申科和(hé)德国前总理(lǐ)默(mò)克尔通话(huà)，默克尔当时觉得可疑(yí)，但没(méi)有在对(duì)话中直接问他们(men)是(shì)不是冒牌货。今年早些时候，他们还曾假冒泽连斯基，和欧洲央行行(xíng)长(zhǎng)拉(lā)加德通话。

　　原油(yóu)基本面未变 关(guān)注(zhù)宏观层面不确(què)定性

　　近日来，在宏观风(fēng)险蔓延(一氧化碳密度比空气大还是小 一氧化碳密度小于空气吗yán)下，国内外油(yóu)价(jià)出现(xiàn)大幅回落。4月26日晚间(jiān)，国(guó)际油价(jià)出(chū)现大跌，基本跌回OPEC减产前的价(jià)格。周(zhōu)四，内盘SC原油主力合约(yuē)大跌5.26％，截至下(xià)午收盘报(bào)收(shōu)526.1元/桶；外盘(pán)油(yóu)价则出现(xiàn)小(xiǎo)幅上涨，布伦(lún)特原油(yóu)交投在78.3美元/桶(tǒng)附近，WTI原(yuán)油交投在74.7美元/桶附近，涨幅均不(bù)到(dào)1％。

　　光大期货能源化(huà)工分析师杜(dù)冰沁在接受期货(huò)日报记者(zhě)采访时表示，昨天(tiān)白天，内盘SC原油基本跟(gēn)随(suí)昨(zuó)晚外盘(pán)出现大幅下挫，但外盘原(yuán)油有所企稳(wěn)，或为(wèi)超跌后的情(qíng)绪修复(fù)。

　　谈及(jí)为何内(nèi)盘表现弱(ruò)于外(wài)盘，海通(tōng)期(qī)货能源化工研(yán)究(jiū)中(zhōng)心负(fù)责人杨安表(biǎo)示(shì)，一方面是由于近期油轮运费回落，运输成本下降，让内外盘价(jià)差有所走弱。另一方面是当前国内即将(jiāng)迎来五(wǔ)一假期，而目(mù)前国际市场宏观(guān)风(fēng)险具(jù)有很(hěn)大(dà)不(bù)确定性，恰逢油价大(dà)幅回(huí)调之际，市场(chǎng)避险情绪高涨，国(guó)内投资者(zhě)担忧情(qíng)绪(xù)更为明显，也使得内盘(pán)原油跌幅超过外盘。

　　从(cóng)近(jìn)期来看，杨安告(gào)诉记者，美国银行(xíng)业(yè)危机风波再(zài)起，叠加(jiā)美国(guó)债(zhài)务压(yā)力及(jí)经济衰退风险(xiǎn)可能(néng)削(xuē)弱(ruò)欧美(měi)能源需求，风(fēng)险(xiǎn)资产面临较大压力，从而推动本周(zhōu)油价(jià)油价下跌。而原(yuán)油作为金融(róng)属性最强的大(dà)宗(zōng)商品，在(zài)此前3月份就曾因银行(xíng)业(yè)危(wēi)机出现暴跌，此次(cì)美国银行业风险再次升温继续引发市场恐慌，原油(yóu)的下(xià)跌带(dài)有明显(xiǎn)的情(qíng)绪化特征。

　　光大期货能源化工分(fēn)析(xī)师杜冰沁也表示(shì)，近日宏(hóng)观(guān)情(qíng)绪(xù)导致油价再度承压。随着美联储加息会议的临近，美国第一共(gòng)和(hé)银行的财报和(hé)股价表现或显示银行业危机仍(réng)未结束，叠加(jiā)欧美经济数据表现仍然欠佳，美(měi)国消费者信(xìn)心本月降至去(qù)年(nián)7月以(yǐ)来的最低水平，市场对于美联储(chǔ)加息和海外经济衰退的(de)担忧持(chí)续升温，

　　展望(wàng)后市，近期主导原(yuán)油市场走势的(de)宏观风险何时会消散？在杨安看(kàn)来(lái)，目前来看，美国银行(xíng)业危(wēi)机风(fēng)险在(zài)未来一段时间内仍(réng)将不(bù)时困扰(rǎo)市场。另外，5月4日美联(lián)储议息会议将再迎(yíng)来加息(xī)窗口，对(duì)此(cǐ)投资者也(yě)高(gāo)度关(guān)注美联储利(lì)率政策(cè)的变化，宏(hóng)观层面的不(bù)确定性成为影响整(zhěng)个金融市场的主要因素，这是投资者需要(yào)注意的风险所在。

　　“进入5月，美联储(chǔ)即将公布加息决议，市场对美联储加息25个(gè)BP的概率预测在80％以上，并且由于近期美联储官员表(biǎo)态偏鹰，对于后续何时停(tíng)止加息仍有分歧。欧洲央(yāng)行将于5月4日举行货币政策会议，基于当(dāng)前欧(ōu)元区(qū)的高通胀水(shuǐ)平，预计(jì)欧洲央行和英(yīng)国央(yāng)行也将维持加息(xī)政策，因此(cǐ)市场对于海外经(jīng)济衰退带来(lái)需求下行的担(dān)忧(yōu)加剧。”杜(dù)冰沁说。

　　不过，从当前(qián)来看原油市场基本面(miàn)表现尚可(kě)，整(zhěng)体供(gōng)需局势(shì)并(bìng)未大(dà)幅恶化。杜冰沁分析认为(wèi)，即将到来(lái)的五一长假和(hé)美国夏季出行旺(wàng)季预计对于(yú)需(xū)求会有一定(dìng)支撑，预计近期国际油(yóu)价仍将面临宏观情绪和一氧化碳密度比空气大还是小 一氧化碳密度小于空气吗(hé)基本面(miàn)的博弈。

　　申万期货能化分析师董超也表(biǎo)示，后市原油供需逻辑不(bù)会改变，5月OPEC+的减产会(huì)对油(yóu)价尤其是亚(yà)洲地区的油价带来极大影响；此(cǐ)外(wài)美(měi)国(guó)原油活跃钻井(jǐng)平台(tái)已经连续半(bàn)年维持低位，1230万(wàn)桶/日的产量将越来越难以持(chí)续，后续的(de)减(jiǎn)产将很快到来(lái)；此外在(zài)5月美联储加息后，宏观面(miàn)的悲观情绪或将逐(zhú)步消(xiāo)退，后期(qī)原(yuán)油(yóu)市场将转入(rù)对供(gōng)应面的(de)减产逻(luó)辑中。

　　“我(wǒ)们(men)认为，5月(yuè)份(fèn)油价上下区(qū)间将更为模糊(hú)，在美(měi)国(guó)储备政策难以(yǐ)改动的情况下(xià)，底(dǐ)部支撑力度变弱。但从供(gōng)求关系上，OPEC+的减产以及美(měi)国(guó)产量的(de)下滑将有助于油价的稳定。”董超表示，预计5月(yuè)油价整体(tǐ)即将维(wéi)持区(qū)间振荡，振(zhèn)荡幅度预计将(jiāng)更(gèng)宽，受宏观及(jí)基本面风险波动的影响也会更(gèng)大。

　　在杨安看来，周三公布的EIA报告显示原油超预期降库(kù)，且美(měi)国汽油需求较上期大(dà)幅(fú)增(zēng)长，在OPEC+减产的主动(dòng)预(yù)期(qī)管理下，预(yù)计今(jīn)年年内剩余时段(duàn)供应紧张将是原油市场主基调(diào)，当(dāng)然全球经济(jì)面临(lín)衰退风险及欧美市场需求疲弱也(yě)会在(zài)一定程度上抵消(xiāo)供(gōng)应紧(jǐn)张给市场带来(lái)的担忧。总体(tǐ)来看，当前油价处在宏观利空与供应紧(jǐn)张局面形成对峙的(de)复杂局面下(xià)，短(duǎn)期内担忧(yōu)情绪主导油价(jià)回落，中长期来看油价或继(jì)续大区间振荡。

　　高硫燃料(liào)油供需偏紧

　　昨日，因原油大幅(fú)下挫，成本下降导致相关性较强的高硫(liú)燃(rán)料油、低硫燃料(liào)油、沥青等(děng)品(pǐn)种也(yě)出现较大跌(diē)幅。截至昨天(tiān)下(xià)午收盘，燃料油、低硫(liú)燃料油和沥青分别收跌3.93％、4.12％和(hé)2.11％。

　　杜冰(bīng)沁告诉记(jì)者，近期高(gāo)、低硫燃料(liào)油的下挫(cuò)主要还是受到油价(jià)影响(xiǎng)，自身基(jī)本面表现尚可，其中高硫燃料油供(gōng)需(xū)偏紧，低硫燃料(liào)油(yóu)供需相对偏弱(ruò)。

　　“具(jù)体来看，高(gāo)硫燃料油市场整体(tǐ)供(gōng)应持(chí)续偏紧。供给端(duān)方面，随着发电(diàn)旺(wàng)季的临近，本月(yuè)从中东进口到新加坡的(de)高硫燃料油降至(zhì)历史低点(diǎn)，环比下降三分之二(èr)，但(dàn)同时本(běn)月俄罗斯高硫燃料油(yóu)流(liú)入量(liàng)有(yǒu)所上升，抵消了一(yī)部分中东(dōng)出口的下(xià)滑；需求(qiú)端方面，中(zhōng)东(dōng)南(nán)亚公用(yòng)事业发电需求的增长以(yǐ)及稳定的船燃加注活动都将对亚洲(zhōu)高硫燃料油(yóu)市场形成良好的支(zhī)撑。”杜冰(bīng)沁(qìn)说。

　　低硫燃料油方面，杜冰(bīng)沁表示(shì)，此(cǐ)前科(kē)威特炼厂计(jì)划外检(jiǎn)修(xiū)导致部分船货延期，目前5月的装船已经延迟(chí)至6月(yuè)，虽(suī)然检修的装置正在逐(zhú)渐重启，但由于开斋节整体(tǐ)进(jìn)程较慢(màn)，预计(jì)原定本月底恢复(fù)的时间会(huì)有(yǒu)所推后，对于亚(yà)洲低(dī)硫燃料油市场(chǎng)供应的收紧也将(jiāng)延长，但同(tóng)时(shí)低硫需求端(duān)表(biǎo)现也(yě)较为平淡(dàn)。

　　“总体来看，高、低燃料油在基本面(miàn)的支(zhī)撑下，预计后市(shì)走(zǒu)势或(huò)较原油(yóu)更(gèng)为抗跌，如若(ruò)原油企(qǐ)稳反弹(dàn)，燃料(liào)油(yóu)整体回升空间或(huò)更显著。”杜冰沁说。

　　杨(yáng)安表示，短(duǎn)期内原油系品种波(bō)动将主要受到原(yuán)油价格的影响，不过(guò)基本面差异还是(shì)会让各品种表现有强弱(ruò)之分，具体来看(kàn)，需求即将(jiāng)迎来(lái)旺季的(de)高硫(liú)燃料油整体(tǐ)表现(xiàn)将强(qiáng)于(yú)低硫(liú)燃(rán)料油。

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