一(yī)度被称为“机(jī)构投资者风向(xiàng)标”的股票(piào)ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发基金中(zhōng)占据主流，存量产品也超过了机构(gòu)投(tóu)资者占比。

　　多位业内人士对(duì)此(cǐ)表示，在基金行业(yè)ETF投教工作成(chéng)效(xiào)显著(zhù)，ETF交(jiāo)易(yì)工具(jù)优势被(bèi)投资者逐渐认知，以及(jí)投(tóu)资热点轮动(dòng)加(jiā)快、主题和行业(yè)ETF跟(gēn)踪效(xiào)率(lǜ)较(jiào)高等背(bèi)景(jǐng)下，国内(nèi)资本市(shì)场正在经历股(gǔ)民转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来(lái)看，个(gè)人在股票(piào)ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资者分散风(fēng)险，提高市场交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远可(kě)提高A股市场稳(wěn)定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人(rén)投(tóu)资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至5月13日，今年新成立的37只股票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个(gè)人投(tóu)资者平(píng)均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为(wèi)新(xīn)发权益ETF的主(zhǔ)力(lì)军。

　　而(ér)从全市(shì)场(chǎng)数据看，2022年(nián)个(gè)人投资者(zhě)比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点(diǎn)，但仍(réng)然在(zài)股票ETF市场占比超过了机构资金(jīn)。

　　针对个人投(tóu)资者占比(bǐ)的变化，华泰(tài)柏(bǎi)瑞指数投(tóu)资部总监助理、基金(jīn)经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机(jī)构(gòu)投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠加全行业(yè)指数相关业(yè)务(wù)同仁在ETF投教工(gōng)作上(shàng)的共同努力，ETF作为交(jiāo)易工具(jù)的优势，越来越(yuè)被普通个人(rén)投资者认知(zhī)，从而使个(gè)人股票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占比(bǐ)较高的现(xiàn)象，国泰基金也分析，今年(nián)以来A股市场持续(xù)回暖，投资者情绪(xù)比(bǐ)较积极，新发(fā)产品募资(zī)环境比较好，也越来(lái)越受到个人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部(bù)分由股民转化而来，这(zhè)些个人投资者(zhě)也(yě)认识到ETF持有一篮子股票，胜率(lǜ)大概率(lǜ)更高，相对(duì)于个股来(lái)说，也能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜(yù)研究也补充(chōng)道，个(gè)人投资者“买新不买旧”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而机构投资者对于时间成本(běn)的把控较严格(gé)，在(zài)看准投(tóu)资机会后(hòu)，更倾向于去(qù)申购老产品。

　　近(jìn)五年个人(rén)占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持行(xíng)业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在(zài)股票ETF占比也呈现(xiàn)明显的(de)震荡攀(pān)升势(shì)头。

　　在2018年，个(gè)人在股票(piào)ETF产(chǎn)品中(zhōng)平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持(chí)有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到(dào)54.52％的高点，超过了机构资金，股(gǔ)票(piào)ETF作为“机(jī)构(gòu)投资者风向(xiàng)标”成(chéng)为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了(le)机构占(zhàn)比。

　　分结构来看(kàn)，在(zài)宽基(jī)ETF中，个人占(zhàn)比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而(ér)个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分(fēn)点。

　　但由于(yú)国内ETF整体(tǐ)仍在(zài)扩张态势中，个(gè)人(rén)投(tóu)资者肖姓出过哪些名人名字，肖姓出过哪些名人呢(zhě)在行业或主题ETF产(chǎn)品(pǐn)中占比下降，但绝对份(fèn)额也(yě)是在增长的，这一数据更代(dài)表了(le)机构投(tóu)资者对(duì)行业或主题ETF的认可度也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在(zài)发(fā)挥作用。”李沐(mù)阳表示，在(zài)下沉调研的过程中，我们(men)发(fā)现大(dà)部分(fēn)投资者都会将较(jiào)为(wèi)低风险的宽基(jī)ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作(zuò)为(wèi)尝试。潜(qián)移默化中，宽(kuān)基(jī)ETF扮(bàn)演了资产组(zǔ)合配置中的(de)一个(gè)重要的台阶。

　　国泰(tài)基金(jīn)也补充道，由于(yú)近年来(lái)行业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资者(zhě)把握比较(jiào)均衡(héng)的(de)投(tóu)资机会，受到资金关注(zhù)。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者的(de)风险偏好有所降(jiàng)低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业(yè)和主题异(yì)彩(cǎi)纷呈，机会又(yòu)多上涨空间又大(dà)，风险偏好也随之(zhī)上升，所以行业和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研(yán)究也(yě)表(biǎo)示，近(jìn)五年市场成(chéng)交热情的提升带来了(le)A股市场的大幅发展(zhǎn)，个人投资(zī)者入市规模激增(zēng)，而在经历了(le)多种行情(qíng)风格的锤炼后，尤其是操(cāo)作难度(dù)较高的2022年之(zhī)后，投资者们对(duì)于跑赢基(jī)准的(de)难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年(nián)投资热(rè)点轮动较快，新的投资领域带来了大量的学(xué)习成本，而ETF的投资(zī)门(mén)槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得个人投资者的认(rèn)可。

　　具体来(lái)看，基煜(yù)研究分析(xī)，一是(shì)随(suí)着A股市场愈发成(chéng)熟、有效(xiào)性(xìng)提升，个人投资者对于β收益(yì)的认知将(jiāng)越(yuè)来越深入，近几年可以看到更(gèng)多投资者会(huì)基于(yú)大势选(xuǎn)择宽基投资工具；另(lìng)一方面，2019年(nián)至2021年(nián)，市(shì)场的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药(yào)等，因此(cǐ)行(xíng)业主题基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着(zhe)个人占(zhàn)比的(de)抬升，股票(piào)ETF市场(chǎng)的(de)交(jiāo)投活跃度也(yě)呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场总成交额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内(nèi)人(rén)士表示，长期来看，股票(piào)ETF市(shì)场个(gè)人占比(bǐ)超过机构(gòu)，有利于(yú)股民(mín)转为基民(mín)，为(wèi)投资者分(fēn)散风险，提升交易活跃度(dù)，长远可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转(zhuǎn)化而来，个人投(tóu)资(zī)者发(fā)现ETF快捷(jié)、透明(míng)、成本低廉且相比(bǐ)个股可以更好地平滑风险，也能(néng)够获得交易的参与感，于是更多选(xuǎn)择通(tōng)过ETF来参(cān)与市场。相比个(gè)股来(lái)说，ETF的风险更分(fēn)散波动(dòng)也更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投(tóu)资者(zhě)在ETF投(tóu)资上可能交易频率(lǜ)更高，也更容易受到市场(chǎng)消(xiāo)息的(de)影响，这(zhè)对(duì)于(yú)我们基金管理(lǐ)人(rén)的持续运营和投资者陪伴都提出了(le)更高的要(yào)求。”国泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更高的(de)个人占(zhàn)比可能会(huì)带来更(gèng)活跃的(de)交易，并(bìng)带来(lái)更有(yǒu)吸(xī)引力的市场。”李沐阳也称。

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