5月(yuè)10日，有消息称部分银行相关部门收到(dào)《关于调整(zhěng)协定(dìng)存款及通知存(cún)款自(zì)律上限的通(tōng)知(zhī)》，四大(dà)国有(yǒu)银(yín)行(xíng)协定存款和通知存(cún)款自律(lǜ)上限的下调(diào)幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执(zhí)行。本次拟下调中协定存(cún)款更多是对公业务，而(ér)通(tōng)知存款(kuǎn)则集中于短期存款。

　　就(jiù)本次协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限拟下(xià)调的背景、影响，后续货币政(zhèng)策走(zǒu)向(xiàng)等，记者采访了招(zhāo)商(shāng)基金研究部首席(xí)经济学(xué)家李湛、长(zhǎng)城基金总经理(lǐ)助理兼现金管(guǎn)理(lǐ)部总经理邹德立、鹏(péng)扬基金固定收(shōu)益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基(jī)金、光大保(bǎo)德信(xìn)基金(jīn)、德邦基金(jīn)等公募基金公司(sī)及(jí)投(tóu)研人士。

　　在业内看来，本轮调降更(gèng)多是出于推进利(lì)率市场化改(gǎi)革深化大背景的(de)考虑。对(duì)银行(xíng)而言，存(cún)款利率下调有助(zhù)于减少(shǎo)存款定价的(de)无序竞争(zhēng)，降低银行(xíng)负债成本；同时本次(cì)降息有助(zhù)于促进(jìn)投资、消(xiāo)费，也(yě)被看作是促进宏观经(jīng)济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年(nián)经济(jì)有所复苏(sū)，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫(pò)性(xìng)不(bù)高，但(dàn)银行普遍(biàn)以量补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上(shàng)行。预计下(xià)半年货(huò)币政策不会出(chū)现急转(zhuǎn)弯(wān)，延续(xù)稳健货币政策(cè)基调。

　　延续银行存款利率(lǜ)调(diào)降的趋(qū)势

　　中国基金报记者：四大国有银行为(wèi)何下(xià)调协定存款及通知存款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认(rèn)为，当前调(diào)降更多是(shì)出于推进利率市(shì)场化改革深(shēn)化(huà)大背景的(de)考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率自律机制建(jiàn)立了存款利率市场化(huà)调(diào)整(zhěng)机制，自律(lǜ)机制(zhì)成员银行参考以10年期(qī)国(guó)债(zhài)收益率为代表的债券(quàn)市场(chǎng)利率和(hé)以1年期LPR为(wèi)代表的贷(dài)款市场(chǎng)利率，合理(lǐ)调整(zhěng)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去年9月下(xià)调存款利率，中小银行(xíng)陆续跟进下调存款利率(lǜ)。今年4月市场利(lì)率定价(jià)自律机制发布《合(hé)格审慎评(píng)估实施(shī)办法（2023年修订(dìng)版）》，在相关指(zhǐ)标中引入了(le)存款定价惩罚措施。而此前4月(yuè)部(bù)分中小银行(xíng)、农(nóng)商行存款利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海(hǎi)、恒丰三家(jiā)股(gǔ)份(fèn)行(xíng)挂(guà)牌利率下调，均是在利(lì)率市场化改(gǎi)革推进(jìn)背景下，银行出于自身经营考虑的自(zì)发(fā)行为(wèi)。

　　邹德立：银行近年息差不断下行。在(zài)资产端定(dìng)价压(yā)力较大且存款持续高增的(de)情况下，压降(jiàng)存款成(chéng)本(běn)成为(wèi)改善息差(chà)的重(zhòng)要手段。此外，2023年以来银行贷款向企业(yè)固定资(zī)产(chǎn)投资传导较弱(ruò)，下调协(xié)定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限有利于(yú)对公客(kè)户(hù)留存的活期资金投(tóu)向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来市(shì)场利率整(zhěng)体下行，实体经济综合融资成(chéng)本不断下(xià)降，银行资产端(duān)收益下降较为明显；第二(èr)，银行整体净息差(chà)持续走低，银(yín)行利润空间压缩明显；第(dì)三，企业和居民风(fēng)险偏好大(dà)幅(fú)下降导致存款增长比较(jiào)明(míng)显，存款(kuǎn)市场供需关系(xì)发生了(le)变化，降(jiàng)低(dī)了银(yín)行高(gāo)吸(xī)揽储的必要性；第四，协(xié)定存款和通知存款(kuǎn)介于活期与(yǔ)定期(qī)存款之间，自2022年存款自律(lǜ)机(jī)制对于活期存款与定期存款利率进(jìn)行了几轮调整，本次将协定存款与通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限下(xià)调也(yě)是要(yào)将(jiāng)存款产品(pǐn)线(xiàn)的(de)调整进行统一(yī)，全面缓解银(yín)行负债(zhài)压(yā)力。

　　综合各项因素，银(yín)行(xíng)从自(zì)身经营情(qíng)况考虑，顺应市场趋势，通(tōng)过自(zì)律机制(zhì)协调(diào)调降负债(zhài)成本，有利(lì)于提升银行放贷意(yì)愿，抑制资金脱(tuō)实向(xiàng)虚，更好的落实(shí)央行宽信用(yòng)的(de)政策(cè)贯彻落实。

　　平安(ān)基金：中国的存款利率管控为上限管(guǎn)控，贷款利(lì)率则为下限(xiàn)管控，近年来贷(dài)款利率下限(xiàn)管控彻底取(qǔ)消。存(cún)款利率定价方式的改变也拉开序幕，2022年(nián)4月利率自律机制建立以来(lái)，4月和9月经历了两轮大(dà)规模(mó)存款(kuǎn)利率下降，主要是大行和(hé)股份行参与(yǔ)，今年以来的(de)调整更多是延(yán)续(xù)去年9月这(zhè)一轮存款利率下(xià)调，中小银行补充下(xià)调。

　　另(lìng)外，考评制(zhì)度由原来的激励为主引入惩罚措施，加速了中小(xiǎo)银行存款(kuǎn)利率补降(jiàng)的进度(dù)。就今年(nián)的经济背(bèi)景而言(yán)，疫后脉(mài)冲式复苏后(hòu)经济边际(jì)走弱(ruò)，经济修复存在波折。目(mù)前居民超(chāo)额储蓄高增(zēng)，实(shí)体融资需求(qiú)有限(xiàn)，银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)增(zēng)加，降低存款利率可以引(yǐn)导减少信贷套利(lì)，助力(lì)经济增长。从(cóng)银行(xíng)的角度，净息差不(bù)断压缩(suō)，银行经营(yíng)压力增大，调整存款(kuǎn)成本成为(wèi)改善息(xī)差的(de)重要手段。

　　光大保德信基金：下调协嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎定存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限，主要影响对公客户在商业银行的活期类存款收(shōu)益(yì)，延续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商(shāng)业银行净(jìng)息差收窄趋势，特别是中小行高(gāo)息揽储的成(chéng)本压力；另一方(fāng)面，有(yǒu)利于引导超额(é)储蓄向消费投资转化(huà)，符合(hé)“不(bù)搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量(liàng)资(zī)金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两轮利率(lǜ)调(diào)降都集中在活期和定期存(cún)款，实际上忽(hū)略(lüè)了这(zhè)些介(jiè)于(yú)活期和(hé)定期存款之间的存款的利率调整，当(dāng)下有必(bì)要一次性(xìng)调(diào)整通知存款(kuǎn)和协定存(cún)款利率上限，保(bǎo)证(zhèng)存款利率下调的有效性。银行一季度净息(xī)差水平均创历(lì)史新低，上(shàng)市银行(xíng)整体净(jìng)息差(chà)由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款利率下调可(kě)以有效降低银行负债成(chéng)本，增厚息(xī)差(chà)，缓解银行(xíng)经营压力(lì)。

　　存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是大势(shì)所趋

　　中国基金报：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这是未(wèi)来大趋势吗(ma)？

　　邹德立(lì)：对于4月份社融数据(jù)，居民(mín)贷款偏弱之外，企业贷款也(yě)在边际转弱(ruò)，但企(qǐ)业中长期贷款(kuǎn)同比(bǐ)多(duō)增幅度较大。在这(zhè)种背景下，MLF利率(lǜ)是否下调，还要(yào)进(jìn)一(yī)步观(guān)察5-6月信贷情况。对于(yú)存款利率，2023年银行息差压力(lì)增大，控制存款成本成为(wèi)当务之急(jí)。中小(xiǎo)银行或有动力持续主动下调存款利率。长(zhǎng)期来看，存(cún)款利率下行仍是大(dà)势所趋。因此(cǐ)银(yín)行降息潮可能(néng)仍聚(jù)焦于存(cún)款利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在银(yín)行领域。以地(dì)方债为例，2022年后广东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙(zhè)江(jiāng)等发达地(dì)区(qū)地方债发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于(yú)资(zī)质较好(hǎo)的发债(zhài)主体，其信(xìn)用(yòng)债收(shōu)益率仍有(yǒu)下行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由实体(tǐ)经济资(zī)金供需(xū)决定的，而央行的政(zhèng)策利(lì)率、基(jī)准利率在一(yī)方面要合适顺应市场环(huán)境，一(yī)方面(miàn)也代表着(zhe)政策意愿(yuàn)强调信号意义的(de)作(zuò)用。今年是真(zhēn)正疫后复苏的(de)第一年，我们仍(réng)面临内生动力不强(qiáng)需求不足(zú)的情况，央(yāng)行已(yǐ)经通过降准以及结构性(xìng)货币政(zhèng)策等多(duō)项举措给予(yǔ)了实体(tǐ)经济(jì)所需的一定的资金投(tóu)放(fàng)支持(chí)，有(yǒ嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎u)效降低(dī)了实(shí)体(tǐ)综合(hé)融资(zī)成本(běn)，后(hòu)续需要财政政策产(chǎn)业政(zhèng)策等配套政策(cè)继续激(jī)活内生(shēng)动力扭转预期。

　　当前央行(xíng)需要(yào)观察跟踪经济运行(xíng)情况(kuàng)，短期调整政(zhèng)策利率的概率不大，但仍会(huì)维持资金合理充裕的环境，故(gù)从(cóng)银行(xíng)资产端的角度来讲(jiǎng)，贷款(kuǎn)利率或仍维持(chí)低(dī)位，后(hòu)续(xù)是否进(jìn)一步(bù)下调要看实体经济(jì)复苏的(de)情况。银行负债端，存款基准利率(lǜ)下调的概率(lǜ)不大，而存款利率(lǜ)上(shàng)限的调整空间仍存在，而是否进(jìn)一步下调要看银行自(zì)身经营需要(yào)。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：2022年4月，人民(mín)银行指(zhǐ)导利率自律机(jī)制建立(lì)了存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化(huà)调整机制，自律机(jī)制(zhì)成员银行参考(kǎo)以10年期国债收益率为代表(biǎo)的债(zhài)券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款利率水平(píng)。在存款利率市场(chǎng)化调整机制(zhì)作用(yòng)下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分别下调(diào)存(cún)款利(lì)率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估(gū)实施(shī)办法（2023年修订版）》新(xīn)增存款利率(lǜ)市场化定(dìng)价情况(kuàng)作为合格审慎(shèn)评估的扣分(fēn)项，引发中小(xiǎo)银行跟随调降存款利率。我(wǒ)们(men)认为，通过存(cún)款利率下行，稳定商业银行净息差进而保持贷(dài)款利(lì)率维持低位或继续下(xià)行，最终有(yǒu)利于社会融(róng)资成(chéng)本(běn)下行。

　　德邦基金(jīn)：从日前(qián)公布的金融(róng)数据(jù)看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或仍(réng)在。近期国(guó)债利率持续下行，银行间(jiān)利率下行，叠(dié)加(jiā)银(yín)行存款定价下调，4月社融信贷(dài)低于(yú)预期，国内降息预(yù)期(qī)被进一步强化。海外来看，全球(qiú)经济进入衰退周期，加(jiā)息周期基本结束，后续有望逐步迎(yíng)来降息(xī)高(gāo)峰。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前(qián)，我国国有大型商业银行和股份(fèn)制商业银行的定期存款利率已告(gào)别(bié)“3时(shí)代(dài)”。压降存款成本(běn)仍(réng)是大势所趋。一方面，银行仍有净息差(chà)压力，22Q4 新(xīn)发放(fàng)贷款加权平均利(lì)率较(jiào)18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加剧明显，监管层面有(yǒu)动力去持续推动存款利率下(xià)降(jiàng)，来(lái)保障银行合理利差范围(wéi)，增(zēng)加银行(xíng)信(xìn)贷(dài)投放的(de)动力。

　　另一方面，居民避险需求仍(réng)在(zài)，存款(kuǎn)持续高增，在揽储(chǔ)压力不大的基础上，银(yín)行自(zì)身也有动力(lì)去下调存款定价来保障利差(chà)。

　　缓解银行负债(zhài)及经营压力

　　中国基(jī)金报：协定存款、通(tōng)知存款(kuǎn)利率自律上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行(xíng)息差(chà)压(yā)力大(dà)是普遍现象，此(cǐ)次政策调整(zhěng)有(yǒu)望带动中小银行主动(dòng)跟随(suí)下调存款利率(lǜ)。另一方面，由(yóu)于此前(qián)经济下行影响，投资(zī)者悲观(guān)预期被放大，大(dà)量资(zī)金集中在银行(xíng)存款端(duān)，此次(cì)存款利率(lǜ)下调也有望带动存款资金的释放，盘活(huó)市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本次(cì)调降通知释放了以下信号：①减(jiǎn)轻银(yín)行息(xī)差(chà)压力(lì)。本次下调(diào)将引导(dǎo)银行(xíng)的(de)对公活(huó)期(qī)成本下降，存款降(jiàng)价叠加(jiā)资(zī)产端(duān)让(ràng)利压(yā)力趋缓，银行息(xī)差、盈(yíng)利将合理修(xiū)复，有利(lì)于增强银行内生资本补充能力；②减少(shǎo)企业(yè)及居民的短期存(cún)款意(yì)愿、促(cù)进企业投资、居民消费。

　　后续(xù)来看，本(běn)次下调对(duì)市场的影响集中在(zài)以(yǐ)下两点(diǎn)：①规范(fàn)银行的协定(dìng)存款定价秩序，减少存(cún)款定(dìng)价的无序竞争。此前，部分中小银行的协定存款和通知存(cún)款定(dìng)价(jià)过高，会(huì)对遵守自律机制、定价较低的(de)银行产生揽储冲击(jī)。本次上限下(xià)调后会(huì)普遍降低中(zhōng)小行协定存款及通知存(cún)款利率，减少(shǎo)中小银行间揽储(chǔ)恶(è)意竞争，而对股份行及(jí)国有大行影响较小(xiǎo)。②长端利率(lǜ)下行仍有空间。市场降息预(yù)期升温，但大概率落空。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：下调协定存款及(jí)通知存款自律上(shàng)限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公(gōng)客户在商业(yè)银行的活(huó)期类存(cún)款收益，使得对公(gōng)客(kè)户(hù)活期(qī)存款(kuǎn)收益向对私客户看齐(qí)，一方面有助于缓解商业银行净息(xī)差收(shōu)窄趋势，另(lìng)一方面有(yǒu)利于引导超额(é)储(chǔ)蓄向(xiàng)消费(fèi)投资转化。

　　邹德立：对于银行(xíng)，存款利率自律上限(xiàn)调整降(jiàng)低了银(yín)行负债成本，目前上(shàng)市银行(xíng)协定存款(kuǎn)占总存(cún)款(kuǎn)的(de)比重在13％左右，重(zhòng)新规定协定利率上限(xiàn)后，预计行(xíng)业资金(jīn)成本可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高(gāo)息揽储，规范行业竞争(zhēng)，特别(bié)是降低银行对公活期存款成(chéng)本压力，减(jiǎn)轻银行负债及经营压力。此外，银行负债端成本的下降使得银行盈利能力增(zēng)强(qiáng)，进(jìn)一步打开(kāi)了资产端收益率下行的空间，或带(dài)动债券收益率不断下(xià)行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金(jīn)报：未来存(cún)款利率是(shì)否还有进一步下降(jiàng)的(de)空间？对(duì)股债市(shì)场有何影响？

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：近年来，贷款(kuǎn)和存(cún)款利率的(de)非对称下(xià)行使得商(shāng)业(yè)银行净息差已逼(bī)近(jìn)1.8％的(de)监管下限，经营(yíng)压力倒逼存款利(lì)率有(yǒu)进一步调(diào)降的预期。一方面，为支(zhī)持实体经济，政策导向(xiàng)下贷款加权平(píng)均(jūn)利率(lǜ)创有统计以来新(xīn)低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平(píng)均利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存款市场上的竞争类似(shì)“非零和博弈”，“存(cún)款立行(xíng)”和存款市场份额考核压力(lì)使得各行(xíng)下调存(cún)款利率动力不足，同样2020年(nián)以来上市(shì)银行存量存(cún)款平均成本(běn)率基(jī)本(běn)持平。贷(dài)款和存款利率的非(fēi)对称下行作用下，2022年12月(yuè)商业银行净息(xī)差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评估(gū)实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)调降预期(qī)，有利于降(jiàng)低全社(shè)会无风(fēng)险收益率，利多永(yǒng)续(xù)经营性(xìng)质的票息资产，比如利率债(zhài)、稳定(dìng)股息率的(de)央企等。

　　邹德立(lì)：存款利率(lǜ)仍然有下降的趋势和空(kōng)间。从银行角度(dù)，2018年以来由于存(cún)款定(dìng)期化(huà)，活期存(cún)款占(zhàn)比明(míng)显下降，存款(kuǎn)付(fù)息率有所抬(tái)升(shēng)，与此同时，贷款(kuǎn)收益(yì)率大幅(fú)下行，大(dà)幅加剧了银行息(xī)差压力，这使得控(kòng)制存款成本(běn)尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政(zhèng)策角度，居民超(chāo)额储蓄(xù)高增、企业(yè)存款提(tí)升、消(xiāo)费复(fù)苏(sū)较慢，监管(guǎn)层(céng)面有动力去持续推动存款利率下(xià)降，促进存款流(liú)向(xiàng)消(xiāo)费和实际投资。短期(qī)看，存款利率下调带动流(liú)动性继(jì)续进入债市，中短期(qī)利率，特别是中短期信(xìn)用债利率仍有下行空(kōng)间。如(rú)果经济复苏(sū)较强，流(liú)动性也有可能进入(rù)股市，利好权益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降低(dī)贷(dài)款利率的(de)紧迫性(xìng)不高。但银行普(pǔ)遍以(yǐ)量补价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难(nán)上行(xíng)。考虑到存量贷款重定价等(děng)影(yǐng)响，2023年银行息差压力增大，中(zhōng)小银行或有动力主动跟进(jìn)下(xià)调存款利率。长期来看，有望带动存款利率整体下行。现实中，存款(kuǎn)利率降低(dī)有助于压低(dī)全社会利(lì)率水(shuǐ)平，利好债券，同(tóng)时(shí)股票(piào)市场中，对流(liú)动性敏感的股票也将(jiāng)因(yīn)此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降息释放的(de)信号来看，是(shì)否意味着货币政策进(jìn)一步(bù)宽松？货币政策充(chōng)裕延续(xù)，但(dàn)解读为边际(jì)再(zài)宽松为时尚早。2022年四季度货币政策执行(xíng)报告(gào)以及2023年一季度货政(zhèng)例会均表(biǎo)明(míng)当前(qián)货币政策(cè)基调未(wèi)变，“精(jīng)准有力”仍是第一要求，而在此基础(chǔ)上强调“着力支持扩大内(nèi)需，为(wèi)实体经济(jì)提供更有力支持”。

　　本次调降意味着当前长(zhǎng)端利(lì)率仍有下(xià)行空(kōng)间，但这一调降是针对银行协定存(cún)款及通知存款利率自律上限(xiàn)，而非直接调降挂牌存款(kuǎn)利(lì)率，存款利(lì)率下调(diào)并(bìng)不等于政策利率就必须进行对等下调(diào)，市场不应视为降息的确定性信(xìn)号。

　　兼顾考量收益(yì)性、流(liú)动性(xìng)以及(jí)安全性

　　中国基金报：当前利率环境下，普通投资(zī)者应该如何守(shǒu)住自(zì)己(jǐ)的(de)钱袋子(zi)？你(nǐ)有什么建议？

　　邹德立：普通投(tóu)资(zī)者的(de)投资工(gōng)具应该兼顾(gù)考量收(shōu)益(yì)性、流动性以及(jí)安全性。在存款利率(lǜ)下降的背景下，短(duǎn)债基金以及其他固(gù)收类基金在具一定(dìng)流动性的同时，相较活期(qī)存款和相(xiāng)当部分的银(yín)行理财产(chǎn)品，具(jù)有一定(dìng)的(de)超额收益，是(shì)风险偏好较低(dī)和风险偏好适中(zhōng)投资者的(de)合(hé)适(shì)投(tóu)资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以(yǐ)来，债(zhài)券(quàn)市场利率整体下行，4月以(yǐ)来下(xià)行加(jiā)速，当前无论(lùn)从绝对(duì)利率(lǜ)水平还是(shì)从信(xìn)用利差，都(dōu)回到(dào)了(le)较低历史分(fēn)位数(shù)水平，虽(suī)然债市多(duō)头环(huán)境仍未改变(biàn)，但一致预期导(dǎo)致行情走的(de)比(bǐ)较迅速，市场(chǎng)进一(yī)步盈利空间被压缩，若看不到央行货币(bì)政策增量政策(cè)，后(hòu)续或进入震(zhèn)荡环境，而存量博弈(yì)交易下也可(kě)能会放大市场波动。

　　对(duì)于(yú)普通投(tóu)资者来说，在这样的环境下尽(jǐn)量选(xuǎn)择防守(shǒu)类型的(de)产(chǎn)品(pǐn)，规避市场(chǎng)波(bō)动，例如货币(bì)基金，而短债基金中要选择久期(qī)短流动性好(hǎo)、历史回撤控(kòng)制好(hǎo)的产品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高(gāo)频数据的弱化趋势显现(xiàn)，且4月底政治局会议(yì)从疫情(qíng)后(hòu)稳(wěn)增长(zhǎng)转向中长期调结构，政策发力预(yù)期下(xià)降，市场对(duì)经济的“弱(ruò)复苏”预(yù)期进一步强化，因此股票(piào)市(shì)场也进(jìn)入到“休整期(qī)”。在市场震荡休整期，高股(gǔ)息策略往往跑赢市场。因此(cǐ)在当前环境下，建议关注行业估值水(shuǐ)平较(jiào)低(dī)，高股息(xī)的个(gè)股。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前(qián)面临低利率环境，需要我们识别(bié)金融陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比如(rú)面对收(shōu)益率高达20％且能保本的所谓(wèi)理财产品。对普通投资者而(ér)言，如(rú)果不具(jù)备相关专业知识，可以(yǐ)选择(zé)把投(tóu)资理(lǐ)财(cái)交给少数专(zhuān)业的人来(lái)做，让优秀(xiù)的基金(jīn)经理管理自己(jǐ)的钱袋子。具备一定(dìng)投资能(néng)力(lì)和风(fēng)控能力的人士可通过理财和投资试图跑赢通胀，但前提(tí)条件是做好风控，选择适(shì)合自己风险(xiǎn)偏好(hǎo)的方向(xiàng)和标的。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：随着存款(kuǎn)利率下行，普通(tōng)投资(zī)者储蓄收益(yì)下(xià)降，为保持(chí)资(zī)金保值增值(zhí)，投资(zī)者在评估自身风险承受能(néng)力后(hòu)可适当考虑公募(mù)货币基金、公(gōng)募中(zhōng)短债基(jī)金、商业(yè)银行现金管(guǎn)理(lǐ)类产品等(děng)风险等级(jí)较低、支取相对灵(líng)活(huó)的(de)产品。

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