4月以来，棉纺织市(shì)场延续(xù)消费旺季强劲势(shì)头，下游纺企开工(gōng)负荷(hé)高(gāo)位(wèi)，加之市场对(duì)新(xīn)年度(dù)减产担忧加重，国内(nèi)棉价持续上涨。而(ér)国外金(jīn)融市场风(fēng)险(xiǎn)隐忧(yōu)仍存，消(xiāo)费延(yán)续偏弱局面(miàn)下，外棉(mián)价格承压(yā)运行，导(dǎo)致国内(nèi)外棉花价差(chà)不断收缩，最终至4月底(dǐ)5月初结束了(le)内外(wài)棉(mián)倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自(zì)2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期(qī)随着国内棉价连续(xù)攀升，价(jià)差逐渐(jiàn)收窄、由(yóu)负转正。内盘表现相对较强(qiáng)的原因在于国内(nèi)供需矛盾更(gèng)为突出，春(chūn)节后国内需求持续修复，外贸订(dìng)单表现也好于预(yù)期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉(mián)花(huā)播种和出苗，减产预期推动国内棉价不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉(mián)市(shì)供需趋(qū)于(yú)宽松，上涨空间受限。”申银万国(guó)期货棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析师高(gāo)飞(fēi)堂告(gào)诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织市场(chǎng)受消费旺季拉(lā)动效果明(míng)显(xiǎn)，大多纺企纱线产品库存低位，开工负(fù)荷保持高位运行。据监(jiān)测(cè)，山东(dōng)主(zhǔ)销区4月纺企开机负荷达到75％，较上(shàng)月(yuè)提高8个百分点；纺(fǎng)企所(suǒ)接(jiē)订单排单(dān)时间(jiān)达到10天，较上月增加2天，开工负荷及(jí)订单排单(dān)时间(jiān)达到(dào)近两年来(lái)最高水平。同时由于(yú)大部分纺(fǎng)企纱线产品库存低(dī)位，产销压力较(jiào)小，促使部分(fēn)企(qǐ)业增加原棉(mián)储(chǔ)备(bèi)库(kù)存(cún)，为棉花市场消(xiāo)费提供(gōng)了(le)坚强(qiáng)支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续上涨，但下(xià)游纺(fǎng)企(qǐ)对高价(jià)棉花的接受(shòu)程度并不(bù)高(gāo)，仍以刚需采购(gòu)为主。5月进入淡季后(hòu)，下(xià)游订单明(míng)显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价(jià)格近(jìn)期均有所(suǒ)走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应端(duān)利多的(de)推动下(xià)强势上涨。中棉(mián)协调查(chá)报告显示，2023年全国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅(fú)较上期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新疆地区陆续(xù)出(chū)现(xiàn)低温(wēn)降(jiàng)雨降雪天气，给棉花播种以(yǐ)及出苗带来(lái)了不利影(yǐng)响，进一(yī)步(bù)加(jiā)剧了(le)市场对(duì)于新(xīn)年度产量大降(jiàng)的担忧，也(yě)为减(jiǎn)产炒(chǎo)作(zuò)提(tí)供了助推剂。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑(zhèng)棉(mián)一(yī)度回(huí)落，但近日新(xīn)疆地区迎来强降(jiàng)雨，部分(fēn)地区(qū)伴随大风和沙(shā)尘暴，可能会(huì)对棉苗生长(zhǎng)产(chǎn)生不(bù)利(lì)影响(xiǎng)，再(zài)度引发了市场对于天气的(de)关注，期价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种面积(jī)普遍下降，根据我(wǒ)们(men)的调(diào)研结(jié)果推算(suàn)，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同(tóng)时(shí)，今年春播开启以来，南北疆气温普(pǔ)遍(biàn)偏低，尤其(qí)是北(běi)疆(jiāng)因积温不足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月(yuè)中(zhōng)下(xià)旬及5月初部分(fēn)地区出现(xiàn)大风(fēng)沙(shā)、降雪、冰雹等极(jí)端天气，导致部(bù)分棉田(tián)重播，预计新年度棉苗生长进(jìn)度(dù)较去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重(zhòng)，或(huò)导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行(xíng)业人士对新年度供应收紧预期增强，普遍提高(gāo)现货售卖(mài)价格。4月份国(guó)内价(jià)格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面，在意向种植面积下(xià)降和播种(zhǒng)期低温天(tiān)竹林七贤顺口溜记忆法，建安七子顺口溜怎么读气的双重作用下，新年(nián)度(dù)棉(mián)花减产概(gài)率大大增加。需求端，目前下游(yóu)纺织企业的开(kāi)机率维(wéi)持高位(wèi)，而成品库存仍位于历史(shǐ)偏(piān)低水平，整(zhěng)体表现尚可，需求(qiú)端带来(lái)的负反馈并(bìng)不明(míng)显。“不过接下来(lái)5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在(zài)走弱的预期，短期对国(guó)内棉(mián)价形(xíng)成(chéng)一定的压力。但中长(zhǎng)期(qī)内(nèi)需持续复苏的(de)逻(luó)辑并未改变，中国已(yǐ)经成为(wèi)支撑全(quán)球棉花(huā)消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的(de)是，4月(yuè)份欧(ōu)美高(gāo)通胀问(wèn)题持续，使业者担忧(yōu)持续加息的紧缩政(zhèng)策，或降低居(jū)民对纺织品服装的消费动力，4月初(chū)USDA公布(bù)数据显(xiǎn)示(shì)，中国棉(mián)花(huā)消费为794.7万(wàn)吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环(huán)比(bǐ)下降0.58％。此(cǐ)外(wài)，在4月下旬公布的美棉周度净签约量(liàng)环(huán)比(bǐ)下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步使(shǐ)市(shì)场担忧(yōu)国外棉花市场阶(jiē)段性需求下滑(huá)，外(wài)棉价格也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公(gōng)布了对于(yú)2023/2024年度棉市的供需(xū)预测，将全球棉花产量小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨(dūn)，同时将全(quán)球棉(mián)花消费量大幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期末库(kù)存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将显著复苏，全(quán)球棉(mián)市供需有(yǒu)望(w竹林七贤顺口溜记忆法，建安七子顺口溜怎么读àng)转强，支撑国际棉价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上(shàng)，在(zài)国内经济向好预期(qī)下，棉纺织市场(chǎng)消费增长明显(xiǎn)，叠(dié)加极端天气(qì)对(duì)棉(mián)花(huā)正常出苗生(shēng)长带来(lái)袭扰，供应(yīng)预期收(shōu)缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国(guó)内棉花(huā)价格随之水涨船高；而国外弱预期背景(jǐng)下(xià)，消费下滑，与国内形(xíng)成明显反差。

　　据监(jiān)测(cè)，4月初国内(nèi)外棉花价差(chà)（国内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现自(zì)去(qù)年4月(yuè)以来(lái)首次转正。截至5月16日(rì)，国内(nèi)外棉(mián)花价差延续(xù)正值。国内(nèi)棉(mián)花价格回归至外棉价格上方，或使纺(fǎng)企(qǐ)用棉成本增加(jiā)，后续与外(wài)棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市(shì)，李馨认(rèn)为(wèi)，下游步(bù)入淡(dàn)季后需求(qiú)支撑减弱(ruò)，当前基本面缺(quē)乏(fá)实(shí)质性(xìng)利(lì)好，天(tiān)气对产量的影(yǐng)响仍(réng)有待观察，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期看，国内棉花(huā)产量(liàng)下(xià)滑是大概率(lǜ)事(s竹林七贤顺口溜记忆法，建安七子顺口溜怎么读hì)件，今年已有许多轧花厂在(zài)升级(jí)改造加工设备，对(duì)于产能持(chí)续(xù)扩张(zhāng)的轧花厂来说，如(rú)果(guǒ)棉花产量面临减少，新棉(mián)抢收(shōu)大概率会在今年重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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