财联社6月3日讯（编辑 刘越）啤酒行业具备明显的淡旺季特征，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺季。夏天历(lì)来是啤(pí)酒企业的“兵家必争之地”，而年(nián)内火爆(bào)的淄博烧烤一定程(chéng)度上助(zhù)力啤酒行业“淡季不淡”，盛夏旺(wàng)季更是值(zhí)得投资(zī)者期(qī)富士康在河南有多少员工 富士康是上市公司吗待。

　　从一(yī)季度业绩来看，燕京啤酒(jiǔ)以近74倍的同比增速“一骑绝(jué)尘(chén)”，青岛啤酒、重庆啤酒(jiǔ)、珠江啤酒的同比增速也(yě)分别达到28.86%、13.63%和22.15%，其中(zhōng)青岛啤酒(jiǔ)单季度营收(shōu)突破(pò)百亿元。但包(bāo)括百(bǎi)威亚太、兰州黄河和西藏发展在内(nèi)的外资系啤酒公司基本面仍然堪忧，业绩(jì)下滑或亏损，本土与外资两大阵营的(de)分(fēn)化明显。

　　去年消费整体偏低迷，啤(pí)酒行业则堪(kān)称(chēng)一抹亮色(sè)。民生(shēng)证券王言(yán)海5月8日发布的研报指出，2022年(nián)啤酒板块营(yíng)收稳增、归母净利(lì)润高增；2023年伴随疫(yì)情扰(rǎo)动褪去(qù)，下游场景逐步复苏(sū)，叠加(jiā)成本压(yā)力边际缓解(jiě)，23Q1营收(shōu)、利润相比去年同期明显提速(sù)。国盛证券符蓉预计2023年将(jiāng)是啤酒龙头(tóu)弱(ruò)势区域持(chí)续扭亏、释(shì)放利润的一年。

　　外资啤酒在中(zhōng)国市(shì)场(chǎng)颓势明显 大(dà)鱼吃(chī)小鱼(yú)后“五强争霸”格局或(huò)成“一超多强”？

　　从二级市场(chǎng)表(biǎo)现来看(kàn)，华润(rùn)啤酒和青岛啤酒自2020年(nián)阶段低点迄(qì)今股价(jià)累计最大涨幅分别达159%和187%，前者目前总市值超1600亿(yì)港元(yuán)，后者(zhě)总市值超1300亿元(yuán)。燕(yàn)京啤酒(jiǔ)、重(zhòng)庆啤酒(jiǔ)和(hé)珠江啤酒股价同期累计最大涨幅分别达154%、335%和135%。值得注意的是，自(zì)2021年高(gāo)点迄(qì)今重庆(qìng)啤酒(jiǔ)股价(jià)跌(diē)近六成，珠(zhū)江啤酒则跌(diē)超三成。

　　上世(shì)纪80年代(dài)中(zhōng)国实(shí)施“啤(pí)酒(j富士康在河南有多少员工 富士康是上市公司吗iǔ)专项工程”后(hòu)，啤酒产业兴起，北(běi)京(jīng)的燕京、上海的(de)力波、福建(jiàn)的(de)惠泉、新疆的乌苏、兰州的黄(huáng)河、重庆的(de)山(shān)城、四川的蓝剑、桂林的漓泉、河南的(de)金星、陕西(xī)的(de)汉斯等(děng)，几乎每座(zuò)城(chéng)市(shì)都拥有自己(jǐ)的(de)啤(pí)酒厂。

　　经过“大鱼吃(chī)小鱼”的阶段后，2016年，中(zhōng)国啤酒市(shì)场五强(qiáng)争(zhēng)霸，华润啤酒、青(qīng)岛啤酒、百威英(yīng)博、嘉士(shì)伯(bó)、燕京啤酒(jiǔ)的市场(chǎng)份额(é)分(fēn)别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之(zhī)后(hòu)的(de)2021年，行业CR5从74.7%提(tí)升至92.9%，华鑫证券孙山(shān)山4月24日发(fā)布的研报罗列五大(dà)巨头的具体市场份额(é)，华润啤酒、青岛(dǎo)啤酒、百威亚太(tài)（百威英博子公司）、燕(yàn)京啤(pí)酒(jiǔ)、嘉士伯市占率分(fēn)别为(wèi)31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格局(jú)。

　　孙山山指出，我国(guó)啤酒(jiǔ)行业(yè)CR1市占(zhàn)率属于中等(děng)水(shuǐ)平，市场集中(zhōng)度(dù)仍(réng)有(yǒu)提升空间，待CR1市占率提升后头部企业将有(yǒu)望(wàng)进一步(bù)提升(shēng)盈利水平。分析人(rén)士指(zhǐ)出，如果“大鱼(yú)吃大(dà)鱼”的市场趋势(shì)不变(biàn)，经过一段(duàn)时间的(de)此消彼长，持(chí)续多(duō)年(nián)的(de)“五(wǔ)强争霸”格局，将演变为“一超(chāo)多强”：华(huá)润啤(pí)酒把青(qīng)岛啤酒和百威英博甩(shuǎi)开，燕京啤酒追(zhuī)上(shàng)来(lái)，形成1+3的主流(liú)啤酒阵营。

　　值得注意的是(shì)，这几年，外资啤(pí)酒(jiǔ)在中国市场颓势明显，百威英博销(xiāo)量下滑，一手扶持的嫡系珠江啤酒2022年净利同比下降2.11%；嘉士(shì)伯预测2023年的营(yíng)业利润增长将低于去(qù)年的水平，研报指出重庆啤酒为嘉士伯在(zài)华运营(yíng)啤酒(jiǔ)资产唯一平台，并(bìng)将乌苏(sū)啤酒(jiǔ)、1664，以(yǐ)及嘉士伯(bó)啤酒在中国(guó)多个地区(qū)的销售权划归(guī)重庆啤酒。

　　主(zhǔ)流厂商纷纷提价 占据高端(duān)如同坐拥印钞(chāo)机(jī)？

　　分(fēn)析人士(shì)指出，这几年啤酒行业(yè)的(de)业绩增长，多亏了高端化。此前多(duō)年，高端啤酒市场主(zhǔ)要(yào)由外资啤(pí)酒(jiǔ)百威英(yīng)博(bó)、嘉士伯、喜力等品牌(pái)牢牢掌控。近年来，本土啤酒开(kāi)始发力。以销量最大(dà)的华润雪花(huā)啤酒为(wèi)例，早(zǎo)年畅销大江南北的大(dà)绿棒子，现在已(yǐ)经很难(nán)见到了，各种(zhǒng)纯生(shēng)、原浆、精酿、鲜(xiān)啤大行其道。

　　孙(sūn)山山指出，啤酒行业处于(yú)产业链中游，对上游成(chén富士康在河南有多少员工 富士康是上市公司吗g)本敏(mǐn)感，大麦、玻璃、易拉罐、瓦楞(léng)纸为影(yǐng)响啤酒成本主要材料；下游终端(duān)议价能力较强，进入存量(liàng)竞争时代后，企业为向高(gāo)端(duān)化转(zhuǎn)型已多次实施(shī)提(tí)价举(jǔ)措(cuò)。符(fú)蓉指出，2023年餐饮等(děng)现(xiàn)饮消费场景恢复(fù)将加(jiā)速(sù)各啤酒龙头产品结构优化、加速高端(duān)化进程，2023年吨价提升幅度或不(bù)弱于成本(běn)催生普遍提价的2022年。

　　整体(tǐ)性的(de)提(tí)价，近几年时有发生(shēng)。啤酒提价涨幅、频次、企业参与数量高增，提价区域由部分(fēn)到全(quán)国(guó)。仅在2022年，华润啤酒(jiǔ)、青岛啤酒、嘉士伯等主(zhǔ)流(liú)厂商纷纷提价，中高(gāo)低档均有所(suǒ)涉及。勇闯天(tiān)涯出厂价(jià)提升0.5元左右，崂山啤酒零售价从3-4元提(tí)升至5-6元，乐堡、重啤(pí)、乌苏提价(jià)3%-8%。就在前几年，中国(guó)啤酒市场的产品价格稳定在(zài)3-5元区间，如今，已(yǐ)经整体(tǐ)进入了6-8元价(jià)格(gé)带。甚(shèn)至，巨头们纷纷推(tuī)出(chū)千元啤酒，华润啤(pí)酒的“醴”，青岛啤酒的“一(yī)世(shì)传奇”，百威啤(pí)酒的(de)“大(dà)师传奇”，都(dōu)是为了继续突破(pò)价格天花板。

　　▌青岛(dǎo)啤(pí)酒(jiǔ)：中档(dàng)高端齐发力 高端化势能锐(ruì)不可挡(dǎng)

　　华鑫证(zhèng)券指出，在百元级(jí)产品(pǐn)上，青岛啤(pí)酒(jiǔ)率先在2020年率先推出“百年之旅”，售价388元，并在2022年推出价值(zhí)1399元(yuán)的“一(yī)世(shì)传奇”；超高端产品方(fāng)面，青岛(dǎo)啤酒布局丰富，产(chǎn)品价位最高，均价约(yuē)29元(yuán)/瓶(píng)，最(zuì)高达72元/瓶(píng)。

　　西南证券朱会振4月(yuè)29日发布的研报指出，青岛啤酒中档(dàng)高端齐发(fā)力(lì)，高端(duān)化势能锐(ruì)不可当。产品端方面，公司在(zài)坚持纯生系及经典系“1+1”品牌(pái)战(zhàn)略(lüè)基(jī)础上，进(jìn)一步(bù)提升中档崂山品牌占比，并借助桶啤、白啤等高(gāo)端产(chǎn)品放量，带动整体产(chǎn)品结构持续升级(jí)。随(suí)着23年现饮场(chǎng)景(jǐng)全面复苏(sū)叠(dié)加去(qù)年(nián)Q2以来(lái)低(dī)基数效应(yīng)，预计(jì)公司全(quán)年(nián)业绩将维(wéi)持高增。

　　▌华润啤酒：收购(gòu)喜力如虎添(tiān)翼 但(dàn)目前主要销量来自中(zhōng)低端产品

　　2019年，华(huá)润(rùn)啤酒收购喜力中国正式完成交割。1863年创立于荷兰的喜力，旗下拥有上百家(jiā)酒厂，连(lián)续多(duō)年(nián)跻身世界500强榜单(dān)。而收购方华润啤酒，满打满算也(yě)才(cái)30岁，借此拓展高端市场。华鑫证券指出，华润啤酒高(gāo)端及超高端产品仅占其收(shōu)入占比17%，而经(jīng)济(jì)型（5元以下）产品收入占比(bǐ)达47%，表明目前市场更加认可(kě)、熟悉其经济型产品如勇(yǒng)闯天涯等，但对其高端产品认知(zhī)度或接受度相对(duì)偏低。公司提价空间(jiān)较大，高端化完(wán)成后(hòu)利润可期。

　　▌燕京啤(pí)酒：“二次创(chuàng)业”新篇章(zhāng) 借助U8势能持续开(kāi)拓市场

　　作为曾经(jīng)国(guó)产啤(pí)酒(jiǔ)行业的老(lǎo)大哥，燕京啤(pí)酒近几年(nián)风光(guāng)不在。不仅销(xiāo)售范(fàn)围(wéi)收缩不少，被雪花和青(qīng)岛啤酒甩(shuǎi)开不说，2020年(nián)的营业额甚至被重庆(qìng)啤酒(jiǔ)反(fǎn)超。但燕京啤酒去年(nián)业绩爆发，营业(yè)收入(rù)增长10.38%至(zhì)132.02亿元，归(guī)母净利润3.52亿元，增速高达(dá)54.51%。今年一季度延续高增(zēng)，净利同(tóng)比增(zēng)长近74倍。

　　分析人士认为(wèi)，燕京啤酒(jiǔ)突破增(zēng)长瓶颈(jǐng)的秘诀(jué)，是高端新品燕京U8的成功营(yíng)销，以及旗下燕京酒號社区小酒(jiǔ)馆这种新零售业态的落地生根。中邮证券分析师(shī)蔡雪(xuě)昱4月21日研报指出，渠道反馈，U8一季度销(xiāo)量同(tóng)增(zēng)约(yuē)50%，公司借助U8势能(néng)持续开(kāi)拓市场，推动整(zhěng)体销量同增13%至96.31万千升，同时带(dài)动公司(sī)吨价(jià)同增0.8%至3661.3元/千升。国君食(shí)品点评称，改(gǎi)革红利释放(fàng)正处(chù)起步阶段，旺季动销加速、成本优化之下，公司业绩弹性将进一步加速。

　　此外，分析(xī)人士指出(chū)，精酿(niàng)啤(pí)酒目前属于蓝海市(shì)场(chǎng)，拥有(yǒu)巨大发展潜(qián)力及(jí)空间，且目前(qián)行业格局(jú)未(wèi)定，企业(yè)拥有弯道(dào)超车机会；基于精酿啤酒(jiǔ)多元风味(wèi)发展(zhǎn)趋势，产品风味及应用(yòng)场景(jǐng)布(bù)局多元化企业(yè)，将更加能够(gòu)顺应(yīng)精酿市场发展趋势，拥有长(zhǎng)期(qī)可持续发展潜力(lì)，并有望(wàng)成为行业新(xīn)引领者。

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