尽管周五大幅反(fǎn)弹，中证TMT指数自4月(yuè)10日以来累计最大抓蚯蚓真的能赚钱吗跌幅(fú)已接近15％。

　　以史为鉴今年大概(gài)率演化为(wèi)TMT大(dà)年 机构预计5月(yuè)见底后将迎“盛夏攻势”且大概(gài)率创新高 逢低(dī)加仓(cāng)是(shì)最(zuì)佳策略。

　　围绕今(jīn)年(nián)TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报(bào)中(zhōng)测算，本轮(lún)TMT高(gāo)点出(chū)现在4月8日，高点调(diào)整幅度(dù)已经达(dá)到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电(diàn)子自年初以来的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万(wàn)得全A的表现(xiàn)。由于今年出现了(le)以AI+代表的(de)大型产业趋势，一季度(dù)TMT大涨且有明显超额收益，那么今年演(yǎn)化为(wèi)TMT大年的(de)概(gài)率已经(jīng)非常大。

　　进(jìn)一(yī)步来看，若参(cān)考历史的调整时(shí)间(j抓蚯蚓真的能赚钱吗iān)和(hé)幅度，可能这一(yī)轮调整并没有结(jié)束(shù)。以(yǐ)TMT大年的(de)规律和应对(duì)策(cè)略，其中TMT大年通常(cháng)分为“春(chūn)季躁动”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻(gōng)势”“获(huò)利了(le)结”四(sì)波行情，春(chūn)季躁动后往往会有一波明显的调整，时间(jiān)在1-2个月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏攻势开始(shǐ)的(de)时间来看，每年四月(yuè)份到九(jiǔ)、十月份期间会有(yǒu)一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六(liù)月初，2020年调(diào)整比较早(zǎo)，见底(dǐ)也(yě)比(bǐ)较(jiào)早是4月初(chū)。因此，张(zhāng)夏认为，在学习效应的推(tuī)动下(xià)，盛夏攻(gōng)势开始的时间越(yuè)来越(yuè)早。对此，有业(yè)内人士预计，基本(běn)在(zài)一季报披露结束后，假设按此速度再调整一(yī)段时间，估计在5月基本见底后将抓蚯蚓真的能赚钱吗迎来“盛夏(xià)攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低加仓(cāng)是最佳策略(lüè)，因为(wèi)往往后续盛夏攻势大概率(lǜ)创(chuàng)新(xīn)高。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从(cóng)应用到硬件） 关注(zhù)短期维度业绩可能超预(yù)期(qī)的AI赋能消费电子板块受益标的(de)。

　　今(jīn)年(nián)业绩密集披(pī)露期结束后(hòu)，若随着(zhe)AI+/数字经济/自主可控(kòng)等大产业趋势以(yǐ)及政府支(zhī)持力(lì)度进(jìn)一步加大、资本(běn)开(kāi)支增加、订单(dān)增加和产(chǎn)品销量业绩的改善逐(zhú)渐被市场(chǎng)所确定，则TMT将会重回上行趋势，进(jìn)入盛夏攻势，而往往(wǎng)这一波盛(shèng)夏攻势还会创(chuàng)新高。考虑今年年初春(chūn)季躁动是计(jì)算机占(zhàn)优，招商证券张夏认为(wèi)按照历史(shǐ)经验，要么计算机(jī)转电子（从(cóng)应用到硬件、如(rú)2010年、2019年），要么计算(suàn)机强者恒(héng)强。

　　国海(hǎi)策略(lüè)4月9日(rì)研报认为，伴随二(èr)季(jì)度业绩窗口期的到(dào)来，市场表(biǎo)现(xiàn)将更(gèng)贴合业绩的相对优势，维持(chí)TMT是全年主线的判断，并建议关注短(duǎn)期维度业(yè)绩可能超(chāo)预期的部分(fēn)消(xiāo)费板块，电(diàn)子(zi)行业(yè)有望体(tǐ)现出(chū)相对优势。

　　从(cóng)细分环节进一步(bù)来看，广发策(cè)略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务(wù)器及(jí)相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为(wèi)，AI服(fú)务器是(shì)以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的大模型进行训练(liàn)/推(tuī)理的算(suàn)力载体和(hé)基础。数据量和算(suàn)力的提升明显拉升(shēng)了AI服务器(qì)中存储(chǔ)芯片、光模块/光芯片、PCB基(jī)板等电子(zi)产品的量与(yǔ)价(jià)，给相(xiāng)关电子厂商带来了机会。国海证券同样在研报中指出，维持TMT为全(quán)年(nián)市场主线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务器(qì)以及光模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的确认，估值修复尚未结束。

　　国联证券(quàn)4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越广，对(duì)于(yú)算力(lì)的(de)需求将(jiāng)呈现指数级增(zēng)长，且AI芯片国产替(tì)代速度(dù)加快。建议重点关注景(jǐng)嘉微、海光信息等GPU厂商；海光信(xìn)息、龙芯(xīn)中(zhōng)科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国(guó)芯科技等AI芯片厂商。

　　对于(yú)光模块、光芯片等领域，东北证(zhèng)券4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正在催(cuī)化前述光通信重(zhòng)要环节，相关公司(sī)将深度受(shòu)益AI带来的增量需求。建(jiàn)议关注国产(chǎn)光模(mó)块龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速光引擎光器(qì)件核心供应商天孚通信；国产光芯(xīn)片领(lǐng)军(jūn)企业源杰(jié)科技。

　　同时，国金证券樊志(zhì)远在4月21日研(yán)报中同样看好AI服务(wù)器PCB，其(qí)测算，AI服务器PCB价值量是(shì)普通服务器(qì)的价(jià)值量(liàng)的(de)5~6倍，随着AI大(dà)模(mó)型和应用的落地，市场对(duì)AI服务器的需求(qiú)日益增加(jiā)，市场扩容(róng)在即(jí)，建议关注(zhù)沪电股份、生益科技、联瑞新(xīn)材、生益电(diàn)子(zi)、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于相(xiāng)关电子产品，广发策(cè)略表示，电子厂商亦有望受(shòu)益(yì)于ChatGPT产业链(liàn)的发展(zhǎn)。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等(děng)终端(duān)设备打开新成(chéng)长空(kōng)间。此(cǐ)外，东海证券3月(yuè)31日研报(bào)同样认为，AI赋(fù)能(néng)消费电子趋势明确(què)，估值重塑(sù)逻辑逐步(bù)验证，关注消费电子(zi)景气(qì)拐点(diǎn)。

　　对此，国(guó)信(xìn)证(zhèng)券4月17日研(yán)报建议，AI创(chuàng)新持续催化，关注AIoT设(shè)备(bèi)及服务器产业链。其中，具备(bèi)AIGC大语(yǔ)言模(mó)型接(jiē)入潜力的(de)AIoT设备产业链，包括海康(kāng)威视、传音控股、视源股份、康冠科技(jì)、歌尔股份、创维数(shù)字等；2）受益于(yú)全球算力需求爆发(fā)式增长的AI服务(wù)器产业(yè)链，包括工业富联、沪(hù)电股份、环旭电子(zi)、东山精密(mì)、闻(wén)泰科(kē)技、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新产品频(pín)发催化(huà)的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字等；4）景(jǐng)气(qì)度筑底、消费复(fù)苏预期强(qiáng)化的智(zhì)能手(shǒu)机产业(yè)链，包(bāo)括光弘科(kē)技、闻泰科技、传音(yīn)控股、顺络电子(zi)、东山精密等(děng)。

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