随着公(gōng)募基金(jīn)2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基金经理(lǐ)调仓换股以及对后市(shì)看法跃然纸上(shàng)。

　　银(yín)华(huá)基金李晓星在一(yī)季报中表(biǎo)示，看好半(bàn)导体、电动车(chē)、风光电储、军工等领域投资(zī)机会。他认为(wèi)AI 产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。投资(zī)机会(huì)上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的(de)算(suàn)力产业链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋能(néng)的垂直(zhí)类应用场景值得关注(zhù)。

　　信达(dá)澳亚基金(jīn)冯(féng)明远(yuǎn)一季报中表示，二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司(sī)加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的创新(xīn)，以及半导体和制造业正经历触底反弹(dàn)的(de)复苏，市场整体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定正面效应(yīng)。会继续(xù)在新 能源、科(kē)技(jì)、高端制造(zào)等主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的优质(zhì)个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘(jué)投资机会(huì)。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜诚、中信保(bǎo)诚基金王睿(ruì)等(děng)人也发布了一季报，均谈到(dào)了自(zì)己对AI领域的密切(qiè)关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为(wèi)第一(yī)大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据(jù)显示，从(cóng)银华(huá)基金李晓星(xīng)在管的10只基金来看(kàn)，整体(tǐ)基(jī)金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选、银华盛世精(jīng)选A、银(yín)华大盘(pán)定开、银华(huá)丰享一(yī)年持有(yǒu)、银华心选一(yī)年(nián)持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选一年(nián)持有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳两年持有(yǒu)期、银华心享(xiǎng)一年(nián)持(chí)有、银(yín)华(huá)心兴三年持有A 则(zé)在一(yī)季度小幅加仓(cāng)，其中(zhōng)，加仓幅度最大的(de)是银华心兴德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷三年持(chí)有(yǒu)A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大(dà)幅提高(gāo)了港股仓位，比(bǐ)如银华心(xīn)佳两年持(chí)有期(qī)港(gǎng)股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年底(dǐ)14.93％上(shàng)升到(dào)一(yī)季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代表作银华中(zhōng)小盘为例，前十大重仓股(gǔ)变动较大。今(jīn)年一季(jì)度，立(lì)讯精(jīng)密、金山办公(gōng)、用友网络、中科(kē)创(chuàng)达、中微公司德国柏林气候相当于中国哪 德国冬天冷还是北京冷(sī)、星环科技-U “新(xīn)进”前十(shí)大。其中，“果链(liàn)”龙(lóng)头立讯精密成(chéng)为第一大重仓(cāng)股，截至一季报，该基金持有立讯精(jīng)密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一季(jì)度，该(gāi)基金(jīn)还增持了精测(cè)电(diàn)子，较去年底增加(jiā)了16倍，目前(qián)持有市值约(yuē)1.61亿元，新(xīn)晋(jìn)成为第(dì)7大重仓股(gǔ)。值得注(zhù)意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁(níng)德时代、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十(shí)大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫光国微、华海清科，分(fēn)别较去年(nián)底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别(bié)持(chí)有紫光国微、华海清(qīng)科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四大(dà)重仓股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再次用“千字小作文”表达了自己对市场的看法，基金君为大家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李晓星在(zài)一季报中表示(shì)，对于今年国内(nèi)的宏观判断依然是(shì)经济(jì)整体稳健复苏，产业结构调(diào)整(zhěng)继续升级，居民(mín)消(xiāo)费信心(xīn)逐(zhú)渐恢(huī)复；我们判断由于国家(jiā)自身实力的不断增强(qiáng)，国际伙伴跟我们的利(lì)益共同(tóng)点变多，国际形势相对之(zhī)前会趋(qū)暖，国际贸易会逐渐触(chù)底(dǐ)回(huí)升。

　　一(yī)季度市场最(zuì)火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后(hòu)又一革命性的技术，现象级(jí)应用推出后(hòu)，国内外各巨(jù)头加速入局。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成(chéng)板块(kuài)后续波动。投资机会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用(yòng)场景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持看好(hǎo)国产替代方(fāng)向，集中(zhōng)在半(bàn)导体(tǐ)设备、材(cái)料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验(yàn)证导入(rù)，国内(nèi)晶圆产线建(jiàn)设将(jiāng)再度提速(sù)。在景气复苏方向，我们的看 法边际转(zhuǎn)向积极，全球半(bàn)导体下行周期接近(jìn)尾声，经历(lì)了过去几(jǐ)个季度的去库存，有望在今年下(xià) 半(bàn)年(nián)重(zhòng)启上行周期，向上(shàng)弹性取决于(yú)下(xià)游需求恢复的力(lì)度，数据(jù)中(zhōng)心有望(wàng)率先回暖，其次是汽(qì)车(chē)、 消费电子，关注相关左侧布局机(jī)会。

　　新能源板(bǎn)块(kuài)是一季度被市场(chǎng)抛弃(qì)较多的(de)板块，交易占比和估值已经处于历(lì)史偏低的位置。只是市场对于上(shàng)涨的(de)标的更(gèng)多地关注利(lì)好，对(duì)于下跌(diē)的(de)板(bǎn)块(kuài)更多地关(guān)注利空(kōng)。我们总体(tǐ)认为现(xiàn)在市场对于新能源板块(kuài)的担忧讨论，更多是对于(yú)一(yī)个(gè)下跌板块的应(yīng)激式反应。在去(qù)年的中(zhōng)报中，我们曾(céng)经提到了新能源板(bǎn)块的一些风险点，这些(xiē)风险点在经过(guò)大半年(nián)的消(xiāo)化后，在这个估值(zhí)分位以及股(gǔ)价位置下，我(wǒ)们认为(wèi)新能源(yuán)板块的风险(xiǎn)因素已经(jīng)充分(fēn)释放，目前这个时(shí)间段，具有(yǒu)较强(qiáng)吸(xī)引(yǐn)力(lì)。

　　此外(wài)，李晓星还看好电动车(chē)、风光电储、军工等(děng)领域投资机会(huì)。

　　璞泰来(lái)仍(réng)是第一大重仓(cāng)股

　　冯(féng)明(míng)远继续加仓新能源相(xiāng)关个股

　　一季(jì)报数(shù)据显示(shì)，信达(dá)澳亚基金冯明远(yuǎn)在管的6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选(xuǎn)A的股票仓(cāng)位从去年底(dǐ)75.82％上(shàng)升到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳(ào)科(kē)技创(chuàng)新一年定(dìng)开A、信(xìn)澳星奕(yì)A则(zé)不(bù)同程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况(kuàng)来看，以冯明远的代(dài)表(biǎo)作信澳新能源产业为例，该基金(jīn)一季度(dù)增持璞泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列(liè)第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达利(lì)、中伟股份、宁(níng)德时代、东阳光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技，其(qí)中，增持幅度最大的是中(zhōng)伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)，今年一季度较去(qù)年底增(zēng)持了129.40％，目(mù)前持有市(shì)值(zhí)2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫科(kē)技为“新进”前十大(dà)个(gè)股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚迪则退出前(qián)十大(dà)之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业(yè)进(jìn)行不(bù)同程度减持，其(qí)中，减(jiǎn)持幅度最(zuì)大的是天齐(qí)锂业，今年一季度较(jiào)去(qù)年底减持了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远(yuǎn)在(zài)一季报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场经历了(le)疫(yì)情复苏后的调整修复，经济先是在大(dà)家“强复(fù)苏”的预期 中(zhōng)趋于(yú)明显(xiǎn)的回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随(suí)后又出现了显著的回调，从而总体呈 现出震荡(dàng)趋势。本(běn)基金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等新兴(xīng)产业领域，细分板块(kuài)的整体走势与市场(chǎng)趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新，以(yǐ)及(jí)半导体(tǐ) 和制造业正经历(lì)触底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会继续在(zài)新(xīn) 能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的(de)优质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎(shèn)乐观(guān)看待人(rén)工智(zhì)能

　　今(jīn)日，中信保诚(chéng)基金(jīn)旗下多位基金(jīn)经理(lǐ)也发布(bù)了一季(jì)报(bào)。其(qí)中，中信保诚基金权益投资部总监王睿(ruì)在一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，宏观(guān)经济目前处在一个温和(hé)复苏的通(tōng)道(dào)，在海外加息(xī)进(jìn)入尾声后，社会流动(dòng)性将相对宽松，宏观(guān)及货(huò)币环境有利(lì)于权益市场行情的开展(zhǎn)，二季度指数仍有(yǒu)可能会是(shì)震(zhèn)荡上行的(de)态势(shì)。

　　一(yī)季度，王(wáng)睿减表示(shì)持了部分短期达到目(mù)标价的相关品种，并根(gēn)据收益率预期的变化(huà)调整(zhěng)了一部分科技(jì)持仓。具(jù)体来看，以其代表作中(zhōng)信保诚(chéng)创新成长为例，该基金在一季度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环(huán)、当(dāng)升(shēng)科技、中航光电等(děng)个股(gǔ)，人福医药“新进(jìn)”前(qián)十大。

　　王(wáng)睿在一季报中表(biǎo)示，对(duì)于人(rén)工智能(néng)这一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们相(xiāng)信这是一项会对目(mù)前的(de)生(shēng)产和(hé)生活(huó)方式(shì)带来重大(dà)变化(huà)的技术变革，值得我们(men)投入非常多(duō)的精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目前还(hái)无法相对准确(què)的评估这项(xiàng)技术革(gé)命(mìng)给具体(tǐ)公司和行业(yè)格局带来的(de)影响，也(yě)不能给(gěi)出大部分公司(sī)一(yī)个(gè)相对(duì)清晰的定价(jià)，因此我们一季度暂时(shí)还没有(yǒu)明显(xiǎn)增加相关的持(chí)仓。后续(xù)我们会(huì)紧密跟踪。一季度我们持仓较多的(de)电动车和光伏表(biǎo)现不佳，受到了一些短期因素(sù)的干扰，投资(zī)者的信心出现了波动。投资者预期变化导(dǎo)致部分个股出现(xiàn)了较大(dà)回调，目前行业整体估值水平处于历史(shǐ)较低位置，而这两(liǎng)个行业未来的发(fā)展方向(xiàng)还是相对比较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远(yuǎn)没(méi)有(yǒu)躺(tǎng)平的(de)一天

　　今日，中泰(tài)资管基金(jīn)经理姜诚(chéng)也发布了一季报(bào)在(zài)一季报中，姜诚表示，一季度的市场(chǎng)走势再(zài)次佐证了一个道(dào)理，即市(shì)场是(shì)难以预测的(de)。迄(qì)今(jīn)为止，表(biǎo)现最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技(jì)发展进程中最(zuì)重要的事件之一，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪些(xiē)影响(xiǎng)却很(hěn)难。利润在产(chǎn)业链不同环节之间(jiān)将如何分配？ 市场当前认为的受益(yì)环节是否能如愿受益？它(tā)的“智能”水(shuǐ)平达到(dào)了(le)什么程(chéng)度以及渗透率将(jiāng)多快提升(shēng)？都(dōu)是很容易(yì)让(ràng)人兴奋、可细说起来又(yòu)让人不明就里的难题。谈资(zī)和投(tóu)资之间，隔(gé)着一道(dào)鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本原理告诉我(wǒ)们，价值会随着时间增(zēng)长，而(ér)非(fēi)随(suí)着利润波动(dòng)。所(suǒ)以在海量(liàng)信息中，我们(men)需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期(qī)因素。人工(gōng)智(zhì)能的发展是一个(gè)长期因素，我们还没有足够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到它(tā)带来(lái)的投资(zī)机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来(lái)的伤害(hài)。以尽可能(néng)低(dī)的价(jià)格买尽可能好的资产，是我们(men)的(de)投资目标。好(hǎo)资产(chǎn)的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平(píng)均净(jìng)资产收益(yì)率高(gāo)，以及(jí)在好的公司(sī)治(zhì)理加(jiā)持下能够(gòu)把长期利润转化为诱人(rén)分红。所以，我们会一如既往(wǎng)，不去猜测和追逐市场热(rè)点。

　　具体(tǐ)持仓方面(miàn)，以姜诚代(dài)表作(zuò)中泰星元价值(zhí)优(yōu)选A代表作为例，该基金在一季度(dù)减(jiǎn)持了中国(guó)建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团，增(zēng)持了工(gōng)商银行、建发股(gǔ)份、招商银行、扬农化工。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚表(biǎo)示，自己的组(zǔ)合(hé)没有大的变化，是因为(wèi)长期观点没有大的(de)变化。对中国(guó)经济的长期(qī)乐观(guān)，结合当前市场提供的(de)较低估值水平，让我们可以在热点不断切换的市场(chǎng)中保持平(píng)和。但投(tóu)资是(shì)一(yī)项苦差事，需(xū)要随(suí)时(shí)准(zhǔn)备证(zhèng)伪自己的观(guān)点，需要(yào)保持学习，永远没有躺平的一天。

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