分析人(rén)士称(chēng)，《暂行(xíng)规(guī)定》施行(xíng)后，预计全市场货币市场基金数量上将有(yǒu)一(yī)定(dìng)出(chū)清，对(duì)基金管(guǎn)理人的(de)产(chǎn)品体(tǐ)系结构布(bù)局、调整也(yě)提(tí)出了(le)要(yào)求。

　　5月16日，《重要货币市场基(jī)金监管暂行(xíng)规定》（下称《暂行规定》）正式实施，从风险管理、人员及系统配置(zhì)、投资(zī)比例、交易行为、规模控制、申赎管(guǎn)理等多方面对重要(yào)货币市场基金的基金管理人提(tí)出(chū)了更为严格审慎的要求。

　　业内人士指(zhǐ)出(chū)， 《暂行规定》将(jiāng)提高货币(bì)基(jī)金的风险管理能力(lì)和透明(míng)度，降低(dī)投资风(fēng)险。但是(shì)，可能会对部分追求高收(shōu)益的投资者造成一定影响。此(cǐ)外，预计全市场(chǎng)货(huò)币市场基金数量(liàng)上将有一(yī)定出清，对基(jī)金管理人(rén)的产(chǎn)品体(tǐ)系结构(gòu)布局、调(diào)整也(yě)提出了要求。

　　哪(nǎ)些基(jī)金被纳入

　　《暂行规定》指出，重要货币市场基(jī)金是指因基金(jīn)资产规(guī)模较大(dà)或者投(tóu)资(zī)者人数较多、与其他金融机构或者(zhě)金(jīn)融产品关联性(xìng)较强，如发生(shēng)重大风险，可能对资本市场和金融体系产生重大不利(lì)影(yǐng)响的货币市场基金。

　　哪些基金会被纳(nà)入评(píng)估范围？

　　根据《暂行规定(dìng)》，货币市场(chǎng)基金满足下列(liè)任一(yī)条件的，基金管理人应当(dāng)在10个工作日(rì)内主动向中国证监会报(bào)告：基金资产净值连(lián)续20个交(jiāo)易日(rì)超过2000亿元；基金份(fèn)额持有(yǒu)人数量连续20个交易日超过(guò)5000万个；中国证监(jiān)会认定(dìng)的符合重要货币市场基金特(tè)征的其他条件。

　　东方财(cái)富(fù)Choice数据显示，截至(zhì)2023年一季度末(mò)，市场上(shàng)共(gòng)有天弘(hóng)余额宝货币、易方达(dá)易(yì)理财货币A、建信(xìn)嘉薪宝货币A三只基金规模超(chāo)过2000亿(yì)元。其(qí)中，天弘余额宝货(huò)币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有(yǒu)人户数(shù)来看，截至2022年末，天(tiān)弘余额宝货币(bì)持(chí)有人达(dá)7.44亿户(hù)，居于首位。

　　有业内(nèi)人士对记(jì)者表(biǎo)示(shì)，《暂行规定》实(shí)施后(hòu)，对于规模超过2000亿元或者投资(zī)者数(shù)量大(dà)于5000万个的货币(bì)市(shì)场基金，监管要求更加严格，基金(jīn)管理人(rén)需要(yào)增强抗风(fēng)险能力，并明确风险防(fáng)控与(yǔ)处置(zhì)机制。这(zhè)将促(cù)使基金公(gōng)司更加注重风险管理和产品合规性(xìng)，提高产品的透明(míng)度(dù)和(hé)稳(wěn)定性，从而保护投资者的利(lì)益(yì)。

　　国信证券(quàn)指出，《暂行规(guī)定》与资管新规(guī)一脉相承(chéng)，都是为了提升资管机构的风(fēng)险管理(lǐ)能力，实现风(fēng)险分散化(huà)，防止风险过度(dù)集中、对金融(róng)安全产生不(bù)利(lì)影响。在(zài)提升风(fēng)控(kòng)水(shuǐ)平的前提下，引导高收益(yì)产品(pǐn)打(dǎ)破刚兑，高安全(quán)产(chǎn)品(pǐn)收益率回落至与(yǔ)其风(fēng)险相匹配(pèi)的合理(lǐ)水平(píng)。随(suí)着资(zī)管新规的逐步落地，回归(guī)本源(yuán)的主(zhǔ)动类(lèi)资管产品迎来发展良机，财富管理(lǐ)行业百花齐放(fàng)。

　　明确附加监管要求

　　《暂行规(guī)定》明确了(le)重要(yào)货币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)的附加监管要(yào)求，指出基金管理人应当遵循长期稳(wěn)健(jiàn)的(de)经营和(hé)投资理念，确保自身投(tóu)资研究(jiū)、人员配备、系统运(yùn)营、客户(hù)服务、风险管理与危机应对等方(fāng)面的(de)能力水平与(yǔ)重(zhòng)要货币市场基金管理规模相匹配，不得盲目扩张基金(jīn)规模。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，重要货币市场基金的基金经理不(bù)得少(shǎo)于(yú)2人。在薪(xīn)酬(chóu)考(kǎo)核方面，基(jī)金管理人的高(gāo)级管理(lǐ)人员、基金经(jīng)理(lǐ)等相关人员的考核评价、薪(xīn)酬激(jī)励等不得直接或者间接与重要货币市场基金一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽的(de)规模相(xiāng)挂钩。

　　在(zài)重要货币(bì)市场基金的(de)投资运作指(zhǐ)标方面，也需要满(mǎn)足多项要求。例如，持有一家公司发行的证券市值不得超过基金一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽资(zī)产净值的5％；投资于具有(y一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽ǒu)基金(jīn)托管人(rén)资格(gé)的同一商业银(yín)行发行的金融工具占基(jī)金资产净值的比例不得超过15％；主动投资于流动性受(shòu)限资产(chǎn)的规模合计不得(dé)超过基金资产净值的 5％；投资组合的平均剩余期(qī)限不得(dé)超过(guò)90天；投资组合(hé)的(de)杠杆比例不得超过110％。

　　货币市场基(jī)金交易(yì)行为(wèi)管理方(fāng)面，《暂(zàn)行(xíng)规定》指出(chū)，审(shěn)慎确(què)认大额申购申请，避免出现(xiàn)接受单(dān)一投(tóu)资(zī)者申购申请后(hòu)导致其持有(yǒu)份(fèn)额(é)超过基金总份(fèn)额5％的情况。

　　而在风险(xiǎn)准备金方面， 基金管理人、基金托(tuō)管(guǎn)人每月从重要货币市场基金的管理费(fèi)、托管费中计提(tí)的风险准(zhǔn)备(bèi)金比例不(bù)得低于20％。

　　国(guó)信证券指(zhǐ)出，《暂行规定》是金融(róng)防(fáng)风险(xiǎn)的重要举措。部(bù)分(fēn)货(huò)币市场基金规(guī)模较大、投资者(zhě)数量较多，具有“牵一发而动全身”的(de)重要影响(xiǎng)，当出现风(fēng)险事件(jiàn)时，可能会对(duì)金融市场的流动(dòng)性安全产(chǎn)生冲击。《暂行规定》无论是(shì)从考核(hé)机制，还(hái)是从投资(zī)比(bǐ)例、久期、可变(biàn)现资产(chǎn)的限(xiàn)制，都是为了更高(gāo)流(liú)动性考虑，重要货币市场基(jī)金防范流动(dòng)性风险(xiǎn)的(de)能力将进一(yī)步(bù)提升，将(jiāng)有效防止出(chū)现2016年部分货币市场基金类似的流动性风险事件。

　　制定(dìng)风险应对预(yù)案

　　在重要货(huò)币市(shì)场基金的(de)风险(xiǎn)防(fáng)控和(hé)监督管理(lǐ)机制方(fāng)面，《暂行规定》也(yě)做出(chū)了明(míng)确(què)的规(guī)定。

　　《暂(zàn)行规定(dìng)》指出，基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)应(yīng)当综合评估重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金各类风(fēng)险(xiǎn)的成因、表现(xiàn)及影响，会同相关市场主(zhǔ)体共同制定(dìng)合理有效的风险应对预案。风险(xiǎn)应对预(yù)案应当报中国证监会备案(àn)，中(zhōng)国证监会(huì)对风险应对预案的有效性、合理性、可行(xíng)性等进行评估。

　　重(zhòng)要货币市场基金发(fā)生重(zhòng)大(dà)风险的，由中国(guó)证监(jiān)会(huì)牵头相关部(bù)门成立风险(xiǎn)处置小组，督(dū)促基金管理人及相(xiāng)关市场主(zhǔ)体(tǐ)依(yī)据风险应对预案等对重(zhòng)要货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金实施(shī)风险处置。

　　那么，《暂行规定(dìng)》的实(shí)施对于投资者(zhě)有什(shén)么影(yǐng)响？

　　有(yǒu)业内人士对记(jì)者(zhě)表示，《暂行(xíng)规定(dìng)》将提高货币基金的(de)风险管理能力和透明(míng)度，降低投资风险。但(dàn)是，可能会对部分投资(zī)者造成一定影响，例如(rú)可(kě)能会对(duì)一些追(zhuī)求高收益的(de)投资者造(zào)成一定冲击。此外，新规(guī)可能会导致一些货(huò)币基金规模(mó)较(jiào)小的产品退出市场，投资者(zhě)需要注意选择合(hé)适的产(chǎn)品。

　　“《暂(zàn)行规定》有(yǒu)利于保护低风险偏(piān)好(hǎo)的投资者。相对于其他资管产品，货币市场基金具有着投资者数(shù)量庞大，风险偏好较低的特(tè)点。部(bù)分规模较大的货币规(guī)模基金如(rú)出(chū)现风险事(shì)件(jiàn)，或将(jiāng)对社会稳定(dìng)产生不(bù)利影(yǐng)响。《暂(zàn)行(xíng)规定》提升了重要货币市场基金的资产安全要求，有利于(yú)保护(hù)投(tóu)资(zī)者(zhě)利益(yì)。”国(guó)信证(zhèng)券表示。

　　财(cái)信证(zhèng)券指(zhǐ)出，《暂行规定(dìng)》施行(xíng)后，货币市场基(jī)金(jīn)的规范化、标准化、投资分散化、安全(quán)化程度将有提升，未来是否(fǒu)在公布的(de)重点货币基金(jīn)名录内(nèi)，可(kě)能是投资者选择考(kǎo)量的潜在背书因素之一。预计全市场货币市场基金(jīn)数量上将有(yǒu)一定出(chū)清，对基(jī)金管理人的(de)产品体系(xì)结构布局、调整也提出(chū)了要求。

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