在华(huá)尔街经济学家和(hé)央行官员争论美国经(jīng)济是否以及(jí)何时(shí)会陷入(rù)衰退之际，大(dà)型基(jī)金(jīn)经理们并没有(yǒu)坐(zuò)等答案揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越(yuè)来越多(duō)的专业选股人士将(jiāng)资金从银(yín)行等对经济敏感的股票(piào)中撤出(chū)，转而投资公(gōng)用事业和基本消费品(pǐn)等在经济低迷时期(qī)被视为(wèi)具有弹性的股票。

　　美国银行汇编(biān)的数(shù)据显示，同时(shí)做多和做空的对冲基(jī)金(jīn)已将其(qí)周(zhōu)期(qī)性股票与(yǔ)防御(yù)性(xìng)股(gǔ)票的(de)比例降至至少(shǎo)2012年以来的最低水平。对于(yú)只做多的基金经理来说，他们对周(zhōu)期(qī)性(xìng)公司(这些公司的(de)命运取决于商利口酒是什么意思，利口酒可以直接喝吗(shāng)业周期(qī)的起伏)的相对敞口接近2008年(nián)以来的最低水平(píng)。

　　这一切(qiè)都突(tū)显了主动投资领(lǐng)域的悲观情绪仍在(zài)加剧，尽管美(měi)股从去年10月(yuè)低点反弹，增加(jiā)了5万亿美(měi)元的(de)市值(zhí)。

　　总(zǒng)而(ér)言(yán)之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的(de)美国(guó)银(yín)行策略师(shī)表示，主动选股(gǔ)者(zhě)“为2009年(nián)式的衰退做好了准备”。

　　周(zhōu)期股相对防御股的比例降至近10年低(dī)点

　　最(zuì)近(jìn)对防御股的(de)偏(piān)好与去年不同，当时对衰退的担忧(yōu)蔓延，主动(dòng)型基(jī)金(jīn)紧紧抓住周期股。这一(yī)立场表(biǎo)明，人们相信(xìn)美联储有(yǒu)能力通过积极的抗通胀行动实(shí)现(xiàn)软(ruǎn)着陆(lù)。现在，这种(zhǒng)乐观情(qíng)绪已经消散(sàn)。

　　行业(yè)仓位数据进一步证明，专业人(rén)士(shì)持续(xù)看空股(gǔ)市。在(zài)美国银(yín)行4月(yuè)份对基(jī)金经(jīng)理的最(zuì)新调查中，现金持(chí)有(yǒu)量保(bǎo)持在较高水(shuǐ)平(píng)，相对于股票(piào)，债券比2009年以来的任何时候(hòu)都利口酒是什么意思，利口酒可以直接喝吗更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市(shì)场开始逃离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值得注意的是，选(xuǎn)股(gǔ)者的谨(jǐn)慎态(tài)度与(yǔ)利口酒是什么意思，利口酒可以直接喝吗基于图表信号配置(zhì)资(zī)产的计算机驱动策略形成了鲜明对比。由于股市稳步上(shàng)涨和市场波动性(xìng)下降(jiàng)，趋势(shì)追踪基金(jīn)和波动性目标基金等系统性资金(jīn)管(guǎn)理公(gōng)司近几个月增加了股(gǔ)票持有(yǒu)量。

　　德意志(zhì)银行的投资者仓位(wèi)模型最能说明这(zhè)种分歧(qí)立场(chǎng)。德意志银(yín)行称，量化基(jī)金继续抢购(gòu)股票，而自由(yóu)裁(cái)量投资者(zhě)的敞口已降至一年区(qū)间的底部(bù)。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市反弹的(de)很大(dà)一部分(fēn)归因于那些对价格不敏感(gǎn)的量(liàng)化投资者(zhě)，他们别无选择，只能在股价上涨时买入(rù)股票。看空(kōng)者(zhě)还警告称，持(chí)续数月的股(gǔ)市反弹(dàn)是(shì)不可持续(xù)的。由(yóu)于标普500指数几次突破4200点的尝试都以失败(bài)告终，缺(quē)乏动能可(kě)能会限制量化(huà)基金的需求。另一方面(miàn)，新(xīn)一(yī)轮(lún)的抛售可能会促使量(liàng)化基金(jīn)改变路线，并退出股市(shì)。

　　好(hǎo)于预期的经济数(shù)据和(hé)企业(yè)财报也(yě)提振股(gǔ)市。尽管各公(gōng)司(sī)在本财报季的业绩(jì)超出预期，但目(mù)前来看(kàn)，这还不足(zú)以让美国企业(yè)重回增长轨道。就连美联储官员也预测(cè)今(jīn)年晚些时候(hòu)会出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国(guó)银行的Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过早地为(wèi)经济衰退做准备而采取防御措(cuò)施，最终可(kě)能会付出(chū)高昂(áng)的代(dài)价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期性的行业往往在(zài)衰退前(qián)的6个月(yuè)内表现优异。直到真正的经济衰退到来，防御性股票(piào)才开始(shǐ)大放异彩，尽管(guǎn)它们的领先(xiān)地位通常会在下行周期结束前逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美国经(jīng)济衰退将从第三季度开始。

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