5月10日，有消息称部(bù)分银行相关部门(mén)收(shōu)到(dào)《关于调整(zhěng)协定存款及通知(zhī)存(cún)款自律上(shàng)限的通知(zhī)》，四大(dà)国(guó)有银行协(xié)定存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)的(de)下调(diào)幅度(dù)为30BP，其它金融(róng)机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行(xíng)。本次拟(nǐ)下调中协定存款更多是(shì)对公业务，而通知存款则集中(zhōng)于短期存款(kuǎn)。

　　就本次协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限拟(nǐ)下调的背(bèi)景、影(yǐng)响，后续货币政策走(zǒu)向等，记(jì)者(zhě)采(cǎi)访了招(zhāo)商基金研究(jiū)部首席经济学家李湛、长城基金(jīn)总经理助理兼现金管理部总经理邹(zōu)德立、鹏(péng)扬基金(jīn)固(gù)定(dìng)收益副总(zǒng)监(jiān)兼鹏扬利泽基金(jīn)经理陈钟闻、平安基金、光大保德信基(jī)金、德邦基金等公募(mù)基金公(gōng)司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降(jiàng)更多是出(chū)于推进利(lì)率市场化改革(gé)深化大背景的(de)考虑。对银(yín)行(xíng)而言，存款利率下(xià)调有助(zhù)于减少存(cún)款定(dìng)价的无序竞争，降低(dī)银行负债成本；同(tóng)时(shí)本次降(jiàng)息有助(zhù)于促进投资、消(xiāo)费(fèi)，也被看(kàn)作是促进宏观(guān)经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期(qī)来看，存款利(lì)率下行仍是(shì)大(dà)势(shì)所趋。2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷(dài)款利率的紧迫性不高，但银行(xíng)普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价(jià)格(gé)战激烈(liè)，贷款利(lì)率很难上(shàng)行。预计下半年货币(bì)政策不(bù)会出现急转弯，延续稳健货币(bì)政(zhèng)策基调。

　　延续银行存款利率调降的趋(qū)势

　　中国基金报记者：四大(dà)国有银行为何下(xià)调协(xié)定存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我(wǒ)们认为，当前(qián)调降更多是出于推进利率市场(chǎng)化(huà)改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率(lǜ)自(zì)律机(jī)制建立了(le)存款(kuǎn)利率(lǜ)市(shì)场化(huà)调整机制(zhì)，自律机制成员银行参考以10年期(qī)国(guó)债收益率为代表的债券(quàn)市场利率和(hé)以1年(nián)期LPR为代表的贷(dài)款(kuǎn)市场利率，合理调(diào)整(zhěng)存款利率水(shuǐ)平。

　　随后(hòu)，国有大(dà)行去(qù)年9月下调存款利率(lǜ)，中小银(yín)行陆续跟(gēn)进下调存款利(lì)率。今年4月(yuè)市场(chǎng)利率定价自律机制(zhì)发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存款定价惩罚措施。而(ér)此前4月部分中小银行、农商行存款利率下调(diào)，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三家股份行挂牌(pái)利率下调，均是在利率市(shì)场化改革推进背景下，银(yín)行出于自身经(jīng)营(yíng)考(kǎo)虑(lǜ)的自(zì)发行(xíng)为。

　　邹德立(lì)：银(yín)行近(jìn)年息差不断下行。在资产端(duān)定(dìng)价压力(lì)较大(dà)且存(cún)款持续高增的情(qíng)况(kuàng)下，压降存款成本成为(wèi)改善息(xī)差的重(zhòng)要(yào)手(shǒu)段(duàn)。此外，2023年以(yǐ)来(lái)银(yín)行贷款向企业(yè)固定资产投(tóu)资传导较弱，下调协定存款及通(tōng)知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)有利于对(duì)公客(kè)户留(liú)存的活期资(zī)金投向(xiàng)实体(tǐ)经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年(nián)来(lái)市场利(lì)率(lǜ)整(zhěng)体下行，实体经(jīng)济(jì)综合融资成本(běn)不断下降(jiàng)，银行资产端收益下降较为明显(xiǎn)；第二，银(yín)行(xíng)整(zhěng)体净息差持续走低，银行利(lì)润空间压(yā)缩明显；第三，企业和居民(mín)风(fēng)险偏好大幅下降导致(zhì)存(cún)款增长(zhǎng)比较明显，存款(kuǎn)市场供需(xū)关(guān)系(xì)发(fā)生(shēng)了变化，降低了银行高吸揽储的必要性(xìng)；第四，协定存款和通(tōng)知存款(kuǎn)介(jiè)于活期与(yǔ)定期存款之间，自(zì)2022年(nián)存(cún)款(kuǎn)自律机制对(duì)于活期(qī)存款与定期存款利(lì)率进行了几轮调整，本(běn)次将协定存款(kuǎn)与(yǔ)通知(zhī)存款自律上限下调也(yě)是要将存款产品线的调整进行统一，全面缓解银行(xíng)负(fù)债压力。

　　综(zōng)合(hé)各项因素(sù)，银行从(cóng)自身经营情况考虑，顺应市场(chǎng)趋势(shì)，通过(guò)自律机制协调调(diào)降负债成(chéng)本(běn)，有(yǒu)利于(yú)提升银行放贷意愿，抑制资金(jīn)脱实向(xiàng)虚，更好的落(luò)实央行宽信用的政策贯彻落实。

　　平安(ān)基金：中(zhōng)国的存款利率管控为(wèi)上限管控，贷款利(lì)率则(zé)为(wèi)下限管控，近年来贷款(kuǎn)利(lì)率下限(xiàn)管控彻底(dǐ)取消。存款利率定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自(zì)律机制建立以来，4月和9月经历了两(liǎng)轮大规模存款利率下降，主要是大行和股(gǔ)份行参与，今年(nián)以来(lái)的(de)调整更多是(shì)延续(xù)去年9月这一轮(lún)存款(kuǎn)利率下调(diào)，中小银行(xíng)补充下调(diào)。

　　另(lìng)外，考评制度由原来的激(jī)励为主引入惩罚措(cuò)施，加速了中小银行存款(kuǎn)利率(lǜ)补降的进(jìn)度。就(jiù)今年的经济背景而言，疫(yì)后脉冲(chōng)式复苏后(hòu)经济边际(jì)走(zǒu)弱(ruò)，经济修复存在波(bō)折。目前居民超额(é)储蓄高增(zēng)，实体融资需求有限，银行存款增加，降低存(cún)款(kuǎn)利率可以引导减少信贷套利，助(zhù)力(lì)经济增长。从银(yín)行的(de)角度，净息(xī)差不断压缩，银行经营(yíng)压力增(zēng)大，调整存款成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存款及(jí)通知存款自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对公客户在商业银(yín)行的活期类存款收益，延续近期(qī)银(yín)行存款利率(lǜ)调降(jiàng)的(de)趋势。

　　一方面，有助于缓解(jiě)商(shāng)业(yè)银行净息差收窄趋势(shì)，特别(bié)是中小(xiǎo)行高息揽储的成(chéng)本压力(lì)；另一方面(miàn)，有利于引导超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量资金”的(de)定(dìng)位。

　　德(dé)邦基(jī)金：存款利率(lǜ)机制创设以来，两轮(lún)利率调(diào)降都集中在活期(qī)和定期(qī)存(cún)款，实际上忽略了这(zhè)些介于活期和定期存款之间的存款的利率调整，当下有(yǒu)必(bì)要一次性调整(zhěng)通知存款(kuǎn)和协定(dìng)存款利率上限，保证(zhèng)存款利率(lǜ)下调(diào)的(de)有效性。银行一季度净(jìng)息(xī)差水平(píng)均创(chuàng)历史(shǐ)新低，上市银行整(zhěng)体(tǐ)净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率下调可以有效降低银行负债成本(běn)，增厚息(xī)差，缓(huǎn)解银行经(jīng)营压力(lì)。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是大(dà)势所趋

　　中国基金(jīn)报(bào)：今年“降(jiàng)息(xī)潮(cháo)”迭起，这是未来(lái)大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融(róng)数(shù)据，居民(mín)贷(dài)款偏(piān)弱(ruò)之(zhī)外，企业贷款也(yě)在边际转弱，但(dàn)企业中长期贷款(kuǎn)同比多增(zēng)幅度(dù)较大(dà)。在(zài)这种(zhǒng)背景下，MLF利率(lǜ)是否(fǒu)下调(diào)，还要进一步观察(chá)5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行(xíng)息差压力增大，控制存款成本成为(wèi)当务之急。中小银行或有动力(lì)持续主动下调存款利率。长(zhǎng)期来看，存款利(lì)率(lǜ)下行仍(réng)是大势所趋。因此银(yín)行降息潮可(kě)能(néng)仍聚焦于存款利(lì)率(lǜ)下调。

　　此外，广义(yì)上的降息潮(cháo)不仅仅集中在银行(xíng)领域(yù)。以(yǐ)地(dì)方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地(dì)区地方(fāng)债发(fā)行利差降至10Bp，未来仍可能(néng)下降至5Bp。同理，对于资(zī)质较好的发债主体，其信用债收益率(lǜ)仍有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率(lǜ)的方(fāng)向(xiàng)仍是由实体经(jīng)济资金供需决定的，而央行的政策利率、基准利率在一方面要(yào)合适顺应市场环境，一方面也代表(biǎo)着政策意愿(yuàn)强调信号意(yì)义的(de)作用。今年(nián)是真正疫后复苏的第(dì)一年，我(wǒ)们仍面临内生动(dòng)力不强需求不足(zú)的情况，央(yāng)行已(yǐ)经通(tōng)过降准以及结构(gòu)性货币政策(cè)等多项举(jǔ)措(cuò)给予了实体经济(jì)所(suǒ)需的一定(dìng)的资金投放支持，有效降(jiàng)低了实体(tǐ)综合(hé)融资成本，后续需要(yào)财政政策产业政(zhèng)策等配套政策继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央(yāng)行需要(yào)观(guān)察跟踪经济运行情(qíng)况，短期调整政策利率的概(gài)率不大，但仍会维(wéi)持资金合理充裕(yù)的环境，故从(cóng)银行资产端(duān)的角(jiǎo)度来讲(jiǎng)，贷(dài)款利率(lǜ)或仍维持低(dī)位，后续是否进(jìn)一步下调(diào)要看实体经济复(fù)苏的(de)情况(kuàng)。银行负债(zhài)端，存款基准利率下调的(de)概率不(bù)大(dà)，而存款利率上限的调整空间仍存在，而是否进一步下调要看(kàn)银行自身(shēn)经营需要(yào)。

　　光(guāng)大(dà)保德信基(jī)金(jīn)：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利率自律机(jī)制建立了存款利率(lǜ)市场化调整机制，自律机制成员银行参(cān)考以10年(nián)期(qī)国债收益率为(wèi)代表的债券市(shì)场利率(lǜ)和(hé)以1年期(qī)LPR为代表(biǎo)的贷款(kuǎn)市场利(lì)率，合理调整存款利(lì)率水平。在存款利率市(shì)场化(huà)调整机制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审(shěn)慎(shèn)评估实(shí)施办法（2023年修订(dìng)版）》新增存(cún)款利率市场化(huà)定价情况作为合格审慎(shèn)评(píng)估的扣分项，引发中小银行跟随(suí)调(diào)降存款利率。我(wǒ)们认(rèn)为，通过存款利率下行，稳定商业银行净息差进而保持贷款(kuǎn)利率维(wéi)持(chí)低位或继续下行，最终有(yǒu)利(lì)于社会融资成本(běn)下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公布的金融(róng)数(shù)据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际弱(ruò)修复趋势(shì)或仍(réng)在。近期国(guó)债利率持续(xù)下(xià)行，银行间利率下行，叠(dié)加(jiā)银行存款定价下调，4月社融信贷低于预期，国内降息预期(qī)被进一步强化。海(hǎi)外来看，全球(qiú)经济进入衰退周期，加息周期基(jī)本(běn)结(jié)束，后续(xù)有望逐(zhú)步迎(yíng)来降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我国国(guó)有大型商业银行和(hé)股(gǔ)份制商业银行的定(dìng)期存款利率已告别“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋(qū)。一方(fāng)面(miàn)，银行(xíng)仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压(yā)力加(jiā)剧明(míng)显(xiǎn)，监管层(céng)面有(yǒu)动(dòng)力去持续推动(dòng)存(cún)款利率(lǜ)下降，来(lái)保障银(yín)行合理利差范围，增加银行信贷投放的动(dòng)力。

　　另一方面，居民避险(xiǎn)需(xū)求仍在，存款持续高增，在揽储压力不大(dà)的基础上，银行自身也有动力去下调存(cún)款(kuǎn)定价(jià)来(lái)保障利差。

　　缓解银行负债及经营(yíng)压力

　　中国基金报：协定存款、通(tōng)知存款利(lì)率自律上限调整，将有哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦(bāng)基金(jīn)：一方(fāng)面银(yín)行(xíng)息(xī)差(chà)压力大(dà)是普遍现(xiàn)象，此(cǐ)次政策调整(zhěng)有望带动中(zhōng)小银(yín)行主(zhǔ)动跟随下调存(cún)款利(lì)率。另一方面，由于此前经济(jì)下行影响，投资者悲观预期被(bèi)放大，大量资(zī)金集中在银行存(cún)款端(duān)，此次(cì)存(cún)款利(lì)率下调也(yě)有(yǒu)望(wàng)带动存款资金的释(shì)放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次(cì)调降(jiàng)通知释放了以下(xià)信号：①减轻银(yín)行息差压力。本次下调将引导银行(xíng)的对公活期(qī)成本下(xià)降，存(cún)款降(jiàng)价叠加资产端让利压力趋缓，银行(xíng)息(xī)差、盈(yíng)利将(jiāng)合理修复，有利(lì)于增强(qiáng)银行(xíng)内(nèi)生资本补充能力(lì)；②减(jiǎn)少企业及居民的短期(qī)存款意愿(yuàn)、促进企业投(tóu)资、居民消费(fèi)。

　　后续来看，本(běn)次下调对市场的影(yǐng)响(xiǎng)集中(zhōng)在(zài)以(yǐ)下两点：①规范银行的协定存款定价秩(zhì)序，减少存款定价(jià)的无序竞争。此前，部(bù)分中(zhōng)小(xiǎo)银行的(de)协定存款和(hé)通知存款定(dìng)价过高，会对遵守自律机(jī)制、定价较(jiào)低的(de)银行产生揽储冲(chōng)击。本次上限(xiàn)下调(diào)后会普遍降低中小(xiǎo)行(xíng)协定存款及通知存款利率(lǜ)，减少(shǎo)中小银行间揽(lǎn)储恶意竞争(zhēng)，而(ér)对股份行(xíng)及(jí)国有大行影响较(jiào)小。②长端利率下(xià)行仍(réng)有空间。市场(chǎng)降息预期升温，但(dàn)大概率落(luò)空。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：下调(diào)协定存款及通知(zhī)存款自律上限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公客户(hù)在商业银(yín)行(xíng)的活期类存款收益，使得对(duì)公客户活期(qī)存款(kuǎn)收益向(xiàng)对私客(kè)户(hù)看(kàn)齐，一方面有助于缓解(jiě)商业(yè)银行净息差收窄趋势(shì)，另一方面(miàn)有利于引导超额(é)储蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹(zōu)德(dé)立：对于(yú)银行，存款(kuǎn)利率自律上限调(diào)整降低了银行负债成本(běn)，目(mù)前上(shàng)市(shì)银行协定(dìng)存款占总存(cún)款的比重在13％左(zuǒ)右，重新规定协(xié)定利率上限后，预计行业(yè)资金成本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面(miàn)可以(yǐ)限(xiàn)制(zhì)高息揽(lǎn)储(chǔ)，规范行业竞争，特别是降低银行(xíng)对公活期存款成(chéng)本压(yā)力，减轻银行负债及(jí)经营(yíng)压力(lì)。此外，银行负债(zhài)端成本的下降使(shǐ)得银行盈利(lì)能力增强，进一步打(dǎ)开(kāi)了资(zī)产端收(shōu)益率下(xià)行的空间，或(huò)带动债券(quàn)收益率(lǜ)不断下行(xíng)。

　　并非(fēi)降息(xī)的(de)确定性信(xìn)号

　　中国基(jī)金报：未来存款利(lì)率是否还有进(jìn)一步下降的空间(jiān)？对股债市场(chǎng)有何影响？

　　光大(dà)保德(dé)信基金：近年来，贷款和(hé)存(cún)款利率的非(fēi)对称下(xià)行(xíng)使得商业银行(xíng)净息差已逼近1.8％的监管下限，经(jīng)营压(yā)力倒逼(bī)存(cún)款利率有进一(yī)步调(diào)降(jiàng)的预期。一方面，为支持实体经济，政策导向下贷(dài)款(kuǎn)加权平均(jūn)利率创有统计以来新低，2022年12月(yuè)金融机构人民币(bì)贷款加权(quán)平均利率较2020年初(chū)下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存款(kuǎn)市(shì)场上(shàng)的(de)竞争类似(shì)“非零和博弈”，“存款立行”和存(cún)款(kuǎn)市场(chǎng)份额(é)考核压力使得各行下(xià)调存款利率(lǜ)动力不(bù)足，同(tóng)样2020年(nián)以来上(shàng)市银行(xíng)存量存款平均成本率(lǜ)基本持(chí)平。贷款(kuǎn)和存款利(lì)率的非对称下行作(zuò)用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利(lì)率调降预期(qī)，有利于降低(dī)全社会(huì)无(wú)风(fēng)险收益率，利(lì)多永(yǒng)续经(jīng)营(yíng)性质的票息资产，比如(rú)利率债、稳(wěn)定股息率的央(yāng)企等。

　　邹(zōu)德立：存款(kuǎn)利率仍然有(yǒu)下降的(de)趋势和(hé)空间。从(cóng)银行角度，2018年(nián)以来由于存款(kuǎn)定(dìng)期化，活期(qī)存款占比明显下降，存款(kuǎn)付(fù)息率有所(suǒ)抬升，与此同时，贷款收益率大(dà)幅下行(xíng)，大幅加(jiā)剧了银行息差压力，这使(shǐ)得控(kòng)制存款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超(chāo)额储蓄高增(zēng)、企业存(cún)款提(tí)升、消费(fèi)复苏较慢，监(jiān)管层面有(yǒu)动力(lì)去持续推动存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，促进(jìn)存款流向消(xiāo)费和(hé)实际投资。短期看，存款利率下调带动流动性(xìng)继续进入债市，中(zhōng)短(duǎn)期利(lì)率，特别是中短期信用(yòng)债利率仍有下行空间。如果经济复苏较强，流动(dòng)性也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德(dé)邦基(jī)金(jīn)：2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款利(lì)率(lǜ)的紧迫性不高。但银行普遍(biàn)以量(liàng)补价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格战(zhàn)激烈，贷款利率很(hěn)难上行。考虑(lǜ)到存(cún)量贷款重定(dìng)价(jià)等影响，2023年银(yín)行息差(chà)压(yā)力增(zēng)大，中小银(yín)行或有动力主为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机动跟进下调存款利率。长期来(lái)看，有望带动存款利率整体下行。现实中，存款利率(lǜ)降低有助于压低(dī)全社会利率(lǜ)水平，利好(hǎo)债券，同时(shí)股票市场中，对流动性敏感的(de)股票(piào)也将(jiāng)因此受益。

　　李(lǐ)湛：从(cóng)本(běn)次降息(xī)释放的信(xìn)号(hào)来看，是否(fǒu)意味(wèi)着(zhe)货币政策进一步宽松？货币政策充裕延续，但解(jiě)读为边(biān)际(jì)再宽松为时尚早。2022年(nián)四(sì)季度货(huò)币政策执(zhí)行报(bào)告以及(jí)2023年一季(jì)度货政例(lì)会均表明(míng)当前货(huò)币(bì)政(zhèng)策(cè)基调(diào)未变，“精准有力(lì)”仍是(shì)第(dì)一(yī)要求(qiú)，而(ér)在此基础上强(qiáng)调“着(zhe)力支持(chí)扩大内(nèi)需，为实体经济提(tí)供更有(yǒu)力支(zhī)持”。

　　本次调(diào)降意味(wèi)着当前长端利(lì)率(lǜ)仍有下行空间，但(dàn)这一调(diào)降是针对银(yín)行协(xié)定存款及通知存(cún)款(kuǎn)利率自律上(shàng)限，而非直接调降(jiàng)挂牌存款利率(lǜ)，存款利率下调并不等于政策利率就必须进行对等下调，市场不应(yīng)视为降(jiàng)息的(de)确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益(yì)性、流动(dòng)性以及(jí)安(ān)全性

　　中国基金报(bào)：当前(qián)利率环(huán)境下，普通投资者应该如何守住自己的钱袋子？你(nǐ)有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通(tōng)投资者的投资工具应(yīng)该兼(jiān)顾考量收益(yì)性、流动性以及安全性。在存款利率下降的背(bèi)景(jǐng)下，短债(zhài)基(jī)金以及其他固收类基金在具(jù)一定流动性的同为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机时，相较活期存款和相当部分的(de)银(yín)行(xíng)理财(cái)产品，具有一定的超额收(shōu)益(yì)，是风险(xiǎn)偏好(hǎo)较低(dī)和风险偏好适中投资者(zhě)的(de)合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来(lái)，债券市场利率整体下(xià)行(xíng)，4月(yuè)以来下行加速，当(dāng)前无论从绝对利率水平(píng)还是从信用利差，都回(huí)到(dào)了较低历史分位数(shù)水(shuǐ)平，虽然债市(shì)多头环境仍未改变，但一致预期(qī)导致(zhì)行(xíng)情走的比较迅速，市场进(jìn)一步(bù)盈利空间被压缩，若看不(bù)到央行(xíng)货(huò)币(bì)政策增量政策，后续或进(jìn)入(rù)震荡环境，而(ér)存(cún)量(liàng)博弈交(jiāo)易下也可能会放(fàng)大市场波动。

　　对于普通投资者来说，在这样的环境(jìng)下尽量选择防守(shǒu)类型的产(chǎn)品，规避(bì)市场波(bō)动，例(lì)如(rú)货(huò)币基金，而短债基金中要选择久(jiǔ)期短流(liú)动性好(hǎo)、历史回撤控(kòng)制好的(de)产品。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高频数据的弱(ruò)化(huà)趋(qū)势显现(xiàn)，且4月底政治局会(huì)议从疫情后(hòu)稳增长转向(xiàng)中长期调结(jié)构，政策发力预期下降，市场(chǎng)对经济(jì)的“弱(ruò)复苏(sū)”预(yù)期(qī)进一步强(qiáng)化(huà)，因此股票市场也(yě)进(jìn)入到“休整(zhěng)期”。在市场震荡(dàng)休整期，高股息策略(lüè)往往(wǎng)跑赢(yíng)市场(chǎng)。因此在当前(qián)环境(jìng)下，建议关注行(xíng)业估值水平较低(dī)，高股息(xī)的(de)个股。

　　平安基金：目(mù)前面临低利率环境，需(xū)要(yào)我(wǒ)们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的(de)诱惑，比(bǐ)如面对收益率高(gāo)达(dá)20％且能保(bǎo)本的所谓理财产品。对普通投资者而言，如果不具备相(xiāng)关专业知识(shí)，可(kě)以选择把投资(zī)理财交给少数专(zhuān)业的人来做，让优秀的基金经(jīng)理管理(lǐ)自己的钱袋子。具备一定投(tóu)资能力和风(fēng)控(kòng)能力(lì)的人士可通过理财和投资试图(tú)跑赢通(tōng)胀(zhàng)，但前提条件是做好风控，选择(zé)适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光(guāng)大保德信基金：随着(zhe)存款(kuǎn)利(lì)率下行，普(pǔ)通投资者储(chǔ)蓄(xù)收益(yì)下降，为保为什么911不撞白宫，911未撞上白宫的飞机持资金保值增值，投资者(zhě)在评估(gū)自身风险承受(shòu)能力后可(kě)适当(dāng)考虑公募货币(bì)基金、公(gōng)募中短债基(jī)金、商业银(yín)行现金管理类产品(pǐn)等风险等级(jí)较(jiào)低、支(zhī)取相对灵活的产品。

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