近日(rì)，有焦(jiāo)化企业(yè)发(fā)告知函称(chēng)，因亏(kuī)损(sǔn)严重，对于钢企(qǐ)提降50元/吨的行(xíng)为(wèi)暂不接受。

　　记者注意到，从今(jīn)年(nián)4月1日起(qǐ)，焦(jiāo)炭(tàn)开启首轮降价，并(bìng)正式(shì)进入降价(jià)通道，5月17日，河北部分钢厂开(kāi)启焦炭第(dì)8轮提降(jiàng)，降幅50元(yuán)/吨，要求18日0时起执行，而后(hòu)山东主流钢厂(chǎng)跟(gēn)进。截至目前，焦炭已有8轮降价落地，港(gǎng)口准(zhǔn)一级湿熄(xī)焦平仓价累计下调670元/吨，跌(diē)幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期(qī)货煤焦研究员阮俊涛认为，近(jìn)两个月来，焦(jiāo)炭期货的下(xià)跌是宏观、产业等多因(yīn)素共同作用的(de)结果。首先，宏(hóng)观(guān)层面(miàn)，3月上旬美国(guó)硅谷银(yín)行暴雷，多(duō)数(shù)大宗(zōng)商品价(jià)格下跌，同时国内宏(hóng)观强(qiáng)预(yù)期在(zài)经过1—2月的反复发酵后，市场对今年的定性逐渐转向(xiàng)“弱复苏”，这也使得黑色(sè)系商品(pǐn)交(jiāo)易需(xū)求(qiú)利(lì)多的(de)信(xìn)心不足。其次，产(chǎn)业层面，今年(nián)煤焦最大(dà)产业利空来自(zì)焦煤的进(jìn)口，3月份澳洲焦(jiāo)煤(méi)近2年(nián)来首次通(tōng)关，并于(yú)4月进一步改(gǎi)善。蒙煤(méi)、俄(é)煤3月份的(de)进口量也出现较大增长。根据海(hǎi)关总署统(tǒng)计(jì)，今年3月我国共计(jì)进口炼焦烟煤(méi)964.7万(wàn)吨，同(tóng)比增156.4％，占(zhàn)3月(yuè)焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口(kǒu)量也几乎是近10年来的最高水(shuǐ)平，仅次(cì)于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口焦煤的(de)大(dà)量释(shì)放削弱(ruò)了国内煤企的议价能力，焦炭(tàn)成本支撑坍塌(tā)，驱动焦炭期(qī)货下行。最后，4月以来，在铁(tiě)水产量不断(duàn)走高的同(tóng)时，黑色终端需求表(biǎo)现一般，国家统计局公布的房屋新(xīn)开工、施工(gōng)面积同比大幅(fú)回落，继(jì)而引发了市场对煤、焦、钢产业链(liàn)的负反馈(kuì)担忧。综上(shàng)所述，焦炭成本端、需求端均有明显(xiǎn)利空驱(qū)动(dòng)，叠加宏(hóng)观支撑(chēng)不(bù)足，多因(yīn)素共振(zhèn)带(dài)动(dòng)焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格(gé)此轮下(xià)跌，并不是自身(shēn)的供需(xū)矛盾驱动，而是受焦煤的拖(tuō)累。焦煤(méi)因国(guó)内产量稳增(zēng)和(hé)进口量大增(zēng)，供需关系逐步(bù)向宽松转(zhuǎn)变，致使煤价自年初就(jiù)开始呈偏弱走势(shì)运行。其间(jiān)，受内蒙古地(dì)区煤(méi)矿事故影(yǐng)响(xiǎng)，煤价经历短(duǎn)暂(zàn)反(fǎn)弹后(hòu)开始(shǐ)加(jiā)速(sù)回落。另(lìng)外，下游钢(gāng)材需求(qiú)表现不及(jí)预(yù)期，钢(gāng)价(jià)承压回调致使钢(gāng)厂利润收缩，遂通过调降焦价将需求压(yā)力向原材料(liào)端传导。因此(cǐ)，在失去(qù)成本支撑(chēng)、下游施压的(de)双(shuāng)重作(zuò)用下，焦价持(chí)续下跌。”中钢期货(huò)煤焦研究(jiū)员(yuán)冯艳成说。

　　记(jì)者(zhě)从受访人士处(chù)获(huò)悉，本周(zhōu)焦(jiāo)煤价格率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮(lún)后，个别地(dì)区焦企(qǐ)出现亏(kuī)损。同时，近期焦炭期(qī)价的反弹给出升(shēng)水现货空间，买现卖(mài)期套利需求增(zēng)加对现货市场信(xìn)心有所提振(zhèn)，刺激焦企有提涨意愿，但短期全面提涨并成功落(luò)地(dì)的概率较小，主(zhǔ)要(yào)原因是目(mù)前焦(jiāo)企整体盈(yíng)利情况尚可，焦炭主产区山西省焦企(qǐ)平均吨(dūn)焦(jiāo)盈利接近140元，而(ér)下游钢材需求并未(wèi)出现明(míng)显好转，钢厂整体盈(yíng)利情况一般，对焦炭(tàn)则保持(chí)按需采购(gòu)节(jié)奏。

　　部(bù)分(fēn)焦化企业开始提涨(zhǎng)，能否提(tí)涨成(chéng)功？冯艳成(chéng)认为(wèi)，提涨(zhǎng)的是内蒙古某焦(jiāo)企，国内焦企生产成本和(hé)焦化(huà)利润会因为地区、设备(bèi)区别而存在很大差异。相对而(ér)言，内蒙古非主(zhǔ)流焦化企(qǐ)业的副产品较少，整(zhěng)体产线的经(jīng)济性一般，对(duì)降价的(de)承受(shòu)能力偏(piān)低，也因此率先开始提(tí)涨，不(bù)过对整体市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企(qǐ)未出(chū)现大幅(fú)亏(kuī)损或需求明(míng)显增加的情况下，焦(jiāo)价(jià)提(tí)涨难度较大。

　　记者(zhě)了解到(dào)，5月下半(bàn)月以来(lái)钢厂检(jiǎn)修减产(chǎn)节奏放缓，个别地区钢厂计划复(fù)产，日均铁水产(chǎn)量尚保(bǎo)持(chí)在偏高水平，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂(chǎng)持续采取低原料库(kù)存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤(méi)库存以及焦企端焦炭(tàn)库(kù)存均处(chù)于往年同期(qī)高位(wèi)下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭库(kù)存(cún)则(zé)处(chù)于较低水(shuǐ)平，煤焦近期供应(yīng)也有(yǒu)适当的减量，以(yǐ)缓解(jiě)自身(shēn)高库(kù)存的(de)压力(lì)。基(jī)于此种库存(cún)格局，煤(méi)焦的议下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖(yì)价(jià)主(zhǔ)动权仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为何反而大跌(diē)呢？阮俊(jùn)涛(tāo)认为，近期由于国内外焦煤价格(gé)倒挂，贸易商进口积(jī)极性较低，导致焦煤供(gōng)应短期内(nèi)有(yǒu)收缩(suō)趋势，不过焦企(qǐ)也处于主(zhǔ)动限(xiàn)产状(zhuàng)态，焦(jiāo)煤供(gōng)需矛盾并不突出。焦(jiāo下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖)炭本(běn)周供减需(xū)增(zēng)，基本(běn)面边际改(gǎi)善，但钢联公布的铁(tiě)水(shuǐ)日产(chǎn)量依然维持接近(jìn)240万吨(dūn)的水(shuǐ)平，在终端(duān)需求表(biǎo)现一般的背景下，焦炭需求仍有转弱(ruò)预(yù)期。中(zhōng)长期来看(kàn)，考虑粗钢(gāng)平控要求，今年全年焦煤供(gōng)需格局大(dà)概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙(méng)煤中长协重新定价后，预计(jì)进口量会得到(dào)改(gǎi)善。因此，虽然焦(jiāo)煤现(xiàn)货价(jià)格因(yīn)蒙煤(méi)减量(liàng)而有所企(qǐ)稳，但期(qī)货市(shì)场氛围仍(réng)难言(yán)乐观，导致期(qī)货和(hé)现货短暂劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前期煤焦跌幅(fú)明显(xiǎn)大于板块内其他品种，估值相对偏低，这也使(shǐ)得继(jì)续杀(shā)估值的(de)驱动(dòng)明显减(jiǎn)弱，而估值修复(fù)配(pèi)合(hé)近期(qī)焦煤(méi)进口减量、钢(gāng)厂复(fù)产等(děng)消(xiāo)息，刺激煤焦价格出现反(fǎn)弹(dàn)，但考(kǎo)虑到(dào)目前钢材需(xū)求(qiú)依然乏(fá)力，钢厂复产将会再次加重其供需(xū)压力，需求负反(fǎn)馈仍(réng)将会(huì)向原材料(liào)端传导(dǎo)，对煤焦价(jià)格形成(chéng)压(yā)力(lì)。”冯艳(yàn)成(chéng)说(shuō)，短期煤焦交易逻辑变化(huà)较快，价格波动剧烈，预计仍将以底部区间振荡(dàng)走(zǒu)势(shì)为(wèi)主；中长期来看，煤焦供需趋于宽(kuān)松的预期(qī)未变，在估值回升后(hòu)仍将是板块内(nèi)空配(pèi)最(zuì)佳品种。

　　对于煤焦后市(shì)，阮俊涛认为，目前煤(méi)焦有三(sān)条(tiáo)主线(xiàn)：一是焦煤供应宽松，并(bìng)给焦炭带(dài)来成本端(duān)压力；二是终端需求存疑，负(fù)反馈风(fēng)险并未化解；三是海外衰(shuāi)退预期如何演绎。目前来(lái)看，焦(jiāo)煤供应(yīng)宽松是大概率事件，且4月地产数据表(biǎo)现依然一般，负反馈(kuì)以及粗钢平控都是压低铁水产(chǎn)量的可(kě)能因(yīn)素，因(yīn)此煤焦即便(biàn)出现(xiàn)超跌反(fǎn)弹，中长期来看也是易(yì)跌难(nán)涨。

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