5月12日(rì)晚间，根据美国(guó)证券交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交了截(jié)至(zhì)2023年3月31日(rì)的(de)第一季度(dù)持(chí)仓报(bào)告（13F）。

　　景林资(zī)产(chǎn)是国内管理超(chāo)千(qiān)亿(yì)元人(rén)民币的对(duì)冲基金(jīn)机构，亦(yì)是内地少(shǎo)有的进行大(dà)手笔持(chí)有美股的买方机构之一(yī)，景林的动向受到(dào)了(le)市场广泛的关(guān)注。

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　　千亿(yì)私(sī)募景(jǐng)林(lín)资(zī)产(chǎn)持仓曝(pù)光(guāng)

　　报告(gào)期(qī)内，景林资产整(zhěng)体持仓规(guī)模小幅提(tí)升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿(yì)元(yuán)，相(xiāng)较于2022年四季(jì)度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景(jǐng)林资产在美股市场持有34家(jiā)上(shàng)市(shì)公(gōng)司的股票。其中，前十大(dà)持仓(cāng)标的在总市(shì)值(zhí)中的占比下降到77.89％，上(shàng)季度这一数据为(wèi)82.33％。

　　一(yī)季度，景林共建仓5只股票，分别(bié)为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面(miàn)，景林资产一(yī)季(jì)度前五大卖出标(biāo)的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼多多。

　　景林资产美(měi)股持仓前十(shí)大重仓股(gǔ)分别为：拼(pīn)多(duō)多、新东方、网(wǎng)易(yì)、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟达、微软、BOSS直聘(pìn)、360数科。

　　景林美(měi)股头号重仓股依旧是拼多多，与(yǔ)上(shàng)季(jì)度对比，景林资(zī)产减仓(cāng)了(le)133.85万股(gǔ)，较(jiào)上季度持仓数量(liàng)下降24％。

　　此前，景林连续三个(gè)季度增持拼(pīn)多多。2022年(nián)二季度增持(chí)拼(pīn)多多24.02万(wàn)股，三季度增持(chí)123.39万股，四季度则增持233.75万股(gǔ)，一(yī)次比一次猛(měng)。拼多多也(yě)不负众(zhòng)望，从(cóng)股(gǔ)价表现(xiàn)看，拼多(duō)多(duō)去(qù)年(nián)二(èr)、三、四(sì)季度(dù)分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨(zhǎng)势头在今(jīn)年2月初便戛然而止了，景林资产在此前“越跌越买”的策略(lüè)奏(zòu)效后，或许在(zài)股价“掉头”之际进行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外(wài)，一季度景林新建(jiàn)仓的(de)英伟达，空(kōng)降(jiàng)前(qián)十大重仓(cāng)股第七位，一口气买(mǎi)入32.53万股，一季度(dù)末(mò)持仓市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月(yuè)12日，今年以来英伟达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育股，与高毅“唱反调”

　　一季(jì)度，景林(lín)资产在美股(gǔ)的(de)操作(zuò)中，最为亮(liàng)眼的(de)当属重3尺是多少厘米，3尺3是多少厘米(zhòng)点加仓(cāng)教育股(gǔ)。

　　数(shù)据(jù)显示(shì)，截(jié)至(zhì)今年一季(jì)度末，景林资产持有(yǒu)新东(dōng)方(fāng)430万(wàn)股，环比(bǐ)去(qù)年底加仓368.8万股，期(qī)末持股市值超(chāo)1.6亿美元，一(yī)跃成为景林资产的第(dì)二大重仓股。与此同时，景(jǐng)林资产一季度还建仓了好未(wèi)来，期末持股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上(shàng)述(shù)两只教育个股(gǔ)股价均(jūn)处于震荡态势，并无太多(duō)亮眼表(biǎo)现(xiàn)。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同年龄(líng)层的用户对(duì)“教育”的需(xū)求依然旺盛，除了应(yīng)对考试，还包括开拓(tuò)眼(yǎn)界、增长知识、潜力挖掘、提升(shēng)综合(hé)能力等(děng)。双减政策推行之后，目前行(xíng)业政策环境(jìng)趋于稳定，但过程中(zhōng)很(hěn)多公(gōng)司退出离开(kāi)，使(shǐ)得行(xíng)业竞争格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从(cóng)行业龙头(tóu)公司本身来说(shuō)，凭借(jiè)多年积(jī)累的口碑(bēi)和公信力，品(pǐn)牌(pái)的护城河依然很深。个别(bié)头部(bù)企业(yè)在K9学科(kē)之(zhī)外的(de)教育领域业务基础扎实(shí)，原有的(de)留学(xué)等(děng)业务恢复增长(zhǎng)，同时素质教育、直播电(diàn)商业务等新业务(wù)成为新的增长(zhǎng)驱(qū)动力。且公司(sī)的利润和现金流稳中转好，同时账上(shàng)资金充足，当时的估值下有足够的安全边(biān)际。在(zài)过去几个(gè)季(jì)度的财报中，我们看到了相(xiāng)关的积极信号。”景林资(zī)产表示。

　　值得一(yī)提的是，高毅资(zī)产对(duì)于教育领域也颇(pǒ)为(wèi)看好(hǎo)，但是标的选择似乎(hū)与景林资产存在分(fēn)歧。

　　美国证券(quàn)交易委员会(huì)公开(kāi)资料显示，截至今年一(yī)季(jì)度末，高毅资产持(chí)有(yǒu)新东方24.4万股，相比于去年(nián)底减(jiǎn)仓超(chāo)10万股，减(jiǎn)仓比例接近三成(chéng)。而(ér)一季度高毅资产大举买入近(jìn)156万股好未来，相比于去年底增(zēng)持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投(tóu)机之风

　　自五一(yī)节过(guò)后，传媒、游(yóu)戏板(bǎn)块成(chéng)为资金(jīn)炒作AI的重点方(fāng)向(xiàng)，中特估(gū)支线也(yě)由(yóu)暗(àn)转明，晋升市场第(dì)二大主线。

　　可好景不长(zhǎng)，本周中特估仅热闹了一两天(tiān)，随(suí)后便开始持续下跌，传媒(méi)、游戏板块更是(shì)大幅杀跌，高位股接(jiē)连跳水。

　　（本文内容(róng)为客观(guān)数(shù)据信(xìn)息罗(luó)列，不构成任(rèn)何投资建议）

　　此(cǐ)前连续(xù)24个交易日成交额超万亿元阶段纪(jì)录，在本(běn)周遭遇终(zhōng)结。周三时，市场(chǎng)成交(jiāo)量尚且(qiě)保持在1.2万亿水(shuǐ)平，周四便陡然跌破万(wàn)亿，5月11日和5月12日成交额连(lián)续(xù)两(liǎng)日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪深两市陷(xiàn)入缩量震荡阶段。

　　面对市场的急(jí)剧降温，市场观点认为(wèi)，主(zhǔ)要原因是5月11日晚(wǎn)间发布的金融数据(jù)大幅低于预(yù)期(qī)。

　　据国盛(shèng)证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同(tóng)比多增734亿元，但是考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)去年4月(yuè)基(jī)数(shù)的异(yì)常(cháng)，因而与往年相比(bǐ)，今年4月信贷则是(shì)明显跌(diē)落，而(ér)今年(nián)4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷(dài)款(kuǎn)回落再度(dù)成为(wèi)信贷回落的主要(yào)原因。而企业中长期贷(dài)款继续保持同比多增，4月同(tóng)比多增4017亿元至6669亿元(yuán)。信贷下(xià)滑带动社融增速回落(luò)，4月新增社(shè)融1.22万(wàn)亿(yì)，与2021年4月相比，今年4月同比少增(zēng)6370亿元(yuán)。

　　署名光大(dà)证券的(de)点评称，4月下旬票(piào)据利率先下后(hòu)上，并不意(yì)味着贷款(kuǎn)好转了，主(zhǔ)要因为今年国股行NIM和营收压(yā)力很(hěn)大，一直(zhí)在(zài)压降票据(jù)等低(dī)效资(zī)产(chǎn)，对(duì)分行收票额度(dù)控制很(hěn)严。4月前两(liǎng)旬已经收了(le)很多票，后面(miàn)改(gǎi)用其(qí)他贷(dài)款来冲。5月上旬票据已经(jīng)快(kuài)要接近零(líng)利率了(le)，信(xìn)贷再度出(chū)现深度负增长(zhǎng)，这是4月信贷斜(xié)率过于陡(dǒu)峭化产生(shēng)的(de)后果，5月份的贷款可能仍然不太(tài)乐观。

　　在(zài)这种背景之下，市场要想好(hǎo)起来，必然要(yào)让大(dà)家(jiā)看到宽(kuān)信用(yòng)的信号出现，而这可能还需要一定的时间。

　　当前市场(chǎng)存量(liàng)资金博弈的(de)背景(jǐng)不改(gǎi)，而两大主线人工(gōng)智能和中特估(gū)，今(jīn)年已然(rán)累计不小的涨(zhǎng)幅。中特(tè)估这(zhè)边(biān)，本月还有多(duō)只央企ETF等待进(jìn)场(chǎng)，而人工智(zhì)能这边(biān)，在未有增量资金进场的(de)情(qíng)况(kuàng)之下，再想继续向(xiàng)上，压(yā)力(lì)不小。

　　本周大(dà)跌(diē)之后，但(dàn)斌更(gèng)是(shì)罕见的在深(shēn)夜抒发感想。大(dà)谈公募基金经理的难处，在业绩和投资信仰之(zhī)间(jiān)无法两全。紧接着，炮轰当(dāng)下市(shì)场投机之风大盛，认为当下市(shì)场交易机(jī)制应要有所改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅(jǐn)只是但总一个(gè)人的心声。

　　今年以来，市场(chǎng)看着红红火火(huǒ)，但很(hěn)多投资者(zhě)都是(shì)“买在3000点，套在3400点”。公募基金(jīn)经(jīng)理更(gèng)是有苦难言(yán)，市场上大热(rè)的人工智能，游资炒作的“星(xīng)辰大海”，根(gēn)本(běn)不(bù)符合他们的机(jī)构审美。直白(bái)点说，市(sh3尺是多少厘米，3尺3是多少厘米ì)场根(gēn)本(běn)就是绕着(zhe)公募持仓在涨。

　　大(dà)家(jiā)都是有苦难(nán)言(yán).......

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