昨天深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五(wǔ)上(shàng)午，美国共和党债(zhài)务上限(xiàn)谈判代表格(gé)雷夫斯(sī)与白(bái)宫代表举行(xíng)闭门会议(yì)，但(dàn)会议开始(shǐ)后(hòu)不(bù)久就突然离开。格(gé)雷夫(fū)斯说：白宫谈(tán)判(pàn)代表实在不(bù)可理喻，目(mù)前谈判处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调(diào)，他不知道双方是(shì)否会在周(zhōu)五或周末(mò)再次会面(miàn)。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出后，三大美(měi)股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银行(xíng)业的压力(lì)可能影(yǐng)响(xiǎng)联(lián)储的利率路径，若源于银行业危机(jī)的信贷(dài)环(huán)境收紧导致经济放(fàng)缓(huǎn)，美(měi)联储可(kě)能不必让利率升到原应有(yǒu)的高位。

　　交(jiāo)易员目前预(yù)计，美(měi)联储6月份加息25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低于一天(tiān)前(qián)的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计美联储下月将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间的(de)可能性(xìng)为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔的讲话相比，交易员(yuán)似(shì)乎更受债务上限事态发(fā)展(zhǎn)的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股跌(diē)幅收窄；美(měi)债价(jià)格跳(tiào)涨、收(shōu)益率跳水，对(duì)利率前景敏(mǐn)感的两(liǎng)年(nián)期美债(zhài)收益率迅速(sù)远离他讲话前所创的两个月(yuè)来高位，一度(dù)较高位回落超过10个基点；美元指数刷新日低(dī)，加(jiā)速跌离周四所创的3月(yuè)末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话(huà)结束后，美债收(shōu)益率逐(zhú)步回升，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上限谈(tán)判暂停(tíng)拖累(lèi)三大股指盘中转跌，道指(zhǐ)收(shōu)跌(diē)约110点，纳指收(shōu)跌(diē)0.24％，标普500指(zhǐ)数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热(rè)门中概股(gǔ)走势分化，蔚来涨(zhǎng)超(chāo)3％，理(lǐ)想(xiǎng)、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色(sè)金属大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦(lún)铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本(běn)周(zhōu)基本(běn)金(jīn)属(shǔ)涨跌各异。伦镍(niè)跌(diē)超4％，在上周(zhōu)跌超(chāo)9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两周。而(ér)伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜(tóng)周(zhōu)五(wǔ)收盘大致持平一周(zhōu)前(qián)水平(píng)，都止(zhǐ)住(zhù)四(sì)周连跌之(zhī)势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本(běn)周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大周跌幅，在(zài)连涨两周后(hòu)连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美(měi)油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最新消息称，美国白宫谈判代(dài)表已抵达(dá)会场，准备继续进行债务上限谈(tán)判。

　　美国国会众议院议(yì)长麦卡锡表示，共和党(dǎng)人将于北(běi)京时获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗间(jiān)今天上午重返谈判桌(zhuō)，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案来绕开债务上限解(jiě)决(jué)不了任(rèn)何(hé)问题，将阻止拜登推动(dòng)的增加(jiā)政府(fǔ)开支行动。

　　值得注意(yì)的是，美国财政部现金余额截至5月18日进一步降至(zhì)573亿(yì)美元(yuán)。截至5月(yuè)17日，美国财政(zhèng)部财政(zhèng)紧(jǐn)急措施(shī)余额还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)：美国(guó)通(tōng)胀(zhàng)远远(yuǎn)高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压力可能无需(xū)继续加息

　　当地时(shí)间周五（北京时间(jiān)今(jīn)天凌晨），美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍(bào)威尔出(chū)席(xí)名(míng)为“货币政策观(guān)点”的小(xiǎo)组讨论(lùn)。市场关注(zhù)他提供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国(guó)通胀(zhàng)远远高于(yú)我(wǒ)们(men)2％的目标”，若(ruò)抗(kàng)通(tōng)胀失败，将(jiāng)造(zào)成漫长(zhǎng)的(de)痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目(mù)标(biāo)2％的承诺，物价(jià)稳定是(shì)经济保(bǎo)持强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发(fā)表鸽派(pài)信号称，自己倾向于支(zhī)持6月会议暂不加息，而(ér)且银行业危机导致(zhì)的信贷条件收紧，可能(néng)意味着美联储峰值利率将(jiāng)低(dī)于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可能对经济增(zēng)长、就业(yè)和通胀造成(chéng)的负面影(yǐng)响(xiǎng)，可能无需(xū)（继续）加息至那(nà)么高的水(shuǐ)平就能成功打(dǎ)压通胀。美联储在收紧(jǐn)货(huò)币政策(cè)方面已取得(dé)长足进步(bù)，政策立(lì)场现在是对经济增长具(jù)有限制(zhì)性的(de)。做(zuò)太多与做太少的风险(xiǎn)正变(biàn)得更加平衡。我(wǒ)们(men)面临着迄今为止收紧政策的效应滞后，以及近期银行业压力导致的信贷收紧程度(dù)等多(duō)重不确定性。有鉴于此，美联(lián)储(chǔ)有能力(lì)观察更多数据和未来前(qián)景(jǐng)的演变，然后(hòu)再决定(dìng)可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季度(dù)经济预测的准确度通常存在挑战，他上述提到的观点及(jí)其能实现的程度也都(dōu)存在(zài)不确定性(xìng)，理由是“未(wèi)来(lái)前景(jǐng)面临着历史性高(gāo)企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚(shàng)未就(jiù)货币(bì)政策应进一步收紧多少而作(zuò)出决定(dìng)。”

　　有(yǒu)分析称(chēng)，这(zhè)说明(míng)银行(xíng)业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率(lǜ)路径信号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银(yín)行业压(yā)力(lì)将影响货(huò)币决策。

　　产业供需结构预(yù)期(qī)转(zhuǎn)弱，纯(chún)碱、玻(bō)璃(lí)连续(xù)下行(xíng)

　　近期(qī)纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所发(fā)布公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜盘交(jiāo)易(yì)时起，纯(chún)碱期货2309合(hé)约的(de)日内平(píng)今仓交(jiāo)易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研究所负责人闾振(zhèn)兴表(biǎo)示，主要(yào)有三方面：一(yī)是产业(yè)供需结构(gòu)预期转弱(ruò)；二是宏观环境(jìng)不乐观；三是交(jiāo)易者在(zài)对冲操作中(zhōng)将纯碱(jiǎn)玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻(bō)璃、纯(chún)碱(jiǎn)走(zǒu)势(shì)虽都偏弱，但(dàn)南华研(yán)究院能化(huà)分析(xī)师李嘉豪认为，各自的(de)原因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的主要(yào)原因(yīn)在于远兴投(tóu)产的消息(xī)面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之(zhī)外，本周检修量增加，库存依旧累库(kù)，可见(jiàn)下游的持货(huò)意愿依旧较差(chà)。纯(chún)碱上(shàng)周到(dào)港5万(wàn)吨，对(duì)供需(xū)关(guān)系也(yě)存在一定(dìng)的影响。在(zài)现货松(sōng)动(dòng)、投产(chǎn)预期、库存累库的影(yǐng)响下，纯(chún)碱价格持续(xù)下滑(huá)。

　　“而(ér)对于玻璃(lí)，主要原因在于前期（3月和4月）需(xū)求较旺，下游补(bǔ)库至环比(bǐ)高位(wèi)。”他说，短期价格(gé)松动，中下游的(de)备货情绪出现一定的谨慎或者恐高(gāo)的(de)情形，因此产销出现了较为明显(xiǎn)的下滑(huá)。在现(xiàn)货(huò)松动(dòng)、产销较弱的局(jú)面下(xià)，玻璃(lí)的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货(huò)分析师(shī)江文敏具(jù)体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点(diǎn)是(shì)远兴能源新(xīn)增投产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增(zēng)天然碱产能150万吨，后续2号(hào)线原计(jì)划于(yú)6月点火(huǒ)投产，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号线原计划于(yú)9月份出产品，产能为100万(wàn)吨(dūn)天然碱，3B号线原计(jì)划于9月(yuè)份出产品，产能为100万(wàn)吨天(tiān)然(rán)碱和40万吨小苏(sū)打。远兴能(néng)源的天(tiān)然碱(jiǎn)预计生(shēng)产成本在(zài)1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘(pán)面(miàn)在大(dà)量新增产能和低成(chéng)本纯碱(jiǎn)的叠加作用(yòng)下(xià)持(chí)续走低(dī)，周(zhōu)五又逢远兴能源点火的信息落地，市场看空情绪(xù)高涨(zhǎng)，推动盘面(miàn)下(xià)跌。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯碱的供需结构在(zài)9月(yuè)会发生变化(huà)，这是市场(chǎng)早(zǎo)已预期的，市(shì)场也已充(chōng)分(fēn)计价，这一(yī)点从(cóng)9月合约(yuē)的深贴水可以得(dé)到(dào)验证。在这个供需转宽松的(de)预期下，产(chǎn)业链(liàn)开始形成负(fù)反馈，纯碱现货(huò)价格也出现(xiàn)崩塌(tā)，这一点(diǎn)从近月合(hé)约的跌幅和现(xiàn)货向(xiàng)期货回(huí)归的方式收敛(liǎn)基差(chà)上(shàng)可以得(dé)到(dào)验证。

　　而玻(bō)璃(lí)方面，江文(wén)敏表示，近期市场主要交(jiāo)易点是需求转弱，供应上升。因(yīn)为玻璃深(shēn)加工厂缺乏(fá)强有力的订(dìng)单支撑(chēng)，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少(shǎo)0.1天。深(shēn)加工厂原(yuán)片(piàn)库(kù)存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月(yuè)底(dǐ)相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原片(piàn)库存偏(piān)高，补库意愿相比4月降低(dī)。从玻璃产销数据(jù)来看，5月沙河地区产销数(shù)据平均(jūn)为65％，湖(hú)北地区(qū)产销数据平均为73％，华东(dōng)地区产销数据平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月(yuè)的(de)数(shù)据，5月份(fèn)产销数据(jù)大幅(fú)下滑(huá)。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增日(rì)熔量3150吨，8获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗月减少日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量(liàng)1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预(yù)计(jì)2023年9月份玻(bō)璃(lí)日熔量达到巅峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱(ruò)，主要是(shì)高库存(cún)和低需(xū)求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在去库(kù)逻辑下出现过反弹(dàn)，但(dàn)反(fǎn)弹后(hòu)利润改善很多，加之终(zhōng)端表现并不乐观，因此(cǐ)又出现大(dà)幅(fú)回落(luò)。

　　从(cóng)宏观因(yīn)素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预(yù)期、国内经济复苏不及预期(qī)的背景下，整(zhěng)个(gè)工(gōng)业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部分(fēn)市场资(zī)金在做强弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃正(zhèng)是空头(tóu)配置，强(qiáng)化了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对(duì)于(yú)后市，李(lǐ)嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关注检修(xiū)是否能带来现货价格短期(qī)的企稳，但中长期价格(gé)下跌至成本线为大(dà)概率事件。“从商品格局看(kàn)，纯碱投产后必(bì)然走向过剩，而短期检(jiǎn)修(xiū)的兑现有限，因此(cǐ)检修仅为(wèi)长期趋(qū)势下的扰动，商品从偏紧到(dào)过剩(shèng)的(de)周期中(zhōng)，价格(gé)趋势预计继(jì)续向下。”他说，对于(yú)玻(bō)璃，需要等待的(de)则是中下游的备(bèi)货意(yì)愿何时(shí)能(néng)够起来：一(yī)是等待下游的原料库存消耗(hào)，二是对未来的(de)需求是否存在(zài)旺季的预(yù)期。短期(qī)来看，下游以消耗前期(qī)库存为主，需(xū)求缺乏弹性，价格(gé)预期偏弱。后市(shì)关注在需求存在缺(quē)口的情获利指数计算公式 获利指数和现值指数一样吗形下(xià)，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除非(fēi)价格开始冲击成本，或是供需上(shàng)有重大(dà)改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关注(zhù)持仓的(de)变化(huà)，短线资金离场(chǎng)或使得低(dī)位波动加大(dà)。”他说，止跌可以关注(zhù)两个指标：一是基差不再(zài)是以现货下跌方式来(lái)修(xiū)复；二是月(yuè)供需预期博弈相对明朗(lǎng)，基差(chà)企(qǐ)稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏(mǐn)表(biǎo)示，纯(chún)碱后(hòu)市仍将维持弱势，可重点关(guān)注远兴能(néng)源的(de)后续投(tóu)产进展、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴能源后续投(tóu)产(chǎn)推迟，则盘面或将维稳(wěn)振(zhèn)荡；若联碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨碱厂(chǎng)大力挺(tǐng)价，则盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为(wèi)，后市弱势也将继续保持，中长(zhǎng)期则视(shì)终(zhōng)端需(xū)求变动来(lái)判(pàn)断是否维持(chí)弱势(shì)，可重点关注下游深加工(gōng)订单情况、地产施工端情况。若后期地产施工(gōng)端主(zhǔ)体(tǐ)封顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的(de)需求量将抬(tái)升，下游深加工(gōng)订单数(shù)量也将因此抬(tái)升(shēng)，盘面或(huò)维稳。

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