北(běi)京(jīng)时间(jiān)5月6日(rì)晚(wǎn)，伯克(kè)希尔·哈(hā)撒韦召开(kāi)年度(dù)股东大会。公司(sī)董(dǒng)事长93岁(suì)的沃伦(lún)·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格(gé)先生，一边吃喜诗糖(táng)果(guǒ)，一边回答了来自(zì)全球投资者5个多小时的互动提问。

　　在这(zhè)次股东会中，两位奥马哈“先知(zhī)”再度和投(tóu)资者分享了(le)投资(zī)、成功(gōng)以及(jí)长寿(shòu)的秘诀，并就市场(chǎng)关(guān)注的(de)AI、新能源、美国(guó)银行危机、苹(píng)果以及公司“接班人”等(děng)热点话题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股东会上表示，他(tā)和芒格依然高度看(kàn)好苹(píng)果公司。“如果让消费者选择，是放(fàng)弃(qì)第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数人会(huì)放弃第二辆车(chē)。这是消费者行(xíng)为对苹果公(gōng)司带来的机会。”

　　同(tóng)时，也谈(tán)到了台积(jī)电在产业(yè)链中的重要位置。巴菲特认为，“目(mù)前没有一家公司(sī)可以与台(tái)积电相比(bǐ)拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为(wèi)了让读者能够在第一时间获取本次股(gǔ)东会最新(xīn)观点，筛选出40条核心精(jīng)华内容(róng)，以飨读者。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不合(hé)理，

　　Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加(jiā)油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成(chéng)三个阶段的交易，第(dì)一个阶段价格很好，第二个(gè)阶段由于他(tā)们去年(nián)优异的业绩对(duì)卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的(de)股(gǔ)份以来，这(zhè)部分股份已进行了(le)“股权”会计处理。2023年(nián)初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的(de)所有权(quán)提高(gāo)到(dào)80％，并导致我们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不太合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分(fēn)销商

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，“沃(wò)尔玛的分销做的很好，我们有(yǒu)很多产品供应给它，但有(yǒu)些产品很难让人们(men)只(zhǐ)去沃尔玛购买(mǎi)，我们也会把产品(pǐn)的(de)分销渠道多元化，我们(men)希(xī)望能够拥(yōng)有多个(gè)具备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样分销能力(lì)的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有101年的历(lì)史，

　　但其魔(mó)力也不是无限的

　　再谈自(zì)身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗(shī)糖果当前面临的问题不(bù)在于是否开(kāi)新店。我和查理为(wèi)了把这个品牌推向全球(qiú)做过很(hěn)多尝试，每(měi)次我(wǒ)们都是(shì)在最初觉得走对(duì)了方向，但后来(lái)发现还(hái)是不行(xíng)。喜(xǐ)诗糖果有101年的(de)历史，虽然有自己的魔力，但魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电(diàn)影行业经(jīng)营难题(tí)比较(jiào)多

　　关于(yú)电(diàn)影和迪士尼，芒格说(shuō)，电影行业是一个（经营(yíng)）非常困(kùn)难(nán)的行业(yè)，是（竞(jìng)争）非常严峻的行(xíng)业。“举个例子(zi)，假如(rú)疫情前有70％的业务，随着疫(yì)情的来临，客流量减(jiǎn)少了，但电影院(yuàn)不能减少影片供应(yīng)，也不(bù)能减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收(shōu)购动视暴雪(xuě)的(de)事情上

　　微软已经做得(dé)非常出色了

　　有投资人提(tí)问，伯克(kè)希尔出售动视暴雪股份是(shì)否(fǒu)影响(xiǎng)到了(le)微软对其(qí)的收购？对此，巴菲特回(huí)复：“伯克希尔所(suǒ)有监管要求下应披露(lù)的(de)事项(xiàng)都(dōu)已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至于微软，我(wǒ)认为他们已经(jīng)做得非常出色了(le)，为了达成这笔收(shōu)购，微软与英国有(yǒu)关部门(mén)积极地进行了合(hé)作，但这(zhè)并不(bù)代表他(tā)们最终一定会成功，这(zhè)也(yě)不(bù)是(shì)愿意多花钱(qián)就能解决(jué)的问题(tí)。我还不清楚最(zuì)终结果会如(rú)何，但即使这笔收购最终没有成功，也不(bù)代表微软或动视暴雪有任何的(de)缺(quē)陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了(le)能源业务(wù)

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特高度肯(kěn)定(dìng)了苹果(guǒ)公司(sī)。他(tā)说，“苹果公司在我们仓位中的占比超过了能源业务。虽然我们持有苹果(guǒ)的股(gǔ)份占(zhàn)比不高，但每年(nián)的权(quán)重(zhòng)都在(zài)增加。我不懂手机，但我能看明(míng)白消费(fèi)者(zhě)的习惯(guàn)。如(rú)果(guǒ)让(ràng)消费(fèi)者选(xuǎn)是放弃买(mǎi)手(shǒu)机还是放弃(qì)买汽车(chē)，我(wǒ)想很多(duō)人会(huì)选(xuǎn)放弃(qì)汽(qì)车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋(qū)势会如何发展，但我们知(zhī)道什么是(shì)正确(què)的(de)价格，我们可以在消费(fèi)者行为(wèi)方面做(zuò)一定的预测，以及(jí)它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车(chē)和买iPhone之(zhī)间选择，多(duō)数人可能会选择放弃买车(chē)

　　有(yǒu)投资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担(dān)忧，认(rèn)为这已经接近了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴菲(fēi)特肯定地(dì)表示，“你的(de)美(měi)元是好的。”以此来表示(shì)，这笔投资是没问题的，甚至是非常有机会(huì)的。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而(ér)苹果的商业模式更好(hǎo)。消费者花钱的时候都有自己的喜好，有些人会花1500美(měi)元(yuán)买(mǎi)一部手(shǒu)机，同样，也有人花(huā)3.5万美(měi)元买第二辆车。我认为，如果他们要(yào)么放弃第二辆车，要(yào)么放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第(dì)二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥(yōng)有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送(sòng)了提问(wèn)，想了解(jiě)伯(bó)克(kè)希尔(ěr)在一个(gè)季度内快速买入(rù)卖(mài)出台积(jī)电的原因。在问答环(huán)节，巴菲特对此进行(xíng)了说明，在他看来台(tái)积(jī)电是世界范围内(nèi)管(guǎn)理最完(wán)善且最重(zhòng)要的公司之一，即使是(shì)5至20年后也不会(huì)变。

　　“我(wǒ)重(zhòng)估过，尽管很多(duō)人想(xiǎng)要提(tí)高美国的(de)芯(xīn)片产能，但我认为，它只能留在（中国）台(tái)湾(wān)地区。我们通过(guò)Allegheny购买的一家子公(gōng)司参(cān)与了亚(yà)利桑那(nà)州的部分(fēn)芯片工作，但至少在我看来，目前(qián)我们(men)没有一家公司可(kě)以(yǐ)与台积电比(bǐ)拟(nǐ)，这家公司拥(yōng)有非凡(fán)的(de)领(lǐng)导地(dì)位。何况它们还拥有一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估(gū)了自己，

　　可他(tā)是天才

　　有(yǒu)观(guān)众问巴菲特，你(nǐ)是否认为埃隆·马斯(sī)克高估了(le)自己(jǐ)？巴菲特的回答是，“是的(de)，我认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己，但他很有(yǒu)才华(huá)。所以，他(tā)高估了一个不需要(yào)高估就能(néng)成为天才(cái)的(de)人。他真的很聪明，我想他的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一(yī)些（伟大的）目标，他喜欢(huān)接受(shòu)不可能的(de)目标。我们(men)的不同(tóng)之处在于，我想(xiǎng)要的不多，我在寻找简(jiǎn)单、确定性高(gāo)的工作，我不想要那(nà)么多的失(shī)败。但埃隆·马(mǎ)斯克需要狂热，致力于解决(jué)不可能的(de)问题。我喜欢我现(xiàn)在的生活方式，我不(bù)喜欢和他在(zài)一(yī)起，他(tā)也不喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于新(xīn)能源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段(duàn)时(shí)间(jiān)内(nèi)，我和查(chá)理都觉得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车公司(sī)，曾经亨利·福特(tè)看起来拥有整个(gè)世界，但(dàn)20年后，他(tā)们(men)正(zhèng)在赔钱。前几天，我读(dú)了通(tōng)用汽车公司1932年的年(nián)度报告，其中(zhōng)显(xiǎn)示，他们有19000个经销(xiāo)商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人(rén)，所有汽车品牌(pái)只有18000左右个经销商。此外(wài)，美国的汽车(chē)公司(sī)还会面临来(lái)自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事(shì)实(shí)也并(bìng)非如此(cǐ)，法拉利就(jiù)处于一个特殊的位置。虽然我(wǒ)们(men)觉(jué)得(dé)，汽(qì)车不是一个(gè)吸引人的行(xíng)业，但电(diàn)动汽车(chē)即将大获成(chéng)功。现在它带来了巨大的成本(běn)和巨大的风险，但我不喜(xǐ)欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对(duì)人(rén)工智能持怀疑态度(dù)

　　在(zài)回答新(xīn)加坡投资(zī)者(zhě)关(guān)于人工智能的问题时，芒格表示，如果你到中国的比亚(yà)迪工(gōng)厂去(qù)看一看(kàn)，会发现自动化(huà)操作程度非常(cháng)高，但我还是觉得用人可能(néng)更好(hǎo)，因为人工智能并不(bù)能取(qǔ)代很多领域的人才。

　　巴菲(fēi)特也(yě)表(biǎo)示(shì)，人工智能虽然可以做一些令人(rén)惊奇(qí)的(de)事情(qíng)，比尔盖茨(cí)也(yě)曾带我(wǒ)去看微软的(de)产品，但这类产(chǎn)品(pǐn)仍不完善，譬如目前还不能(néng)讲笑话。发明AI的初(chū)衷是好(hǎo)的，但很多事(shì)情是不能掌(zhǎng)控的。人工(gōng)智能可以改变全世(shì)界，但(dàn)它并不能改变人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益(yì)的机(jī)会在降低，

　　但总(zǒng)会有新技术创造新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现(xiàn)在(zài)赚取超额收益的机(jī)会在(zài)相(xiāng)对降低，但这(zhè)并不(bù)代(dài)表没有投资机会。从1940年到(dào)现(xiàn)在(zài)，无论(lùn)汽车(chē)、工业(yè)、飞机以及能源等领域都有新的改(gǎi)变，新的(de)事物永远在不断出现，而且(qiě)会取代一些原有的技(jì)术(shù)，因(yīn)此，在这(zhè)其中(zhōng)会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克希尔在新能源方面

　　做了很(hěn)多投入(rù)，但还远(yuǎn)远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前(qián)买下伯(bó)克希(xī)尔能源(yuán)这家公司，就是希望能够帮助解(jiě)决一(yī)些环境方面的(de)问题。从传统(tǒng)能源向新(xīn)能源的(de)转变，我们在这个方面(miàn)做了非常多的投入。不过，现在(zài)做的还(hái)远远不够。”更(gèng)多(duō)精彩观点请(qǐng)关(guān)注证券市场红周(zhōu)刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年(nián)的(de)碳(tàn)足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保(bǎo)险(xiǎn)业务副董事长格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现(xiàn)在正在经历能源行(xíng)业的(de)变(biàn)革，全球都是如此，我们有3家美国的(de)公(gōng)共(gòng)事业(yè)公(gōng)司，我们希望能够在全国的每一个州制定不同的计划(huà)，然后将这些计(jì)划进行(xíng)整合。我(wǒ)们也(yě)将我们的目(mù)标进行(xíng)了同步规划(huà)，我们希望2030年的(de)碳足迹与(yǔ)2005年相(xiāng)比能够降低(dī)50％。这是我们在公共(gòng)事业(yè)方面希望能够(gòu)取得的(de)成绩(jì)，但这个(gè)过程是不容易的”。

　　关于美国银(yín)行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事(shì)件引发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱(luàn)世(shì)界金融体(tǐ)系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产(chǎn)事件会带来怎样(yàng)的经济(jì)后(hòu)果时，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难(nán)性的(de)，即(jí)使联邦(bāng)存款保险(xiǎn)公司的限额是25万美元，这是(shì)法(fǎ)令(lìng)的规定(dìng)，但这不是美国的行为方式，就像他们不(bù)会让债务上限(xiàn)导致(zhì)世界陷入混(hùn)乱一样(yàng)。他(tā)判断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开向美国公众解(jiě)释为(wèi)什么只有25万美(měi)元有“存款”保险(xiǎn)，这次事件引(yǐn)发的后续问(wèn)题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特(tè)：对银行存款(kuǎn)挤兑感到(dào)担(dān)忧，

　　这是不应(yīng)该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况(kuàng)都非常相似，恐(kǒng)惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银行(xíng)挤兑而失(shī)去了工作。不过，这些年来，银行(xíng)系统发生(shēng)了很大变(biàn)化。二战后的那一(yī)年，有多达2000家银行(xíng)倒闭，也是(shì)在那时，我们做了(le)一(yī)件非常明智(zhì)的事(shì)情，就是成立联邦存款保(bǎo)险公司。现(xiàn)在已经(jīng)是2023年了，人(rén)们仍(réng)（对银行(xíng)挤(jǐ)兑）感到担忧，这(zhè)是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规(guī)则

　　导致银行系统(tǒng)风险增加

　　巴菲特说，“美(měi)联储被(bèi)赋予(yǔ)了制定保证金要求的(de)责任。他(tā)们改变了很(hěn)多次保证金(jīn)要求，因(yīn)为(wèi)我们都(dōu)知道，借了很多钱的人会给银行(xíng)系统(tǒng)带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不(bù)了(le)财政问(wèn)题(tí)

　　由于(yú)美联储投放的天量流动性，引(yǐn)发了严重(zhòng)的通(tōng)货膨(péng)胀，市场普遍(biàn)在批评(píng)美(měi)联(lián)储失职。不过(guò)，巴(bā)菲(fēi)特却认为，问题不(bù)在美联储，“他们无(wú)法解(jiě)决财政问(wèn)题，他们正在履(lǚ)行其(qí)职能(néng)。现金也不(bù)是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他(tā)表示，我们在第二次(cì)世(shì)界大(dà)战中付出了代价。我们每个人，包括(kuò)学校的(de)孩子(zi)和其(qí)他(tā)人，也(yě)包括我自己。我(wǒ)们购买了最初所谓的战争债(zhài)券(quàn)、国(guó)防债券和储蓄债券等等。如(rú)果不停(tíng)印钞票，我无法预(yù)计宏(hóng)观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行(xíng)危机：

　　银行(xíng)可以(yǐ)有新发明，但要(yào)恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以有各种各样的新发明(míng)，但它需要(yào)有旧(jiù)的(de)价值观(guān)。我们不知道会发生什(shén)么，因为在(zài)目(mù)前的情况(kuàng)下，可能会发生很多事情。你必须(xū)有(yǒu)惩罚，打击那(nà)些(xiē)制造问(wèn)题的人。如果他们承担了不(bù)该承担的风(fēng)险，如果你要改(gǎi)变人们未来(lái)的行(xíng)为方式，风险就必须落(luò)在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我(wǒ)们准备买下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循健全的银行投资方法，不做(zuò)别人做的一些风(fēng)险(xiǎn)性事情，银行可能是(shì)一个(gè)非常(cháng)不错(cuò)的投资。最初(chū)在1969年，查理(lǐ)和我以(yǐ)1900万美元投资(zī)了一家银行(xíng)。如(rú)果1970年的《银行(xíng)控股公司修正(zhèng)法案》没(méi)有通过，我们最(zuì)终(zhōng)可(kě)能会拥有许(xǔ)多银行(xíng)，而不是许多保(bǎo)险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们(men)对货(huò)币失去信心(xīn)，

　　这不会是一(yī)个好(hǎo)现(xiàn)象

　　针(zhēn)对去美元化与“放水”，巴(bā)菲特说，“美元(yuán)是储(chǔ)备货币，我(wǒ)看不到(dào)任何其他货币能够取(qǔ)代(dài)它(tā)。我觉(jué)得没人能理解现(xiàn)在的情况，只有鲍(bào)威尔（美联储主(zhǔ)席）可能比我们更(gèng)清(qīng)楚，但是他(tā)也不能(néng)完全控(kòng)制我们的财政政策。当疫情发(fā)生的(de)时候(hòu)，并没有人知道需要印多少数(shù)额的(de)货币才能解决问题，而(ér)直到(dào)它失(shī)控。人们会对货币(bì)失去信心(xīn)，他们的(de)行(xíng)为方式可(kě)能会完全不同。我们无法预测，但我们(men)知(zhī)道这不是一个好(hǎo)现象(xiàng)”。

　　关于大中国飞机事故率是多少周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是(shì)一(yī)家(jiā)保险公司

　　巴菲特表示(shì)，过去10年，虽然(rán)有很多上市公司涉及保险业(yè)务，但没有一(yī)家是自己愿意去投的。虽然有人诟(gòu)病盖可(kě)保中国飞机事故率是多少险已经是一家技术公司，但(dàn)在我们看来，其依(yī)然是(shì)一家(jiā)保险公司。他同时(shí)解释，盖可在(zài)技(jì)术方面需要做(zuò)的工作要比想象的多很多。

　　作为政(zhèng)府雇(gù)员保险公司，盖可第(dì)一季度(dù)业绩表现(xiàn)得非常好，这背(bèi)后有(yǒu)两个(gè)原因，首先(xiān)是减少了前一年的保险准备(bèi)金，其(qí)次(cì)一(yī)季度(dù)还是汽车保险的旺季，此外在远程信息处(chù)理方面，盖可也取(qǔ)得了长(zhǎng)足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产(chǎn)领域

　　从(cóng)来就不特别活(huó)跃(yuè)

　　在回答有投资(zī)者提出的商业地产损失情(qíng)况有多严重，和(hé)伯克希尔是否(fǒu)会在商业地产领域(yù)更活跃时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，伯(bó)克希尔在商(shāng)业地产领(lǐng)域从来不是特(tè)别活跃(yuè)，因此(cǐ)也不会(huì)受到不良贷款(kuǎn)等一系列负面因素(sù)影(yǐng)响。

　　但美国(guó)和世(shì)界(jiè)很多地(dì)方市中心的空洞化(huà)却是(shì)非常严重的，它会影响很(hěn)多人。建筑不会消失，但所有者(zhě)会变化，人们总(zǒng)是喜(xǐ)欢买没有追(zhuī)索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安全的方式恢复(fù)长期运营

　　在(zài)回答有投资者提出的伯灵顿(dùn)北方圣(shèng)太(tài)菲铁(tiě)路公司面(miàn)临的机遇(yù)和(hé)挑战时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，他(tā)密(mì)切关注这一团队的运营指标，其(qí)中不仅有美国的铁(tiě)路(lù)，而(ér)且还(hái)有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年(nián)因为疫情确实经历了一段困难时间，但好在(zài)我们走出疫情(qíng)和供应方面的挑战，不(bù)过(guò)还面临劳工问题和(hé)其他一些(xiē)问题。我们(men)的(de)团队优先考(kǎo)虑的是恢复铁(tiě)路的长(zhǎng)期运营(yíng)，而不是短期专注于在20年内达到某一运(yùn)营指标(biāo)，要长期为客户提供可持续的(de)优(yōu)质服(fú)务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回(huí)答有没有因为情(qíng)绪作出错(cuò)误的投资决(jué)定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生活中(zhōng)谁(shuí)都不想成为一(yī)个没有感情(qíng)的(de)人，但肯定想在(zài)做投资或商业(yè)决定时(shí)成为(wèi)一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿(yì)美元(yuán)的股东权(quán)益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我们拥(yōng)有更(gèng)多的(de)企业，企业赚更多的钱(qián)，作(zuò)为股东的份额(é)，作为(wèi)伯克希尔的所(suǒ)有(yǒu)者，每(měi)年都在增加，而投资者(zhě)不需要花任(rèn)何钱(qián)。我(wǒ)们投资(zī)并创造了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的(de)机会是非常有(yǒu)限的(de)

　　关于是(shì)否对持有的超(chāo)过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回答道，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真正想做的是收购伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价值(zhí)1000亿美元的(de)公(gōng)司。

　　“适(shì)当的情(qíng)况下，没有人能像(xiàng)我们一样达(dá)成(chéng)交易。2008年我收购了一大堆(duī)公司，这种事情(qíng)会再次发生(shēng)。但问题是，我们收购的(de)机会是非常有限的，所以当一(yī)家好公司面临被卖掉的时候，我们需要足够(gòu)的资金。但我们(men)的股东可能会把股票卖得太便宜(yí)，而且无法(fǎ)做什么让股(gǔ)价稳步(bù)上(shàng)涨。我们(men)有足够的钱，我(wǒ)们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀是洞悉(xī)消费者的行为

　　关于公司如何(hé)在短期利(lì)润和长期防御(yù)能力之间做出选择(zé)？巴菲特对此表示：“我(wǒ)们不关(guān)心(xīn)季度预算(suàn)是否达(dá)标，我(wǒ)们感兴趣(qù)的是，永(yǒng)远拥有一个美好(hǎo)的事业。好的企业不多，但(dàn)我们确实找(zhǎo)到了一些，例如，当我们在1966年试(shì)图涉足百货商(shāng)店业(yè)务时(shí)，我们学(xué)到的是(shì)，在(zài)奖品(pǐn)上(shàng)做图案绘(huì)制，这(zhè)可以算是一件愚蠢(chǔn)的事。我(wǒ)们一直在(zài)试图洞悉(xī)的是消费者的行为，我们(men)不能洞(dòng)悉企业的技术趋(qū)势(shì)，如果(guǒ)能做(zuò)到这点，那也(yě)能(néng)获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷(léi)格·阿贝尔将接(jiē)班(bān)！

　　关(guān)于(yú)投(tóu)资(zī)人(rén)关注的接班人话(huà)题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会继承我的(de)工作(zuò)，当然现在我还在位，格(gé)雷(léi)格的主(zhǔ)要价值(zhí)是可以把一(yī)些事情做得更好，或(huò)者去(qù)管理更(gèng)多的(de)事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建(jiàn)议，但格雷格是做出最终决定(dìng)的那个人。未来我们还(hái)需(xū)要更多(duō)的优秀人才(cái)，去涉及更多的业务。如果这(zhè)些人不足够(gòu)聪明(míng)，我们是(shì)绝不会(huì)让(ràng)他们接替我们做任何决(jué)定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在(zài)于(yú)从不会频繁更换经理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克(kè)希(xī)尔有(yǒu)很多很(hěn)优秀的经理人(rén)，相对其他大型(xíng)公司，伯克希尔(ěr)之所(suǒ)以能够做的(de)更(gèng)好原因之一，是(shì)从不(bù)会(huì)频繁更(gèng)换经(jīng)理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)是(shì)全球(qiú)选(xuǎn)出的十大最(zuì)佳保险经理人之一，他的地位无可(kě)取(qǔ)代。阿(ā)吉特从不会去(qù)尝试(shì)改变一个体系，而(ér)总是会(huì)去改善一(yī)个体系(xì)。我很享受(shòu)与他交(jiāo)流，以前我们每天都会聊天，现在没有那么频繁(fán)了，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透(tòu)露到(dào)访日本(běn)五大(dà)商社(shè)

　　是为“接班人(rén)”铺路(lù)

　　巴菲特(tè)谈到了为(wèi)何(hé)到访(fǎng)日本，并参观五大商(shāng)社(shè)。“我去(qù)那里的部分原因，是为了把格雷格介(jiè)绍给那些生意伙伴(bàn)。至(zhì)于那些(xiē)企业(yè)，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希(xī)望和（那些企(qǐ)业）有(yǒu)长期(qī)合(hé)作的机会。它们(men)是一些(xiē)令人难以置信的(de)投资机会，一直是非(fēi)常好的投资机(jī)会。我很(hěn)喜欢这些公司的文化和(hé)历史。我们对五大商社(shè)的两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后的伯克希(xī)尔(ěr)：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带来幸(xìng)福感

　　在问答环节，巴菲特提出(chū)了一(yī)百年(nián)后(hòu)伯(bó)克希尔的(de)发展愿(yuàn)景，他说，希望这家公司仍(réng)能被(bèi)股东们眷顾(gù)，并且为社会带来幸福感(gǎn)，拥(yōng)有(yǒu)无限(xiàn)的资本和大量的(de)人才。“就(jiù)像格(gé)雷(léi)厄姆1949年写下的(de)书时至今日依然畅销(xiāo)且屹(yì)立(lì)不(bù)倒一样，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯(bó)克希尔的(de)资本

　　仍会比大部分公司都(dōu)要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希(xī)尔被认(rèn)为是一个国家的(de)资产而非负债，以(yǐ)往(wǎng)记录已经(jīng)说明(míng)了这一(yī)点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的资本还(hái)是会比(bǐ)大部分公司都要(yào)多，也仍然可以在国家的经济(jì)中投入非常(cháng)多的钱，带来更多的(de)就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的股票回购(gòu)不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格(gé)雷格继任后，他(tā)仍会做出与(yǔ)现在相(xiāng)同的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优秀(xiù)的回购(gòu)计划框架(jià)，我会(huì)继续沿(yán)用(yòng)，因为股票回(huí)购将同时对股东和公(gōng)司自(zì)身的运营(yíng)产生益处，如(rú)果资本足够且(qiě)股票很有吸(xī)引力，那(nà)么(me)为(wèi)什么不(bù)通过(guò)回(huí)购来提(tí)升(shēng)单股内(nèi)在价值呢？因此当时机来临，我们会成为活跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生(shēng)教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特(tè)：给(gěi)自己写讣告(gào)，

　　并逆(nì)向行动(dòng)，人(rén)生的路就清(qīng)晰了

　　在回答关于遗产规划(huà)的问(wèn)题时(shí)，巴菲(fēi)特说，在伯克希(xī)尔(ěr)，只要把某(mǒu)几只股票拿(ná)好就行(xíng)，但(dàn)这并不适合(hé)所有人。如果你(nǐ)想要你的(de)孩子(zi)拥有某种价(jià)值观(guān)，重(zhòng)要的是：你要践行这样的价值(zhí)观，并和他们谈论这个价值观，从他们出生起，他们就(jiù)在学习你。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想弄清(qīng)楚(chǔ)如何度过这(zhè)一(yī)生，你(nǐ)可以写一下讣告，并(bìng)进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高(gāo)但没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察过很多富裕家庭，它们(men)在(zài)财(cái)产规划分配上都(dōu)存在各自的(de)问(wèn)题(tí)。我年事(shì)已(yǐ)高(gāo)，可我并(bìng)没(méi)有(yǒu)签过遗嘱，因(yīn)为(wèi)签订(dìng)遗嘱需要孩子的理解以及他们的建(jiàn)议。这件事情对于孩(hái)子而(ér)言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗(yí)嘱会(huì)绑架他们的(de)成长。“有一(yī)些人完全不向他们的孩子(zi)透露任何遗嘱有关(guān)的(de)事情(qíng)，而有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩(hái)子的成长。当过早(zǎo)地向(xiàng)孩子宣(xuān)读遗嘱，比如在他们的成(chéng)长阶段，让他(tā)们知道(dào)遗嘱上的(de)内容——这在以后(hòu)会很难(nán)更改，我认为这(zhè)是家长犯下的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学(xué)到老，并(bìng)学会感恩

　　会(huì)上(shàng)，查理(lǐ)·芒(máng)格说，“成功(gōng)很(hěn)简单，比如花钱要(yào)量入为出，花的钱(qián)要比赚的钱少；避免身边有能量的(de)人和活动；要活到老学到老，要学会感恩。如果你能做到这(zhè)一切(qiè)，那(nà)你一定会(huì)成功。如果做不到(dào)，成(chéng)功就(jiù)需要更多的运气，当然，你一定不要把自(zì)己(jǐ)的命(mìng)运(yùn)都押宝(bǎo)在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自己(jǐ)喜欢的人一起工(gōng)作(zuò)，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业(yè)务中没有困难，我们都非常热爱自己的事(shì)业。每天早上(shàng)起床时(shí)，我都感觉非(fēi)常棒。和一群(qún)我喜欢的人(rén)一(yī)起工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而且我上班(bān)通(tōng)勤(qín)也(yě)只需要约5分钟的路程，这是(shì)非常理想的工作环境，没有(yǒu)什么能比这更美妙(miào)的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊(xùn)的排名(míng)

　　股东大会上(shàng)，巴菲特再度提起(qǐ)本·格雷厄(è)姆在投资上(shàng)对他(tā)产生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写(xiě)下(xià)一些非常有说服力的话，告诉我我(wǒ)在过去8、9年间所从(cóng)事和(hé)热爱的工作都是错误(wù)的。我看了这本书（注：即《聪明的投(tóu)资(zī)者》）一遍又一遍。无论他(tā)的想(xiǎng)法(fǎ)是否正确，我都非常喜欢(huān)，甚至还不时去(qù)亚(yà)马(mǎ)逊看(kàn)看这本(běn)书的排名，它一(yī)直在(zài)畅销(xiāo)榜上排在差不多第(dì)300名或第350名的位置。试想下(xià)，到哪里再找一本书在其领域(yù)里具(jù)有这样持续(xù)的地(dì)位？”

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