今年A股(gǔ)市场(chǎng)最为火热的“中特估”板(bǎn)块又将迎来重磅(bàng)级(jí)指数(shù)ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，发行日期(qī)已(yǐ)经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家(jiā)基金公司旗下(xià)的中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF同时公告，基金(jīn)将于5月15日至(zhì)19日正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下(xià)股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月(yuè)17日19日，产(chǎn)品的(de)首发募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多位业内人士(shì)用“乐观、理(lǐ)性”来(lái)形容。在他们(men)看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契合(hé)目前资本市场(chǎng)的行情主线，预计(jì)发(fā)行情况较为理想；其次，上述ETF设(shè)置了发(fā)行上限(xiàn)，加(jiā)上部分券(quàn)商近期对于基金的发行导向转为(wèi)保有量考核，也不会(huì)过(guò)份(fèn)冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示(shì)，中证国新央企主题系列(liè)指数有助于资本(běn)市(shì)场从科技领域(yù)、能源产业等多维度服务央企，强化(huà)股东回报，帮助投资者走进(jìn)央企、认(rèn)识(shí)央企，支持央企利用资本(běn)市场(chǎng)做强做优(yōu)做大，提升市场(chǎng)影(yǐng)响力(lì)、号召力，切(qiè)实促进央企(qǐ)上市公司实现高(gāo)质(zhì)量发展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官(guān)宣(xuān)”15日正(zhèng)式发行(xíng)

　　4月末(mò)刚刚获批的(de)3只中证国新央企股东回报ETF，正式(shì)对(duì)外“官宣”发行日(rì)期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家(jiā)基金(jīn)公司旗下的(de)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时对(duì)外发布基金(jīn)发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF定(dìng)于5月15日(rì)至19日期间(jiān)正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股(gǔ)票(piào)认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认(rèn)购期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规模(mó)上看，3只基金均设(shè)置20亿元(yuán)的(de)首(shǒu)发募集(jí)上(shàng)限。3只基(jī)金费率(lǜ)也稍有差异，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托管费(fèi)合(hé)计(jì)0.6％，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上(shàng)看(kàn)，认购份额小于50 万(wàn)份(fèn)的，认购费为0.8％；认购份额(é)在(zài)50万(wàn)份至(zhì)100万份之间(jiān)的，广发中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商及(jí)汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购份(fèn)额大(dà)于100万份(fèn)的，认(rèn)购费用统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由工(gōng)商银行托管，汇添富中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF由建(jiàn)设银行(xíng)托管，招商中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF的托管方则是(shì)中信(xìn)建投证(zhèng)券。

　　此外，据(jù)基金君(jūn)了解，上交所拟(nǐ)定(dìng)于5月11日举办“发现(xiàn)央企投资价值促进央企估值回归”业务(wù)交流(liú)会暨(jì)国新央企(qǐ)股东回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进一步(bù)探索建立中国特色估值(zhí)体系，引(yǐn)导央企投资(zī)价值发(fā)现，推动央企估(gū)值回归合理水平。上交所(suǒ)、中国国(guó)新、指数公司(sī)、券商、基金公司等相关领导将(jiāng)出(chū)席会议。

　　在多(duō)位(wèi)业内人士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将(jiāng)在(zài)上交所上市，上交所此次(cì)会议或为产品发行(xíng)预热。

　　不(bù)少行(xíng)业人士也看好央企股东回报ETF的(de)发行情(qíng)况。“‘中特估’是近期资本市场的行(xíng)情主线，包括交(jiāo)易所、券商、基金工(gōng)商各方对此也比(bǐ)较(jiào)重视，基金公司肯定会重(zhòng)点发行，但目(mù)前市场上(shàng)也存(cún)在不少央企主题(tí)基金，因此预计此次央(yāng)企股东回报ETF发行也会相(xiāng)对理性。”一位基金公司人士表(biǎo)现。

　　一位券商人士也表示(shì)，所(suǒ)在券商会参与其(qí)中一只央企股东回报ETF的发行(xíng)工作，但并不(bù)会过度冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，产(chǎn)品本身就比较好卖；其次，我们近期已将考核侧(cè)重(zhòng)点放在产(chǎn)品(pǐn)保有(yǒu)量上，同(tóng)时(shí)降(jiàng)低(dī)基(jī)金首发(fā)的考核权重。”上述(shù)券商人士称(chēng)。

　　一(yī)位基金(jīn)公(gōng)司人士(shì)也预计(jì)，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次(cì)央(yāng)企股东回报ETF上上(shàng)演。“近期多家(jiā)基金公司上报的中证国(guó)新央企ETF已经分(fēn)为(wèi)三批陆续推向市(shì)场，而不是九只同时获批发售，就是为了(le)避(bì)免发行大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会(huì)过(guò)度拼(pīn)基(jī)金首(shǒu)发，不过，目(mù)前市场(chǎng)上非(fēi)常关注‘中特估’板(bǎn)块(kuài)，预计发行情况也会比较乐观(guān)。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为(wèi)投资(zī)者带(dài)来分享改革红利工具

　　“中特估”成为(wèi)今年以来资本市场(chǎng)的热门，基金公(gōng)司也(yě)积极(jí)布局相关(guān)产品。

　　中国(guó)基金(jīn)报从Wind数据发现，今年(nián)以来(lái)全市场已有18家基(jī)金公司(sī)陆续申报了21只央国(guó)企(qǐ)主(zhǔ)题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商(shāng)等(děng)各大公募巨头(tóu)都有参与，其中(zhōng)嘉实、华(huá)安、银华(huá)基金(jīn)等多(duō)家(jiā)机构(gòu)，还各(gè)申报(bào)了主、被动两只产(chǎn)品，积(jī)极(jí)填补这一(yī)产品条(tiáo)线。

　　除(chú)了(le)中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪“中证国新央企科技引领指(zhǐ)数(shù)”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报了中(zhōng)证(zhèng)国新央企现代能源ETF，据(jù)了(le)解，上述中(zhōng)证国新央企(qǐ)ETF也有望(wàng)尽快获批，会(huì)陆续进(jìn)入发行(xíng)。

　　伴随着这些主题产(chǎn)品的发行，意味着，个人和机构投资者拥有配置央企特色指数、分享改革红利的(de)便(biàn)捷工具。

　　据(jù)业内(nèi)人(rén)士表示，早在去年11月，证监会主席易会满提出“探索(suǒ)建立具有中国特色(sè)的(de)估(gū)值体(tǐ)系，促进(jìn)市(shì)场资源配置功能更好(hǎo)发挥”。这(zhè)一讲话为A股(gǔ)市场未来发展(zhǎn)和改革(gé)指(zhǐ)明了方向，成熟完善(shàn)的估值体系对于(yú)资(zī)本市场的价值发现以及资(zī)源配置(zhì)功(gōng)能的(de)发(fā)挥(huī)有重要作用，也是(shì)资本(běn)市(shì)场支持(chí)实体经济发展的重要基础。因此，看准“中国特色估值体(tǐ)系”背(bèi)景之(zhī)下，央国企估值重塑的机遇(yù)，行业对(duì)这(zhè)一(yī)领(lǐng)域的产品积极布局。

　　“我们目(mù)前储备了不少央国企主(zhǔ)题基金，就是(shì)看准(zhǔn)这类企业的投(tóu)资价(jià)值。”据一位基金(jīn)公(gōng)司人士表示，建立(lì)具有中国特色的(de)估值体系，有助于提升市场对(duì)国有上(shàng)市(shì)企业的关注(zhù)度，对企业估值层面的各类因素做进(jìn)一步的认真地还是认真的写作业，认真的与认真地研究和探讨，强化相关领域在新(xīn)环(huán)境下的资(zī)产价格(gé)预期(qī)。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆表示，从长(zhǎng)期来看，央国企板块的投资逻辑是比较完备的：一是央(yāng)企是实现国(guó)家战略(lüè)发展的“排(pái)头兵”，不(bù)断受(shòu)到政策的支持与(yǔ)引导(dǎo)；二是央企作为(wèi)资本市场“压舱石(shí)”“基本(běn)盘”具有重要作用；三是央(yāng)企引领科(kē)技(jì)创新，研发占比逐年提升(shēng)；四是(shì)央(yāng)企仍是A股(gǔ)估值洼地。未来(lái)在不断完善中国特(tè)色现代(dài)资本(běn)市(shì)场(chǎng)下，预计国资央企有望迎来估(gū)值(zhí)修复(fù)。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳健的经(jīng)营业(yè)绩(jì)为央(yāng)国企(qǐ)的估值重塑提供了市(shì)场(chǎng)认可的基础(chǔ)。从盈(yíng)利能(néng)力(lì)方面来(lái)看(kàn)，近(jìn)年来央国企(qǐ)ROE出现明显认真地还是认真的写作业，认真的与认真地企稳回升，目(mù)前(qián)已(yǐ)超过其他(tā)类型企业，高于A股平均水平，体现出央国企较强的“价(jià)值(zhí)创造”能(néng)力。从成长性来看，2022年三(sān)季(jì)度国资(zī)委旗下上市(shì)央企营(yíng)业总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全(quán)部(bù)A股(gǔ)为2.52％；归母净(jìng)利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全(quán)部A股仅为(wèi)8.01％，体现出(chū)央(yāng)国企的(de)发展韧劲。展望未来，央国企(qǐ)上市公(gōng)司质(zhì)量的提升(shēng)或将成为央国企估值(zhí)重塑的(de)核(hé)心动力。

　　招商基(jī)金量化投资(zī)部基(jī)金(jīn)经理刘重杰也表(biǎo)示(shì)，从公司经(jīng)营的(de)角度看(kàn)，上市央、国企(qǐ)的盈利(lì)能力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红率(lǜ)、股息率过往长期领先，具备较高(gāo)的长期投(tóu)资价值，或更符合机构投(tóu)资者(zhě)、个人养老金等配置性的需求。在中国(guó)特色估值体(tǐ)系(xì)的推进过程中，央企股(gǔ)东回(huí)报指数具备较好(hǎo)的长期配(pèi)置价值。

　　关于(yú)央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东(dōng)回报指数，指数(shù)由国新投资有(yǒu)限公司定(dìng)制，主要(yào)选取国务院国资委下属现 金分红(hóng)或回购总额(é)占总市值比率较高的50只(zhǐ)上市公司证券作为指数样本， 以反映央企股(gǔ)东(dōng)回报主题上市公司证券的整(zhěng)体表现。

　　指数(shù)行业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公用事业(yè)、石油石(shí)化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等(děng)，前十大成份股权重(zhòng)合计(jì)约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹(chóu)股(gǔ)。

　　央企股(gǔ)东回报指数前十大(dà)成份(fèn)股：

　　数(shù)据来(lái)源： Wind、中证(zhèng)指数公司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东(dōng)回报指数(shù)有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数聚(jù)焦高(gāo)分红与(yǔ)高(gāo)回购(gòu)央企，指数(shù)近(jìn)12个月股息(xī)率为(wèi)4.86％，远高于(yú)主流指数的(de)分(fēn)红水平。

　　低估(gū)值(zhí)：央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指数当前(qián)市(shì)盈率约为(wèi)9倍，相对于主流指数表现出(chū)更低(dī)的估值水平，央企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企股(gǔ)东回报指数近五年ROE水(shuǐ)平均稳定保持在8％以上(shàng)，体(tǐ)现出较好的盈(yíng)利水(shuǐ)平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回(huí)报(bào)ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品募(mù)集日(rì)基本(běn)是5月15日至5月(yuè)19日。投资者可选择(zé)网(wǎng)上(shàng)现(xiàn)金认购、网下(xià)现(xiàn)金(jīn)认购和网(wǎng)下股票(piào)认(rèn)购3种方(fāng)式(shì)

　　4、问：目前(qián)这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产(chǎn)品募集规模上限为20亿(yì)元，如果募集规模超过20亿元，将采取比例配(pèi)售(shòu)的(de)措施。

　　5、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购(gòu)费、管(guǎn)理费、托管费(fèi)等。

　　目前(qián)3只产(chǎn)品认购(gòu)费用来看，在认购金额(é)低(dī)于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两(liǎng)只(zhǐ)为0.5％，而高于100万(wàn)，均(jūn)为1000元。

　　管(guǎn)理费(fèi)上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管(guǎn)费上(shàng)，广(guǎng)发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交(jiāo)所上市。多家公司(sī)后续将安排做(zuò)市商，保障(zhàng)充(chōng)分(fēn)的流动(dòng)性支(zhī)持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金(jīn)的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基(jī)金公司都(dōu)由“实力(lì)派”来担纲基金经理。其中广(guǎng)发央企回报(bào)ETF拟任基金(jīn)经(jīng)理罗国庆为广(guǎng)发(fā)基金指数投(tóu)资部副总经理，而(ér)汇添富央企回报ETF采取了双基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数历(lì)史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报指数过去(qù)三(sān)年累计涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年(nián)化回(huí)报12.60％，超越同(tóng)期沪(hù)深300和上证(zhèng)红利指数的(de)表现。

　　9、问：如何看待(dài)央(yāng)企(qǐ)指数的(de)投资价(jià)值(zhí)？

　　第(dì)一(yī)、央企(qǐ)特色突出：1、市值优势明显(xiǎn)，具备较高的(de)长期投资(zī)价值；2、央企(qǐ)经营较稳(wěn)健(jiàn)，整(zhěng)体(tǐ)平均(jūn)盈(yíng)利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景(jǐng)：估(gū)值较(jiào)低(dī)，重塑中国特(tè)色估(gū)值体系背景(jǐng)下估值提升(shēng)空间(jiān)较大。

　　第三、红利(lì)因(yīn)子叠加：1、红(hóng)利属性更明显(xiǎn)，追求(qiú)分享高(gāo)质(zhì)量发展成果2、具备一(yī)定抗通(tōng)胀能力和(hé)抗风险的(de)配置效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答(dá)：一(yī)、央企当前估值仍处于较低分位水平。截至(zhì)2023年4月底，中证央企指数市(shì)盈率(lǜ)TTM为10.59，低于(yú)全市场中证全(quán)指的17.07。自2014年底至今，中证央企(qǐ)指数估值水平(píng)（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位水平。无论(lùn)横(héng)向(xiàng)对比还是纵向(xiàng)比较，央企整体估值水平(píng)与其经济(jì)地(dì)位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在(zài)政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估(gū)或(huò)是贯穿全年(nián)的主线。从(cóng)券商机构的对外观点来看，多家券商(shāng)明确表示(shì)今年的投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)之一就是央国(guó)企(qǐ)价值重估。部分(fēn)券商的观点(diǎn)如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握(wò)国企价值重估这一投资主线(xiàn)；

　　银(yín)河证券：不受(shòu)黑(hēi)天鹅(é)干扰，坚持数字经济+国企改革(gé)主线；

　　平安(ān)证券：数字经济+国企改(gǎi)革的投资(zī)主线(xiàn)更为清晰(xī)；

　　光大证券(quàn)：在新一轮(lún)国企改革和中国特色估(gū)值体系推动(dòng)下(xià)，当前国企(qǐ)价值重估行情有望持续并形成主线行情。

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