大家好，转(zhuǎn)眼假期(qī)就(jiù)结束了，泰(tài)勒小区都(dōu)没出一直在加班，这个长(zhǎng)假，国内(nèi)旅游消(xiāo)费爆了(le)，而海外有爆(bào)了，不过是爆(bào)雷。按(àn)照惯(guàn)例(lì)，我们梳理(lǐ)一下重大消息，以及券商老师们的最新看法(fǎ)。

　　五一(yī)大(dà)事件

　　1、中(zhōng)央政治局会议定调(diào)！

　　中共中央政治局4都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗月28日召(zhào)开(kāi)会议(yì)，分析(xī)研究当前经济形势和(hé)经济工作。中共(gòng)中央总书(shū)记习近平主(zhǔ)持(chí)会(huì)议。会议(yì)认为，今年以来，在以(yǐ)习近平同志(zhì)为(wèi)核(hé)心的(de)党中央坚(jiān)强(qiáng)领导(dǎo)下，各地区各(gè)部(bù)门更好(hǎo)统筹国内国(guó)际(jì)两个(gè)大局(jú)，更好统筹疫(yì)情(qíng)防控和经济社(shè)会发展，更好统筹发展和安全(quán)，我国疫情防控取得重大决定性胜利，经(jīng)济(jì)社会全面恢(huī)复常态化运(yùn)行(xíng)，宏(hóng)观政策靠前协同发力，需求收缩、供给冲(chōng)击(jī)、预期(qī)转弱三(sān)重压力得到缓解，经济增(zēng)长好于预期(qī)，市场需(xū)求逐步恢复(fù)，经济发展呈现回升向好态势，经济运(yùn)行(xíng)实现良好开局。

　　会议指出，当前(qián)我国经济(jì)运行好(hǎo)转主要是恢复性的，内生动力还不(bù)强，需求仍然不足，经济转型(xíng)升(shēng)级面临新的阻力，推(tuī)动(dòng)高质量发(fā)展仍需(xū)要克服(fú)不少(shǎo)困难(nán)挑战。

　　此外，会议重申对(duì)刚性和改善性住房需求的支(zhī)持，强(qiáng)调(diào)做好保交楼、保(bǎo)民(mín)生、保稳定工作，促(cù)进房地产市场平稳健康发展。同时，会议(yì)还提出(chū)，在超大特大城市积极稳(wěn)步推进城(chéng)中(zhōng)村改造和“平(píng)急两用”公共基(jī)础设(shè)施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月份，制(zhì)造业采购(gòu)经理(lǐ)指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个(gè)百分(fēn)点，低于临(lín)界点(diǎn)，制造业景气水平(píng)回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了两个月后(hòu)，风雨飘摇的美国第一共和银(yín)行终究还(hái)是没(méi)能(néng)逃脱倒(dào)闭并被接管收购的命运(yùn)。美国(guó)加(jiā)州金(jīn)融保护与创(chuàng)新(xīn)部(bù)（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机(jī)构已接管了第一共和银(yín)行，这(zhè)是本(běn)轮美国银行业(yè)危机(jī)中(zhōng)第(dì)四家倒下(xià)的银行，同时也是美国历史上第二(èr)大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次(cì)，同(tóng)比增长70.83％

　　经(jīng)文化和(hé)旅游部数据中心测算(suàn)，全国国内旅(lǚ)游(yóu)出(chū)游合计2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按可比口径(jìng)恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游(yóu)收(shōu)入1480.56亿元(yuán)，同比(bǐ)增长128.90％，按(àn)可比口径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新(xīn)社报道，当地时(shí)间5月(yuè)3日凌(líng)晨，乌克兰试图用无人机(jī)袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机(jī)瞄准了克里姆林(lín)宫，俄军方和(hé)特种部队及时采(cǎi)取行(xíng)动，并使用电子对抗(kàng)系(xì)统，使(shǐ)这两架无人机出现(xiàn)异常，未(wèi)能达到袭击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄(é)罗斯总统普京没(méi)有因袭击(jī)受(shòu)伤(shāng)，其工作日程(chéng)将照常进行。 掉(diào)落的无人机碎片也没(méi)有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书(shū)佩斯(sī)科夫称(chēng)，乌(wū)克兰无(wú)人机试图发动袭击时普(pǔ)京(jīng)不在克(kè)里姆林宫中(zhōng)。 他(tā)表示，普京3日在位于莫斯科(kē)州的(de)新奥加廖(liào)沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)新闻处表(biǎo)示，俄(é)方保(bǎo)留在合适的时(shí)间和地点采取回应措施的权利(lì)。

　　另据俄(é)新社5月3日报道，俄(é)罗斯首(shǒu)都莫斯(sī)科(kē)自当日起禁止放(fàng)飞(fēi)无人(rén)机(jī)，经政(zhèng)府批(pī)准(zhǔn)的(de)除外。 莫斯科市长索(suǒ)比亚宁表示，这一(yī)决定是为了防止未经授权使用无人(rén)机，避免(miǎn)妨碍(ài)执法机构的工作。

　　据(jù)法新社当(dāng)地时间3日报道(dào)，乌(wū)克兰方面表(biǎo)示“没有参与”对克里姆林宫(gōng)的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人(rén)报》网站消息，针(zhēn)对无人机(jī)试图(tú)袭击俄罗斯克(kè)里姆林宫一事，乌总统新闻(wén)秘书谢尔盖？尼(ní)基福罗表示，乌方没有关于袭击的(de)信息。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗斯国(guó)家杜马议员米哈(hā)伊尔(ěr)·谢(xiè)列梅特接受该媒体采访时(shí)，呼吁俄军对乌克兰总统泽连(lián)斯(sī)基位于基辅的官(guān)邸进行导弹打击(jī)，作为对乌(wū)方企图使用(yòng)无人机袭击克宫的(de)回应。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中信证(zhèng)券(quàn)：从失(shī)衡到平稳，布局(jú)业绩(jì)驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的(de)过度博弈(yì)和心态失(shī)衡，市(shì)场大幅动荡。进入5月，国内的(de)经济、政策和外(wài)部环境相比4月(yuè)继续不断改(gǎi)善，投资者对经济(jì)的预期(qī)将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个(gè)层面实现统一，投(tóu)资者心态也将逐(zhú)步从短暂失衡(héng)趋(qū)向(xiàng)平稳，市场依然处(chù)于全年第(dì)二(èr)个关键(jiàn)做多窗(chuāng)口，财(cái)报季结束后(hòu)，市场将步入业(yè)绩驱动的行情阶(jiē)段，配置思路上(shàng)建(jiàn)议坚持高切低，关注上半(bàn)年(nián)景气持(chí)续改善的品种。

　　首(shǒu)先，政治局会议提振市场信心(xīn)，扩内需仍是着力重(zhòng)点，政策预期回归(guī)理性，经济内生动能稳步修复，并将得到同(tóng)比和高频数据验证；外部流动性拐点明确(què)，美国(guó)银行业风险不(bù)断发(fā)酵，但预计对A股(gǔ)实(shí)质影(yǐng)响十分有(yǒu)限。其(qí)次(cì)，财(cái)报季数(shù)据显示，A股业绩跨年(nián)筑(zhù)底特征明显，全年(nián)逐季改善的趋势显现，其(qí)中行业的结(jié)构性亮(liàng)点日(rì)益清晰，经济预期5月将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个(gè)层面统一，夯(hāng)实市场上行基(jī)础。最后，预计5月A股仍(réng)处于今年(nián)第(dì)二个关键做多窗口中，并将步(bù)入业绩驱动的行情阶段，投(tóu)资者心态由短暂(zàn)失(shī)衡(héng)趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业绩主线(xiàn)，重(zhòng)点布局医(yī)药(yào)、数字经(jīng)济和(hé)“一带一路”板块中有业(yè)绩亮点的品(pǐn)种，以及(jí)其他板块中(zhōng)一季度业绩明显(xiǎn)改善(shàn)，且在(zài)二季(jì)度(dù)有望持续(xù)的细分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有望(wàng)相比全球市场显现(xiàn)相对韧(rèn)性

　　中金策略(lüè)团队5月3日表示(shì)，节后A股(gǔ)有望相比全球市场(chǎng)显现相对韧(rèn)性(xìng)。主要基(jī)于：1）经济复苏势头尚不稳(wěn)固，政策有望延续稳中求进基调。2）上市(shì)公司(sī)业(yè)绩低迷(mí)期已(yǐ)过。3）海(hǎi)外风险需要密切关注，如若应对(duì)得当，对A股影响(xiǎng)可能有(yǒu)限。上述因(yīn)素结合当前(qián)A股市(shì)场整体估值水(shuǐ)平不高仍处于历史(shǐ)中低位，A股节后两(liǎng)个交易(yì)日虽受节假期间的事件性因素影响可能有所波动，但对后市整体表现不用过(guò)于(yú)谨慎，当前位置市场机会仍大(dà)于风险都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗。

　　3、中信建(jiàn)投(tóu)策略：耐心等待，低位把握

　　一(yī)季度全(quán)A营收增速等指标仍在(zài)探底(dǐ)，五一出行恢复亮(liàng)眼，但(dàn)制造业(yè)PMI已露出疲态(tài)，海外(wài)处于多事之秋(qiū)，高利率环境(jìng)下美国银(yín)行(xíng)风险事件频发，衰退风险上升。市场处于再平(píng)衡期，低(dī)位把握(wò)再布局机会；短期结构上(shàng)关注在低(dī)位资产中寻找景气(qì)稳定或好于预期方(fāng)向，中期线索在(zài)于科(kē)技周期与复苏链中的弹(dàn)性方向。行业重点(diǎn)关注(zhù)：医(yī)药、传媒(méi)、通信、餐(cān)饮链(liàn)（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关(guān)注(zhù)：一带(dài)一路、数据要素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比历史，这次牛市第(dì)一波上涨的结(jié)构(gòu)分化更(gèng)显著(zhù)。②牛(niú)市初期(qī)类似(shì)春天，市场有所反复很正常，短期政策和(都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗hé)业绩因素影响下，行业或更(gèng)均衡(héng)。③数字经济是全(quán)年主线(xiàn)，后续或依(yī)据基(jī)本(běn)面去伪存真(zhēn)，阶段性关注(zhù)复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波(bō)动率已经回(huí)归 | 民生(shēng)策略

　　往后看(kàn)，核心资(zī)产、海(hǎi)外(wài)映射的科技(jì)和大宗商品都将被(bèi)海(hǎi)外逐级(jí)放大的(de)宏观波动所(suǒ)影响。我们的资源+重资产组合短(duǎn)期(qī)驱动逻辑建议以“红(hóng)利+中特(tè)估”为主(zhǔ)导，以等待通胀(zhàng)逻辑的回(huí)归。重(zhòng)资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油(yóu)运(yùn)、干散(sàn)运、港口、公路）；近期(qī)场(chǎng)景(jǐng)消费正(zhèng)在展现(xiàn)出成(chéng)为(wèi)未来经(jīng)济增长新动能的潜力，推荐中低端消(xiāo)费、县域消费；以“宁组合”为(wèi)代表的(de)赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五(wǔ)一前后市场表(biǎo)现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节(jié)后市(shì)场(chǎng)上涨概(gài)率较节前明显提升(shēng)。以全A指数为代表，节前1周、1个(gè)月指数大(dà)多震荡(dàng)调整(zhěng)，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨概率则大(dà)幅上(shàng)升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资产波动以及背后(hòu)释放的信号(hào)

　　国内复苏延续(xù)，支撑A股指数(shù)震荡(dàng)上移。从“五一”前后大类资(zī)产表(biǎo)现来看，全(quán)球主要(yào)权(quán)益市场及原油等大宗(zōng)商品走弱，美(měi)债收(shōu)益率下行，黄金价(jià)格走强，表(biǎo)明(míng)海外市场“衰退交(jiāo)易”有所升温。美欧(ōu)一季度经济增速不及市场预(yù)期，美国(guó)银行业危机和(hé)两党债务上(shàng)限博弈使得海(hǎi)外风险偏好(hǎo)有所回(huí)落，同时也促使(shǐ)美联储更快(kuài)转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期消费数据(jù)，国内服务消费大幅回升(shēng)，但地产销售复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明(míng)国内(nèi)经济(jì)仍处于复苏早期。4月政(zhèng)治局(jú)会(huì)议强调“当(dāng)前(qián)经济(jì)运行好转主要(yào)是恢复性的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不(bù)足”，因此(cǐ)总(zǒng)量政策收紧(jǐn)风险不(bù)大，企业盈利上行将(jiāng)支撑A股指数震荡上移。结构上(shàng)，政治(zhì)局会议首提(tí)“重视通用人工(gōng)智能发展(zhǎn)”，全球(qiú)产业(yè)催化和国内政策驱动的数字经(jīng)济行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调(diào)整(zhěng)何时结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体是(shì)震荡(dàng)下行(xíng)的，是去年底熊市结(jié)束后，指数的第一(yī)次长时间回撤，可以类比(bǐ)历史(shǐ)上牛市(shì)第一(yī)年中的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛(niú)市第(dì)一年中的第一次战术性回撤，时间(jiān)约2个(gè)月，起始和(hé)结束的拐点，均与高频经(jīng)济指(zhǐ)标(biāo)和(hé)预(yù)期的边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌(diē)阶(jiē)段完成(chéng)后还出(chū)现了(le)2个(gè)月的底部震(zhèn)荡，整体(tǐ)回撤持续(xù)的(de)时(shí)间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月(yuè)以来(lái)，股市、债市和商品市(shì)场的表现，均(jūn)表(biǎo)明(míng)资本市场(chǎng)对经济(jì)的判新(xīn)偏向认为Q1的经济回升可能不(bù)会持续太久，或者至少Q2可能不(bù)会持(chí)续。从最新的(de)PMI数(shù)据来看，4月份确实出现(xiàn)了(le)较为明显的(de)下降。这一下降背后我们(men)认为可(kě)能主要(yào)有两(liǎng)个(gè)短期原因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季(jì)节(jié)性回落(luò)；（2）根据历史(shǐ)经(jīng)验，疫情(qíng)后第一个(gè)季度经(jīng)济数据最容易恢复，4月开始(shǐ)经济进(jìn)入疫后第(dì)二个季度(dù)。PMI数(shù)据、商(shāng)品价格、海(hǎi)外经(jīng)济(jì)担心(xīn)等因(yīn)素，可能会(huì)让4-5月的经济数据(jù)很难(nán)超预期。由此导致这一次(cì)市场的战术调(diào)整虽然可能已经(jīng)完成大部分(fēn)，但由(yóu)于(yú)缺乏数据(jù)改善，可能还需要震荡(dàng)磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛(sài)道大切(qiè)换”

　　我们或已(yǐ)正站在(zài)新(xīn)一轮牛市(shì)起点之上，短期的迷雾(wù)掩盖不(bù)了长期的坦(tǎn)途，把(bǎ)握“上证50高股息央国企+科创50赛(sài)道大切换”。5月的(de)迷雾(wù)在增加：回(huí)落(luò)的PMI和(hé)长端利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一(yī)季报(bào)业绩(jì)；但中期(qī)的坦途较为明确(què)：经济温和(hé)复苏、美联储年内结(jié)束加息(xī)、A股市场估值极低、产业趋(qū)势明确、机构赛道大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何(hé)应对短期(qī)迷雾？5月建议重点(diǎn)关注上证(zhèng)50高股息央国企，央国企(qǐ)指数(shù)和ETF后续将发(fā)行、迎来(lái)增量(liàng)资金行(xíng)情，高股(gǔ)息组(zǔ)合在经济偏弱(ruò)、利率下(xià)行环境下(xià)获取超额(é)收(shōu)益(yì)（13只被指数集中覆盖的高股(gǔ)息(xī)央国企见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第(dì)五次大(dà)切(qiè)换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配的(de)良机，其中(zhōng)以科创50方向最(zuì)为关(guān)键。若美联储能(néng)够(gòu)在5月(yuè)完成(chéng)最后一次加息，中美摩擦有所缓(huǎn)和(hé)，将极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势，科创再起

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